Stablecoin-Zinsen: Was Anleger über das MiCA-Verbot und die 256-Euro-Grenze wissen müssen

Stablecoin-Zinsen gibt es in der Europäischen Union nicht, jedenfalls nicht vom Herausgeber des Tokens. Artikel 50 der MiCA-Verordnung verbietet Emittenten von E-Geld-Token ausdrücklich, Zinsen zu gewähren, und Artikel 40 zieht dieselbe Grenze für vermögenswertreferenzierte Token. Zeigt dir eine Plattform trotzdem eine Rendite auf USDC oder einen Euro-Stablecoin an, stammt sie nicht aus dem Token selbst, sondern daraus, dass jemand damit arbeitet. Dieser Unterschied entscheidet, wer dir das Geld schuldet, wenn etwas schiefgeht, und wie das Finanzamt den Ertrag einordnet.

Artikel 50 der MiCA untersagt Emittenten jeden Zins auf E-Geld-Token

Die MiCA, offiziell die Verordnung (EU) 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte, teilt Stablecoins in zwei Klassen. Ein E-Geld-Token bildet genau eine amtliche Währung ab, etwa den Euro oder den US-Dollar; USDC und EURC gehören dazu. Ein vermögenswertreferenzierter Token stützt sich auf einen Korb aus mehreren Währungen, Rohstoffen oder anderen Werten.

Für die erste Klasse sagt Artikel 50 Absatz 1 in einem einzigen Satz, was gilt: Emittenten von E-Geld-Token gewähren keine Zinsen. Der Satz steht ausdrücklich unbeschadet des Artikels 12 der E-Geld-Richtlinie 2009/110/EG, die dasselbe Verbot schon für klassisches elektronisches Geld kennt. In den Erwägungsgründen der Verordnung nennt der europäische Gesetzgeber auch den Zweck: Die Nutzung solcher Token als Wertaufbewahrungsmittel soll zurückgehen. Ein Zahlungstoken soll ein Zahlungsmittel bleiben und kein Sparprodukt werden.

Das ist eine ungewöhnlich harte Regel, und sie gilt unabhängig davon, wie hoch die Zinsen am Markt gerade stehen. Ein Emittent verdient durchaus an seiner Reserve, weil er die hinterlegten Euro oder Dollar anlegt. Weitergeben an die Halter darf er diesen Ertrag nach europäischem Recht aber nicht.

Als Zins gilt auch ein Rabatt, der an die Haltedauer anknüpft

Absatz 3 desselben Artikels sorgt dafür, dass sich das Verbot nicht mit einem anderen Etikett umgehen lässt. Als Zins zählt danach jede Vergütung und jede sonstige Leistung, die daran anknüpft, wie lange jemand den Token hält. Ausdrücklich genannt sind Nettoausgleichszahlungen und Rabatte mit einer Wirkung, die der von Zinsen gleichkommt. Dabei spielt es keine Rolle, ob die Leistung vom Emittenten selbst oder von einem Dritten kommt, und ob sie unmittelbar am Token hängt oder über die Vergütung und Preisgestaltung anderer Produkte entsteht.

In der Praxis trifft das mehr Modelle, als die Überschrift vermuten lässt. Ein Treueprogramm, das umso mehr ausschüttet, je länger ein Guthaben unberührt liegt, fällt unter dieselbe Regel wie ein offen ausgewiesener Zinssatz. Eine Gebührenermäßigung, die sich nach dem durchschnittlichen Stablecoin-Bestand eines Kontos richtet, ebenfalls. Entscheidend ist die Verknüpfung mit der Haltedauer, nicht das Wort auf der Produktseite.

Artikel 40 zieht dieselbe Linie für vermögenswertreferenzierte Token

Für die zweite Klasse steht die Regel in Artikel 40 und liest sich fast wortgleich: Emittenten vermögenswertreferenzierter Token gewähren keine Zinsen, und dieselbe Begriffsbestimmung über die Haltedauer gilt auch dort. Ein Unterschied bleibt im Detail. In Artikel 40 fehlt der Verweis auf die E-Geld-Richtlinie, weil diese Token kein elektronisches Geld sind und die Richtlinie für sie nie galt. Am Ergebnis für den Halter läuft das auf dasselbe hinaus.

Das Zinsverbot bindet auch Börsen und Verwahrer

Der zweite Absatz des Artikels 50 nimmt eine andere Gruppe in die Pflicht: die Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen, also Börsen, Broker und Verwahrer mit MiCA-Zulassung. Auch sie gewähren keine Zinsen, wenn sie Dienstleistungen mit Bezug zu E-Geld-Token erbringen. Damit greift die Regel genau an der Stelle, an der Privatanleger ihr Guthaben tatsächlich liegen haben: auf dem Konto der Handelsplattform.

Welche Pflichten eine zugelassene Plattform in Europa sonst noch treffen, steht gesammelt auf unserer Seite zu den MiCA-Pflichten für Krypto-Unternehmen. Wo ein Dienstleister dein Euro-Guthaben überhaupt halten darf, hat die Wertpapieraufsicht ESMA im Oktober 2026 gesondert beantwortet; die Einzelheiten dazu stehen in unserem Beitrag über das Euro-Guthaben auf der Kryptobörse.

