BitMEX-Gründer Arthur Hayes setzt auf die Notenpresse: „Die Rettung wird kommen“

Arthur Hayes ist Mitgründer der Krypto-Börse BitMEX, die den Handel mit Perpetual Swaps groß gemacht hat, und heute einer der meistgelesenen Marktkommentatoren der Branche. 2022 bekannte er sich in New York schuldig, gegen das US-Geldwäscherecht verstoßen zu haben, im März 2025 begnadigte ihn Präsident Donald Trump. Seitdem führt er als Chief Investment Officer das Investmentbüro Maelstrom und veröffentlicht in unregelmäßigen Abständen lange Essays, die Kursbewegungen bei Bitcoin und Altcoins aus der Geldpolitik der Notenbanken ableiten.

Warum ihn deutsche Anleger kennen sollten: Die Thesen von Hayes bewegen Stimmung und Schlagzeilen, sein jüngster Essay vom 5. November 2026 ist für Bitcoin kurzfristig ausdrücklich pessimistisch. Wer seine Texte einordnen will, muss wissen, woher er kommt, wie oft seine Kursziele aufgegangen sind und an welchen Projekten er selbst verdient. Wer nach seiner Lektüre handeln will, tut das am besten über eine Krypto-Börse mit europäischer Zulassung und nicht über Plattformen, die deutschen Kunden keinen Schutz bieten.

Wer ist Arthur Hayes? Vom Derivatehändler in Hongkong zum BitMEX-Gründer

Hayes wuchs in den USA auf und schloss 2008 ein Wirtschaftsstudium an der Wharton School der University of Pennsylvania ab. Danach ging er nach Hongkong. Nach Berichten von Bloomberg und Euromoney handelte er dort zunächst bei der Deutschen Bank mit Aktienderivaten und börsengehandelten Fonds, später bei der Citigroup. 2013 verlor er den Job bei Citi und begann, Bitcoin zwischen Hongkong und Festlandchina zu arbitrieren.

Wie alt ist Arthur Hayes? Das US-Justizministerium nannte ihn bei der Urteilsverkündung im Mai 2022 als 36 Jahre alt. Damit ist er im November 2026 40 oder 41 Jahre alt; ein genaues Geburtsdatum nennen die Gerichtsunterlagen in der Pressemitteilung nicht.

2014 gründete Hayes zusammen mit dem Mathematiker Ben Delo und dem Programmierer Samuel Reed die Börse BitMEX. Betreiberin war die HDR Global Trading Limited mit Sitz auf den Seychellen.

BitMEX und der Perpetual Swap: Das Produkt, das den Kryptohandel prägte

Ein Perpetual Swap ist ein Terminkontrakt ohne Verfallsdatum. Damit sein Preis nicht dauerhaft vom Kassakurs abweicht, zahlen Käufer und Verkäufer einander in festen Abständen eine Finanzierungsgebühr, die Funding Rate. BitMEX führte das Produkt 2016 ein und bot es mit bis zu hundertfachem Hebel an. Nach eigenen Angaben hat die Börse den Perpetual Swap in dieser Form erfunden; heute ist er das meistgehandelte Produkt am Kryptomarkt.

Der Erfolg hatte eine Kehrseite. Hoher Hebel bedeutet, dass schon kleine Kursbewegungen eine Position vollständig auslöschen können, die sogenannte Liquidation. Wer heute mit Perpetuals handeln will, findet die Kontrakte längst auch auf dezentralen Börsen. Einen Überblick über Gebühren, Hebelgrenzen und Verwahrung gibt unser Vergleich der Perp-DEX. Der wichtigste Unterschied zu BitMEX in seinen Anfangsjahren: Bei einer dezentralen Börse liegen die Sicherheiten in einem Smart Contract statt auf dem Konto eines Unternehmens.

