Prêt de crypto-actifs dans MiCA : Wojciech Kaszycki, conseiller de BTCS, en entretien sur les projets de l'ABE

L'Autorité bancaire européenne, l'ABE, veut faire entrer le prêt de crypto-actifs dans le règlement MiCA, expressément aussi là où des prestataires ouvrent à leurs clients la voie vers les protocoles de prêt DeFi. C'est ce qu'indique son avis du 24 septembre 2026 sur le réexamen de MiCA par la Commission européenne. Nous avons posé trois questions à ce sujet à Wojciech Kaszycki, Strategy Advisor de BTCS S.A., société cotée à Varsovie, et fondateur du prestataire de paiement Mobilum. Sa version courte : le crédit garanti aux entreprises et à la clientèle fortunée entre sans peine dans MiCA et restera, tandis que le rendement destiné aux particuliers s'en ira. Son critère pour la surveillance : « Si l'entreprise peut perdre votre argent, régulez l'entreprise. Sinon, vous régulez un site web. »

Le parcours : Wojciech Kaszycki est Strategy Advisor chez BTCS S.A.. L'entreprise détient du bitcoin à son bilan et ses actions se négocient sur le segment NewConnect de la Bourse de Varsovie sous le code BTF, ainsi que de gré à gré à Francfort. Kaszycki a fondé le prestataire de paiement Mobilum, dont il est Chairman. Il a répondu par écrit en anglais en octobre 2026 ; nous avons traduit ses réponses.

Ce que l'ABE propose pour le prêt de crypto-actifs dans MiCA

MiCA s'applique pleinement depuis le 30 décembre 2024 et encadre l'émission de crypto-actifs ainsi que les services des plateformes, des conservateurs et des courtiers. Le prêt et l'emprunt de crypto-actifs ne figurent pas à ce jour parmi les services soumis à agrément. L'article 142 du règlement n'exigeait à ce propos qu'un état des lieux, pour lequel l'ABE et l'AEMF ont remis un rapport commun en janvier 2025. Entre-temps, la Commission réexamine MiCA, et sa consultation sur MiCA s'est achevée le 30 septembre 2026.

Dans son avis sur le réexamen de MiCA, l'ABE recommande de réguler le prêt de crypto-actifs, y compris là où des prestataires de services sur crypto-actifs donnent accès à des protocoles DeFi. Elle renvoie à des travaux antérieurs selon lesquels des crédits en crypto sont proposés dans seize États membres au moins, et relève que la facilité d'accès via les sociétés crypto et les outils d'IA estompe la frontière entre finance centralisée et décentralisée. Voici les mesures qu'elle met en discussion :

Cette recommandation n'engage personne. La Commission décidera de sa transformation en droit par une proposition législative, dont le Parlement et le Conseil négocieront ensuite le contenu.

Prêt de crypto-actifs dans l'UE : ce qui reste et ce qui part à l'étranger

CryptoTicker : Si l'ABE obtient satisfaction et que le prêt de crypto-actifs relève de MiCA, quelle part du marché européen restera, et laquelle partira à l'étranger ?

Wojciech Kaszycki : Ce qui reste, c'est la partie ennuyeuse, et la partie ennuyeuse représente l'essentiel de l'argent. Les crédits garantis accordés aux entreprises et à la clientèle fortunée par des sociétés agréées, qui assurent déjà la conservation et la vérification de la clientèle, entrent sans difficulté dans MiCA. Les banques apprécieront : un corpus de règles pour les prêts adossés au bitcoin les y invite, et elles disposent des bilans nécessaires. Les tests d'adéquation et les limites de levier ne leur coûtent rien, parce qu'elles les appliquent déjà à tous leurs autres produits.

Ce qui s'en va, c'est le rendement destiné aux particuliers. Les 8 % sur les stablecoins, les boucles à effet de levier, les boutons « déposez et gagnez ». Cela passe aujourd'hui par des interfaces DeFi, et une interface change d'espace juridique en un après-midi. Nous connaissons le scénario : quand les règles de MiCA sur les stablecoins sont entrées en vigueur, les jetons non conformes n'ont pas disparu. Les utilisateurs européens ont été écartés par géoblocage et se sont reportés sur l'autoconservation et des plateformes établies à l'étranger. L'ABE indique que le prêt existe déjà dans seize États membres. Après les nouvelles règles, il existera toujours dans seize États membres, mais avec un VPN. L'Europe conserve donc l'activité institutionnelle et perd le flux des particuliers. Peut-être est-ce précisément l'échange que la surveillance recherche. Dans ce cas, elle devrait le dire ouvertement.

Pour situer les choses : aucun émetteur n'a aujourd'hui le droit de verser des intérêts sur les stablecoins dans l'UE, l'article 50 de MiCA l'interdit. Là où un rendement est affiché, il provient du prêt, comme nous le montrons dans notre article sur les intérêts des stablecoins et l'interdiction MiCA.

Ce que les règles MiCA sur le prêt changeraient chez un détenteur de bitcoin coté

CryptoTicker : BTCS a placé du bitcoin dans un programme de rendement en mars. Qu'est-ce que les règles sur le prêt changeraient concrètement, pour une société cotée détenant du bitcoin à son bilan, dans la façon dont ce bitcoin est employé ?

