USDT ou USDC : les points clés avant l'échéance du 30 octobre

Ce qui est établi : depuis le 14 octobre 2026, l'USDC porte le statut de jeton de monnaie électronique « significatif », le premier de l'UE ; l'Autorité bancaire européenne, l'ABE, reprend le 12 novembre 2026 la supervision directe des fonds propres, de la réserve et des plans de remboursement de l'émetteur ; et pour l'USDT, Tether ne détient aucun agrément de jeton de monnaie électronique au titre du règlement européen MiCA. Si votre solde se trouve chez un prestataire agréé dans l'UE, vous pouvez donc continuer d'acheter, d'échanger et de faire rembourser de l'USDC comme avant, tandis que l'USDT disparaît de l'offre. Notre analyse suit plus bas : pour un portefeuille en Allemagne, l'agrément d'un stablecoin pèse désormais plus lourd que sa taille de marché.

Les rapports de taille vont pourtant à l'encontre du droit de la supervision. Le 22 octobre 2026, l'USDT atteignait environ 183 milliards de dollars de valeur de marché et l'USDC environ 72 milliards ; le jeton le plus ancien pèse donc à peu près deux fois et demie le jeton agréé. Notre comparatif des deux stablecoins pour les investisseurs de l'UE date de décembre 2024, quand la question relevait encore des seules réserves et de la confiance. Depuis que la partie stablecoins de MiCA s'applique, c'est l'agrément qui décide d'abord, et tout le reste ensuite.

USDT ou USDC : ce qui se passe le 30 octobre 2026 dans l'Espace économique européen

Coinbase a fixé une date butoir pour ses clients de l'Espace économique européen. Jusqu'au 30 octobre 2026, les soldes dans les stablecoins concernés peuvent être retirés ou échangés par le client. Ce qui reste ensuite sur le compte, la plateforme le convertit au cours du marché, en priorité en USDC et, là où l'USDC ne convient pas, en un autre actif pris en charge. Sont concernés, selon la page d'aide de la plateforme sur les stablecoins non conformes à MiCA, notamment l'USDT, le DAI, le PYUSD, le PAX, le GUSD, le GYEN, l'USD1, l'USDS et le PAXG ; l'achat, la vente et l'échange de ces jetons sont déjà restreints pour les clients de l'Espace économique.

Derrière cette date butoir se trouve une exigence européenne. Les prestataires de services sur crypto-actifs agréés ne peuvent plus proposer librement dans l'UE des jetons sans agrément MiCA ; restent les services de liquidation ordonnée. Comment la transition se déroule en détail et quels soldes elle recouvre, nous l'avons écrit dans notre article sur la conversion de l'USDT et du DAI au 30 octobre. La plateforme qualifie elle-même la conversion d'étape de mise en conformité et présente expressément le retrait avant l'échéance comme la voie parallèle.

D'autres maisons fixent leurs propres échéances, et elles peuvent tomber plus tôt. Pour le choix entre les deux jetons, cela signifie que le moment n'est souvent pas déterminé par le détenteur, mais par le prestataire chez qui se trouve le solde.

Jetons de monnaie électronique sous MiCA : pourquoi l'USDC est agréé dans l'UE et l'USDT non

MiCA est le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs. Sa partie relative aux jetons à valeur stable s'applique depuis le 30 juin 2024, et le règlement y distingue deux catégories. Un jeton de monnaie électronique, en abrégé EMT, est libellé dans une seule monnaie officielle, par exemple le dollar ou l'euro. Un jeton se référant à un ou des actifs, en abrégé ART, renvoie à un panier de plusieurs valeurs. Pour les deux catégories, l'émetteur a besoin d'un agrément dans l'Union.

Dans l'UE, l'USDC est émis par Circle Internet Financial Europe SAS, un établissement de monnaie électronique agréé en France ; l'USDC est donc un jeton de monnaie électronique agréé. Tether ne détient pas un tel agrément pour l'USDT, et le jeton ne figure pas au registre européen des émetteurs agréés. Les obligations qu'un agrément déclenche sont réunies dans notre panorama des obligations de licence MiCA pour les entreprises crypto.

La différence n'est pas une formalité. Un agrément oblige l'émetteur à une réserve couverte, à des fonds propres, à un plan de remboursement et à une supervision continue par une autorité désignée. Un jeton sans agrément peut fonctionner techniquement sans défaut et sortir malgré tout de l'offre régulée, parce que ce sont les obligations du prestataire qui régissent la distribution, et non les propriétés du jeton.

