Les CBDC expliquées : 146 États étudient une monnaie numérique de banque centrale, trois l’émettent

Une CBDC (Central Bank Digital Currency) est une monnaie numérique de banque centrale : de l’argent que la banque centrale émet elle-même sous forme électronique et dont elle répond directement, exactement comme aujourd’hui pour les pièces et les billets. C’est ce qui distingue une CBDC de votre solde bancaire, qui est une créance sur une banque commerciale, et des stablecoins, derrière lesquels se trouvent des entreprises privées. Hormis sa forme numérique, la monnaie de banque centrale n’a presque rien de commun avec le bitcoin : le bitcoin n’a pas d’émetteur, une CBDC en a exactement un.

Selon le CBDC Tracker de l’Atlantic Council (mai 2026), 146 États et unions monétaires travaillent sur une CBDC. Ensemble, ils représentent plus de 98 % de la production économique mondiale ; en mai 2022, ils n’étaient que 87. Seuls trois pays ont jusqu’ici pleinement déployé une monnaie numérique de banque centrale : les Bahamas, la Jamaïque et le Nigeria. Pour les investisseurs de la zone euro, le sujet est pourtant proche, car l’euro numérique est prévu, selon le calendrier actuel, pour 2029 et entrera alors en concurrence directe avec les stablecoins en euros que vous pouvez déjà acheter sur les plateformes crypto.

Cet article explique comment fonctionne une CBDC, en quoi elle se distingue des stablecoins et du bitcoin, où elle existe déjà et quels points restent débattus en Europe.

Qu’est-ce qu’une CBDC ? Définition de la monnaie numérique de banque centrale

La monnaie numérique de banque centrale est une forme électronique de la monnaie nationale qui constitue un engagement direct de la banque centrale. C’est aussi la définition retenue par le gouvernement américain dans le décret présidentiel 14178 du 23 janvier 2025 : de l’argent libellé dans l’unité de compte nationale, dont la banque centrale répond directement.

Aujourd’hui, vous ne détenez de la monnaie de banque centrale presque que sous forme d’espèces. Tout ce qui se trouve sur votre compte courant est de la monnaie scripturale, c’est-à-dire une promesse de votre banque de vous verser des espèces sur demande ou d’effectuer un virement. Si la banque fait faillite, la garantie légale des dépôts intervient jusqu’à 100 000 euros par client et par banque. Avec une CBDC, cet intermédiaire disparaîtrait : l’euro numérique dans votre portefeuille serait aussi sûr que le billet dans votre porte-monnaie, puisque la banque centrale ne peut pas faire faillite comme une banque commerciale.

Technologie : la blockchain n’est pas obligatoire

Beaucoup associent les CBDC à la blockchain. En réalité, la technologie reste ouverte. La plupart des banques centrales misent sur des bases de données centralisées qu’elles exploitent elles-mêmes, car elles doivent traiter des milliers de paiements par seconde et ne veulent pas céder le contrôle. La technologie des registres distribués (DLT), des registres partagés sur le modèle d’une blockchain, intervient surtout dans des projets entre banques.

CBDC de détail et CBDC de gros : deux formes aux objectifs différents

Le terme CBDC recouvre deux projets très différents. Une CBDC de détail s’adresse aux citoyens et aux commerçants : des espèces numériques que l’on utilise en magasin, en ligne ou entre particuliers. L’euro numérique, le yuan numérique et le Sand Dollar des Bahamas appartiennent à cette catégorie.

Une CBDC de gros n’est utilisée qu’entre banques et institutions financières. Elle doit accélérer et rendre moins coûteux les gros paiements, les opérations sur titres et les virements transfrontaliers. Invisible pour les particuliers, elle peut néanmoins façonner le marché des titres tokenisés. Lorsqu’une banque livrera un jour une obligation tokenisée contre de la monnaie de banque centrale sur une plateforme commune, c’est une CBDC de gros qui opérera en coulisses.

