Bitcoin Prognose: Shorts zahlen das höchste Funding seit drei Monaten, was Anleger wissen müssen

Am Terminmarkt hat sich am Freitagmorgen etwas gedreht, das im Kurs allein nicht zu sehen ist: Wer bei Bitcoin auf fallende Kurse setzt, zahlt jetzt dafür. Die Funding-Rate des größten Bitcoin-Perpetuals der Börse OKX stand bei der Abrechnung um 9 Uhr deutscher Zeit bei minus 0,0064 Prozent. So tief lag sie seit Anfang August nicht. Der Bitcoin-Kurs notierte zur selben Zeit laut CoinGecko bei rund 68.800 Dollar oder 62.200 Euro, gut 6 Prozent unter dem Vortag.

Belegt ist: Die Short-Seite ist nach dem Rutsch unter 70.000 Dollar so stark besetzt, dass sie die Long-Seite bezahlt, und für den Optionsverfall am 27. November ist Absicherung nach unten deutlich teurer als eine Wette nach oben. Unsere Einschätzung dazu folgt weiter unten: Ein negatives Funding ist kein Kaufsignal, sondern ein Hinweis darauf, wo der Hebel jetzt sitzt. Wohin der Kurs auf Sicht von Monaten zeigen kann, ordnet unsere Bitcoin Prognose mit ihren Szenarien ein.

Funding-Rate im Minus: Was am Freitagmorgen passiert ist

Die Funding-Rate ist eine Zahlung zwischen den Inhabern von Long- und Short-Positionen in unbefristeten Terminkontrakten, den sogenannten Perpetual Futures. Abgerechnet wird bei OKX alle acht Stunden. Liegt der Preis des Kontrakts über dem Spotkurs, zahlen die Longs an die Shorts. Liegt er darunter, zahlen die Shorts an die Longs. So bleibt der Kontrakt nah am echten Bitcoin-Preis, ohne je auszulaufen.

Im Normalfall zahlen die Longs. Bei OKX steckt im Funding ein fester Zinsanteil von 0,01 Prozent je Abrechnung, und genau dieser Wert stand noch um 1 Uhr in der Nacht auf der Funding-Übersicht von OKX. Acht Stunden später, nach dem Einbruch auf ein Tagestief von 67.500 Dollar, war daraus minus 0,0064 Prozent geworden. Für die laufende Periode zeigte die Börse am Vormittag sogar minus 0,0072 Prozent an.

Wir haben dafür die 285 Abrechnungen seit dem 10. August ausgewertet, die OKX öffentlich ausgibt. Nur 23 davon waren negativ, und keine lag so tief wie die vom Freitagmorgen. Der bisher tiefste Wert dieser Reihe stammt vom 22. Oktober mit minus 0,0047 Prozent. Wie Funding in Euro und Prozent auf eine einzelne Position durchschlägt, rechnet unser Ratgeber zur Funding-Rate bei Perpetual Futures Schritt für Schritt vor.

Open Interest fällt um 10 Prozent: Der Hebel wird abgebaut

Das zweite Signal kommt vom offenen Interesse, also dem Wert aller noch nicht geschlossenen Terminkontrakte. Für alle Bitcoin-Kontrakte bei OKX lag es am Donnerstag um 23 Uhr UTC bei 3,86 Milliarden Dollar, am Freitag um 8 Uhr UTC nur noch bei 3,46 Milliarden Dollar. Das ist ein Rückgang um gut 10 Prozent in neun Stunden. Der Kurs fiel im selben Zeitraum nur um knapp 4 Prozent.

Die Differenz zeigt, dass nicht nur der Wert der Positionen gesunken ist, sondern dass Positionen tatsächlich verschwunden sind, durch Zwangsschließungen oder freiwillige Gewinnmitnahmen. Die Summen der Nacht haben wir im Morgenartikel Bitcoin Kurs fällt unter 70.000 Dollar zusammengetragen: Über 1,3 Milliarden Dollar an Krypto-Futures wurden binnen 24 Stunden liquidiert. Hier interessiert die Frage danach. Wer ist nach der Bereinigung noch im Markt, und auf welcher Seite?

Die Antwort aus dem Funding lautet: Die verbliebenen Hebelwetten neigen zur Short-Seite. Das passt zu einem Markt, in dem viele Longs der Vorwoche ausgestoppt wurden und nach dem Durchbruch unter 70.000 Dollar eher Wetten auf weitere Verluste hinzukamen als neue Kaufwetten.

Bitcoin-Kurs seit Donnerstag: Die Marke von 73.125 Dollar ist gefallen

In der Bitcoin Prognose vom Donnerstag ging es um die sinkende Mining-Schwierigkeit, und als Marken standen dort 73.125 Dollar unten und 75.451 Dollar oben. Bitcoin kostete damals rund 73.700 Dollar. Die untere Marke hielt keinen Tag: Am Donnerstagnachmittag rutschte der Kurs darunter, die Tageskerze bei Kraken schloss bei 71.370 Dollar. In der Nacht folgte der Fall bis 67.500 Dollar.