Bank Secrecy Act: Anklage, Schuldeingeständnis und Urteil gegen die BitMEX-Gründer

Am 1. Oktober 2020 erhob die Staatsanwaltschaft für den Southern District of New York Anklage gegen Hayes, Delo, Reed und den frühen Mitarbeiter Gregory Dwyer. Der Vorwurf lautete auf Verstoß gegen den Bank Secrecy Act und Verschwörung dazu. Der Bank Secrecy Act ist das zentrale US-Gesetz gegen Geldwäsche; es verpflichtet Finanzdienstleister, ihre Kunden zu identifizieren und verdächtige Vorgänge zu melden. Am selben Tag reichte die Terminmarktaufsicht CFTC eine Zivilklage ein. Hayes trat im Oktober 2020 als Chef von BitMEX zurück und stellte sich im April 2021 auf Hawaii den Behörden.

Am 24. Februar 2022 bekannten sich Hayes und Delo schuldig, bei BitMEX vorsätzlich kein Programm gegen Geldwäsche eingerichtet zu haben. Jeder von ihnen zahlte eine Geldstrafe von 10 Millionen US-Dollar. Am 20. Mai 2022 verurteilte das Gericht Hayes zu zwei Jahren Bewährung, verbunden mit sechs Monaten Hausarrest. Delo erhielt 30 Monate Bewährung, Reed 18 Monate, Dwyer ein Jahr und eine Geldstrafe von 150.000 Dollar. Die Betreiberfirma HDR bekannte sich 2024 selbst schuldig und wurde am 15. Januar 2025 zu einer Geldstrafe von 100 Millionen Dollar verurteilt.

Begnadigung im März 2025: Was der Gnadenerlass von Donald Trump umfasst

Die Liste der Gnadenerlasse des US-Justizministeriums führt unter dem 27. März 2025 fünf Begnadigungen im BitMEX-Komplex: Hayes, Delo, Reed, Dwyer und die Firma HDR Global Trading selbst. Öffentlich wurde der Schritt am Tag darauf. Dass ein Präsident ein Unternehmen begnadigt, gilt als Novum. Hayes bedankte sich auf X bei Trump.

Eine Begnadigung ist kein Freispruch. Der Gnadenerlass hebt die Strafe auf und stellt Rechte wieder her, das Schuldeingeständnis von 2022 bleibt aber Teil der Gerichtsakte. Für die Einordnung seiner heutigen Texte heißt das: Hayes ist rechtlich rehabilitiert, und seine Vergangenheit als Chef einer Börse, die US-Regeln gegen Geldwäsche nicht eingehalten hat, ist dokumentiert. Beides gehört zum Bild.

Maelstrom: Das Family Office von Arthur Hayes nach BitMEX

Maelstrom ist das Investmentbüro, über das Hayes sein eigenes Vermögen anlegt. Ein Family Office verwaltet das Geld einer einzelnen Person oder Familie und nimmt in der Regel kein Kapital fremder Anleger an. Maelstrom beteiligt sich an Krypto-Projekten in frühen Phasen, vergibt nach eigenen Angaben Fördergelder an Bitcoin-Entwickler und handelt Kryptowerte auf eigene Rechnung.

Wie Maelstrom positioniert ist, macht Hayes regelmäßig öffentlich. Anfang Januar 2026 schrieb er, das Büro gehe mit „fast maximalem Risiko“ und stark in Altcoins investiert ins neue Jahr, wie CoinDesk berichtete. Im aktuellen Essay vom 5. November 2026 heißt es dagegen, Maelstrom bleibe an der Seitenlinie, solange sich die Lage am Dollarmarkt nicht dreht. Der Wechsel zeigt, wie schnell Hayes seine Haltung ändert, und er sagt es selbst offen.

Liquiditätsthese: Warum Hayes Bitcoin an die Geldmenge koppelt

Der rote Faden fast aller Texte von Hayes ist die Liquidität, also die Menge an Geld und Kredit, die im Finanzsystem verfügbar ist. Seine Grundannahme: Bitcoin ist ein Wertspeicher mit festem Angebot von höchstens 21 Millionen Einheiten. Wächst die Geldmenge in Dollar, Yen oder Euro, weil Notenbanken Anleihen kaufen oder Geschäftsbanken mehr Kredit vergeben, steigt der Preis knapper Güter wie Bitcoin. Schrumpft sie, fällt er.