USDC steht seit dem 14. Oktober 2026 unter geteilter Aufsicht

Am 14. Oktober 2026 hat die Europäische Bankenaufsicht EBA den Stablecoin USDC als ersten bedeutenden E-Geld-Token der Europäischen Union eingestuft. Herausgeber in der EU ist die Circle Internet Financial Europe SAS. Von 45 in der Union gemeldeten E-Geld-Token trägt damit erstmals einer diesen Status.

Ab dem 12. November 2026 teilen sich zwei Behörden die Arbeit. Die EBA übernimmt die direkte Aufsicht über Eigenmittel, Vermögenswertreserve, Liquiditätsanforderungen sowie Sanierungs- und Rückzahlungspläne. Die französische ACPR bleibt für Governance, qualifizierte Beteiligungen, Eignungsprüfung, Auslagerung und Interessenkonflikte zuständig. Wie es zu dieser Einstufung kam, haben wir im Beitrag zur EBA-Aufsicht über USDC beschrieben.

Für die Zinsfrage zählt dieser Status mehr, als er auf den ersten Blick scheint. Die strengeren Anforderungen an Eigenmittel und Reserve betreffen genau den Topf, aus dem ein Emittent überhaupt etwas ausschütten könnte. Je enger die Reserve geführt werden muss, desto weniger Spielraum bliebe für Erträge, und ausschütten darf der Emittent sie nach Artikel 50 ohnehin nicht.

Rendite auf Stablecoins entsteht beim Verleihen, nicht beim Emittenten

Wenn der Emittent keinen Zins zahlen darf, woher kommt dann die Rendite, die manche Plattformen auf Stablecoin-Guthaben ausweisen? Der Ertrag entsteht eine Stufe weiter. Dein Stablecoin wird verliehen, in einem Kreditprotokoll hinterlegt oder einem Handelspartner überlassen, und der Zins kommt von demjenigen, der ihn borgt. Der Emittent bleibt außen vor, der Token selbst wirft nichts ab.

Genau deshalb heißen solche Angebote in aller Regel Lending, Earn oder Savings und eben nicht Zinskonto. Rechtlich steht dahinter ein Kreditgeschäft mit einem Dritten, kein Guthaben bei einer Bank. Wer die Mechanik dahinter genauer nachlesen möchte, findet sie in unserem Beitrag Krypto-Lending: wie Zinsen entstehen. Welche Stablecoins in Europa überhaupt eine Rolle spielen, zeigt unsere Stablecoin-Übersicht.

Beim Lending trägt der Anleger das Ausfallrisiko der Plattform

Der Unterschied zwischen einem Zins und einem Lending-Ertrag entscheidet darüber, wer im Ernstfall haftet. Hinter einem Bankguthaben in Euro steht die gesetzliche Einlagensicherung. Für verliehene Kryptowerte gibt es nichts Vergleichbares: Fällt die Gegenseite aus, ist deine Forderung nur so viel wert wie der Schuldner. Dazu kommt das Risiko des Tokens selbst, der seine Bindung an die Leitwährung verlieren kann; woran sich das früh ablesen lässt, steht in unserem Beitrag dazu, wie du ein Depeg erkennen kannst.

Hinzu kommt eine Stufe, die in Werbetexten selten auftaucht: Viele Renditeangebote reichen die Mittel an ein Protokoll oder einen Partner weiter, dessen Namen der Kunde nie erfährt. Wer eine Rendite sieht, sollte deshalb immer fragen, wer am anderen Ende steht und was passiert, wenn dieser Partner ausfällt. Ein Totalverlust ist in solchen Konstruktionen möglich.

Unsere Einschätzung: Das Zinsverbot schützt Halter stärker, als es nach einem Verbot klingt. Wer einen E-Geld-Token hält, kann ihn nach der MiCA jederzeit zum Nennwert zurücktauschen; ein Emittent, der daneben noch Zinsen verspräche, müsste dafür Risiken in der Reserve eingehen, die genau diesen Anspruch gefährden. Dagegen spricht ein Nebeneffekt: Das Verbot beendet die Suche nach Rendite nicht, es verschiebt sie aus dem regulierten Bereich hinaus in Lending-Angebote, in denen weder ein Rücktauschanspruch noch eine Einlagensicherung gilt. Belegt ist beides. Der Rücktauschanspruch steht in der Verordnung, die Verschiebung lässt sich an den Produktnamen der Anbieter ablesen, die von Earn und Savings sprechen, wo rechtlich ein Kredit steht.

Erträge aus Lending fallen unter Paragraf 22 Nummer 3 EStG

In Deutschland gelten Stablecoins steuerlich als sonstige Wirtschaftsgüter und eben nicht als Geld. Für Erträge aus dem Verleihen greift deshalb Paragraf 22 Nummer 3 des Einkommensteuergesetzes und nicht die Abgeltungsteuer auf Kapitalerträge: Einkünfte aus Leistungen, besteuert mit deinem persönlichen Steuersatz. Das Bundesfinanzministerium hat diese Einordnung in seinem Schreiben vom 6. März 2025 zur ertragsteuerrechtlichen Behandlung bestimmter Kryptowerte bestätigt.

