Predicción de Ethereum: 68.199 opciones de venta dentro del dinero

Lo acreditado es esto: el viernes 30 de octubre, a las 08:00 UTC, es decir, a las 9 horas en Madrid, vencen en Deribit 333.649 opciones sobre ether. Son el 20,3 % de todos los contratos abiertos y, con el índice en 2.242,52 dólares, unos 748 millones de dólares de valor nominal. Nuestra valoración llega más abajo: el vencimiento no explica la dirección del precio, solo explica por qué hay tan poca resistencia.

El ether cotiza el viernes por la mañana en 2.243 dólares. Durante la noche el precio cayó hasta 2.170 dólares y el máximo del día se sitúa por ahora en 2.254 dólares (Kraken, a 30 de octubre, poco antes de las 7 UTC). Desde el 1 de octubre, cuando el mes abrió en 2.684 dólares, faltan un 16,4 %. Hacia dónde puede apuntar el precio a escala de meses lo sitúa nuestra predicción del precio de Ethereum.

333.649 contratos vencen a las 9 horas, una quinta parte del interés abierto

Consultamos el libro de opciones el viernes por la mañana, hacia las 6:45 UTC, en las estadísticas públicas de opciones de Deribit y lo contamos nosotros mismos. El interés abierto en todos los vencimientos de ether asciende a 1.645.955 contratos. De ellos, 333.649 expiran hoy, es decir, el 20,3 %. Un contrato equivale a un ether.

Para situar el tamaño: Bitcoin liquida 134.238 contratos en el mismo vencimiento, que por el mayor precio unitario suman 10.520 millones de dólares. Medido en dólares, el vencimiento de Bitcoin es por tanto unas catorce veces mayor que el de Ethereum. En proporción a su propio mercado, las dos fechas pesan lo mismo.

El vencimiento mensual del último viernes es la fecha periódica más importante fuera del cierre de trimestre. El del sábado 31 de octubre, en cambio, solo reúne 39.055 contratos y apenas cuenta.

68.199 opciones de venta dentro del dinero frente a 8.611 de compra

Una opción está dentro del dinero cuando tiene valor en la liquidación. Así ocurre con una opción de venta cuyo precio de ejercicio queda por encima de la cotización, y con una de compra cuyo precio de ejercicio queda por debajo. Con el ether en 2.242,52 dólares, el reparto es este: 68.199 opciones de venta están dentro del dinero y 8.611 opciones de compra. La proporción roza el ocho a uno.

Sumados todos los precios de ejercicio, el libro se inclina al contrario. Están abiertas 199.995 opciones de compra y 133.654 de venta, una ratio put-call de 0,668. Las opciones de compra son mayoría, pero casi todas quedan demasiado arriba para valer algo.

La posición individual más grande del vencimiento es la opción de compra en 2.600 dólares, con 37.506 contratos, el 18,8 % de todas las opciones de compra de la fecha. Expira hoy sin valor salvo que Ethereum suba un 16 % en dos horas. Quien pagó la prima en septiembre la pierde por completo.

Por qué el 77 % de los contratos expira hoy sin valor

De los 333.649 contratos de este vencimiento, 256.839 terminan sin valor, el 77,0 %. En las opciones de compra la proporción llega al 95,7 % y en las de venta al 49,0 %. Las 68.199 opciones de venta dentro del dinero suman 153 millones de dólares de valor nominal.

Eso tiene una consecuencia para el precio que el titular oculta: quien tiene una opción de venta dentro del dinero ya cuenta con su cobertura. No necesita vender nada en el mercado, recibe la diferencia en efectivo. La presión vendedora de un día de vencimiento no procede de las opciones en sí, sino del desmontaje de las posiciones contrarias que los operadores mantienen en el mercado al contado para cubrirse.

Bitcoin cierra sobre su punto de cálculo, Ethereum 157 dólares por debajo

El max pain es el precio de ejercicio en el que la suma de todos los pagos a los compradores de opciones resulta mínima. Lo calculamos para ambos libros a partir de los mismos datos brutos: para cada precio de ejercicio, la suma de los pagos de todos los contratos y, después, la búsqueda del mínimo.

