24-Stunden-Handel an der US-Börse: Was die SEC am 17. September verhandelt und was das für tokenisierte Aktien bedeutet

Am 17. September 2026 kommt die amerikanische Börsenaufsicht SEC in Washington zusammen, um über etwas zu verhandeln, das der Kryptomarkt seit seinem ersten Tag kann: Handel, der nicht aufhört. Der Roundtable läuft unter dem Aktenzeichen 4-913 und trägt den Titel „Preparations for 24-Hour Trading“. Das klingt nach amerikanischer Marktordnung und nach nichts, was einen Anleger in Deutschland berührt. Tatsächlich hängt daran die Frage, wie lange tokenisierte Aktien auf Krypto-Börsen ihren einzigen handfesten Vorsprung behalten.

Dieser Vorsprung ist eine Uhrzeit. Wer am Sonntagnachmittag eine Nvidia-Position aufbauen will, findet an der Nasdaq keine Gegenseite, auf Kraken oder Binance dagegen ein tokenisiertes Abbild der Aktie. Genau diese Lücke schließen die US-Börsen gerade in mehreren Schritten. Und die Punkte, die die SEC am 17. September aufruft, sind dieselben drei, an denen tokenisierte Aktien heute am härtesten kritisiert werden: Betrieb, Ausfallsicherheit und Abwicklung im Dauerlauf.

Was die SEC am 17. September 2026 unter dem Aktenzeichen 4-913 verhandelt

Die Behörde hat den Termin am 23. Juli 2026 angekündigt, veröffentlicht als Release 2026-69. Aufgerufen werden drei Themenblöcke: die Vorbereitungen, die einen Übernachthandel überhaupt tragen; Betrieb und Ausfallsicherheit in einem Markt, der nie schließt; sowie Chancen und Schwierigkeiten einer weiteren Ausdehnung der Handelszeiten. Die Veranstaltung findet in der SEC-Zentrale in der 100 F Street NE statt, ist öffentlich und wird auf sec.gov im Livestream übertragen. Eine Aufzeichnung stellt die Behörde später bereit.

SEC-Chef Paul Atkins hat die Richtung in einem Satz zusammengefasst, den die Behörde selbst in ihre Mitteilung geschrieben hat: „We are moving towards a new day – and night – in the U.S. equity markets.“ Sinngemäß: Der amerikanische Aktienmarkt soll sich jenen Märkten angleichen, die ohnehin durchlaufen. Gemeint sind damit ausdrücklich die Handelsplätze für digitale Vermögenswerte.

Für die Einordnung ist eine Unterscheidung wichtig. Ein Roundtable ist keine Abstimmung. Die SEC beschließt an diesem Tag keine Regel und ändert kein Gesetz; sie hört an und nimmt auf, was der Umbau an Voraussetzungen braucht. Wer auf einen Stichtag wartet, ab dem die Wall Street nachts durchhandelt, wartet auf den falschen Termin.

Warum der Nachthandel längst genehmigt ist, bevor die Anhörung beginnt

Der eigentliche Umbau ist bereits durch, und zwar in mehreren Einzelverfahren. Die SEC hat den Antrag der Nasdaq am 10. April 2026 gebilligt, nachdem sie zuvor schon vergleichbare Anträge von 24X und der NYSE Arca genehmigt hatte. Der Roundtable im September steht deshalb nicht am Anfang der Entwicklung, sondern mitten in ihrer Umsetzung.

Das ist der Grund, warum dieser Termin für dich als Krypto-Anleger mehr Gewicht hat als für einen klassischen Aktionär. Der Aktienmarkt übernimmt gerade die Eigenschaft, mit der Krypto-Plattformen ihre tokenisierten Aktien bewerben. Wie zügig dieser Umbau läuft, entscheidet darüber, wie viel von diesem Vorsprung übrig bleibt.

Nasdaq bekommt 23 Stunden: Day Session, Night Session und eine Wartungsstunde

Die Nasdaq handelt bislang 16 Stunden am Tag in drei getrennten Abschnitten: Pre-Market von 4:00 bis 9:30 Uhr ET, reguläre Sitzung von 9:30 bis 16:00 Uhr ET, Post-Market von 16:00 bis 20:00 Uhr ET. In den Randzeiten ist die Funktionalität eingeschränkt, die Regulierung weicht ab, und Mitglieder müssen ihre Kunden auf die besonderen Risiken hinweisen.