Le remboursement à la valeur nominale : le droit central derrière un stablecoin agréé

L'article 49 du règlement MiCA donne aux détenteurs d'un jeton de monnaie électronique une créance sur l'émetteur. Le jeton est émis à la valeur nominale des fonds reçus et remboursé à tout moment, sur demande, à cette valeur nominale, et sans frais. Un euro entre, un euro sort : ce droit distingue un stablecoin agréé d'un jeton qui ne vaut sur le marché qu'à peu près un dollar.

L'article 50 interdit par ailleurs toute rémunération d'intérêt. Ni l'émetteur ni un prestataire de services sur crypto-actifs ne peut accorder une rémunération équivalant à des intérêts. Le considérant 68 du règlement le justifie par le fait que les jetons de monnaie électronique doivent servir aux paiements et non à la conservation de valeur. Un rendement courant sur un solde en stablecoin n'est donc pas ce que le jeton lui-même offre dans l'UE.

En pratique, le droit au remboursement ne joue qu'à l'égard de l'émetteur, et seulement là où il accepte des clients. Un solde dans un portefeuille autogéré n'en est pas affecté ; si vous avez acheté le jeton via une plateforme, le chemin du retour passe en général par la même plateforme. Moins de prestataires agréés proposent un jeton, plus ce chemin s'allonge, et c'est précisément là que réside le désavantage, pour un détenteur de l'UE, d'un jeton sans agrément.

L'USDC sous supervision directe de l'ABE à partir du 12 novembre 2026

Le 14 octobre 2026, l'ABE a classé l'USDC comme premier jeton de monnaie électronique « significatif » de l'UE. Dans l'Union, 45 jetons de monnaie électronique sont déclarés, et l'USDC est le premier à franchir ce seuil. À partir du 12 novembre 2026, la supervision des fonds propres, de la réserve, de la liquidité ainsi que des plans de redressement et de remboursement passe du superviseur français ACPR à l'ABE. Restent à l'ACPR la direction générale, les participations qualifiées, l'examen de l'aptitude des responsables, les externalisations et les conflits d'intérêts. L'ABE a en outre conclu un accord de coopération avec le superviseur financier de l'État de New York, qui surveille Circle sur son marché d'origine.

Le classement suit la taille : qui atteint de nombreux utilisateurs et des encours élevés est supervisé plus strictement sous MiCA. Ce n'est ni un label de qualité ni un avertissement. Ce qui change concrètement pour les détenteurs figure dans notre article sur la reprise de la supervision de l'USDC par l'ABE. Pour les détenteurs, rien ne change au jeton ; ce qui change, c'est l'autorité derrière la promesse de remboursement.

L'échéance de l'AEMF au 8 janvier 2027 et ce qu'elle n'interdit pas

L'Autorité européenne des marchés financiers, l'AEMF, a publié le 8 octobre 2026 un avis qui fixe le 8 janvier 2027 comme limite extrême. D'ici là, les prestataires de services sur crypto-actifs agréés doivent avoir réduit leurs encours et leurs services restants autour des stablecoins non conformes à MiCA. Sont visés les jetons de monnaie électronique et les jetons se référant à des actifs sans agrément, et pas seulement dans la négociation : l'avis va jusqu'à la conservation, au transfert, à l'exécution d'ordres, au conseil en investissement et à la gestion de portefeuille.

Restent permis les services de liquidation ordonnée, soit la liquidation, la conversion, le versement, le transfert et la conservation. Ces services doivent être limités dans le temps, calibrés sur le risque et étroitement supervisés, et ils ne peuvent servir ni à de nouveaux achats ni à la promotion. Les autorités nationales peuvent agir plus tôt que le 8 janvier 2027, et c'est exactement ce qui explique les dates butoirs de certains prestataires dès octobre.

Deux points manquent dans beaucoup de résumés. Premièrement, l'avis ne nomme aucun jeton en particulier ; que l'USDT et le PYUSD soient visés est une conclusion tirée de l'état des agréments et non une affirmation de l'autorité. Deuxièmement, le texte s'adresse aux superviseurs nationaux et, par leur intermédiaire, aux prestataires, pas aux détenteurs privés. Personne n'interdit dans l'UE un solde d'USDT dans un portefeuille autogéré. Ce qui disparaît, c'est la voie commode passant par des prestataires agréés, et avec elle la possibilité d'y racheter.

