Predicción de Ethereum: el doble de puts que de calls antes del vencimiento del viernes

Lo que está confirmado: el viernes 13 de noviembre, a las 9:00 hora peninsular española, vencen en la plataforma de opciones Deribit opciones de Ethereum sobre 135.831 ETH. Este vencimiento reúne 90.778 ETH en opciones de venta (puts) y solo 45.053 ETH en opciones de compra (calls), es decir, el doble de coberturas frente a caídas que de apuestas por subidas. Solo en el precio de ejercicio de 2.000 dólares hay 48.461 ETH en puts abiertas, según la medición del lunes por la noche. Nuestra valoración llega más abajo: la acumulación de puts muestra dónde sitúan los grandes participantes del mercado su umbral de dolor, pero no marca el rumbo del precio.

Ether cotiza el lunes por la noche en torno a 2.123 dólares según CoinGecko, unos 1.895 euros. En 24 horas el precio cayó un 4,9 %, con un rango diario de 2.085 a 2.234 dólares. Hacia dónde puede ir el precio en un horizonte de meses lo analiza nuestra predicción de Ethereum. Este artículo se centra en las próximas cuatro sesiones y en un dato que no aparece en el gráfico de cotización: cómo se reparten las opciones abiertas entre los distintos niveles de precio.

Vencimiento en Deribit el 13 de noviembre: 90.778 puts frente a 45.053 calls

Deribit es, con diferencia, la mayor plataforma de opciones sobre criptomonedas. Allí cada contrato equivale exactamente a un ether, de modo que las posiciones abiertas se leen directamente en ETH. La plataforma publica los datos a través de una interfaz pública; las cifras de este artículo proceden de una consulta realizada el lunes a las 19:45.

Si se consideran todos los plazos, el panorama es muy distinto al del viernes. En total, Deribit registra 992.750 ETH en calls y 533.131 ETH en puts abiertas, con una ratio put/call de 0,54. El mercado en su conjunto sigue orientado al alza. Solo el vencimiento de esta semana se sale de la norma: para el 13 de noviembre la ratio put/call es de 2,01. Para el vencimiento del 27 de noviembre es de 0,51 y para el del 25 de diciembre, de 0,39.

Al precio del lunes por la noche, el vencimiento del viernes agrupa opciones sobre unos 288 millones de dólares de subyacente, de los que unos 193 millones corresponden a puts. No es un gran vencimiento como el de final de mes, cuando el 30 de octubre expiraron más de 322.000 ETH. El desequilibrio, sin embargo, es inusualmente marcado y se concentra en un único nivel.

Opciones de venta y max pain, en pocas palabras

Una opción de venta otorga a su comprador el derecho a vender ether a un precio fijado. Si el precio cae por debajo, la put gana valor. Quien tiene ether y quiere protegerse de un desplome compra estas puts como un seguro y paga por ello una prima. La opción de compra es su contrapartida: da derecho a comprar a un precio fijo y resulta rentable cuando los precios suben.

El max pain es el precio al que los compradores de todas las opciones de un vencimiento sufren en conjunto la mayor pérdida y los vendedores tienen que pagar menos. Para el 13 de noviembre, según nuestro propio cálculo con datos de Deribit, ese punto está en 2.250 dólares, algo más de un 6 % por encima del precio del lunes por la noche. La idea de fondo es que los grandes vendedores de opciones cubren de forma continua sus posiciones en el mercado al contado y así arrastran el precio hacia ese punto. Ese efecto no está demostrado para vencimientos concretos; en semanas tranquilas, el precio alcanza el max pain más bien por casualidad.

Por eso resulta más revelador que la cifra de max pain el reparto de las posiciones abiertas entre los precios de ejercicio. Permite ver dónde están las coberturas y las apuestas y, con ello, qué zonas de precio vigilarán con más atención los operadores el viernes.

