Predicción de Bitcoin: ¿aguantarán los 77.370 dólares sin prima en los futuros?

Lo acreditado es esto: el bitcoin cotiza a 77.919 dólares el domingo por la noche, un 0,4 por ciento por encima de su nivel de hace veinticuatro horas y un 3,4 por ciento por debajo del de la semana anterior (CoinGecko, 1 de noviembre, 19:43). También está acreditado que el contrato de diciembre en el mercado de futuros Deribit solo supera en un 0,8 por ciento el precio al contado, el contrato de junio en un 3,6 por ciento y el de septiembre de 2027 en un 5,1 por ciento. Nuestra valoración llega más abajo: este escalonamiento no es una promesa de precio, sino una curva de tipos, y un mercado sin prima de apalancamiento se mueve más despacio en ambas direcciones.

Quien hoy quiere saber hacia dónde va el bitcoin mira casi siempre el gráfico. El segundo punto de apoyo está en el mercado de futuros, y este domingo resulta inusualmente claro. Hacia dónde puede apuntar el precio en un horizonte de meses lo ordena nuestra predicción del precio de Bitcoin. Para la jornada de hoy cuenta otra pregunta: ¿cuánto paga hoy quien solo quiere recibir bitcoin dentro de un año?

Así está el bitcoin este domingo por la noche

El precio se movió en las últimas veinticuatro horas entre 77.370 y 78.134 dólares. Eso supone un rango diario del 0,99 por ciento, menos de una centésima del precio. La capitalización de mercado se sitúa en 1.567 millardos de dólares. Al precio le separan un 38,2 por ciento del máximo histórico de 126.080 dólares, marcado el 6 de octubre de 2025; ese máximo tiene 391 días.

En treinta días el balance es un retroceso del 8,4 por ciento. El índice Fear and Greed de Alternative.me marca 34 puntos y, por tanto, «Fear»; el día anterior estaba en 30 puntos. El ánimo se ha relajado algo sin cambiar de bando.

Lo que cuesta ahora la curva de futuros

Un contrato de futuros es la obligación de liquidar una cantidad de bitcoin en una fecha fija a un precio acordado hoy. Si ese precio supera el contado, el comprador paga un recargo. El mercado llama base a ese recargo. La base es el precio del tiempo y se puede convertir en un tipo anual.

Los niveles del 1 de noviembre a las 19:44, medidos frente al contrato perpetuo en 77.865 dólares (Deribit):

• 27 de noviembre de 2026: 78.159 dólares, base 0,38 por ciento, un 5,3 por ciento anualizado
• 25 de diciembre de 2026: 78.511 dólares, base 0,83 por ciento, un 5,6 por ciento anualizado
• 26 de marzo de 2027: 79.586 dólares, base 2,21 por ciento, un 5,6 por ciento anualizado
• 25 de junio de 2027: 80.702 dólares, base 3,64 por ciento, un 5,6 por ciento anualizado
• 24 de septiembre de 2027: 81.806 dólares, base 5,06 por ciento, un 5,7 por ciento anualizado

Cuatro vencimientos repartidos en once meses, y el tipo anual varía menos de una décima de punto. Ese es el verdadero hallazgo de este domingo.

Por qué el 5,6 por ciento anual no es más que el tipo de interés

Detrás de la base hay una operación sin opinión de precio que los operadores llaman cash and carry. Quien compra bitcoin en el contado y vende a la vez el contrato de diciembre ha ganado el 0,83 por ciento el 25 de diciembre, con independencia del precio. A cambio inmoviliza su capital cincuenta y cuatro días. Llevado al año, sale un 5,6 por ciento.

Esa operación compite con el tipo de interés del dólar a corto plazo. Si la base queda por encima, los arbitrajistas entran hasta que el recargo se ha fundido. Si queda por debajo, lo dejan estar. Que la curva muestre casi exactamente el mismo valor anual en todos los vencimientos significa, por tanto, una cosa: en el precio está la financiación y nada más. Nadie paga ahora un sobreprecio por tener bitcoin dentro de un año.

Para comparar ayuda mirar atrás. En las fases en que el mercado espera una subida, la base sube con claridad por encima del tipo del mercado monetario, porque los compradores apalancados están dispuestos a pagar por su posición. Justo ese recargo falta hoy. Lo que queda es el carry.

