Solana führt wieder bei tokenisierten Aktien, 31 Prozent in der Woche: Was Anleger wissen müssen

Solana trägt in der abgelaufenen Handelswoche wieder den größten Einzelanteil am Handel mit tokenisierten Aktien: rund 31 Prozent des Wochenvolumens über alle Blockchains, vor BNB Chain mit 26 Prozent, der Blockchain von Robinhood mit 25 Prozent und Base mit 18 Prozent. Das sind Zahlen des Datendienstes Blockworks, die CoinDesk zitiert. Für Solana ist es die erste Wochenführung seit 14 Wochen, nachdem Robinhood sechs Wochen in Folge vorn gelegen hatte.

Interessant ist daran weniger die Rangliste als das, was der Handel eigentlich ist. Wer über eine Solana-Adresse eine tokenisierte Tesla- oder Nvidia-Aktie kauft, kauft keine Aktie. Er kauft eine Urkunde eines Emittenten, die den Aktienkurs nachbildet. Das klingt wie eine Feinheit und entscheidet in Deutschland über die Steuerlast, über das, was bei einer Insolvenz des Emittenten bleibt, und darüber, ob der Anbieter das Produkt überhaupt an Privatkunden verkaufen darf.

Solana trägt wieder den größten Teil des Handels mit tokenisierten Aktien

Die Wochenzahl ist nur eine von mehreren Messgrößen, und die Quellen messen Verschiedenes. Blockworks zählt den Anteil am Wochenvolumen über alle Blockchains und kommt für Solana auf etwa 31 Prozent. Crypto Briefing weist für einen einzelnen Tag in der Woche des 11. Oktober einen Anteil von rund 65 Prozent aus und bezieht sich dabei auf das Volumen dezentraler Börsen. Beide Werte stehen nebeneinander, weil sie nicht dasselbe zählen: Ein Tageswert schwankt stärker als ein Wochenwert, und das Volumen dezentraler Börsen lässt zentrale Plattformen wie Robinhood außen vor. Wer eine der beiden Zahlen als die Marktstellung von Solana ausgibt, rundet die Wirklichkeit.

Unstrittig ist die Größenordnung des Gesamtmarkts. Über alle Blockchains hinweg lag das Wochenvolumen nach denselben Erhebungen bei knapp 3 Milliarden Dollar, das Volumen auf dezentralen Börsen seit Jahresbeginn bei 12,4 Milliarden Dollar bis Anfang Oktober. Der Bestand tokenisierter Aktien auf Solana erreichte Mitte September mit 684 Millionen Dollar seinen Höchststand. Die Zahl der Wallets, die solche Token halten, gibt Crypto Briefing als Spanne von 727.000 bis 850.000 an. Den größten Teil der Aktivität auf Solana bündelt die dezentrale Börse Raydium mit 63 bis 70 Prozent.

Zum Vergleich der Maßstäbe: Der Tagesumsatz der Deutschen Börse im Aktienhandel liegt regelmäßig über diesen Wochenwerten. Der tokenisierte Aktienhandel ist also ein kleiner, schnell wachsender Nebenmarkt und keine Konkurrenz zum regulierten Parkett. Das ist für die Einordnung wichtig, weil die Produkte trotzdem mit dem Versprechen antreten, rund um die Uhr handelbar zu sein.

Was ein xStock rechtlich ist: Inhaberschuldverschreibung statt Aktie

Das verbreitetste Produkt auf Solana sind die xStocks von Backed Finance, einem Haus, das inzwischen zu Kraken gehört. Nach der Darstellung in unserem Beitrag vom 14. Oktober 2026 zu tokenisierten Aktien als Sicherheit sind diese Token rechtlich Tracker-Zertifikate in Gestalt von Inhaberschuldverschreibungen. Der Basisprospekt wurde von der liechtensteinischen Finanzmarktaufsicht gebilligt und anschließend für den Europäischen Wirtschaftsraum übernommen.