Nach dem genehmigten Modell bleiben davon zwei Sitzungen übrig. Die Day Session fasst Pre-Market, Haupthandel und Post-Market zu einem Block von 4:00 bis 20:00 Uhr ET zusammen. Die neue Night Session läuft von 21:00 Uhr ET bis 4:00 Uhr ET am Folgetag. Dazwischen liegt von 20:00 bis 21:00 Uhr ET eine Stunde Pause, in der die Börse wartet, testet und Kapitalmaßnahmen wie Fusionen, Aktiensplits und Dividenden für den nächsten Handelstag einarbeitet.

Die Handelswoche beginnt damit am Sonntagabend um 21:00 Uhr ET mit einer Night Session und endet am Freitag zum Schluss der Day Session. Schließt die Nasdaq an einem Tag, greift die Schließung schon ab 20:00 Uhr ET des Vortages. Wer diese Zeiten in die deutsche Sommerzeit umrechnet, landet bei einer Day Session von 10:00 bis 2:00 Uhr MESZ und einer Night Session von 3:00 bis 10:00 Uhr MESZ. Übrig bleibt eine einzige geschlossene Stunde, und die liegt hierzulande mitten in der Nacht.

NYSE Arca plant 22 Stunden, doch der Start hängt an Marktdaten und Clearing

Die NYSE Arca war nach Darstellung der Börse im Februar 2025 die erste etablierte Aktienbörse, die eine Ausweitung der Handelszeiten beantragt und dafür die Genehmigung der SEC erhalten hat. Angekündigt ist ein Werktagshandel von 22 Stunden am Tag. Als Zeitpunkt nennt die NYSE einen angepeilten Start im Jahr 2026, ohne sich bislang auf einen Tag festzulegen.

Dieser Zeitplan steht unter Vorbehalten, und genau sie sind der Stoff des September-Roundtables. Die Börse arbeitet nach eigenen Angaben mit den übrigen Marktteilnehmern daran, Marktdaten, Clearing und Handelsinfrastruktur auf die zusätzlichen Stunden auszurichten; die Securities Information Processors, die die konsolidierten Kursdaten liefern, haben eine entsprechende Ausweitung ihrerseits erst vorgeschlagen. Fällt eines dieser Stücke aus, verschiebt sich der Start.

Für die Bewertung tokenisierter Aktien ist das die entscheidende Unsicherheit. Ein Umbau, der noch 2026 anläuft, drückt den Vorsprung der Krypto-Schiene binnen weniger Monate. Ein Umbau, der sich um Quartale verschiebt, verlängert ihn entsprechend.

Tokenisierte Aktien: Das Verkaufsargument der Krypto-Börsen heißt Handelszeit

Tokenisierte Aktien sind Blockchain-Token, die eine echte Aktie eins zu eins hinterlegen. Bekannt sind sie unter zwei Markennamen: xStocks, ausgegeben vom Anbieter Backed und gehandelt unter anderem auf Kraken, sowie bStocks aus dem Binance-Umfeld auf der BNB Chain. Der Reiz liegt in Eigenschaften, die eine Depotaktie so nicht hat: Handel außerhalb der Börsenzeiten, Übertragbarkeit in eine eigene Wallet, Stückelung in sehr kleine Bruchteile und eine Abwicklung, die nicht am Bankarbeitstag hängt.

Von diesen Eigenschaften ist die Handelszeit die einzige, die eine Aufsichtsbehörde wieder einkassieren kann. Übertragbarkeit, Stückelung und On-Chain-Abwicklung sind Merkmale der Technik und bleiben bestehen. Die Handelszeit dagegen ist eine Erlaubnisfrage, und über diese Erlaubnis verhandelt die SEC am 17. September.

Wenn du überlegst, ob du solche Papiere überhaupt über eine Krypto-Plattform handeln willst, lohnt vorher ein nüchterner Blick auf die Anbieterseite. Wer welche tokenisierten Werte listet, zu welchen Gebühren und unter welcher Aufsicht, steht im Vergleich der besten Krypto-Broker. Produktpalette und Handelszeiten ändern sich dort merklich schneller als bei einer klassischen Depotbank.