En Ethereum se sitúa en 2.400 dólares. La cotización está en 2.242,52 dólares y, por tanto, 157,48 dólares o un 6,6 % por debajo. En Bitcoin se sitúa en 78.000 dólares, con el índice en 78.346 dólares, un 0,44 % por encima. Bitcoin entra en la liquidación prácticamente sobre su punto de cálculo; Ethereum, bastante al lado.

No es una ley natural, sino una observación con una debilidad conocida: el max pain atrae la cotización solo cuando los operadores reajustan activamente sus posiciones contrarias, y con libros estrechos apenas lo hacen. Con 748 millones de dólares de valor nominal frente a 10.500 millones del lado de Bitcoin, el libro de Ethereum es el más estrecho de los dos en esta fecha.

165 dólares más abajo que en nuestro avance del 23 de octubre

El 23 de octubre ya calculamos este vencimiento. Entonces había 322.586 contratos abiertos, el max pain estaba en 2.500 dólares y el ether en 2.407,76 dólares. Nuestro avance terminaba con la idea de que por debajo de 2.400 dólares el cuadro cambiaba. Es exactamente lo que ha ocurrido.

Tres cifras se han movido desde entonces. El interés abierto para hoy subió en 11.063 contratos, hasta 333.649. El max pain bajó 100 dólares, hasta 2.400. Y la cotización perdió 165,24 dólares, un 6,9 %. El detalle de aquel cálculo está en nuestro avance del vencimiento publicado el 23 de octubre.

La ruptura llegó el jueves por la noche. Tras el ataque a una hot wallet de Binance, el ether cayó desde el máximo del día en 2.376,99 dólares hasta 2.230,19 dólares y cerró en 2.249,01 dólares (Kraken, vela diaria del 29 de octubre). Binance ya cifra el daño por sí misma y ha detenido por precaución las retiradas en algunas redes; en el caso de Ethereum siguen activas, según el exchange. Nuestro seguimiento continuo está en el resumen de las retiradas pausadas del 29 de octubre.

El índice de sentimiento cae de 51 a 30 en un solo día

El Fear and Greed Index de Alternative.me marca 30 puntos el 30 de octubre, es decir, zona de miedo. El 28 y el 29 de octubre estaba todavía en 51 puntos, neutral. Un salto de 21 puntos en un día es raro y mide sobre todo la volatilidad y el volumen de las últimas 24 horas, no una encuesta entre inversores. La metodología está en la página del propio índice.

Para el día del vencimiento eso significa ante todo una cosa: la volatilidad implícita que recogen los precios de las opciones ha subido en los últimos días. Una cobertura más cara explica que la proporción de opciones de venta dentro del dinero salga tan desequilibrada.

Tras la liquidación queda poco en el mercado de futuros hasta finales de noviembre

Después de la fecha de hoy, el resto del interés abierto se reparte así: 39.055 contratos el 31 de octubre, 44.767 el 6 de noviembre, 46.236 el 13 de noviembre y 180.986 el 27 de noviembre, el siguiente vencimiento mensual. La mayor fecha individual del año sigue siendo el 25 de diciembre, con 612.234 contratos, el 37,2 % del interés abierto total.

Entre las 9 de hoy y el 27 de noviembre median por tanto cuatro semanas sin ninguna fecha de peso en el mercado de futuros. Los operadores que atribuyeron los movimientos de estos días al vencimiento tendrán una comprobación limpia a partir del lunes.

El rango del día va de 2.170 a 2.254 dólares

Hacia abajo, el mínimo de la noche en 2.170 dólares es el primer nivel acreditado. Por debajo llega 2.000 dólares, el precio de ejercicio con mayor interés abierto entre las opciones de venta de la próxima fecha, con 6.223 contratos al 31 de octubre. Hacia arriba limita el máximo del día en 2.254 dólares y después el max pain en 2.400 dólares.