Damit liegt Bitcoin jetzt auch klar unter seiner 200-Tage-Linie. Aus den Tagesschlusskursen von Kraken errechnet, verläuft sie bei rund 73.040 Dollar. Die 50-Tage-Linie liegt mit rund 80.550 Dollar inzwischen gut 17 Prozent über dem Kurs. Auf Sicht von 30 Tagen hat Bitcoin laut CoinGecko knapp 18 Prozent verloren, auf Sicht von sieben Tagen gut 9 Prozent.

Die Anpassung der Mining-Schwierigkeit, um die es am Donnerstag ging, wird für Freitagabend erwartet. Die Senkung entlastet die Miner, ändert aber an der Lage am Terminmarkt nichts. Der Druck kam in dieser Nacht nicht von Minern, sondern von gehebelten Positionen und vom Makro-Umfeld mit steigenden Anleiherenditen.

Optionsverfall am 27. November: 39.600 Bitcoin in Puts

Ein Blick auf den Optionsmarkt ergänzt das Bild. Bei Deribit, dem größten Handelsplatz für Bitcoin-Optionen, liefen am Freitagmorgen für den Monatsverfall am 27. November Kontrakte über 41.950 Bitcoin in Calls und 39.618 Bitcoin in Puts. Ein Call ist das Recht, Bitcoin zu einem festen Preis zu kaufen, ein Put das Recht, ihn zu einem festen Preis zu verkaufen. Zum aktuellen Kurs entspricht der gesamte Verfall einem Nennwert von rund 5,6 Milliarden Dollar. Die Zahlen stammen aus der öffentlichen Schnittstelle von Deribit und decken sich mit der Statistik zum offenen Interesse bei Deribit.

Das Verhältnis von Puts zu Calls liegt damit bei 0,94. Für den Verfall am 25. Dezember beträgt es nur 0,72. Die kurzfristige Absicherung ist also deutlich stärker gefragt als die langfristige. Die meisten Puts für Ende November liegen bei 58.000 Dollar mit knapp 3.960 Bitcoin, danach folgen 69.000 Dollar mit 3.537 Bitcoin, 70.000 Dollar mit 3.409 Bitcoin und 72.000 Dollar mit 3.321 Bitcoin. Bei den Calls führt der Ausübungspreis 90.000 Dollar mit gut 5.070 Bitcoin, eine Wette, die bei einem Kurs unter 70.000 Dollar weit aus dem Geld liegt.

Max Pain bei 78.000 Dollar: Was der Wert aussagt

Der sogenannte Max-Pain-Punkt ist der Kurs, bei dem die Käufer aller Optionen eines Verfalls zusammen am meisten verlieren würden. Nach unserer Rechnung aus den Deribit-Daten liegt er für den 27. November bei 78.000 Dollar, also rund 13 Prozent über dem aktuellen Kurs. Mehr als eine grobe Orientierung ist das nicht. Der Wert sagt nichts darüber, wohin der Kurs geht, sondern nur, wo die offenen Wetten der Verkäufer am günstigsten auslaufen würden.

Put-Skew bei Bitcoin: Absicherung kostet fast 11 Punkte Aufschlag

Aussagekräftiger als die bloße Zahl der Kontrakte ist der Preis der Absicherung. Die implizite Volatilität, also die Schwankung, die der Optionsmarkt einpreist, lag am Freitagmorgen für den Put bei 62.000 Dollar bei 46,3 Prozent. Für den Call bei 76.000 Dollar, der ähnlich weit vom aktuellen Kurs entfernt ist, lag sie bei 35,5 Prozent. Der Abstand von 10,8 Prozentpunkten heißt Skew. Er zeigt, dass Anleger für Schutz vor einem weiteren Rückgang deutlich mehr zahlen als für die Chance auf eine Erholung.

Auffällig ist, dass der Volatilitätsindex DVOL von Deribit dabei kaum reagiert hat. Er stand am Freitag bei 39,8 Punkten, am Donnerstag bei 40,1, und bewegte sich in den vergangenen zehn Tagen zwischen 38 und 42. Der Markt erwartet also insgesamt keine wilderen Schwankungen als zuvor, preist aber die Richtung klar nach unten ein. Der Fear & Greed Index des Anbieters alternative.me fiel parallel von 28 auf 20 Punkte und steht damit im Bereich extremer Angst.

Negatives Funding im August und Oktober: Zwei Fälle, zwei Ausgänge

Ob negatives Funding eine Erholung ankündigt, lässt sich an den vergangenen drei Monaten prüfen, und die Antwort ist zwiespältig. Am 18. August drehte die Rate bei OKX auf minus 0,0017 Prozent. Bitcoin schloss an diesem Tag bei Kraken bei 64.677 Dollar. Drei Tage später stand er bei 78.327 Dollar, ein Plus von 21 Prozent. Die Shorts, die auf weitere Verluste gesetzt hatten, mussten sich eindecken und trieben den Kurs damit zusätzlich nach oben. Das ist der klassische Short Squeeze.

