Predicción de bitcoin: los cortos pagan el funding más negativo en tres meses

En el mercado de futuros ha cambiado algo el viernes por la mañana que el precio por sí solo no refleja: quien apuesta por caídas de bitcoin ahora tiene que pagar por ello. La tasa de financiación del mayor perpetuo de bitcoin del exchange OKX se situó en el -0,0064 % en la liquidación de las 9:00 (CET). No estaba tan baja desde principios de agosto. A esa misma hora, bitcoin cotizaba según CoinGecko en torno a 68.800 dólares, o 62.200 euros, algo más de un 6 % por debajo del día anterior.

Lo que está demostrado: tras la caída por debajo de 70.000 dólares, el lado corto está tan cargado que paga al lado largo, y para el vencimiento de opciones del 27 de noviembre cubrirse frente a caídas es claramente más caro que apostar al alza. Nuestra valoración llega más abajo: un funding negativo no es una señal de compra, sino un indicio de dónde está ahora el apalancamiento. Hacia dónde puede ir el precio en un horizonte de meses lo explican los escenarios de nuestra predicción de bitcoin.

Tasa de financiación negativa: qué pasó el viernes por la mañana

La tasa de financiación (funding rate) es un pago entre los titulares de posiciones largas y cortas en contratos de futuros sin vencimiento, los llamados futuros perpetuos. OKX la liquida cada ocho horas. Si el precio del contrato está por encima del precio al contado, los largos pagan a los cortos. Si está por debajo, los cortos pagan a los largos. Así el contrato se mantiene cerca del precio real de bitcoin sin llegar nunca a vencer.

Lo normal es que paguen los largos. En OKX, el funding incluye un componente fijo de interés del 0,01 % por liquidación, y justo ese valor figuraba todavía a la 1:00 de la madrugada en el panel de funding de OKX. Ocho horas después, tras la caída hasta un mínimo intradía de 67.500 dólares, había pasado al -0,0064 %. Para el periodo en curso, el exchange llegó a mostrar por la mañana un -0,0072 %.

Para ello analizamos las 285 liquidaciones que OKX publica desde el 10 de agosto. Solo 23 fueron negativas, y ninguna tan baja como la del viernes por la mañana. El mínimo anterior de esta serie data del 22 de octubre, con un -0,0047 %. Cómo repercute el funding en euros y en porcentaje sobre una posición concreta lo calcula paso a paso nuestra guía sobre la tasa de financiación de los futuros perpetuos.

El interés abierto cae un 10 %: se deshace el apalancamiento

La segunda señal procede del interés abierto, es decir, el valor de todos los contratos de futuros aún no cerrados. Para todos los contratos de bitcoin en OKX se situaba el jueves a las 23:00 UTC en 3.860 millones de dólares, y el viernes a las 8:00 UTC solo en 3.460 millones. Es un descenso de algo más del 10 % en nueve horas. En el mismo periodo, el precio cayó apenas un 4 %.

La diferencia muestra que no solo bajó el valor de las posiciones, sino que hubo posiciones que desaparecieron de verdad, por cierres forzosos o tomas de beneficios voluntarias. Las cifras de la noche las recopilamos en el artículo de la mañana el precio de bitcoin cae por debajo de 70.000 dólares: más de 1.300 millones de dólares en futuros de criptomonedas se liquidaron en 24 horas. Aquí interesa la pregunta siguiente. ¿Quién sigue en el mercado tras la limpieza, y de qué lado?

La respuesta del funding: las apuestas apalancadas que quedan se inclinan hacia el lado corto. Encaja con un mercado en el que muchos largos de la semana anterior fueron liquidados y en el que, tras la ruptura por debajo de 70.000 dólares, se sumaron más apuestas a nuevas pérdidas que nuevas posiciones alcistas.

Precio de bitcoin desde el jueves: ha caído el nivel de 73.125 dólares

La predicción de bitcoin del jueves trataba sobre la bajada de la dificultad de minería, con niveles en 73.125 dólares por abajo y 75.451 dólares por arriba. Bitcoin costaba entonces unos 73.700 dólares. El nivel inferior no aguantó ni un día: el jueves por la tarde el precio cayó por debajo y la vela diaria en Kraken cerró en 71.370 dólares. Por la noche llegó la caída hasta 67.500 dólares.