Kraken Pro handelt zehn xStocks rund um die Uhr, auch am Wochenende

Kraken hat die Ausweitung selbst dokumentiert. Zuvor waren xStocks auf Kraken Pro 24 Stunden an fünf Tagen der Woche handelbar, also in genau dem Rhythmus, den Nasdaq und NYSE Arca jetzt ansteuern. Inzwischen läuft die erste Ausbaustufe mit voller 24/7-Abdeckung, ausdrücklich einschließlich Wochenenden und Feiertagen.

Diese erste Stufe umfasst zehn Werte: TSLAx, QQQx, SPYx, NVDAx, CRCLx, AAPLx, HOODx, MSTRx, GLDx und GOOGLx. Die Börse begründet die Auswahl mit Handelsaktivität und Liquidität und kündigt an, die Liste zu erweitern. Der Zugang setzt eine Verifizierung auf Intermediate- oder Pro-Niveau voraus.

Damit lässt sich die Lage präzise beschreiben. Sobald Nasdaq und NYSE Arca ihre Nachtsitzungen fahren, schrumpft der Zeitvorsprung tokenisierter Aktien auf Wochenenden und Feiertage. Das ist immer noch ein Vorsprung, aber ein erheblich kleinerer als der heutige Abstand zwischen durchgehendem Handel und 16 Stunden am Werktag.

Was ein xStock rechtlich ist: Schuldverschreibung statt Aktionärsstellung

Bevor du die Handelszeit als Argument nimmst, gehört die Rechtsnatur danebengelegt. Ein tokenisiertes Abbild macht dich nicht zum Aktionär des abgebildeten Unternehmens. Stimmrecht, Hauptversammlung und der direkte Anspruch gegen die Gesellschaft bleiben beim Emittenten der Token, der die echten Aktien verwahrt. Du hältst eine Forderung gegen diesen Emittenten, und dessen Bonität ist ein eigenes Risiko neben dem Kursrisiko der Aktie. Wie dieses Emittentenrisiko im Detail aussieht und woran du es in den Unterlagen erkennst, steht in unserer Analyse zu tokenisierten Aktien und dem Emittentenrisiko.

Dieser Punkt gewinnt an Gewicht, je kleiner der Zeitvorteil wird. Solange tokenisierte Aktien der einzige Weg in den Sonntagabend waren, ließ sich das Emittentenrisiko als Preis dafür verbuchen. Schrumpft der Vorteil auf Wochenenden und Feiertage, steht dieses Risiko deutlich nackter da.

Steuerlich trennt die Haltefrist tokenisierte Aktien von echten Depotwerten

In Deutschland laufen die beiden Wege steuerlich auseinander, und das ist kein Randdetail. Eine im Depot gehaltene Aktie fällt unter die Abgeltungsteuer; ein Kursgewinn bleibt steuerpflichtig, unabhängig von der Haltedauer. Wird ein tokenisiertes Abbild dagegen als anderes Wirtschaftsgut im Sinne von § 23 EStG eingeordnet, greift die einjährige Haltefrist, nach deren Ablauf der Veräußerungsgewinn steuerfrei sein kann. Welche Einordnung im Einzelfall trägt, hängt an der Ausgestaltung des Papiers und ist umstritten. Die Argumente und die offenen Punkte haben wir in tokenisierte Aktien versteuern in Deutschland aufgeschrieben.

Für die Frage dieses Artikels bedeutet das: Selbst wenn die US-Börsen den Zeitvorsprung einkassieren, bleibt ein steuerlicher Unterschied bestehen. Ob er zu deinen Gunsten ausfällt, ist eine Frage an deinen Steuerberater und keine an die Handelszeit.

Was der Dauerbetrieb für Spread, Liquidität und Kurslücken bedeutet

Längere Handelszeiten bedeuten keine besseren Ausführungen. In den heutigen Randzeiten ist das Orderbuch dünner, die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs breiter, und einzelne Orders bewegen den Kurs stärker als zur Haupthandelszeit. Genau deshalb besteht für die bisherigen Randzeiten eine Hinweispflicht gegenüber Kunden, und dieselbe Mechanik gilt für die geplante Night Session.