Maßgeblich ist der Zeitpunkt, zu dem dir ein Ertrag zufließt, und sein Wert in Euro an genau diesem Tag. Wer wöchentlich oder täglich ausgeschüttet bekommt, sammelt im Jahr entsprechend viele einzelne Zuflüsse an, die am Jahresende zusammengerechnet werden. Eine Plattform, die nur den Endstand anzeigt, liefert für die Steuererklärung deshalb zu wenig.

Die 256-Euro-Freigrenze gilt je Kalenderjahr und für alle Leistungen zusammen

Paragraf 22 Nummer 3 enthält eine eigene Grenze, und der Gesetzestext bleibt dabei knapp: Solche Einkünfte sind nicht einkommensteuerpflichtig, wenn sie weniger als 256 Euro im Kalenderjahr betragen haben. Drei Eigenschaften dieser Zahl zählen in der Praxis.

Erstens handelt es sich um eine Freigrenze und nicht um einen Freibetrag. Bei 255 Euro bleibt alles steuerfrei, bei 256 Euro wird der volle Betrag steuerpflichtig, nicht nur der Teil darüber. Zweitens gilt die Grenze für das Kalenderjahr und nicht für einzelne Plattformen; wer bei drei Anbietern je 100 Euro einnimmt, liegt mit 300 Euro darüber. Drittens zählen andere Einkünfte aus Leistungen in demselben Jahr mit hinein, etwa aus einer gelegentlichen Vermittlung.

Verluste aus solchen Leistungen lassen sich nicht mit dem Gehalt und auch nicht mit Kursgewinnen verrechnen. Das Gesetz erlaubt nur, sie mit Einkünften derselben Art aus anderen Jahren zu verrechnen.

Der Tausch eines Stablecoins ist ein Verkauf nach Paragraf 23 EStG

Neben den Erträgen gibt es eine zweite Ebene: den Token selbst. Tauschst du Bitcoin in USDC oder USDC zurück in Euro, ist das steuerlich eine Veräußerung nach Paragraf 23 des Einkommensteuergesetzes. Liegt zwischen Anschaffung und Verkauf nicht mehr als ein Jahr, ist der Gewinn steuerpflichtig, danach nicht mehr. Beim Stablecoin selbst fällt dabei meist wenig an, weil sein Kurs kaum schwankt; beim getauschten Coin dagegen oft viel.

Zwei Punkte gehen dabei gern unter. Paragraf 23 kennt eine eigene Freigrenze: Bleibt der Gesamtgewinn aus solchen Geschäften im Kalenderjahr unter 1.000 Euro, bleibt er steuerfrei. Und das Gesetz verlängert die Jahresfrist auf zehn Jahre, wenn ein Wirtschaftsgut in mindestens einem Kalenderjahr als Einkunftsquelle genutzt wird.

Genau diese zweite Vorschrift hat Anleger jahrelang beunruhigt, die ihre Coins verliehen oder gestakt haben. Das Bundesfinanzministerium hat in seinem Schreiben vom 6. März 2025 festgehalten, dass Staking und Lending die Jahresfrist nicht verlängern. Die erhaltenen Erträge beginnen stattdessen ihre eigene Jahresfrist ab dem Tag des Zuflusses. Für dich heißt das: Ein verliehener Stablecoin bleibt nach einem Jahr veräußerungssteuerfrei, der laufende Ertrag daraus ist es nie.

Stablecoin-Zinsen: 256 Euro Freigrenze, aber kein Zins vom Emittenten

Die Rechtslage ist eindeutiger als die Produktseiten vieler Anbieter. Vom Token kommt nichts, von einem Kreditnehmer schon, und das Finanzamt behandelt beides unterschiedlich. Drei Schritte bringen Ordnung hinein.

1. Kläre, wer die Rendite zahlt. Steht in den Bedingungen Lending, Earn oder Savings, verleihst du deinen Token an einen Dritten. Ob die Plattform dafür in Europa zugelassen ist, lässt sich im Vergleich der regulierten Krypto-Börsen nachsehen.
2. Erfasse jeden Zufluss einzeln. Datum, Menge und Eurokurs am Tag der Gutschrift gehören in die Aufzeichnung, denn die 256-Euro-Grenze gilt über alle Plattformen zusammen. Welche Programme das automatisch mitschreiben, zeigt unser Überblick der Krypto-Steuer-Tools und Portfolio-Tracker.
3. Trenne Guthaben vom Kreditgeschäft. Was du nicht verleihst, muss auch nicht beim Anbieter liegen; die eigene Verwahrung nimmt das Ausfallrisiko der Gegenseite aus der Rechnung. Die Geräte dafür stehen im Hardware-Wallet-Vergleich.

(Stand: 20. Oktober 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)