Eine Inhaberschuldverschreibung ist eine Urkunde, in der ein Emittent dem Inhaber eine Zahlung verspricht. Übertragen auf einen Aktien-Token heißt das: Du hast einen Anspruch gegen Backed Finance, dessen Höhe sich am Kurs der hinterlegten Aktie bemisst. Du hast kein Eigentum an der Aktie selbst. Dieselbe Bauart findet sich bei den Produkten anderer Anbieter, etwa den bStocks aus der Binance-Gruppe, die nach Angaben des Anbieters eins zu eins mit der zugrundeliegenden Aktie in regulierter Verwahrung gedeckt sein sollen.

MiFID II statt MiCA: warum die Krypto-Verordnung hier nicht greift

Für Krypto-Anleger in Deutschland ist seit 2024 die europäische Verordnung über Märkte für Kryptowerte der gewohnte Rahmen. Diese Verordnung greift hier nicht. Die Verordnung nimmt Finanzinstrumente ausdrücklich von ihrem Anwendungsbereich aus, und ein Token, der als Zertifikat oder Schuldverschreibung gebaut ist, ist ein Finanzinstrument. Zuständig ist damit die europäische Finanzmarktrichtlinie, kurz MiFID II, zusammen mit dem Wertpapierhandels- und dem Wertpapierprospektrecht.

Die praktische Folge ist handfest. Ein Anbieter, der allein eine Krypto-Erlaubnis nach der Kryptowerte-Verordnung hält, darf solche Produkte nicht an Privatkunden verkaufen. Er braucht eine Zulassung als Wertpapierdienstleister. Kraken hat xStocks für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum genau auf dieser Grundlage geöffnet. Welche Handelsplätze in Deutschland mit welcher Erlaubnis arbeiten, ist deshalb die erste Frage vor dem ersten Kauf.

Dass die Abgrenzung kein Papiertiger ist, zeigt der zeitliche Rückstand der klassischen Häuser. Morgan Stanley hat den eigenen Start mit Aktien-Token nach unserem Bericht auf 2027 verschoben; in Deutschland verkauft die Bank Privatkunden ohnehin keine solchen Token. Die Hintergründe dazu haben wir in unserem Beitrag zur Verschiebung bei Morgan Stanley beschrieben.

Wo deutsche Anleger tokenisierte Aktien handeln können

Der Zugang ist uneinheitlich, und das ist der häufigste Grund für Missverständnisse. Kraken bietet xStocks im Europäischen Wirtschaftsraum an. Auf der von der BaFin beaufsichtigten Plattform 360X sind seit Februar einige wenige Titel gegen Stablecoins handelbar, konkret fünf Werte. Die Token von Robinhood auf US-Aktien sind in Deutschland nicht ohne Weiteres zugänglich. Binance lässt bStocks als Sicherheit in Cross- und Portfolio-Margin-Konten zu, verlangt in den unteren Stufen aber eine Eignungsprüfung.

Hinzu kommt der dezentrale Weg über eine Solana-Wallet und eine Börse wie Raydium. Dort gibt es keine Eingangsprüfung, aber auch keinen Anlegerschutz: keine Beratung, keine Geeignetheitsprüfung, keine Einlagensicherung und keine deutsche Zahlstelle. Wer diesen Weg wählt, handelt ein Wertpapier ohne die Schutzmechanismen, die für Wertpapiere gebaut wurden. Welche Plattform welche Erlaubnis für den Aktienhandel mitbringt, zeigt der Überblick der Krypto-Broker.

Die Hinterlegung und das Emittentenrisiko

Der entscheidende Punkt beim Emittentenrisiko ist nicht die Deckungsquote, sondern wer die Deckung hält und unter welchem Recht. Ein Emittent kann die Aktien bei einer regulierten Verwahrstelle liegen haben, ohne dass sie im Insolvenzfall vom eigenen Vermögen getrennt sind. Dann steht der Token-Inhaber mit einer einfachen Forderung in der Reihe aller Gläubiger. Ist die Hinterlegung dagegen als Sondervermögen oder über eine Zweckgesellschaft abgeschirmt, ändert das die Reihenfolge.

