CLARITY Act : ce que la loi crypto américaine prévoit et où elle en est au Sénat

Le CLARITY Act, de son nom complet Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633), est une proposition de loi américaine qui répartirait la surveillance des crypto-actifs entre le gendarme boursier SEC et le régulateur des marchés dérivés CFTC et imposerait aux plateformes crypto un enregistrement au niveau fédéral. La Chambre des représentants l'a adoptée le 17 juillet 2025 par 294 voix contre 134. Au Sénat, la motion d'ouverture du débat a échoué le 15 septembre 2026 par 49 voix contre 50 ; il en fallait 60. Le CLARITY Act n'est donc pas une loi et, au 22 octobre 2026, aucun nouveau vote n'est programmé. Ce qui est établi sur cette page, ce sont le texte de loi, les votes et les démarches des autorités ; la manière dont nous évaluons les chances d'une seconde tentative figure plus bas et est signalée comme notre analyse.

Ce que la journée du vote a déclenché figure dans notre article sur l'échec du CLARITY Act et la reprise par la CFTC.

CLARITY Act : l'essentiel en bref

• Déposé le 29 mai 2025 : le texte du républicain French Hill répartit la surveillance des cryptos entre la CFTC et la SEC et impose aux plateformes, aux courtiers et aux négociants un enregistrement auprès de la CFTC.
• 294 contre 134 à la Chambre : le 17 juillet 2025, les 216 républicains votants et 78 démocrates ont soutenu le CLARITY Act.
• 49 contre 50 au Sénat : le 15 septembre 2026, onze voix ont manqué pour atteindre la majorité requise de 60. Aucun démocrate n'a voté pour, et quatre républicains ont voté contre.
• Échéance du 3 janvier 2027 : c'est la fin du 119e Congrès, et les textes non adoptés tombent. D'ici là, le Sénat peut répéter le vote ; ensuite, une nouvelle tentative repart de zéro.
• Les autorités agissent sans loi : depuis mars 2026, la SEC classe notamment le Bitcoin, l'Ether, le XRP et le Solana parmi les matières premières numériques, et la CFTC recueille des contributions sur ses propres règles crypto jusqu'au 14 décembre 2026.
• Les stablecoins sont déjà encadrés : le GENIUS Act est une loi depuis le 18 juillet 2025 et prendra effet au plus tard le 18 janvier 2027. Dans l'Union, le règlement MiCA s'applique pleinement depuis le 30 décembre 2024.

Qu'est-ce que le CLARITY Act ?

Le CLARITY Act est la loi de structure de marché prévue pour les crypto-actifs aux États-Unis. Elle fixe quelle autorité est compétente pour quel jeton et quelles règles s'appliquent aux plateformes, aux courtiers et aux projets qui vendent des jetons. Son cœur est la notion de « digital commodity », une matière première numérique : un jeton solidement lié à une blockchain et dont la valeur découle de l'usage de celle-ci, selon la définition du texte adopté par la Chambre des représentants.

Jusqu'ici, aux États-Unis, ce sont surtout les tribunaux qui décident, selon le test Howey de 1946, si un jeton est un titre financier. Le CLARITY Act veut remplacer cela par des catégories fixes. Outre la surveillance, il règle la conservation séparée des avoirs des clients, les obligations de lutte contre le blanchiment pour les plateformes et une exemption pour les ventes de jetons jusqu'à 50 millions de dollars sur douze mois. Une partie distincte, l'Anti-CBDC Surveillance State Act, interdit à la banque centrale américaine d'émettre un dollar numérique de banque centrale.

SEC ou CFTC : comment le CLARITY Act répartit la surveillance

L'idée de base est une division du travail au fil de la vie d'un jeton. Lors de la première vente, quand un projet lève des fonds, la SEC reste compétente. Dès que le jeton se négocie sur une blockchain arrivée à maturité que personne ne contrôle seul, la négociation passe à la CFTC. Pour cette transition, la version de la Chambre introduit la notion de « mature blockchain system ». La version du Sénat travaille à la place avec les « ancillary assets » : des jetons dont la valeur dépend encore du travail d'une équipe fondatrice et auxquels s'appliquent des obligations d'information propres auprès de la SEC.