Daraus folgen seine wiederkehrenden Motive. Er beobachtet die Bilanz der US-Notenbank Fed, die Bilanzen der Geschäftsbanken und den Wechselkurs zwischen Dollar und Yen, weil billige Yen-Kredite weltweit Spekulation finanzieren. Ein Essay vom August 2026 trägt den Titel „Yen-quake“, schon auf der Konferenz Token2049 im September 2024 erklärte er das Verhältnis von Dollar und Yen zum Schlüssel für Finanz- und Kryptomärkte. Im Essay „Safety First“ vom September 2026 argumentierte er, Versicherer mit Krediten für KI-Rechenzentren in den Büchern würden im Ernstfall gerettet, und jede Rettung bedeute neu geschaffenes Geld.

Für dich als Leser ist diese Logik nützlich, weil sie überprüfbar ist: Die Daten zur Bilanz der Fed oder zu Bankkrediten sind öffentlich. Ob sie in jedem Zeitraum den Bitcoin-Kurs erklären, ist unter Ökonomen umstritten. Kritiker halten dagegen, dass Bitcoin auch in Phasen steigender Liquidität monatelang fallen kann, etwa wenn große Halter verkaufen oder Zuflüsse in börsengehandelte Fonds versiegen.

„D is for Dilution“: Börsengänge von KI-Konzernen als Risiko für Bitcoin

Im Essay „D is for Dilution“ vom 5. November 2026 wendet Hayes die Liquiditätsthese auf die Börsengänge großer KI-Unternehmen an. Dilution bedeutet Verwässerung: Kommen nach einem Börsengang immer mehr Aktien in den freien Handel, weil Sperrfristen für Gründer, Mitarbeiter und frühe Investoren auslaufen, verteilt sich der Unternehmenswert auf mehr Anteile.

Seine Rechnung in Kürze: Bei SpaceX sei die Zahl frei handelbarer Aktien seit dem Börsengang um die Hälfte gestiegen, bei Anthropic müssten Erstzeichner nach seiner Lektüre des Börsenprospekts bis Juni 2027 mit einer Verwässerung von 83 Prozent rechnen, OpenAI werde folgen. Fallende Aktienkurse dieser Konzerne würden Anleihegläubiger verschrecken, die Zinsaufschläge für KI-Kredite stiegen, und die Banken würden ihre Bilanzen verkleinern. Damit sinke die Dollarliquidität, und die fehle auch dem Kryptomarkt. Hayes betont, er unterstelle den Unternehmen keine Täuschung; es gehe ihm allein um das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei den Aktien.

Kurzfristig ist das für Bitcoin eine pessimistische These. Langfristig sieht Hayes dieselbe Entwicklung als Auslöser einer neuen Geldflut, weil Notenbanken und Regierungen eine Krise der KI-Finanzierung nicht zulassen würden. Wörtlich schreibt er: „The bailout will come“, auf Deutsch „Die Rettung wird kommen“. Das werde „glorreich“ für Bitcoin-Halter, aber man müsse geduldig sein. Wann die Rettung kommt, lässt er offen. Am Montagmorgen, dem 9. November 2026, kostete ein Bitcoin rund 74.000 Dollar oder 66.300 Euro.

Kursziele im Rückblick: 250.000 Dollar für Bitcoin und 150 Dollar für HYPE

Wer Hayes liest, sollte seine Trefferquote kennen. Im April 2025 schrieb er, Bitcoin könne bis Jahresende 250.000 Dollar erreichen, falls die Fed zu Anleihekäufen zurückkehrt; später nannte er dazu 10.000 Dollar für Ether. Beides trat nicht ein. Bitcoin markierte sein Rekordhoch im Oktober 2025 bei rund 126.000 Dollar und notiert heute deutlich darunter. Das Magazin von Cointelegraph zitierte Hayes 2025 mit dem Satz, man solle bei Kurszielen „runde Zahlen wählen, die Menschen mögen“.