Selon l’Atlantic Council, 13 projets transfrontaliers de gros sont actuellement en cours. La version de détail est politiquement plus controversée, car elle touche directement la vie quotidienne des citoyens et le modèle économique des banques.

CBDC et stablecoins comparés : émetteur, couverture et responsabilité

À première vue, CBDC et stablecoins se ressemblent : ce sont des unités numériques censées conserver une valeur fixe en euros ou en dollars. La différence tient à qui se trouve derrière et à ce qui se passe en cas de problème.

Un stablecoin est une créance sur une entreprise privée. L’émetteur promet de rembourser chaque jeton au pair en euros ou en dollars et détient à cette fin des réserves composées de dépôts bancaires et d’obligations d’État à court terme. Dans l’Union européenne, le règlement MiCA encadre ces jetons : un jeton de monnaie électronique, c’est-à-dire un stablecoin adossé à une seule monnaie officielle, ne peut être émis que par un établissement de monnaie électronique agréé ou par une banque. Aucune garantie publique des dépôts ne s’y applique. Le déroulement d’un remboursement en cas de crise est expliqué dans notre article sur les stablecoins bancaires et la garantie des dépôts.

Tether illustre la diversité des situations. L’USDT, premier stablecoin en dollars, ne dispose pas d’agrément MiCA, et plusieurs plateformes l’ont donc retiré de la négociation pour leurs clients européens. Le contexte sur l’émetteur et ses réserves figure dans notre fiche Qu’est-ce que le Tether (USDT) ?.

Les principales différences en un coup d’œil

Bitcoin et CBDC : pourquoi offre fixe et monnaie de banque centrale s’opposent

Le bitcoin est né en 2009 précisément comme une monnaie sans banque centrale. Personne ne peut en porter l’offre au-delà de 21 millions d’unités, personne ne peut bloquer les transactions de façon centralisée, et le réseau fonctionne sans opérateur. Une CBDC en est le contre-modèle : la banque centrale fixe la quantité, les règles et l’accès.

Il en découle deux lectures que l’on entend régulièrement dans le débat. Les détracteurs des CBDC y voient un instrument de surveillance et de pilotage des paiements et considèrent chaque lancement comme un argument en faveur du bitcoin comme monnaie de repli. Leurs partisans rétorquent que la monnaie numérique publique réduit justement la dépendance aux prestataires de paiement privés et aux stablecoins étrangers. Ces deux positions sont des opinions, pas des constats : le volume de données collectées par une CBDC dépend uniquement de son cadre légal.

Pour l’investisseur, une CBDC ne change rien à la nature profonde du bitcoin. La monnaie numérique de banque centrale n’est pas un placement : selon les projets actuels, elle ne rapporterait aucun intérêt dans la zone euro et ne fluctue pas. Qui investit dans le bitcoin parie sur la rareté et l’indépendance ; qui utilise une CBDC veut simplement payer en euros.

Les CBDC dans le monde : les Bahamas, la Jamaïque et le Nigeria émettent une monnaie numérique

Les trois pays ayant pleinement lancé une CBDC montrent surtout une chose : émettre ne suffit pas. Les Bahamas ont lancé le Sand Dollar en 2020, première CBDC de détail au monde. Selon les chiffres cités par le cabinet de conseil en paiements CMSPI, quelque 1,4 million de dollars américains de Sand Dollars circulaient en janvier 2024, soit moins de 1 % des espèces du pays. La banque centrale a notamment invoqué la faible participation des commerçants.

Le Nigeria a introduit l’eNaira en 2021. En 2023, le Fonds monétaire international a constaté que 98,5 % des portefeuilles eNaira n’avaient jamais servi. Le JAM-DEX jamaïcain souffre lui aussi d’une faible demande, selon les rapports disponibles. L’Atlantic Council décrit ces trois pays comme des États qui travaillent à développer l’usage intérieur malgré une adoption faible et des difficultés techniques.