Diese Angabe steht nicht im Marketing, sondern im Basisprospekt und in den Produktunterlagen. Wer sie nicht findet, hat die wichtigste Information über sein Papier nicht gelesen. Beim Prospekt gehören drei Dinge zusammen: der Name des Emittenten, der Sitz samt Aufsichtsbehörde und der Abschnitt über die Deckung.

Kein Stimmrecht, keine Hauptversammlung

Ein Aktien-Token verbrieft die wirtschaftliche Teilhabe am Kurs. Ein Stimmrecht in der Hauptversammlung ist praktisch nie dabei, und auch die Informationsrechte eines Aktionärs reisen nicht mit. Bei Dividenden kommt es auf die Ausgestaltung an: Manche Produkte schreiben die Ausschüttung dem Token-Wert zu, andere zahlen sie aus, und beides steht in den Bedingungen des jeweiligen Emittenten.

Für eine reine Kursspekulation ist das meist gleichgültig. Für jeden, der eine Position über Jahre halten und dabei Dividenden einsammeln will, ist es der Unterschied zwischen einem Wertpapier und einer Wette darauf. Die Frage lautet also nicht, ob der Token den Kurs gut nachbildet, sondern was von der Aktie außer dem Kurs übrig bleibt.

Die Besteuerung folgt dem Kapitalvermögen, nicht der Krypto-Haltefrist

Hier liegt der teuerste Irrtum, und er betrifft jeden deutschen Anleger. Bei Kryptowerten bleibt ein Gewinn nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei, weil er als privates Veräußerungsgeschäft gilt. Für tokenisierte Aktien gilt diese Jahresfrist nach überwiegender Auffassung nicht: Das Papier wird als Kapitalanlage eingeordnet, die Einkünfte aus Kapitalvermögen erzeugt. Dann fällt Abgeltungsteuer an, zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer, und zwar unabhängig davon, wie lange du das Papier gehalten hast. So steht es in unserem Beitrag vom 14. Oktober 2026, der diese Einordnung ausdrücklich als vorherrschende Auffassung und nicht als geklärte Rechtslage beschreibt.

Zwei Folgen davon werden regelmäßig übersehen. Erstens die Verlustverrechnung: Verluste aus Kapitalvermögen lassen sich nur mit Gewinnen derselben Art verrechnen, nicht mit Gewinnen aus Krypto-Verkäufen. Zweitens der Steuerabzug: Ob überhaupt etwas einbehalten wird, hängt daran, ob der Anbieter als inländische Zahlstelle auftritt. Bei ausländischen Handelsplätzen ist das in der Regel nicht der Fall, und dann musst du die Erträge selbst erklären. Wer beide Produktarten im Depot hat, braucht eine Erfassung, die sie getrennt führt; die Werkzeuge dafür stehen im Überblick der Steuer-Tools und Portfolio-Tracker.

Eine Einschränkung gehört dazu: Die steuerliche Behandlung dieser Produkte ist nicht abschließend geklärt, und sie hängt an der konkreten Ausgestaltung des einzelnen Tokens. Bei einer größeren Position ist die Frage eine für den Steuerberater und nicht für ein Forum.

63 Prozent des Handels laufen außerhalb der US-Börsenzeiten

Der eigentliche Reiz dieser Produkte steckt in einer Zahl: Bis August 2026 fanden 63 Prozent des Handels mit tokenisierten Aktien auf Solana außerhalb der regulären US-Börsenzeiten statt. Genau das kann ein klassisches Depot nicht leisten. Wer am Sonntagabend auf eine Nachricht reagieren will, hat mit einem Aktien-Token eine Möglichkeit, die ihm die Börse erst am Montag gibt.

Der Preis dafür ist die Liquidität. Außerhalb der Handelszeiten des Basiswerts kann der Emittent seine Absicherung nicht am Markt nachziehen, und die Spanne zwischen An- und Verkauf wird breiter. In ruhigen Stunden steht der Token-Kurs deshalb regelmäßig neben dem letzten Börsenkurs. Das ist kein Fehler des Produkts, sondern seine Bauart, und es ist der Grund, warum eine Marktorder am Wochenende eine schlechte Idee ist.