Ähnlich offen war er im Essay „$HYPE Man“ vom März 2026. Darin begründete er ein Kursziel von 150 Dollar für den Token der Börse Hyperliquid bis Juli und räumte ein, er habe ein Bewertungsverhältnis so lange angepasst, bis das Ziel auf eine Null oder eine Fünf endete. Am 9. November 2026 kostete HYPE rund 74 Dollar, also etwa die Hälfte seines Ziels. Was hinter dem Token steht, erklärt unser Steckbrief Was ist Hyperliquid?.

Ein Kursziel von Hayes ist damit ein Denkanstoß mit Annahmen, die du nachprüfen kannst, und keine Prognose mit Gewähr. Seine Stärke liegt in der Frage, woher das Geld für den nächsten Anstieg kommen soll. Den Zeitpunkt trifft er selten.

Interessenkonflikte: Flop Network, Genlayer und eigene Positionen

Hayes schreibt über Märkte, in denen er selbst investiert ist, und er legt das in seinen Texten meist offen. Im September 2026 bezeichnete er sich als Gründer des KI- und Krypto-Projekts Flop Network, das einen Marktplatz für Rechenleistung aufbauen will. Im November empfahl er am Ende seines Essays den bevorstehenden Token-Start von Genlayer, einem Projekt, das Maelstrom berät. Jeder seiner Essays beginnt zudem mit dem Hinweis, die Ansichten seien persönlich und keine Anlageberatung.

Für die Einordnung bedeutet das: Wenn Hayes einen Token lobt, an dem er oder Maelstrom beteiligt ist, profitiert er von steigenden Kursen. Das macht seine Argumente nicht falsch, es verlangt aber eine eigene Prüfung. Frage dich bei jeder Empfehlung, wer auf der anderen Seite verkauft, wenn viele Leser gleichzeitig kaufen.

Ende von BitMEX: Die Börse schloss am 23. September 2026

Die Börse, mit der Hayes bekannt wurde, gibt es nicht mehr. Der Vorstand von HDR Global Trading beschloss nach einer strategischen Prüfung die Schließung, BitMEX stellte den Betrieb am 23. September 2026 ein. Finanzielle Schwierigkeiten oder Druck der Aufsicht nannte das Unternehmen nicht als Grund. Hayes selbst hatte die Führung schon 2020 abgegeben.

Wer noch Guthaben bei BitMEX hatte, musste es vor dem Stichtag abziehen; für verbliebene Konten verlangt die Börse eine Kontoführungsgebühr. Was für Restguthaben und die Steuererklärung 2026 gilt, steht in unserem Artikel zur BitMEX-Schließung und der Steuer.

Arthur Hayes lesen: Die Geldmenge zählt mehr als jedes Kursziel

Hayes ist als Quelle für die großen Linien des Marktes nützlich und als Signalgeber für den richtigen Einstieg ungeeignet. Wer seine Thesen in eigene Entscheidungen übersetzen will, geht in drei Schritten vor:

1. Handelsplatz mit Zulassung wählen. Kaufe Bitcoin und Altcoins über eine Börse, die unter der europäischen MiCA-Verordnung zugelassen ist. Welche Anbieter das sind, zeigt der Vergleich regulierter Kryptobörsen.
2. Hebel nur mit Plan einsetzen. Perpetual Swaps, das Produkt aus der BitMEX-Zeit, können eine Position binnen Minuten liquidieren. Prüfe Gebühren, Funding Rate und Hebelgrenzen im Vergleich der Perp-DEX, bevor du handelst.
3. Liquiditätsdaten selbst beobachten. Die Fed-Bilanz, Bankkredite und der Dollar-Yen-Kurs sind öffentlich. Werkzeuge zum Auswerten von Kurs- und Marktdaten findest du im Vergleich der Analyse-Plattformen.

(Stand: 9. November 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)