El muro de puts en 2.000 dólares, en cifras

Más de la mitad de todas las puts del viernes se concentran en un único precio de ejercicio. La tabla muestra las mayores posiciones del vencimiento:

Los 48.461 ETH en 2.000 dólares equivalen a unos 103 millones de dólares de subyacente. El lunes por la noche estas puts siguen alrededor de un 6 % fuera del dinero, así que solo pagan si ether cae por debajo de 2.000 dólares antes del viernes por la mañana. Los 13.203 ETH en 2.200 dólares, en cambio, ya están dentro del dinero. En el lado contrario, las calls se reparten de forma dispersa entre 2.250 y 2.600 dólares y ningún nivel supera los 6.300 ETH.

La plataforma no revela de dónde procede el muro de puts. Hay dos explicaciones habituales: fondos y grandes tenedores cubren sus posiciones frente a una caída por debajo de la cifra redonda, o bien operadores apuestan deliberadamente por un nuevo descenso. En ambos casos, ese nivel recibirá una atención especial el viernes. Si ether se acerca a él, los vendedores de esas puts tienen que ajustar su cobertura, lo que puede amplificar el movimiento a corto plazo.

Perforado desde el domingo: el mínimo de 30 días en 2.192 dólares

El domingo por la noche ether aún estaba en 2.234 dólares. En nuestro artículo sobre el aumento de la oferta de ETH señalamos 2.192 dólares como el mínimo de los 30 días anteriores y describimos un cierre diario por debajo como la ruptura del rango lateral. Ese nivel no aguantó. El domingo por la noche, los exchanges de derivados liquidaron posiciones largas apalancadas; el lunes a mediodía ether cayó por debajo de 2.100 dólares y marcó un nuevo mínimo mensual en 2.085 dólares.

Con ello, la situación baja un escalón. La cifra redonda de 2.000 dólares, que el domingo quedaba todavía a algo más de un 10 %, se encuentra ahora a un 6 % aproximadamente. Equivale en este momento a unos 1.785 euros. También es nuevo que, en el mercado de opciones, ether concentra justo en ese punto la mayor cobertura de la semana.

Ether por debajo de la media de 200 días, en 2.154 dólares

La media móvil de 200 días es el promedio de los precios de cierre de los últimos 200 días. Muchos fondos la utilizan como frontera entre la tendencia alcista y la bajista a largo plazo. Calculada a partir de los precios diarios de CoinGecko, se sitúa ahora en unos 2.154 dólares para ether. Con 2.123 dólares, el precio cotiza justo por debajo. La media de 50 días está bastante más arriba, en unos 2.471 dólares; la distancia muestra cuánto ha cedido ether desde mediados de octubre. En 30 días, la caída supera el 15 %.

De ahí se desprende una zona clara para la semana: entre 2.154 dólares por arriba y 2.000 dólares por abajo se encuentran la media móvil, el nuevo mínimo mensual de 2.085 dólares y el muro de puts. Un cierre diario de nuevo por encima de 2.154 dólares relativizaría la ruptura del lunes. Un cierre por debajo de 2.085 dólares abriría el camino hacia la cifra redonda en la que se acumulan las puts.

Volatilidad implícita en 57 puntos y tasa de financiación casi nula

El índice de volatilidad DVOL de Deribit indica cuánta oscilación espera el mercado para los próximos días. Expresa en porcentaje la fluctuación anualizada prevista de ether, derivada de los precios de las opciones. El lunes se situaba en 57,1 puntos. El 4 de noviembre aún marcaba 51,9 puntos; desde el desplome del 5 de noviembre se mantiene entre 55 y 58. Desde hace una semana, el mercado de opciones descuenta movimientos más amplios que a principios de mes, sin caer en el pánico.

La tasa de financiación del contrato perpetuo de ETH en Deribit fue prácticamente nula en las últimas 24 horas. Las posiciones largas pagan esta comisión a las cortas cuando hay más operadores apostando por subidas, y al revés. Un valor cercano a cero significa que, tras las liquidaciones del fin de semana, se ha deshecho el exceso de compradores apalancados. A una nueva venta forzada le falta así el combustible que todavía había el domingo.