Pour les plateformes, ce serait le changement le plus profond : un agrément fédéral unique pour la négociation au comptant, au lieu de licences accordées par chaque État et du risque d'une action en justice de la SEC.

CLARITY Act et GENIUS Act : les stablecoins sont déjà encadrés

Le CLARITY Act et le GENIUS Act sont souvent confondus. Le GENIUS Act n'encadre que les stablecoins, c'est-à-dire les jetons censés conserver une valeur fixe en dollars. Il est une loi depuis le 18 juillet 2025 (Public Law 119-27), après son adoption par le Sénat le 17 juin 2025 par 68 voix contre 30 et par la Chambre le 17 juillet 2025 par 308 voix contre 122. Il prendra effet au plus tard le 18 janvier 2027, dix-huit mois après la signature, ou dès 120 jours après les règles d'application définitives des autorités. Les émetteurs auront alors besoin d'un agrément, devront couvrir intégralement leurs jetons par des réserves et ne pourront pas verser d'intérêts aux détenteurs.

Le CLARITY Act encadre le reste : le Bitcoin, l'Ether, les altcoins et les plateformes sur lesquelles ils se négocient. Sur les stablecoins, la version du Sénat va plus loin. Sa section 404 interdit aussi aux plateformes et aux autres prestataires de verser à leurs clients des intérêts ou des primes assimilables à des intérêts pour la seule détention de stablecoins ; les primes liées à un usage réel restent permises. C'est exactement sur cette limite que banques et plateformes crypto se sont affrontées pendant des mois.

Le parcours du CLARITY Act : chronologie de la Chambre au Sénat

Les principales étapes selon la liste officielle des actes du Congrès sur H.R. 3633 :

Près de huit mois se sont écoulés entre l'arrivée du texte au Sénat et le premier vote en commission bancaire, période pendant laquelle le texte est passé de 300 à plus de 600 pages, selon les mots du sénateur républicain Bernie Moreno. La situation peu avant le vote figure dans notre aperçu du vote au Sénat.

Le CLARITY Act au Sénat : onze voix manquaient le 15 septembre

Le 15 septembre 2026, le vote ne portait pas sur la loi, mais sur l'ouverture même du débat au Sénat. Il faut pour cela 60 voix sur 100, sans quoi la minorité peut bloquer tout texte par des discours interminables, le filibuster. Selon le Congressional Record, 49 sénateurs ont voté pour et 50 contre (vote numéro 234).

Même avec les 53 républicains, sept voix de l'autre camp auraient encore manqué. Ceux qui ont dit non sont remarquables : Ruben Gallego et Angela Alsobrooks avaient encore voté pour le texte en mai en commission bancaire, comme l'a rapporté CNBC. Thom Tillis, coauteur de la version du Sénat, a voté contre pour des raisons de procédure : selon le règlement, seul un sénateur du camp vainqueur peut demander que le vote soit répété. Il a déposé cette demande le jour même.

La querelle finale portait sur des règles d'éthique. Elizabeth Warren, cheffe de file des démocrates à la commission bancaire, a justifié son vote contre en séance en expliquant que les règles d'éthique présentées peu avant le vote n'encadraient pas efficacement les activités crypto du président et de sa famille et que leur application reposerait uniquement sur le ministre de la Justice (discours intégral). Bernie Moreno a répliqué dans le même procès-verbal que le Sénat devrait débattre des règles d'éthique précisément dans le débat que le vote contre a empêché.

Notre analyse : un vote de procédure perdu n'est pas forcément une fin. Pour le GENIUS Act, la même étape avait échoué le 8 mai 2025 par 48 voix contre 49, et à peine six semaines plus tard la loi passait le Sénat par 68 voix contre 30. À l'époque, le désaccord portait sur des détails et il restait plus d'un an. Pour le CLARITY Act, aucun démocrate n'a voté pour, le litige porte sur les activités crypto du président et donc sur une question politique, et il reste environ dix semaines avant la fin de la législature. Nous jugeons donc une adoption en 2026 peu probable. Dans les prochains mois, les règles du marché crypto américain viendront plutôt de la SEC et de la CFTC.