Wojciech Kaszycki : Dans notre cas, moins que beaucoup ne le pensent, et c'est bien là le point. BTCS a placé 50 BTC en mars dans un programme de liquidité sur un layer-2 Bitcoin. Il s'agit de notre propre bilan, pas de fonds de clients, autorisé selon une politique de trésorerie du conseil, et chaque étape figure dans des communications ESPI à Varsovie. MiCA régule celui qui fournit des services à des clients. Nous sommes le client. Six mois plus tard, nous avons récupéré 51,84 BTC, versés en bitcoin, et nous l'avons également communiqué.

Ce qui changerait, c'est l'offre. Si les sociétés qui montent de tels programmes pour les investisseurs institutionnels ont besoin d'un agrément MiCA pour proposer un « accès à la DeFi », celles établies dans l'UE qui resteront deviendront plus chères, et les autres cesseront de servir les entreprises européennes. La rémunération compte aussi : notre programme payait en BTC et en USDC, et l'ABE évoque l'idée de restreindre le prêt adossé aux stablecoins soumis à agrément MiCA. Cela seul pourrait imposer une refonte.

L'avantage : une liste de protocoles certifiés abrégerait la discussion avec le commissaire aux comptes. C'est là que nous passons aujourd'hui le plus de temps, pas sur l'activité elle-même.

Le chiffre se mesure aux conditions publiées par BTCS en mars 2026 : un programme de six mois portant sur 50 à 100 BTC sur le réseau Hemi, avec un rendement minimal annoncé de 10 % par an pour les deux premiers mois et de 6 % pour les quatre suivants. Sur 50 BTC, cela donne :

Le remboursement cité se situe donc à la limite inférieure annoncée. Pour les particuliers, ce n'est pas un repère : qui prête ses cryptos porte le risque du protocole et de la contrepartie, et un plancher ne tient que dans la mesure où celui qui l'annonce peut payer. Comment naissent de tels produits et quels risques subsistent, nous l'expliquons dans notre guide sur le prêt de cryptomonnaies, les intérêts et les risques.

Là où la régulation du prêt DeFi par les accès atteint sa limite

CryptoTicker : Réguler la DeFi par les sociétés qui y relient les utilisateurs paraît faisable sur le papier. Où cela casse-t-il ?

Wojciech Kaszycki : Cela casse sur la définition. « Donner accès » paraît précis jusqu'au moment où l'on demande ce que cela recouvre. Un site web ? Un portefeuille doté d'un navigateur intégré ? Un agent d'IA qui déplace de l'argent pour vous ? L'ABE reconnaît elle-même que les outils d'IA estompent la frontière. Autrement dit : cette délimitation ne tiendra pas.

Deuxièmement, cela casse sur les coûts. Une interface agréée répond d'un protocole qu'elle ne contrôle pas. Elle ne proposera donc que deux ou trois protocoles validés, ou aucun. Les utilisateurs n'arrêteront pas de prêter pour autant. Ils ouvriront l'interface non agréée ou s'adresseront directement au contrat intelligent, sans frais. Le résultat, c'est de la concentration sans protection.

Troisièmement, certifier des protocoles suppose que le code reste immobile. Il ne l'est pas. Les versions évoluent, des scissions apparaissent, et le protocole certifié est celui d'hier.

Là où cela fonctionne : lorsque l'intermédiaire détient réellement votre argent. Les produits « DeFi » sous conservation relèvent de la finance centralisée avec une explication plus longue, et réguler cette société est juste. Mon test est simple. Si l'entreprise peut perdre votre argent, régulez l'entreprise. Sinon, vous régulez un site web.

Ce que les projets MiCA sur le prêt de crypto-actifs signifient aujourd'hui

Pour les investisseurs en Allemagne, rien ne change au 21 octobre 2026. L'ABE a formulé une recommandation, la Commission dépouille la consultation, et aucune proposition législative n'est déposée. La distinction de Kaszycki vaut malgré tout dès aujourd'hui comme question de contrôle pour toute offre de prêt : si le prestataire détient lui-même vos pièces, vous portez son risque de défaillance, et ce qui compte alors est l'agrément dont il dispose. S'il se contente de vous orienter vers un protocole, vous portez le risque du contrat intelligent.

Quels prestataires offrent quelles conditions, notre comparatif du prêt crypto le montre ; quelles plateformes disposent déjà d'un agrément MiCA, le comparatif des plateformes crypto réglementées. Ce que MiCA exige aujourd'hui des entreprises figure dans notre panorama des obligations liées à l'agrément MiCA.

Le réexamen de MiCA se poursuit après la clôture de la consultation, et c'est la Commission qui décidera, par sa proposition, si le prêt entre dans le règlement. Vous trouverez les prochaines étapes de la Commission et des autorités dans les actualités crypto sur CryptoTicker.

(Au 21 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Le prêt de crypto-actifs comporte des risques élevés pouvant aller jusqu'à la perte totale ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout dépôt.)