Los tres niveles son magnitudes calculadas a partir del mercado, no una previsión. Sirven para situar una posición propia, no para deducir una dirección.

Plazo de tenencia y compensación de pérdidas: el estado en Alemania

En Alemania, las ventas privadas de criptoactivos se rigen por el párrafo 23 de la ley del impuesto sobre la renta. Tras un año de tenencia la ganancia queda exenta; por debajo se aplica un límite exento de 1.000 euros al año. Quien compró el 30 de octubre de 2025 pagó 3.802,67 dólares por ether (Kraken, cierre del día). Esa posición cumple hoy un año y ya no tributa en caso de venta, pero también acumula un 41 % de pérdida.

A la inversa: las pérdidas de ventas realizadas dentro del plazo de un año solo pueden compensarse con ganancias de otras operaciones privadas, no con salarios ni con rendimientos del capital. Quienes han realizado ganancias en ventas a corto plazo este año pueden compensarlas hasta el 31 de diciembre. Qué herramientas llevan limpiamente los plazos de tenencia compra a compra lo muestra nuestro hub de software fiscal para cripto y rastreadores de cartera.

Sobre el estado político del plazo de un año, en discusión desde hace meses, mantenemos una página propia: plazo de tenencia cripto, reforma y situación actual. Mientras ahí no aparezca nada nuevo, el plazo sigue igual.

Una nota sobre el propio mercado de futuros: Deribit no es una vía ordinaria para los particulares residentes en Alemania, y el exchange no acepta sin más clientes del Espacio Económico Europeo. Las cifras de este artículo deben leerse como información de mercado, no como una guía para operar con opciones. Para mantener posiciones apalancadas en Europa, los proveedores regulados figuran más abajo en el hub de exchanges de perpetuos.

Nuestra valoración: el vencimiento no explica la caída

Nuestra lectura: la fecha de hoy es un escenario secundario, y las propias cifras lo dicen. Hay tres pruebas en ese sentido. Primera: con 748 millones de dólares, el libro de Ethereum es pequeño frente a los 10.500 millones del lado de Bitcoin. Segunda: el 77,0 % de los contratos ya está fuera del dinero y sus coberturas se deshicieron hace tiempo. Tercera: la cotización se sitúa un 6,6 % por debajo del max pain y en las dos últimas sesiones no ha aparecido ninguna fuerza de atracción.

Un punto apunta en sentido contrario y hay que tomarlo en serio: buena parte de las 68.199 opciones de venta dentro del dinero nació en las últimas 48 horas, cuando la cobertura se encareció. Quien las vendió mantiene la posición contraria en el mercado al contado y la deshace después de las 9. Eso puede actuar a corto plazo en ambas direcciones. No admite una previsión sólida y por eso no la planteamos.

Lo que sí explica la caída está un piso más arriba: un incidente de seguridad en el mayor exchange, un índice de sentimiento que pierde 21 puntos en un día y un mes que le ha costado a Ethereum un 16,4 %. Cómo ha evolucionado mientras tanto la relación con Bitcoin lo escribimos el 29 de octubre en nuestro cálculo de la ratio ETH/BTC.

Vencimiento del 30 de octubre: sin ancla decide el nivel de 2.170 dólares

Tres pasos hasta el cierre semanal:

1. Revisa tu propio plazo de tenencia. Toda compra anterior al 30 de octubre de 2025 queda fuera del plazo de un año. Las herramientas que lo siguen posición a posición están en el hub de software fiscal para cripto y rastreadores de cartera.
2. Calcula tus posiciones apalancadas frente a 2.170 dólares. El mínimo de la noche es el siguiente nivel acreditado hacia abajo. Dónde queda tu precio de liquidación respecto a él lo muestra la pantalla de posiciones de tu exchange; los proveedores regulados están en el hub de exchanges de perpetuos.
3. Comprueba el lugar de custodia. Quien tenga ether en un exchange debería saber qué vías de ingreso y retirada están abiertas ahí ahora mismo. La comparativa de plataformas de negociación está en el hub de exchanges cripto.

(30 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)