Qu’est-ce qu’une DAO ? Les détenteurs de jetons votent sur une trésorerie commune par smart contract

Une DAO est une organisation dont les règles sont inscrites dans un smart contract sur une blockchain et dont les membres décident par vote. Le sigle signifie Decentralized Autonomous Organization, soit organisation autonome décentralisée. Aucun conseil ne décide seul de l’argent ou du cap. Le droit de vote est le plus souvent attaché à un jeton : plus vous détenez de jetons de gouvernance, plus votre voix pèse.

Pour les investisseurs, le sujet est plus concret qu’il n’y paraît. De nombreuses cryptos connues sont des droits de vote dans une DAO, notamment les jetons de grands protocoles DeFi sur Ethereum. Acheter un tel jeton, c’est acquérir un droit de regard, mais ni une part d’entreprise ni un droit aux bénéfices. On les achète généralement sur une plateforme d’échange ; notre comparatif des meilleures plateformes crypto recense les prestataires agréés. Ce guide explique le déroulement des votes, les points faibles du modèle et le cadre juridique applicable.

DAO, la définition : une organisation régie par un smart contract

Un smart contract est un programme sur une blockchain qui exécute de lui-même des règles prédéfinies dès que les conditions sont réunies. Une DAO s’appuie sur cette technologie pour représenter une organisation : qui en est membre, comment on vote et quand l’argent est versé, tout est inscrit dans le code. La page explicative d’ethereum.org la décrit comme une organisation détenue collectivement, tournée vers une mission commune.

Le cœur du dispositif est la caisse commune, la trésorerie. Logée dans un smart contract, elle ne peut être vidée sans l’accord du groupe. Lorsqu’une proposition est adoptée, le contrat libère automatiquement le paiement. Selon ethereum.org, personne ne peut modifier les règles une fois le contrat déployé, sauf par un vote.

Par rapport à une association ou à une SARL, il manque donc un gérant, des statuts sur papier et une immatriculation. À leur place viennent un code public, des votes publics et une trésorerie publique. Chacun peut vérifier sur la blockchain les avoirs de la DAO et le résultat des votes.

Jetons de gouvernance d’une DAO : la répartition des voix

Un jeton de gouvernance est un jeton qui confère des droits de vote dans une DAO. La forme la plus répandue est l’adhésion fondée sur les jetons : quiconque détient le jeton peut voter, généralement à raison d’une voix par jeton. Ethereum.org cite en exemple le jeton MKR de MakerDAO. Ce modèle est ouvert, puisque chacun peut acheter les jetons sur une plateforme.

Deux autres modèles existent. Dans l’adhésion fondée sur les parts, vous postulez en apportant des jetons ou du travail, et vous repartez avec votre part de la trésorerie en quittant la DAO ; c’est ainsi que fonctionnent par exemple des clubs d’investissement. Dans l’adhésion fondée sur la réputation, vous obtenez des droits de vote par votre contribution, et ceux-ci ne peuvent être ni achetés ni cédés.

La variante fondée sur les jetons présente un défaut évident : les voix s’achètent. Beaucoup de jetons, c’est beaucoup d’influence. Dans de nombreuses grandes DAO, les fondateurs, les premiers investisseurs et les fonds de capital-risque détiennent une part importante des jetons, et la participation des autres détenteurs reste souvent faible.

Le vote dans une DAO en pratique : proposition, quorum et exécution automatique

Un vote suit le plus souvent une procédure fixe. Un membre dépose une proposition, souvent après une discussion sur le forum de la DAO. Beaucoup de DAO exigent pour cela un nombre minimal de jetons, pour éviter les propositions fantaisistes. S’ouvre ensuite une période pendant laquelle les détenteurs votent avec leur wallet.

Une proposition n’est valable que si le quorum est atteint, c’est-à-dire le nombre minimal de voix exprimées, et si la majorité l’approuve. Si la gouvernance est entièrement automatisée, le smart contract exécute ensuite la décision, par exemple un paiement depuis la trésorerie ou une modification des frais du protocole. Un délai d’attente s’intercale souvent, pendant lequel les détenteurs en désaccord peuvent encore vendre ou retirer leurs jetons.

De nombreux votes se déroulent en outre hors blockchain, sans frais, au moyen de signatures. Cela réduit les coûts, mais confie l’exécution à un petit groupe qui applique ensuite le résultat.

Délégation et multisig : trois modèles de gouvernance des DAO

La plupart des détenteurs ne suivant pas chaque vote, beaucoup de DAO prévoient la délégation : vous confiez votre poids de vote à un représentant qui se présente publiquement. Les jetons restent dans votre wallet, seule la voix est transférée. Ethereum.org cite l’exemple des détenteurs du jeton ENS.

Le deuxième modèle est l’exécution automatique après quorum et majorité. Le troisième est la gouvernance multisig. Un wallet multisig exige pour chaque transaction la signature de plusieurs clés, par exemple trois sur cinq. Selon ethereum.org, dans ce modèle, 5 à 20 membres de confiance, connus publiquement, gèrent les fonds et mettent en œuvre les décisions de la communauté.

En pratique, beaucoup de DAO combinent ces formes. La communauté vote, un comité multisig exécute et peut intervenir en cas d’urgence. Plus ce comité a de pouvoir, moins la DAO est vraiment décentralisée.