Juridiquement, l'avis s'appuie sur l'obligation d'agir au mieux des intérêts des clients. Proposer un jeton sans agrément enfreint, selon cette lecture, cette obligation. Aucune norme d'interdiction nouvelle n'y figure, et la mise en œuvre dépend donc des autorités nationales, dont le rythme peut différer.

Les réserves comparées : titres d'État chez USDC, or et bitcoin chez Tether

Des réserves se trouvent derrière les deux jetons, mais elles sont construites différemment. Circle détient la réserve de l'USDC principalement en titres d'État américains à court terme et en opérations de pension livrée, le reste en dépôts bancaires ; la plus grande partie se trouve dans le Circle Reserve Fund, un fonds monétaire enregistré auprès du régulateur boursier américain. Les rapports d'attestation paraissent chaque mois et proviennent de Deloitte.

Dans son rapport du deuxième trimestre 2026, Tether fait état de réserves d'environ 187,8 milliards de dollars, avec un excédent de 4,11 milliards de dollars sur les engagements. La plus grande partie est placée en bons du Trésor américain, auxquels s'ajoutent environ dix pour cent d'or et quelque trois pour cent de bitcoin. Selon ce rapport, l'encours d'or dépassait 146 tonnes et celui de bitcoin approchait 99 000 pièces. L'attestation est trimestrielle et vient de BDO. Selon la date d'arrêté, l'or et le bitcoin représentent ensemble entre environ 13 et 14 % de la réserve, car ces deux postes varient en cours.

C'est là que réside la différence de fond pour un portefeuille. Une réserve en titres d'État à court terme varie peu en valeur et se transforme vite en liquidités. Une réserve comportant une part d'or et de bitcoin dépend de deux marchés volatils, et l'excédent sur les engagements se réduit quand ces marchés baissent ; c'est exactement ce que montrait le rapport du deuxième trimestre. Les deux émetteurs publient régulièrement, l'un chaque mois, l'autre chaque trimestre. Quels stablecoins existent à côté de ces deux-là et comment ils sont construits, notre panorama des stablecoins le montre.

Une attestation n'est pas pour autant un certificat permanent. S'y ajoute qu'une attestation reflète toujours une date d'arrêté et ne décrit pas ce qui se passe dans la réserve entre deux arrêtés. Pour le choix entre les jetons, la cadence compte donc aussi : une publication mensuelle donne une image plus serrée qu'une publication trimestrielle.

Fiscalité de l'échange de stablecoins : délai de détention et seuil de 1 000 euros

En Allemagne, l'échange d'un crypto-actif contre un autre vaut cession. Le passage de l'USDT à l'USDC relève donc des cessions privées au titre de l'article 23 de la loi allemande sur l'impôt sur le revenu. Si l'achat du jeton cédé date de moins d'un an, le gain est imposable ; depuis 2024, il reste exonéré seulement sous un seuil de 1 000 euros par année civile, et ce seuil s'applique à l'ensemble des cessions privées d'une même année. Si le seuil est dépassé, la totalité du gain est imposable.

Avec un stablecoin, le gain est le plus souvent faible, mais rarement nul. Entre l'achat et l'échange, le cours euro-dollar bouge, et cela suffit à créer un écart en contre-valeur euro. Plus important est le second effet : pour l'USDC reçu, le délai d'un an repart de zéro. Si vous déteniez un ancien solde dont le délai était presque écoulé, vous revenez au point de départ après l'échange.

Il en résulte une différence pratique entre les deux voies avant une date butoir. En retirant le solde sans l'échanger, aucune cession n'a lieu et le délai de détention continue de courir. En laissant convertir, une cession a lieu, au cours du moment de la conversion, que vous ne choisissez pas. Les deux voies sont admises ; elles diffèrent par le moment et par la documentation.

