Predicción de Bitcoin: 132.411 bitcoins pendientes del vencimiento del 25 de diciembre: ¿son alcanzables aún los 100.000 dólares?

El 25 de diciembre a las 8 de la mañana UTC vencen en la plataforma de opciones Deribit 132.411 bitcoins en contratos abiertos. Al precio de 82.009 dólares del jueves a mediodía eso equivale a unos 10.900 millones de dólares, y es el segundo vencimiento más pesado que figura ahora mismo en el libro. Para saber dónde sitúa el mercado al bitcoin en el cambio de año conviene mirar ese libro: contiene la respuesta más honesta que existe, no una opinión, sino dinero que alguien ha puesto de verdad.

Los datos acreditados: el centro de gravedad calculado de este vencimiento se sitúa en 78.000 dólares, es decir 4.009 dólares por debajo del precio de hoy, mientras que 35.862 bitcoins en opciones de compra se concentran en precios de ejercicio de 100.000 dólares y superiores. Nuestra valoración llega más abajo. Las dos cifras solo se contradicen en apariencia y, tomadas juntas, describen un mercado que se cubre a la baja y que espera barato al alza.

Nuestra predicción del precio de Bitcoin sigue de forma continua cómo encaja la situación a escala de varios meses. Este texto se ocupa de la única fecha que lo concentra todo en diciembre.

Qué vence el 25 de diciembre: 132.411 bitcoins en contratos abiertos

Una opción es un derecho, no una obligación. Quien tiene una opción de compra, una call, puede recibir bitcoins al precio de ejercicio pactado en la fecha de liquidación. Quien tiene una opción de venta, una put, puede entregarlos a ese precio. Si el contrato vence sin que la operación resulte ventajosa, pierde todo su valor. Los contratos abiertos, que el oficio llama open interest, son todos los derechos que siguen vigentes en una fecha determinada.

Para el 25 de diciembre, el libro de Deribit del 22 de octubre a las 12:45 recoge 82.148 bitcoins en calls y 50.262 bitcoins en puts. La relación entre puts y calls es de 0,61. En total son 132.411 bitcoins. Solo el vencimiento mensual del 30 de octubre pesa algo más, con 136.292 bitcoins, y ese será historia dentro de ocho días.

La cifra parece enorme y se relativiza rápido. En circulación hay unos 19,9 millones de bitcoins, así que el vencimiento de diciembre cubre apenas el 0,7 por ciento. Lo que lo vuelve importante de todos modos es la concentración: ese dinero no está repartido de forma uniforme, se agrupa en unos pocos precios de ejercicio, y justo ahí nacen los niveles contra los que el precio se va a frotar en diciembre.

Max pain en 78.000 dólares: qué dice la cifra y qué no

El max pain es el precio al que la suma de todos los contratos abiertos tiene el menor valor intrínseco el día del vencimiento. Para esta fecha se sitúa en 78.000 dólares. Dicho de otro modo: si el bitcoin cerrara exactamente ahí el 25 de diciembre, vencería sin valor todo lo posible, y los vendedores de las opciones conservarían más prima que en cualquier otro escenario.

Aquí conviene ser prudente, porque el concepto se estira con frecuencia más de lo que aguanta. El max pain no es una predicción ni un objetivo de precio. Es la instantánea de un saldo que se desplaza a diario y no dice nada sobre si alguien puede o quiere empujar el precio hasta ahí. En un mercado que vale más de 1,6 billones de dólares, un libro de opciones de 10.900 millones no mueve el precio por sí solo.

Lo que la cifra sí aporta es otra información. El indicador muestra dónde está el peso del libro. Un nivel de 78.000 dólares por debajo del precio actual significa que la mayor parte de las opciones vendidas se escribió cuando el bitcoin cotizaba más bajo o se esperaba más bajo. El mercado ha subido desde entonces y el libro solo ha seguido ese camino en parte.

El muro de calls desde 100.000 dólares: 35.862 bitcoins en precios de ejercicio lejanos

El gráfico de arriba muestra un reparto con dos focos. El primero está pegado a la acción: la banda entre 80.000 y 89.999 dólares reúne 22.482 bitcoins en calls y 5.524 en puts. Solo el precio de ejercicio redondo de 80.000 dólares acumula 11.287 bitcoins, la posición individual más grande de todo el vencimiento.

El segundo foco está muy arriba. En 100.000 dólares y por encima se reparten 35.862 bitcoins en calls, el 43,7 por ciento de todas las opciones de compra de esta fecha. En el precio de ejercicio de 100.000 dólares hay 6.089 bitcoins y en el de 120.000 dólares otros 5.958.