CLARITY Act 2.0 : la suite après le vote du Sénat

Formellement, le CLARITY Act survit. H.R. 3633 figure au calendrier législatif du Sénat, et la demande de Tillis permet de reprogrammer le vote perdu. « CLARITY Act 2.0 » n'est pas un nom officiel, mais la désignation employée dans la presse sectorielle pour cette seconde tentative. Sa base serait le texte de substitution que la sénatrice Cynthia Lummis a publié dans une version révisée avant le vote et qui réunit les parties des commissions bancaire et agricole. Ce qui y a changé figure dans notre article CLARITY Act 2.0 : la suite pour la régulation crypto.

Le calendrier est serré. Le 3 novembre 2026, les États-Unis renouvellent la Chambre des représentants et environ un tiers du Sénat. Vient ensuite la session dite lame duck, jusqu'à la fin du 119e Congrès le 3 janvier 2027. Le Sénat devrait adopter la loi d'ici là et, comme sa version diffère, les deux chambres devraient s'accorder sur un texte commun. Sinon le texte tombe et le nouveau Congrès repart de zéro. Lummis ne se représente pas et a annoncé le 8 octobre, selon TokenPost, qu'elle défendrait la loi jusqu'à son départ.

Sans le CLARITY Act : ce que la SEC et la CFTC encadrent déjà

Pendant que le Sénat est bloqué, les autorités avancent avec leurs propres moyens. Le 17 mars 2026, la SEC, complétée par une orientation de la CFTC, a présenté une interprétation du droit des titres financiers qui répartit les crypto-actifs en cinq groupes. Les matières premières numériques, les objets de collection numériques, les outils numériques et les stablecoins n'y sont pas des titres financiers. Comme exemples de matières premières numériques, la SEC cite 16 cryptos, dont le Bitcoin, l'Ether, le XRP, le Solana, le Cardano, le Dogecoin et le Chainlink. Reste un titre financier ce qui est un titre classique sous forme de jeton.

La brèche apparaît dans le détail. La CFTC fonde sa consultation du 5 octobre sur une disposition existante relative aux opérations sur matières premières avec effet de levier ou financement, la section 2(c)(2)(D) du Commodity Exchange Act. Le simple achat de Bitcoin sans levier, elle ne peut pas le soumettre à une obligation d'enregistrement sans loi nouvelle ; là, les licences des États restent déterminantes. C'est précisément cette compétence fédérale sur le marché au comptant que le CLARITY Act aurait apportée. S'y ajoute la durabilité : une interprétation peut être modifiée par une future direction d'autorité, une loi seulement par le Congrès. Michael Selig, patron de la CFTC, qualifie la consultation de premier pas pour bâtir une structure de marché avec les pouvoirs existants, sur instruction du président Trump.

Partisans et adversaires du CLARITY Act

• Pour : la majorité républicaine dans les deux chambres, conduite au Sénat par le président de la commission bancaire Tim Scott et par Cynthia Lummis, ainsi que 78 démocrates à la Chambre. Le secteur crypto soutient l'objectif, pas chaque détail. Brian Armstrong, patron de Coinbase, a retiré son soutien le 14 janvier 2026, entre autres parce que des modifications prévues auraient empêché les primes sur les stablecoins.
• Contre le texte en l'état : les démocrates au Sénat, dont Elizabeth Warren, surtout à cause des règles d'éthique et de la surveillance anti-blanchiment. La fédération bancaire ABA réclame, selon un article de son Banking Journal, une interdiction plus stricte des primes assimilables à des intérêts sur les stablecoins.
• Contre certaines sections : une alliance de congrégations catholiques réunie autour de l'Alliance to End Human Trafficking a écrit le 23 juin 2026 aux chefs de groupe du Sénat. Elle critique la protection accordée aux développeurs de logiciels à la section 604, estimant qu'elle pourrait compliquer le suivi des flux d'argent issus de la traite des êtres humains.