Datos de inflación de EE. UU. el martes, la segunda cita de la semana

Antes de que venzan las opciones el viernes, el martes a las 14:30 hora peninsular se publica el nuevo índice de precios al consumo de EE. UU. Influye en las expectativas sobre la política de tipos de la Reserva Federal, y ether se mueve ahora con más fuerza que bitcoin: en las 24 horas hasta el lunes por la noche, ether cayó un 4,9 % y bitcoin, un 1,7 %. Una inflación superior a la prevista agravaría la preocupación por los tipos y aumentaría la presión sobre los 2.000 dólares. Un dato más débil podría llevar a los compradores de puts a deshacer sus coberturas antes del viernes, lo que restaría presión vendedora desde el mercado de derivados.

Opciones de Ethereum a finales de noviembre: predominan las calls en 3.000 dólares

Un vistazo al siguiente gran vencimiento relativiza las cifras del viernes. Para el 27 de noviembre hay abiertas 165.822 ETH en calls y 84.363 ETH en puts. La mayor posición individual de este vencimiento son 19.695 ETH en calls en 3.000 dólares; según nuestro cálculo, el max pain está en 2.400 dólares. Quien tiene estas opciones apuesta, al menos en parte, por una recuperación antes de fin de mes. En ese contexto, las coberturas de esta semana parecen una protección a corto plazo ante una fecha agitada más que una apuesta por un desplome duradero.

Apalancamiento, stop-loss y plazo de tenencia antes del vencimiento

Para los inversores en Alemania que tienen ether directamente, las cifras plantean tres cuestiones concretas. Primero, el apalancamiento: si operas ether con apalancamiento, conviene que conozcas tu precio de liquidación antes de que el precio entre en la zona entre 2.085 y 2.000 dólares. Con un apalancamiento de diez veces, basta allí una caída de menos del 10 % para perder todo el margen. Qué plataformas ofrecen qué comisiones y mecanismos de seguridad lo muestra nuestra comparativa de perp DEX.

Segundo, el stop-loss: una orden de venta colocada justo por debajo de una cifra redonda suele ejecutarse a un precio peor del previsto cuando el mercado se mueve rápido. Los precios saltan sobre todo en torno a los vencimientos. Si colocas una orden así, comprueba con tu proveedor si ofrece una orden stop limitada con precio mínimo.

Tercero, los impuestos: en Alemania, las ganancias por la venta de ether están exentas tras un año de tenencia; por debajo de ese plazo, las ventas privadas tienen un límite exento de 1.000 euros al año. Quien compró sus monedas en noviembre de 2025 se acerca ahora a ese plazo. Vender por nerviosismo pocos días antes de que se cumpla puede salir más caro que la propia caída del precio. El estado del debate político sobre el plazo de tenencia lo resume nuestra página sobre el estado de la reforma del plazo de tenencia.

Nuestra valoración: el muro de puts en 2.000 dólares es una señal de cautela, no de capitulación. A favor de esta lectura juega que las coberturas se concentran en un único vencimiento corto, mientras que las opciones de finales de noviembre y de diciembre están claramente dominadas por las calls, y que la tasa de financiación está en cero tras las liquidaciones. En contra, que ether ha caído por debajo de la media de 200 días, que el mínimo de 30 días del domingo no aguantó y que sigue perdiendo terreno frente a bitcoin. En opinión de la redacción, la semana se decide en dos momentos: el martes, con los datos de inflación, y el viernes, según ether esté o no por encima de 2.000 dólares antes de las 9:00. No es una recomendación de compra; con las criptomonedas es posible perderlo todo.

Vencimiento de opciones de Ethereum: hasta el viernes a las 9:00 manda la cota de 2.000 dólares

Las cifras de esta semana se pueden ordenar en tres pasos:

1. Anota los niveles: 2.154 dólares como media de 200 días, 2.085 dólares como nuevo mínimo mensual y 2.000 dólares como muro de puts. Si compras o vendes ether en un exchange, encontrarás las comisiones de cada proveedor en nuestra comparativa de exchanges cripto.
2. Revisa el apalancamiento: comprueba tu precio de liquidación y tu margen antes del martes a las 14:30. Si prefieres operar con un bróker regulado, tienes proveedores y costes en nuestra comparativa de brókeres cripto.
3. Pon a trabajar tus monedas: si inviertes a largo plazo y quieres dejar pasar la semana, puedes obtener rendimiento con tu ether mediante staking. Proveedores y rentabilidades figuran en nuestra comparativa de plataformas de staking.

(9 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)