Alpenglow am 21. Oktober: Der Konsenswechsel trifft auch die Aktien-Token

Am 21. Oktober wechselt Solana mit Alpenglow sein Konsensverfahren, nach Angaben des Entwicklerhauses Anza gegen 14:50 UTC zum Beginn von Epoch 1064. Die offizielle Übersicht zum Upgrade nennt dafür eine Zielfinalität von etwa 150 Millisekunden. Während des Übergangs werden Nutzertransaktionen kurzzeitig nicht in Blöcke aufgenommen, und die Clients Firedancer und Frankendancer werden in diesem Fenster nicht unterstützt; Validatoren brauchen eine Version auf Basis von Agave 4.3.0. Die Einzelheiten für Staker stehen in unserem Beitrag zu Alpenglow und Epoch 1064.

Zwei Punkte sind für den Handel mit Aktien-Token relevant. Erstens das Zeitfenster selbst: Wer am 21. Oktober mittags eine Order plant, sollte sie nicht in die Migration legen. Zweitens eine Kennzahl, die danach irritieren wird. Weil die Stimmen der Validatoren künftig nicht mehr als Transaktionen in den Blöcken erscheinen, sinkt die ausgewiesene Transaktionszahl von Solana deutlich, ohne dass die Nutzung zurückgeht. Das beschreibt auch der Bericht von CoinDesk zum Termin. Wer die Zahl in den kommenden Wochen als Nachfragesignal liest, liest sie falsch.

Was sich seit der letzten Woche verändert hat

Gegenüber unserer Betrachtung vom 14. Oktober, als der Fokus auf der Nutzung tokenisierter Aktien als Sicherheit lag, hat sich die Marktseite gedreht: Damals stand Robinhood an der Spitze des Wochenvolumens, seit dem 13. Oktober steht dort wieder Solana. Am Produkt selbst hat sich nichts geändert, weder an der Rechtsform noch an der steuerlichen Einordnung. Das ist die eigentliche Botschaft dieser Woche. Ein Marktanteil wechselt in sieben Tagen, der Prospekt eines Emittenten nicht.

Der Kurs von Solana selbst spielt dabei eine Nebenrolle. SOL notierte am Donnerstagabend bei rund 105,82 Dollar, nach einem Tagestief von 100,99 und einem Tageshoch von 106,33 Dollar, über sieben Tage betrachtet gut 1,6 Prozent im Minus (CoinGecko). Für den Handel mit tokenisierten Aktien ist der SOL-Kurs ohnehin nur über die Transaktionsgebühren von Bedeutung, denn gehandelt wird gegen Stablecoins.

Aktien-Token auf Solana: Der Prospekt entscheidet, nicht der Anteil

Drei Schritte, mit denen du ein solches Produkt einordnest, bevor du Geld einsetzt:

1. Emittent und Prospekt feststellen. Name, Sitz und Aufsichtsbehörde des Emittenten, dazu der Abschnitt über die Deckung im Basisprospekt. Fehlt eines davon, ist die Frage nach dem Insolvenzfall unbeantwortet. Mit welcher Erlaubnis dein Handelsplatz arbeitet, zeigt der Vergleich der regulierten Kryptobörsen.
2. Zugangsweg klären. Über eine zugelassene Plattform mit Wertpapiererlaubnis gilt der Anlegerschutz der Finanzmarktrichtlinie, über eine dezentrale Börse nicht. Welcher Anbieter den Aktienhandel in Deutschland anbietet, steht im Überblick der Krypto-Broker.
3. Steuerliche Trennung einrichten. Aktien-Token und Kryptowerte gehören getrennt erfasst, weil die Jahresfrist nur für die Kryptowerte gilt und Verluste nicht gegeneinander verrechenbar sind. Die passenden Werkzeuge stehen im Vergleich der Steuer-Tools und Portfolio-Tracker.

(Stand: 15. Oktober 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)