Con ello, bitcoin cotiza ahora también claramente por debajo de su media móvil de 200 días. Calculada a partir de los cierres diarios de Kraken, se sitúa en torno a 73.040 dólares. La media de 50 días, en torno a 80.550 dólares, queda ya algo más de un 17 % por encima del precio. En 30 días, bitcoin ha perdido casi un 18 % según CoinGecko, y algo más de un 9 % en siete días.

El ajuste de la dificultad de minería del que se habló el jueves se espera para el viernes por la noche. La rebaja alivia a los mineros, pero no cambia nada en la situación del mercado de futuros. Esta noche la presión no vino de los mineros, sino de las posiciones apalancadas y de un entorno macro con rentabilidades de los bonos al alza.

Vencimiento de opciones del 27 de noviembre: 39.600 bitcoins en puts

Un vistazo al mercado de opciones completa el cuadro. En Deribit, la mayor plataforma de opciones sobre bitcoin, había abiertos el viernes por la mañana para el vencimiento mensual del 27 de noviembre contratos sobre 41.950 bitcoins en calls y 39.618 bitcoins en puts. Un call es el derecho a comprar bitcoin a un precio fijo; un put, el derecho a venderlo a un precio fijo. Al precio actual, todo el vencimiento equivale a un valor nocional de unos 5.600 millones de dólares. Las cifras proceden de la interfaz pública de Deribit y coinciden con las estadísticas de interés abierto de Deribit.

El ratio entre puts y calls se sitúa así en 0,94. Para el vencimiento del 25 de diciembre es solo de 0,72. La cobertura a corto plazo está, por tanto, mucho más demandada que la de largo plazo. La mayoría de los puts de finales de noviembre están en 58.000 dólares, con casi 3.960 bitcoins, seguidos de 69.000 dólares con 3.537 bitcoins, 70.000 dólares con 3.409 bitcoins y 72.000 dólares con 3.321 bitcoins. En los calls lidera el precio de ejercicio de 90.000 dólares con algo más de 5.070 bitcoins, una apuesta muy fuera de dinero con el precio por debajo de 70.000 dólares.

Max pain en 78.000 dólares: qué indica este valor

El llamado punto de max pain es el precio al que los compradores de todas las opciones de un vencimiento perderían más en conjunto. Según nuestro cálculo con datos de Deribit, para el 27 de noviembre se sitúa en 78.000 dólares, es decir, un 13 % por encima del precio actual. No es más que una orientación aproximada. El valor no dice nada sobre hacia dónde irá el precio, solo dónde vencerían de forma más barata las apuestas abiertas de los vendedores.

Skew de los puts en bitcoin: la cobertura cuesta casi 11 puntos más

Más revelador que el simple número de contratos es el precio de la cobertura. La volatilidad implícita, es decir, la oscilación que descuenta el mercado de opciones, era el viernes por la mañana del 46,3 % para el put de 62.000 dólares. Para el call de 76.000 dólares, a una distancia similar del precio actual, era del 35,5 %. La diferencia de 10,8 puntos porcentuales se llama skew. Muestra que los inversores pagan bastante más por protegerse de una nueva caída que por la posibilidad de una recuperación.

Llama la atención que el índice de volatilidad DVOL de Deribit apenas reaccionó. El viernes estaba en 39,8 puntos, el jueves en 40,1, y en los últimos diez días se movió entre 38 y 42. En conjunto, el mercado no espera oscilaciones más bruscas que antes, pero descuenta con claridad una dirección bajista. El índice Fear & Greed de alternative.me bajó en paralelo de 28 a 20 puntos y se encuentra en zona de miedo extremo.

Funding negativo en agosto y octubre: dos casos, dos desenlaces

Si un funding negativo anuncia una recuperación se puede comprobar con los últimos tres meses, y la respuesta es ambigua. El 18 de agosto, la tasa en OKX pasó al -0,0017 %. Bitcoin cerró ese día en Kraken en 64.677 dólares. Tres días después estaba en 78.327 dólares, una subida del 21 %. Los cortos que habían apostado por nuevas pérdidas tuvieron que cubrirse e impulsaron así aún más el precio. Es el clásico short squeeze.