Am 22. Oktober lag das Funding mit minus 0,0047 Prozent sogar deutlich tiefer. Damals schloss Bitcoin bei 81.316 Dollar. Ein Squeeze blieb aus: Sieben Tage später lag der Kurs 4,3 Prozent tiefer, nach 14 Tagen 6,6 Prozent. Die Shorts behielten recht, weil Verkäufe aus den Spot-ETFs und von Großanlegern den Druck aufrechterhielten.

Der Unterschied zwischen beiden Fällen liegt im Umfeld. Im August stand Bitcoin nach wochenlanger Seitwärtsbewegung an einem Tief, die Verkäufer waren erschöpft. Im Oktober begann gerade ein Abwärtstrend, der bis heute anhält. Die heutige Lage ähnelt eher dem Oktober: Der Kurs liegt unter seiner 200-Tage-Linie, und das Makro-Umfeld drückt weiter.

Bitcoin-Marken: 67.500 Dollar unten, 73.040 Dollar oben

Aus den Daten ergeben sich für die kommenden Tage folgende Marken. Die erste Unterstützung ist das Tagestief vom Freitag bei 67.500 Dollar. Darunter liegt das Tief vom 19. August bei rund 64.100 Dollar, dem letzten Tag, an dem Bitcoin vor dem Spätsommer-Anstieg so tief notierte. Die eigentliche Bodenzone bildet der Bereich um 62.200 bis 62.500 Dollar, wo der Kurs Anfang und Mitte August mehrfach nach oben drehte.

Nach oben ist der Weg mit Widerständen gepflastert. Die erste Hürde ist das Tief vom 10. November bei 72.585 Dollar, das vorher als Unterstützung diente. Knapp darüber verläuft die 200-Tage-Linie bei rund 73.040 Dollar. Erst ein Tagesschluss darüber würde das Bild am Chart drehen. Für einen Short Squeeze wie im August müsste der Kurs zudem die Puts bei 70.000 und 72.000 Dollar hinter sich lassen, an denen viele Absicherungen hängen.

Unsere Einschätzung: Der Hebel ist bereinigt, die Richtung noch nicht

Aus Sicht der Redaktion spricht das negative Funding dafür, dass der gröbste Hebel aus dem Markt ist. Die Belege dafür sind der Rückgang des offenen Interesses um gut 10 Prozent in einer Nacht und die Tatsache, dass erstmals seit drei Monaten die Shorts so deutlich zahlen. Ein weiterer Rutsch dürfte deshalb weniger Zwangsverkäufe auslösen als in der Nacht zum Freitag.

Dagegen spricht, dass der Optionsmarkt mit einem Put-Skew von fast 11 Punkten und einem Put-Call-Verhältnis von 0,94 für Ende November klar Absicherung nach unten kauft und der Kurs unter seiner 200-Tage-Linie steht. Der Vergleich mit dem 22. Oktober zeigt, dass negatives Funding allein keine Wende bringt. Unsere Lesart: Solange Bitcoin unter 73.040 Dollar bleibt, ist eine Erholung eher technischer Natur. Ein Rückfall unter 67.500 Dollar würde den Weg in die Augustzone um 62.200 Dollar öffnen.

Bitcoin kaufen nach dem Rutsch: Börse, ETP und Haltefrist

Wer nach dem Rückgang über einen Einstieg nachdenkt, kauft am Spotmarkt echte Bitcoin ohne Hebel. Eine Börse mit MiCA-Lizenz verwahrt deine Coins unter europäischer Aufsicht; welche Anbieter in Deutschland zugelassen sind und was sie kosten, zeigt unser Vergleich der besten Krypto-Börsen. Wer Bitcoin lieber über das Wertpapierdepot hält, findet die Wege über börsengehandelte Produkte in unserem Ratgeber Krypto-ETF in Deutschland kaufen.

Steuerlich gilt in Deutschland für direkt gehaltene Bitcoin weiterhin die Haltefrist von einem Jahr: Gewinne aus Coins, die du länger als zwölf Monate hältst, bleiben steuerfrei. Verluste aus Verkäufen innerhalb der Frist kannst du mit Gewinnen aus anderen privaten Veräußerungsgeschäften desselben Jahres verrechnen. Wie es um die geplante Reform steht, verfolgen wir auf unserer Seite zum Stand der Haltefrist-Reform. Gehebelte Perpetuals fallen nicht unter die Haltefrist, Gewinne daraus sind immer steuerpflichtig.

Bitcoin-Funding: Unter 73.040 Dollar bleibt die Erholung technisch

1. Kursmarken festlegen: Notiere dir 67.500 Dollar und 73.040 Dollar als Grenzen. Wer Bitcoin direkt kaufen möchte, findet die zugelassenen Anbieter im Börsenvergleich.
2. Hebel prüfen: Liegt deine Liquidationsschwelle in der Zone um 62.200 Dollar, reicht ein weiterer Rutsch. Ohne Hebel lässt sich Bitcoin auch über ein Depot halten, wie der Ratgeber zum Krypto-ETF-Kauf in Deutschland zeigt.
3. Verluste dokumentieren: Wer innerhalb der Haltefrist mit Verlust verkauft, braucht für die Verrechnung saubere Belege. Passende Werkzeuge vergleicht unser Überblick zu Krypto-Steuer-Tools.

(Stand: 13. November 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)