The DAO en 2016 : le piratage qui a scindé Ethereum

La première grande DAO s’appelait tout simplement The DAO. En 2016, le projet a levé l’équivalent d’environ 150 millions de dollars en ether pour voter sur des investissements, à la manière d’un fonds de capital-risque. En juin 2016, un attaquant a exploité une faille du smart contract et siphonné environ 3,6 millions d’ETH.

La communauté Ethereum a alors opté pour un hard fork, c’est-à-dire une modification des règles incompatible avec l’ancienne version. La nouvelle blockchain a récupéré les fonds et correspond à l’Ethereum actuel. Les opposants ont maintenu l’ancienne blockchain, devenue Ethereum Classic. L’affaire illustre toujours les limites du principe selon lequel le code fait loi : quand le code a failli, ce sont des humains qui ont tranché.

cryptoticker.io avait déjà consacré en 2022 une introduction à l’économie mondiale décentralisée aux DAO. Depuis, le modèle a nettement évolué, en particulier en matière de responsabilité et d’attaques menées par le vote.

Exemples de DAO : MakerDAO, Uniswap, Lido et CityDAO

Les DAO les plus connues pilotent des protocoles DeFi, soit des applications financières sans banque sur la blockchain. MakerDAO gère le stablecoin DAI et a pris le nom de Sky en 2024. Les détenteurs du jeton UNI votent sur la plateforme d’échange décentralisée Uniswap, ceux du LDO sur le service de staking Lido.

D’autres DAO poursuivent un objectif unique. Selon ethereum.org, CityDAO s’est appuyée sur la loi sur les DAO de l’État américain du Wyoming pour acheter 40 acres de terrain près du parc national de Yellowstone. Certaines blockchains s’organisent elles aussi en partie comme des DAO : sur Polkadot, les détenteurs de DOT votent sur l’utilisation de la trésorerie commune, comme l’a montré le référendum 1954 d’octobre.

Le poids réel d’un vote varie fortement. Certaines DAO votent des budgets de millions, d’autres de simples paliers de frais, tandis que l’équipe de développement fixe le cap.

Attaque de gouvernance contre une DAO : quand une majorité vide la trésorerie

Une attaque de gouvernance n’exploite pas une faille du code, mais le vote lui-même. Quiconque achète ou emprunte suffisamment de jetons peut faire adopter une proposition qui lui transfère la trésorerie. Une faible participation facilite la manœuvre : si peu de détenteurs votent, une quantité de jetons assez modeste suffit pour la majorité.

Le cas de la BONK DAO, qui a perdu 20 millions de dollars sans aucun piratage, en donne un exemple concret. Les parades sont des délais d’attente avant l’exécution, des droits de veto confiés à un comité et des seuils de participation minimale. Chacune rend la DAO plus sûre et, en même temps, un peu moins décentralisée.

Statut juridique d’une DAO : loi du Wyoming, jugement Ooki et situation en Allemagne

Un smart contract n’est pas une personne morale. Plusieurs États américains ont donc adopté leurs propres règles : selon ethereum.org, le Wyoming, le Vermont et les îles Vierges américaines disposent d’une législation sur les DAO sous une forme ou une autre, le Wyoming faisant figure de pionnier avec une forme de LLC propre aux DAO.

Sans une telle structure, les membres s’exposent à des conséquences. En juin 2023, le régulateur américain CFTC a obtenu d’un tribunal fédéral de Californie un jugement par défaut contre l’Ooki DAO. Dans sa décision du 8 juin 2023, le tribunal a qualifié la DAO d’association non déclarée, pouvant être poursuivie en vertu du droit américain des dérivés. Selon le communiqué de la CFTC, la DAO doit verser une amende de 643 542 dollars, et le tribunal a ordonné la fermeture de son site internet. Dès 2022, dans une décision visant la société prédécesseure bZeroX, la CFTC avait tenu ses deux fondateurs, en tant que membres actifs de cette association, pour responsables des infractions de la DAO.

L’Allemagne ne dispose pas de loi spécifique sur les DAO. Une partie de la doctrine estime qu’une DAO sans forme juridique peut être assimilée à une société civile de droit allemand, avec une responsabilité personnelle des participants. Aucune juridiction suprême ne s’est prononcée. Qui participe activement aux décisions d’une DAO doit connaître ce risque ; en l’état actuel, la simple détention d’un jeton est moins délicate qu’une participation active.

Jetons de DAO : un droit de vote n’ouvre aucun droit aux bénéfices

Acheter un jeton de gouvernance revient à parier sur le protocole qui se trouve derrière ; aucun dividende n’est attaché. Pour passer à la pratique, trois étapes s’imposent.

1. Acheter les jetons sur une plateforme d’échange : beaucoup de jetons de gouvernance sont cotés sur les grandes plateformes. Comparez prestataires, frais et agréments parmi les meilleures plateformes crypto.
2. Voter depuis votre propre wallet : le vote se fait depuis le wallet qui contient les jetons ; depuis un compte de plateforme, ce n’est généralement pas possible. Le comparatif des wallets logiciels présente les applications adaptées.
3. Documenter achats et ventes : pour la fiscalité, vous avez besoin de chaque transaction avec sa valeur. Les logiciels fiscaux crypto et outils de suivi de portefeuille s’en chargent.

(Au 11 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)