Esas posiciones son baratas, y ahí está su mensaje. El bitcoin tendría que subir un 22 por ciento hasta el 25 de diciembre solo para alcanzar los 100.000 dólares, y un 46 por ciento para romper los 120.000. Las opciones que cubren distancias así cuestan poco porque rara vez salen bien. Que haya tantas en el libro refleja esperanza con poca apuesta, no convicción con mucha. El máximo histórico de 126.080 dólares es del 6 de octubre de 2025 y no se ha vuelto a alcanzar.

El lado put hasta 70.000 dólares: 37.229 bitcoins de cobertura a la baja

La parte baja ofrece la imagen inversa y es el tramo más serio del libro. En precios de ejercicio de 70.000 dólares y por debajo reposan 37.229 bitcoins en opciones de venta, el 74,1 por ciento de todas las puts de esta fecha. Hasta 60.000 dólares quedan 30.313 bitcoins. La posición individual más gruesa está en 60.000 dólares con 6.784 bitcoins.

Nadie compra puts en 60.000 dólares porque cuente con ese precio. Las compra porque tiene una cartera que no quiere vender y porque una caída del 27 por ciento le resultaría demasiado cara. Ese reparto es propio de quien tiene posiciones y las cubre, no de especuladores que apuestan a la baja. La relación de 0,61 entre puts y calls lo respalda: el libro contiene bastantes más opciones de compra que de venta.

Entre 70.000 y 90.000 dólares el libro se adelgaza. En ese corredor se mueve el precio justo ahora, y justo ahí el libro de opciones tiene menos que decir. Quien cuente con semanas tranquilas en diciembre no encontrará ninguna contradicción en el libro.

Cómo influye un vencimiento en el precio

El mecanismo es menos espectacular de lo que suele presentarse. Quien vende una opción asume el riesgo y lo cubre en el mercado de contado. Cuando el precio se acerca a un precio de ejercicio donde hay muchas calls, el vendedor tiene que mantener más bitcoins para poder entregar, y compra. Cuando el precio baja, vuelve a vender. Ese ajuste permanente se llama cobertura delta.

Cerca de los grandes precios de ejercicio el efecto suele amortiguar, porque las compras y las ventas de cobertura van en contra del movimiento. Si el precio atraviesa en cambio una acumulación, el mismo mecanismo puede amplificar el movimiento, porque entonces todos los vendedores tienen que comprar en la misma dirección. En 80.000 dólares está, con 11.287 bitcoins, la mayor acumulación de este vencimiento.

Un punto importa para situarlo: el efecto es más fuerte en los días inmediatamente anteriores al vencimiento, no dos meses antes. Para el precio de hoy el libro de diciembre dice poco. Para la semana de Navidad dice mucho. Si te acercas a fechas así con productos apalancados, conviene conocer los costes de la plataforma; nuestra comparativa de plataformas perp DEX muestra cómo liquida cada proveedor.

Futuro en 82.763 dólares: qué revela el contrato de diciembre sobre las expectativas

Junto al libro de opciones merece la pena una segunda mirada al mercado de futuros. El futuro de diciembre en Deribit estaba el jueves a mediodía en 82.763 dólares, un 0,92 por ciento por encima del contado. Llevado al año equivale a cerca del 5,5 por ciento. El futuro de junio de 2027 se sitúa en 84.936 dólares, un 3,58 por ciento sobre el contado, una tasa anual parecida.

Esa estructura se llama contango y es el estado normal del mercado: comprar bitcoin a plazo no inmoviliza capital y por eso se paga una prima. El asunto se vuelve interesante al compararlo con el nivel de los tipos. La banda objetivo del banco central de Estados Unidos está ahora entre el 3,75 y el 4,00 por ciento. El mercado de futuros paga, por tanto, algo más que el tipo sin riesgo, pero no mucho más. En fases de euforia esas primas han superado el 15 por ciento anual.

A ese cuadro se ajusta la tasa de financiación del contrato perpetuo, del 0,0026 por ciento cada ocho horas. El valor es ligeramente positivo, lo que significa que los compradores pagan a los vendedores, pero queda lejos de los niveles que señalan un mercado recalentado. El índice de volatilidad DVOL, en 37,9, también se mantiene en la parte baja de su rango habitual.