La leçon préoccupe aussi la Banque centrale européenne : un moyen de paiement numérique ne s’impose que si les commerçants l’acceptent et qu’il apporte un avantage au quotidien. C’est pourquoi le Conseil et le Parlement débattent depuis si longtemps de l’obligation d’acceptation par les commerçants pour l’euro numérique.

Yuan numérique (e-CNY) : le plus grand projet pilote de CBDC au monde

La Chine teste le yuan numérique dans des régions pilotes depuis 2020 et mène ainsi de loin le plus vaste projet de CBDC. Selon l’Atlantic Council, plus de 3,4 milliards de transactions, d’une valeur d’environ 16 700 milliards de renminbi, soit quelque 2 300 milliards de dollars, avaient été réalisées en e-CNY à fin décembre 2025.

En janvier 2026, la banque centrale chinoise a reclassé l’e-CNY : les avoirs sont désormais considérés comme des dépôts auprès des banques émettrices. Selon des sources concordantes, les portefeuilles vérifiés peuvent depuis être rémunérés, les portefeuilles anonymes du niveau le plus bas restant exclus. L’Atlantic Council y voit un possible abandon de l’idée initiale d’espèces numériques et juge les projets à venir incertains.

Pour le secteur crypto, l’e-CNY est aussi un baromètre, car la Chine interdit dans le même temps le négoce de cryptomonnaies. Monnaie numérique publique et cryptomonnaie privée n’y coexistent pas : elles s’affrontent directement.

Euro numérique : phase pilote dès 2027, émission possible en 2029

Pour les lecteurs de la zone euro, l’euro numérique est la CBDC qui compte. Selon l’état des lieux publié par la Bundesbank, l’Eurosystème est entré le 1^er novembre 2025 dans la phase suivante du projet. En juillet 2026, la BCE a retenu 36 prestataires de services de paiement pour une phase pilote qui doit débuter au second semestre 2027 et durer douze mois. Les commerçants physiques peuvent se porter candidats jusqu’au 20 novembre 2026. Une première émission est prévue dans le courant de 2029.

Une loi en est la condition. La Commission européenne a présenté son projet le 28 juin 2023, et le Parlement européen a ouvert la voie aux négociations avec le Conseil le 9 juillet 2026, par 416 voix contre 169 et 22 abstentions. Les discussions en trilogue sont en cours depuis la mi-juillet, avec l’objectif d’un accord politique d’ici à la fin de 2026. À défaut, tout le calendrier glissera.

Ce que l’euro numérique doit changer au quotidien, le fonctionnement du plafond de détention et la manière de participer à la phase pilote sont détaillés dans notre article Euro numérique : ce qu’il est, quand il arrive et ce qu’il change pour vous.

Plafond de détention et obligation d’acceptation au cœur des débats

Deux questions dominent les négociations. Le plafond de détention doit éviter qu’en cas de crise, les épargnants transfèrent massivement leur argent des banques vers l’euro numérique ; son montant n’est pas encore fixé. L’obligation d’acceptation détermine si les commerçants devront accepter l’euro numérique comme monnaie ayant cours légal, et quelles exemptions s’appliqueront aux petits commerces. S’y ajoutent le modèle de frais pour les commerçants et les règles des paiements hors ligne.

Protection des données et CBDC : paiement hors ligne et monnaie programmable

La principale inquiétude de nombreux citoyens concerne la vie privée. Les espèces ne laissent aucune trace, un paiement numérique, si. Le projet de loi de la Commission européenne prévoit donc une version hors ligne, dans laquelle les paiements s’effectuent entre deux appareils sans connexion internet et doivent offrir un niveau de confidentialité proche de celui des espèces. Les paiements en ligne ne seraient visibles par la BCE que sous forme pseudonymisée, les données des clients restant chez les banques et les prestataires de paiement.