El 22 de octubre, el funding estaba incluso bastante más bajo, en el -0,0047 %. Bitcoin cerró entonces en 81.316 dólares. No hubo squeeze: siete días después el precio estaba un 4,3 % más bajo, y un 6,6 % tras 14 días. Los cortos tuvieron razón, porque las ventas de los ETF al contado y de los grandes inversores mantuvieron la presión.

La diferencia entre ambos casos está en el contexto. En agosto, bitcoin estaba en un mínimo tras semanas de movimiento lateral y los vendedores estaban agotados. En octubre empezaba una tendencia bajista que dura hasta hoy. La situación actual se parece más a la de octubre: el precio está por debajo de su media de 200 días y el entorno macro sigue presionando.

Niveles de bitcoin: 67.500 dólares abajo, 73.040 dólares arriba

De los datos se desprenden los siguientes niveles para los próximos días. El primer soporte es el mínimo intradía del viernes en 67.500 dólares. Por debajo está el mínimo del 19 de agosto, en torno a 64.100 dólares, el último día en que bitcoin cotizó tan bajo antes de la subida de finales del verano. La verdadera zona de suelo es el rango entre 62.200 y 62.500 dólares, donde el precio rebotó varias veces a principios y mediados de agosto.

Al alza, el camino está lleno de resistencias. El primer obstáculo es el mínimo del 10 de noviembre en 72.585 dólares, que antes actuaba como soporte. Justo por encima discurre la media de 200 días, en torno a 73.040 dólares. Solo un cierre diario por encima cambiaría el panorama en el gráfico. Para un short squeeze como el de agosto, el precio tendría además que superar los puts de 70.000 y 72.000 dólares, en los que se concentran muchas coberturas.

Nuestra valoración: el apalancamiento se ha depurado, la dirección aún no

En opinión de la redacción, el funding negativo indica que el grueso del apalancamiento excesivo ha salido del mercado. Lo demuestran la caída de algo más del 10 % del interés abierto en una sola noche y el hecho de que, por primera vez en tres meses, los cortos paguen de forma tan clara. Por eso, una nueva caída debería desencadenar menos ventas forzosas que la de la noche del jueves al viernes.

En contra juega que el mercado de opciones compra claramente protección a la baja, con un skew de los puts de casi 11 puntos y un ratio put-call de 0,94 para finales de noviembre, y que el precio está por debajo de su media de 200 días. La comparación con el 22 de octubre demuestra que un funding negativo por sí solo no provoca un giro. Nuestra lectura: mientras bitcoin siga por debajo de 73.040 dólares, una recuperación será más bien de carácter técnico. Una recaída por debajo de 67.500 dólares abriría el camino hacia la zona de agosto en torno a 62.200 dólares.

Comprar bitcoin tras la caída: exchange o ETP

Si te planteas entrar tras el retroceso, en el mercado al contado compras bitcoin real sin apalancamiento. Un exchange con licencia MiCA custodia tus monedas bajo supervisión europea; qué proveedores están autorizados en la UE y cuánto cobran lo muestra nuestra comparativa de los mejores exchanges de criptomonedas. Si prefieres tener bitcoin en una cuenta de valores, encontrarás las vías a través de productos cotizados en nuestra guía para comprar ETF de criptomonedas en Alemania.

Cómo tributan las ganancias y pérdidas con bitcoin depende de tu país de residencia, y las herramientas que registran tus operaciones para ello se comparan en nuestra selección de software fiscal para criptomonedas.

Funding de bitcoin: por debajo de 73.040 dólares, la recuperación sigue siendo técnica

1. Fija tus niveles de precio: anota 67.500 y 73.040 dólares como límites. Si quieres comprar bitcoin directamente, encontrarás los proveedores autorizados en la comparativa de exchanges.
2. Revisa tu apalancamiento: si tu nivel de liquidación está en la zona de 62.200 dólares, basta con una nueva caída. Sin apalancamiento, bitcoin también se puede mantener en una cuenta de valores, como muestra la guía para comprar ETF de criptomonedas en Alemania.
3. Documenta tus pérdidas: si vendes con pérdidas, necesitarás justificantes en orden para tu declaración. Las herramientas adecuadas se comparan en nuestra selección de software fiscal para criptomonedas.

(13 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)