La decisión de tipos del 28 de octubre llega dos días antes del vencimiento de octubre

Antes de que la fecha de diciembre resulte relevante hay otra más cercana. El banco central de Estados Unidos se reúne el 27 y el 28 de octubre según su propio calendario, y la decisión llega el miércoles 28 de octubre. Dos días después, el 30 de octubre, vencen los 136.292 bitcoins del vencimiento de octubre.

Ese orden es el más importante para las próximas semanas. La decisión de tipos aporta el detonante y el vencimiento, la amplificación. Si la decisión se aparta de lo esperado, la reacción golpeará un libro cuyos vendedores tienen que reajustar su cobertura justo antes.

Para el vencimiento de diciembre eso significa una cosa: va a cambiar de cara varias veces hasta entonces. El open interest no es un importe fijo. Después del 30 de octubre muchas posiciones se trasladan a diciembre, y la imagen válida hoy puede ser bastante distinta en cuatro semanas.

Qué ha cambiado desde nuestra predicción del 21 de octubre

El 21 de octubre escribimos aquí sobre el ajuste de la dificultad de minado y citamos 83.691 dólares como siguiente objetivo. Ese objetivo se alcanzó. El precio subió hasta 84.808 dólares y después retrocedió; el jueves a mediodía está en 82.009 dólares. El cálculo completo de entonces figura en nuestra predicción sobre la dificultad de minado del 21 de octubre.

Queda pendiente la contraprueba: la ruptura no aguantó. En veinticuatro horas el precio pasó de 84.808 dólares a un mínimo de 81.607 dólares, una distancia del 3,9 por ciento, y vuelve a estar en el corredor anterior. Para los niveles el desplazamiento es claro. Los 84.808 dólares han pasado de objetivo a resistencia, y los 81.607 dólares son el soporte fresco que se pondrá a prueba primero.

Lo nuevo es la mirada más allá del cambio de año que aporta este texto. Los niveles del libro de diciembre están bastante más separados que las marcas del día: abajo 70.000 dólares como inicio de la cobertura densa, arriba 100.000 dólares como inicio de la zona de esperanza.

Nuestra valoración: el mercado de opciones no descuenta fuegos artificiales de fin de año

Desde el punto de vista de la redacción, este libro muestra un mercado sobrio. Tres cosas apuntan en esa dirección y todas aparecen arriba con cifras: el centro de gravedad en 78.000 dólares queda por debajo del precio, la cobertura se agolpa con 37.229 bitcoins por debajo de 70.000 dólares, y la prima a plazo del 5,5 por ciento anual apenas supera el tipo oficial. Un mercado que cuente con un rally de fin de año tiene otro aspecto.

En contra juega el lado call. 35.862 bitcoins en precios de ejercicio desde 100.000 dólares no son una bagatela y se compraron baratos. Si llegara un detonante lo bastante fuerte, serían precisamente esas posiciones las que amplificarían el movimiento, porque los vendedores tendrían que comprar camino arriba. La dirección queda abierta, por tanto; solo los costes de los dos escenarios están hoy repartidos de forma distinta.

De ahí no se deriva ninguna recomendación de compra o de venta, sino un marco. Entre 70.000 y 100.000 dólares el libro de diciembre pesa poco. Dentro de ese rango el precio lo mueven otras cosas: la decisión de tipos, los flujos de los fondos, la actualidad. Solo en los extremos toma la palabra el libro de opciones.

Vencimiento anual del 25 de diciembre: tres niveles para tu cierre de año

Para un inversor en Europa esto se traduce en tres puntos concretos.

1. Anota los niveles, no las opiniones. 81.607 dólares como soporte fresco, 84.808 dólares como nueva resistencia, 70.000 y 100.000 dólares como bordes del libro de diciembre. Si preparas una orden, colócala en esos puntos acreditados y no en cifras redondas. Nuestra comparativa de exchanges cripto muestra dónde operas y con qué comisiones.
2. Busca la fecha de compra de cada posición. Si te planteas una venta antes del cambio de año, primero necesitas la fecha en la que se compró esa posición concreta. Cómo trata ahora el legislador el plazo de tenencia de un año lo seguimos en la página plazo de tenencia cripto: estado de la reforma.
3. Documenta la cartera con limpieza. Si repartes tus posiciones entre varios exchanges y carteras, las fechas de compra se pierden de vista con facilidad. Qué herramientas reúnen los justificantes de forma automática lo explica nuestra comparativa de software fiscal y seguidores de cartera.

Las cifras de este texto provienen del libro de opciones público de Deribit y del calendario de reuniones del banco central de Estados Unidos. El precio procede de CoinGecko.

(22 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)