El contrato del 2 de noviembre cotiza por debajo del contado

En el tramo corto el cuadro incluso se invierte. El contrato con vencimiento el 2 de noviembre está en 77.854 dólares y, por tanto, un 0,015 por ciento por debajo del perpetuo, y el del 3 de noviembre en 77.864 dólares, un 0,002 por ciento por debajo. El término técnico es backwardation: el vencimiento cercano es más barato que el mercado al contado.

En el bitcoin eso no es un estado normal. Surge cuando hay más operadores que quieren cubrirse para los próximos días que compradores apalancados al otro lado. Los importes son pequeños y la dirección es inequívoca: para los primeros días de noviembre el mercado paga por protección, no por riesgo.

Financiación al 0,0033 por ciento: el apalancamiento ha salido del mercado

El segundo punto de medición está en el perpetuo, un contrato de futuros sin vencimiento. Para que se pegue al precio al contado, compradores y vendedores se pagan cada ocho horas una comisión de equilibrio llamada tasa de financiación. Esa tasa está en el 0,0033 por ciento por ventana de ocho horas, un 3,7 por ciento anualizado. Es positiva, así que pagan los compradores, pero tan baja que el importe apenas pesa.

El interés abierto en el perpetuo se sitúa en 668 millones de dólares y en el contrato de diciembre en 281 millones de dólares. Para los inversores eso significa dos cosas. Primero, el mercado está poco poblado, y los mercados poco poblados reaccionan con más fuerza a una única orden grande. Segundo, falta el exceso de posiciones compradoras apalancadas que en las últimas semanas amplificaba cada movimiento a la baja mediante ventas forzadas. Quien trabaja con apalancamiento encuentra los modelos de comisiones y las reglas de liquidación de las plataformas en nuestra comparativa de brókers cripto; en las fases tranquilas los costes de financiación pesan más que la comisión de operación.

Qué ha cambiado desde el 31 de octubre

El 31 de octubre el precio se deslizó por debajo de 78.000 dólares, y nuestro artículo sobre el precio de Bitcoin tras la pérdida de los 78.000 dólares nombró los siguientes objetivos a la baja. Desde entonces han pasado dos cosas. El precio no ha recuperado la cota de 78.000 dólares, pero el mínimo diario de 77.370 dólares ha aguantado, y lo ha hecho en dos sesiones consecutivas.

A eso se sumó el 31 de octubre una salida de 643 millones de dólares de los ETF al contado estadounidenses, que informamos el mismo día. Ese importe equivale a 18,3 días de producción de los mineros: con 144 bloques al día y 3,125 bitcoines por bloque se crean 450 bitcoines diarios, 35,1 millones de dólares al precio de hoy. Una sola jornada de ETF retiró, por tanto, más oferta de la que la blockchain genera en dos semanas y media. Que el precio responda solo con un 0,4 por ciento de subida y un rango diario inferior al uno por ciento encaja con la imagen del mercado de futuros.

Los niveles que cuentan hoy: 77.370 y 78.134 dólares

Ambos niveles vienen de las últimas veinticuatro horas y son, por tanto, los puntos donde compradores y vendedores se han encontrado realmente hoy. A la baja, el mínimo diario está en 77.370 dólares, un 0,7 por ciento por debajo del precio actual. Al alza, el máximo diario limita en 78.134 dólares, un 0,3 por ciento por encima, y justo detrás está la zona redonda de los 78.000 dólares, por la que el precio se deslizó a la baja el 31 de octubre.

El tercer nivel viene del mercado de futuros y está en 78.511 dólares. Ahí cotiza el contrato de diciembre. Mientras el contado siga por debajo, la operación de cash and carry permanece intacta y atrae oferta al mercado de futuros. Si el contado alcanza ese nivel, el incentivo desaparece y la base tiene que formarse de nuevo. Ese es el punto en que el carry vuelve a convertirse en opinión de precio.

Los mineros producen más caro y aun así no venden más

El 29 de octubre la dificultad de minado subió un 5,54 por ciento hasta 148,36 billones, un récord (mempool.space). La dificultad regula cuánto trabajo de cálculo cuesta un bloque; se ajusta cada 2.016 bloques. El próximo ajuste está previsto para el 12 de noviembre, estimado en un 0,4 por ciento. La dificultad se mantiene, por tanto, en nivel de récord.