Où les investisseurs allemands peuvent négocier et conserver l'USDC aujourd'hui

L'USDC se négocie normalement chez les prestataires agréés dans l'UE. Parmi les agréés figurent notamment Kraken, Bitpanda, Coinbase et Bitvavo. Bitpanda dispose d'une autorisation directe de la BaFin, d'autres maisons servent l'Allemagne via le passeport européen depuis l'Irlande, les Pays-Bas, le Luxembourg ou Malte. Quelles plateformes détiennent un agrément européen et ce que la négociation y coûte figurent dans notre comparatif des plateformes crypto réglementées. Le registre public de l'AEMF et les publications de la BaFin en sont les ouvrages de référence contraignants.

Pour la conservation s'applique la même séparation que pour tout autre crypto-actif. Si le jeton reste sur la plateforme, vous portez le risque du prestataire et dépendez de son offre ; si le prestataire modifie son offre, votre situation change avec elle. Si le jeton est dans votre propre portefeuille, l'accès dépend de la clé, et le droit au remboursement de l'article 49 s'exerce auprès d'un prestataire qui propose encore le jeton. Des euros sur un compte bancaire sont en revanche un dépôt et non des crypto-actifs ; là, la garantie des dépôts joue, avec un stablecoin elle ne joue pas.

Les stablecoins en euro comme troisième possibilité : l'EURC et les projets des banques

Qui vit en Europe et compte en euros porte un risque de change avec chaque stablecoin en dollar. Une troisième possibilité, ce sont les jetons en euro. Le plus important est l'EURC de Circle, également un jeton de monnaie électronique agréé. Avec environ 484 millions de dollars de valeur de marché, il est toutefois nettement plus petit que les deux variantes en dollar, et un encours plus faible signifie en règle générale des carnets d'ordres plus minces et des écarts plus larges entre les cours d'achat et de vente. À côté de cela, des banques européennes travaillent à leurs propres jetons en euro, qui ne sont pas encore sur le marché.

Pour la question de cet article, cela signifie : un passage de l'USDT à l'USDC répond à la question de l'agrément. La question de la devise reste ouverte, et seuls un jeton en euro agréé ou des euros sur un compte bancaire peuvent y répondre. Si vous utilisez les stablecoins en dollar comme un parking entre deux achats, vous portez ce risque en connaissance de cause ; si vous les utilisez en remplacement d'un compte courant, autant connaître la différence.

Notre analyse : pour un portefeuille allemand, l'agrément pèse plus que la taille de marché

Du point de vue de la rédaction, ce qui plaide pour l'USDC, c'est que son cadre juridique dans l'UE se documente : agrément de jeton de monnaie électronique via Circle Internet Financial Europe SAS, remboursement à la valeur nominale au titre de l'article 49, supervision directe de la réserve et des fonds propres par l'ABE à partir du 12 novembre 2026, rapports d'attestation mensuels de Deloitte. Ce qui plaide contre, c'est la concentration : un jeton dont la réserve est en grande partie dans un seul fonds et dont la supervision européenne converge vers une seule autorité répartit les risques moins largement qu'un marché comptant plusieurs émetteurs agréés. Pour l'USDT plaide la taille de marché. 183 contre 72 milliards de dollars signifient des carnets d'ordres plus profonds et davantage de paires de négociation, surtout hors d'Europe.

Qui détient son solde dans l'UE chez des prestataires agréés n'a de fait plus le choix ; des dates butoirs comme le 30 octobre 2026 et l'échéance du 8 janvier 2027 prennent cette décision. Négocier hors de ce cadre laisse le choix ouvert et fait porter en retour le risque qu'un jeton ne soit plus remboursable en Europe via un prestataire agréé. Une perte totale est possible avec tout crypto-actif, stablecoin compris : l'arrimage à une monnaie est une promesse de l'émetteur et non une constante de la nature.

Choix du stablecoin : à partir du 30 octobre, c'est l'agrément qui compte, pas la taille

1. Regardez d'abord chez quel prestataire se trouve votre solde en stablecoin et si ce prestataire détient un agrément européen. Frais, paires de négociation et état des agréments des grandes maisons figurent dans le comparatif des plateformes crypto.
2. Décidez avant la date butoir de votre prestataire entre retrait et échange, et intégrez la conséquence fiscale au calcul. Date d'achat, cours et nouveau délai de détention se documentent avec un logiciel fiscal crypto, avant que l'administration ne les demande.
3. Déterminez où le solde doit se trouver après la transition. Pour la conservation personnelle, il vous faut une clé que vous seul connaissez ; les appareils pour cela sont comparés dans notre panorama des portefeuilles matériels.

(Au 22 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)