Autre mot d’ordre : la monnaie programmable, c’est-à-dire de l’argent qui ne peut être dépensé qu’à certaines fins ou qui expire après un délai. La BCE a répété que l’euro numérique ne serait pas une monnaie programmable. Il faut en distinguer les paiements conditionnels, comme un virement déclenché seulement à la livraison d’une marchandise. Ces mécanismes existent déjà dans la banque et dans les contrats intelligents sur les blockchains.

La solidité de ces engagements dépendra au final de la loi, pas de l’annonce. Ceux qui se méfient par principe des CBDC peuvent s’en tenir aux crypto-actifs dont personne ne peut modifier les règles après coup.

Les États-Unis contre les CBDC : le décret 14178 interdit la monnaie numérique de banque centrale

Les États-Unis prennent le chemin inverse. Par le décret présidentiel 14178 du 23 janvier 2025, le président Trump a ordonné à toutes les administrations de ne prendre aucune mesure en vue de créer, d’émettre ou d’utiliser une CBDC. Le texte invoque des risques pour la stabilité du système financier, pour la vie privée et pour la souveraineté américaine. Selon l’Atlantic Council, les États-Unis font ainsi figure d’exception au sein du G20, tous les autres membres travaillant sur une CBDC.

Washington mise à la place sur les stablecoins privés en dollars. La concurrence avec l’Europe s’en trouve avivée : si les paiements en ligne passent de plus en plus par des jetons en dollars, l’euro perd du terrain. C’est précisément l’argument de la BCE en faveur de l’euro numérique. La façon dont monnaie numérique de banque centrale et stablecoins sont déjà testés ensemble ressort d’un essai de la Banque d’Angleterre, que nous avons décrit dans l’article Euro numérique et stablecoins.

mBridge et Agorá : les CBDC de gros dans les paiements transfrontaliers

C’est sur les paiements entre États que se jouera le rôle des CBDC dans l’économie mondiale. Le projet mBridge relie les monnaies numériques de plusieurs banques centrales, dont celles de la Chine, de Hong Kong, de la Thaïlande, des Émirats arabes unis et de l’Arabie saoudite. Selon l’Atlantic Council, le volume des transactions a atteint 55,49 milliards de dollars, dont plus de 95 % réglés en e-CNY.

La Banque des règlements internationaux (BRI), qui avait contribué à développer mBridge, s’est retirée du projet en octobre 2024. Son directeur général de l’époque, Agustín Carstens, a invoqué la maturité du projet ; des observateurs ont rapproché cette décision du débat sur le contournement des sanctions occidentales. En parallèle, la BRI fait avancer le projet Agorá, auquel participent des banques centrales occidentales comme la Fed de New York et plus de 40 institutions financières privées. Il teste l’articulation entre dépôts bancaires tokenisés et monnaie de banque centrale tokenisée.

CBDC et crypto : jusqu’à l’émission de 2029, les stablecoins restent la voie

Il faudra encore au moins deux bonnes années avant l’arrivée de l’euro numérique. Pour échanger dès aujourd’hui en euros ou en dollars numériques et passer d’un crypto-actif à l’autre, les stablecoins sur une plateforme réglementée sont l’outil adapté. Trois étapes pour démarrer :

1. Choisir une plateforme réglementée : vérifiez l’agrément MiCA, car c’est seulement à cette condition que les règles européennes de conservation s’appliquent à vos jetons. Une sélection figure dans le comparatif des plateformes crypto réglementées.
2. Choisir son stablecoin en connaissance de cause : vérifiez qui émet le jeton, s’il est agréé dans l’Union européenne et comment les réserves sont justifiées.
3. Situer le bitcoin comme contrepoint : qui veut être indépendant des banques centrales et des émetteurs s’intéresse au bitcoin. Le comparatif acheter du bitcoin montre où l’acquérir à moindre coût.

(Au 11 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)