Zwei Effekte sind praktisch relevant. Erstens verteilt sich die vorhandene Liquidität über mehr Stunden, ohne dass zusätzliche Liquidität entsteht; die Nacht bleibt dünn. Zweitens verschwindet mit dem Dauerbetrieb ein Teil der Eröffnungslücken, weil Nachrichten aus der Nacht nicht mehr gesammelt auf eine Eröffnungsauktion treffen. Beides kennzeichnet tokenisierte Aktien seit ihrem Start, dort allerdings bei nochmals dünneren Büchern.

Wer regelmäßig zu Randzeiten handelt, arbeitet deshalb besser mit Limitorders und hält die eigene Ausführungsqualität nach. Eine Marktorder um drei Uhr nachts ist ein anderes Instrument als eine Marktorder um 15:45 Uhr.

Was deutsche Anleger vom US-Nachthandel überhaupt mitbekommen

Der Zugang entscheidet sich nicht an der US-Börse, sondern an deinem Broker. Die reguläre Sitzung von Nasdaq und NYSE liegt aus deutscher Sicht zwischen 15:30 und 22:00 Uhr MEZ, in der Sommerzeit entsprechend verschoben. Die geplanten Nachtsitzungen ändern daran erst dann etwas, wenn dein Anbieter sie auch anbietet.

Die Frage, die du dabei klären musst, ist technischer Natur: Leitet dein Broker eine US-Order an einen deutschen Handelsplatz oder an einen Market Maker weiter, oder erreicht sie tatsächlich die amerikanische Börse? Neobroker mit heimischem Routing bieten lange deutsche Handelszeiten, was etwas anderes ist als eine Ausführung in der US-Nachtsitzung. Die Auskunft darüber steht in den Ausführungsgrundsätzen und im Preis-Leistungs-Verzeichnis, selten in der Werbung.

Praktisch heißt das: Solange dein Broker kein direktes US-Routing anbietet, ändert die Reform an deinem Handelsalltag zunächst nichts. Der Wettbewerbsdruck auf tokenisierte Aktien entsteht trotzdem, weil er sich am amerikanischen Markt entscheidet und von dort auf die Produktgestaltung durchschlägt.

Wie du die Anhörung verfolgst und selbst eine Stellungnahme einreichst

Der Roundtable ist öffentlich. Die SEC überträgt ihn auf sec.gov im Livestream und stellt später eine Aufzeichnung bereit; Agenda und Rednerliste kommen vorab auf die Terminseite. Wer vor Ort dabei sein will, muss mit begrenzten Plätzen und einer Sicherheitskontrolle rechnen. Die Ankündigung mit allen Modalitäten hat die Behörde selbst veröffentlicht: SEC Announces Roundtable on Preparations for 24-Hour Trading.

Stellungnahmen nimmt die Behörde unabhängig vom Termin entgegen, elektronisch über das Kommentarformular der Kommission oder per E-Mail an rule-comments@sec.gov. In beiden Fällen muss das Aktenzeichen 4-913 genannt werden, bei einer E-Mail in der Betreffzeile. Zwei Dinge solltest du vorher wissen: Jede Eingabe wird unverändert veröffentlicht, und persönliche Angaben werden dabei nicht geschwärzt.

Die Gegenprobe auf der Krypto-Seite kannst du direkt beim Anbieter machen. Kraken hat die Umstellung auf durchgehenden Handel in einem eigenen Beitrag beschrieben: xStocks: now trading 24/7 on Kraken Pro.

24-Stunden-Handel: Was du daraus mitnimmst

1. Prüfe die Aufsicht deines Handelsplatzes, bevor du tokenisierte Aktien kaufst. Der Zeitvorteil schrumpft, das Emittenten- und Plattformrisiko bleibt unverändert bestehen. Welche Plattformen eine europäische Zulassung vorweisen, findest du im Vergleich der regulierten Krypto-Börsen.
2. Vergleiche die Kosten für Randzeiten, nicht nur die Grundgebühr. Ein breiter Spread in einer dünnen Nachtsitzung kann teurer werden als die Ordergebühr selbst; die Konditionen der einzelnen Handelsplätze stehen im Krypto-Börsen-Vergleich.
3. Dokumentiere jede Transaktion mit Zeitstempel, sobald du rund um die Uhr handelst. Bei tokenisierten Werten hängt an Kauf- und Verkaufsdatum die einjährige Haltefrist. Ein Steuer-Tool oder Portfolio-Tracker nimmt dir das Zusammensuchen zum Jahreswechsel ab.

(Stand: 19. August 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)