Al mismo tiempo la potencia de cálculo de la red ha caído a 1.087 exahash por segundo, un 12,7 por ciento por debajo del máximo anual de 1.245 exahash del 27 de noviembre de 2025. Las dos cosas juntas significan que producir un bitcoin cuesta más electricidad que nunca y que algunos operadores ya han desconectado sus instalaciones. La presión vendedora desde ese lado sigue, sin embargo, acotada, porque la producción diaria, con 35,1 millones de dólares, es pequeña frente a los importes que circulan por los ETF.

Nuestra valoración: un mercado sin apalancamiento cae más despacio

Desde el punto de vista de la redacción, la curva de futuros plana es la señal más importante de este fin de semana, y habla en contra de otro desplome brusco. Las pruebas: la tasa de financiación del 0,0033 por ciento y el interés abierto de 668 millones de dólares muestran que apenas hay posiciones compradoras apalancadas en el mercado que puedan acelerar un movimiento a la baja mediante ventas forzadas. La backwardation del 2 y el 3 de noviembre muestra que la necesidad de cobertura a corto plazo ya está atendida. Y el mínimo en 77.370 dólares ha aguantado dos sesiones, aunque el 31 de octubre salieran 643 millones de dólares de los ETF.

En contra habla la otra cara de la misma cifra. Donde no se paga prima de apalancamiento falta también la demanda que lleva un precio al alza por sí sola. Un mercado que solo paga el tipo del mercado monetario espera un motivo externo. El siguiente con fecha es la decisión de tipos de la Reserva Federal estadounidense del 10 de noviembre. Que el ánimo esté en 34 puntos, en zona de miedo, no cambia nada: la cifra describe dónde está el mercado, no hacia dónde va. De ello no se deriva ninguna recomendación de compra o venta, y en los criptoactivos sigue siendo posible una pérdida total.

Plazo de tenencia y bolsa de pérdidas: el 31 de diciembre se acerca

Para los inversores alemanes, un precio un 38 por ciento por debajo del máximo tiene una vertiente fiscal ligada a una fecha. Las ganancias por criptoactivos están exentas tras un año de tenencia; dentro del año cuentan como enajenación privada según el artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta. Las pérdidas de tales operaciones solo se compensan con ganancias de la misma clase, y la fecha de referencia es el año natural. Quien este año haya realizado ganancias dentro del plazo de un año puede comprobar hasta el 31 de diciembre si quedan pérdidas que oponerles. El estado actual de la reforma prevista lo hemos reunido en plazo de tenencia cripto y reforma.

Aquí cuentan dos puntos. Primero, necesitas para cada posición la fecha y el precio de compra; sin ellos no se puede acreditar el plazo de un año. Segundo, el plazo se aplica por adquisición, no por monedero, y el orden de venta sigue el método que apliques de forma consistente. Quien usa varios exchanges y monederos difícilmente lo reúne a mano.

Curva de futuros al 5,6 por ciento: paga el carry, no el relato

La situación de este domingo cabe en una cifra: a lo largo de once meses de vencimiento el mercado de futuros paga el mismo tipo anual que una cuenta monetaria en dólares. De ahí se derivan tres pasos.

1. Anotar los tres niveles. 77.370 dólares a la baja, 78.134 dólares al alza, 78.511 dólares como nivel del contrato de diciembre. Qué exchange ofrece qué comisiones y qué ejecución está en nuestra comparativa de exchanges cripto.
2. Ordenar la situación fiscal de este año. Reunir la fecha y el precio de compra de cada posición y oponerlos a las ganancias realizadas antes del 31 de diciembre. Las herramientas que lo agrupan desde varios exchanges las comparamos en nuestra comparativa de software fiscal y seguimiento de cartera.
3. En posiciones apalancadas, descontar los costes de financiación. Al 0,0033 por ciento cada ocho horas, una posición compradora paga alrededor del 3,7 por ciento al año, con independencia del precio. Las condiciones de las plataformas están en nuestra comparativa de perp DEX.

La decisión de tipos de la Reserva Federal estadounidense del 10 de noviembre es la próxima fecha en la que la curva plana puede moverse. Hasta entonces el mercado de futuros sigue siendo un espejo de la financiación.

(1 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)