Quelles cryptos le CLARITY Act concerne le plus

Les cryptos les plus dépendantes du CLARITY Act sont celles dont la qualification a longtemps été contestée. Le Bitcoin n'en fait pas partie, le XRP si : c'est précisément cette question qui était en jeu dans la plainte de la SEC contre Ripple. Les cours quotidiens de CoinMarketCap autour du vote du Sénat montrent la différence :

Toutes les heures en UTC. Le XRP a perdu près de dix pour cent le jour du vote, davantage que les trois autres grandes cryptos ; la suite du graphique figure dans notre article sur la chute du cours du XRP après le vote du Sénat, et les scénarios à plus long terme dans notre prévision du cours du XRP. Depuis mars, la SEC cite expressément le XRP comme matière première numérique dans son interprétation. Cela lève une partie de l'incertitude, mais reste une interprétation qu'une future SEC peut modifier.

Du côté des plateformes, Coinbase est le cas le plus connu. La plateforme américaine cotée au Nasdaq devrait s'enregistrer auprès de la CFTC comme « digital commodity exchange », et en échange l'incertitude sur la compétence de la SEC disparaîtrait. Pour les primes sur les avoirs en stablecoins, la section 404 de la version du Sénat serait déterminante. Les frais et l'offre des grandes plateformes figurent dans notre comparatif des plateformes crypto.

CLARITY Act et MiCA : ce qui s'applique aux investisseurs en Europe

Juridiquement, le CLARITY Act ne change rien pour les investisseurs en Allemagne. Ici s'applique le règlement européen MiCA, qui répond déjà à beaucoup de questions du texte américain. Les différences en un coup d'œil :

Ce qui se décide à Washington fait donc surtout bouger les cours. Vos droits face à une plateforme dépendent de son agrément MiCA, dont tout prestataire dans l'Union a besoin depuis la fin de la dernière période de transition, le 1er juillet 2026. Pour savoir si un prestataire en dispose, consultez le registre MiCA de l'ESMA ; les plateformes agréées et leurs conditions sont comparées dans notre panorama des plateformes crypto réglementées. Sur le plan fiscal non plus, le CLARITY Act ne change rien : en Allemagne, les gains sur crypto-actifs relèvent de l'article 23 de la loi relative à l'impôt sur le revenu et sont, en droit actuel, exonérés après un an de détention. La question de savoir si ce délai d'un an tombe pour les achats à partir de 2027 se décide à Berlin ; notre article sur le délai de détention des cryptos en tient l'état à jour.

Comment suivre le CLARITY Act

Ces sources officielles montrent l'état réel du dossier :

• Congress.gov : la liste des actes sur H.R. 3633 consigne chaque étape avec sa date. Une nouvelle entrée « Cloture motion presented » indique qu'un vote au Sénat se prépare.
• Congressional Record : le procès-verbal quotidien du Sénat et de la Chambre paraît sur GovInfo, avec le nom de tous les sénateurs lors des votes nominaux.
• Commissions bancaire et agricole du Sénat : les nouveaux textes et les dates de séance paraissent d'abord sur les pages des commissions et des sénateurs concernés.
• SEC et CFTC : les nouvelles interprétations, exemptions et propositions sont annoncées par les communiqués de la CFTC et ceux de la SEC avant de paraître au Federal Register. La prochaine échéance fixe est le 14 décembre 2026, fin de la consultation de la CFTC.

CLARITY Act : la fenêtre reste ouverte jusqu'au 3 janvier 2027

Le CLARITY Act est allé loin : adopté à la Chambre, approuvé par deux commissions du Sénat. Ce qui l'a fait trébucher jusqu'ici, ce n'est pas la répartition entre la SEC et la CFTC, mais surtout la question de l'éthique. Jusqu'au 3 janvier 2027, le Sénat peut répéter le vote ; ensuite, un nouveau Congrès devrait repartir de zéro. D'ici là, la SEC et la CFTC fixent les règles, et pour les investisseurs en Europe, MiCA reste la référence. Nous mettons cette page à jour à chaque nouveau vote.