Prévision Bitcoin : 132 411 bitcoins suspendus à l'échéance du 25 décembre, les 100 000 dollars sont-ils encore atteignables ?

Le 25 décembre à 8 heures UTC, 132 411 bitcoins de contrats ouverts arrivent à échéance sur la plateforme d'options Deribit. Au cours de 82 009 dollars relevé jeudi à la mi-journée, cela représente environ 10,9 milliards de dollars, et il s'agit de la deuxième échéance la plus lourde actuellement inscrite au carnet. Pour savoir où le marché situe le bitcoin au tournant de l'année, il faut regarder ce carnet : il contient la réponse la plus honnête qui existe, non pas une opinion, mais de l'argent que quelqu'un a réellement engagé.

Les chiffres établis : le centre de gravité calculé de cette échéance se situe à 78 000 dollars, soit 4 009 dollars sous le cours du jour, tandis que 35 862 bitcoins d'options d'achat portent sur des prix d'exercice de 100 000 dollars et au-delà. Notre appréciation suit plus bas. Ces deux chiffres ne se contredisent qu'en apparence, et pris ensemble ils décrivent un marché qui se couvre à la baisse et qui espère à bon compte à la hausse.

Notre prévision du cours du Bitcoin suit en continu la manière dont la situation s'inscrit à l'échelle de plusieurs mois. Ce texte s'attaque à la seule date qui concentre tout au mois de décembre.

Ce qui arrive à échéance le 25 décembre : 132 411 bitcoins de contrats ouverts

Une option est un droit, pas une obligation. Le détenteur d'une option d'achat, un call, peut se faire livrer des bitcoins au prix d'exercice convenu à la date de règlement. Le détenteur d'une option de vente, un put, peut céder à ce prix. Si le contrat expire sans que l'opération soit avantageuse, il perd toute valeur. Les contrats ouverts, que le métier appelle open interest, sont l'ensemble des droits encore en vigueur à une date donnée.

Pour le 25 décembre, le carnet de Deribit arrêté au 22 octobre à 12 h 45 affiche 82 148 bitcoins de calls et 50 262 bitcoins de puts. Le rapport entre puts et calls s'établit à 0,61. Au total, cela fait 132 411 bitcoins. Seule l'échéance mensuelle du 30 octobre est un peu plus lourde, avec 136 292 bitcoins, et celle-là appartiendra à l'histoire dans huit jours.

Le chiffre paraît considérable, et il se relativise vite. Quelque 19,9 millions de bitcoins circulent aujourd'hui. L'échéance de décembre en couvre donc à peine 0,7 %. Ce qui la rend malgré tout importante, c'est la concentration : cet argent n'est pas réparti de façon uniforme, il s'agglutine sur quelques prix d'exercice, et c'est précisément là que naissent les niveaux contre lesquels le cours viendra buter en décembre.

Max pain à 78 000 dollars : ce que le chiffre dit et ce qu'il ne dit pas

Le max pain est le cours auquel la somme de tous les contrats ouverts présente la plus faible valeur intrinsèque le jour de l'échéance. Pour cette date, il se situe à 78 000 dollars. Autrement dit : si le bitcoin clôturait exactement là le 25 décembre, le maximum de contrats perdrait toute valeur, et les vendeurs d'options conserveraient plus de primes que dans tout autre cas de figure.

La prudence s'impose ici, car la notion est régulièrement poussée trop loin. Le max pain n'est ni une prévision ni un objectif de cours. C'est l'instantané d'un encours qui se déplace chaque jour, et il ne dit rien sur la capacité ou la volonté de quiconque d'y pousser le cours. Sur un marché dont la valeur dépasse 1 600 milliards de dollars, un carnet d'options de 10,9 milliards ne déplace pas le cours à lui seul.

Ce que le chiffre apporte, c'est une autre information. L'indicateur montre où se trouve le poids du carnet. Un niveau de 78 000 dollars sous le cours actuel signifie que l'essentiel des options vendues a été écrit à une époque où le bitcoin cotait plus bas, ou était attendu plus bas. Le marché est monté depuis, et le carnet n'a suivi ce chemin qu'en partie.

Le mur de calls à partir de 100 000 dollars : 35 862 bitcoins sur des prix d'exercice lointains

Le graphique ci-dessus montre une répartition à deux foyers. Le premier se tient tout près de l'action : la bande comprise entre 80 000 et 89 999 dollars totalise 22 482 bitcoins de calls et 5 524 de puts. Le seul prix d'exercice rond de 80 000 dollars porte 11 287 bitcoins, la plus grosse position isolée de toute l'échéance.

Le second foyer se situe très haut. Sur 100 000 dollars et au-delà se répartissent 35 862 bitcoins de calls, soit 43,7 % de toutes les options d'achat de cette échéance. Le prix d'exercice de 100 000 dollars porte à lui seul 6 089 bitcoins, et celui de 120 000 dollars 5 958 de plus.

Ces positions sont bon marché, et c'est là que réside leur enseignement. Le bitcoin devrait gagner 22 % d'ici au 25 décembre pour seulement atteindre 100 000 dollars, et 46 % pour franchir les 120 000. Des options couvrant de telles distances coûtent peu, parce qu'elles aboutissent rarement. Qu'il y en ait tant au carnet traduit un espoir à faible mise, non une conviction à forte mise. Le record absolu de 126 080 dollars date du 6 octobre 2025 et n'a plus été atteint depuis.

Le côté put jusqu'à 70 000 dollars : 37 229 bitcoins de couverture à la baisse

Le bas du carnet offre l'image inverse, et c'est la partie la plus sérieuse. Sur des prix d'exercice de 70 000 dollars et en dessous reposent 37 229 bitcoins d'options de vente, soit 74,1 % de tous les puts de cette échéance. Jusqu'à 60 000 dollars, il en reste 30 313. La position isolée la plus épaisse se tient à 60 000 dollars avec 6 784 bitcoins.

Personne n'achète des puts à 60 000 dollars parce qu'il compte sur ce cours. On les achète parce qu'on détient un portefeuille qu'on ne veut pas vendre et qu'une chute de 27 % coûterait trop cher. Cette répartition est caractéristique de détenteurs qui se couvrent, pas de spéculateurs qui parient sur la baisse. Le rapport de 0,61 entre puts et calls le confirme : le carnet contient nettement plus d'options d'achat que d'options de vente.

Entre 70 000 et 90 000 dollars, le carnet s'amincit. C'est justement dans ce couloir que le cours évolue en ce moment, et justement là que le carnet d'options a le moins à dire. Qui attend des semaines calmes en décembre ne trouvera aucune contradiction dans le carnet.

Comment une échéance agit sur le cours

Le mécanisme est moins spectaculaire qu'on ne le présente souvent. Le vendeur d'une option porte le risque et le couvre sur le marché au comptant. Quand le cours se rapproche d'un prix d'exercice où s'entassent beaucoup de calls, le vendeur doit détenir davantage de bitcoins pour rester en mesure de livrer, et il en achète. Quand le cours baisse, il en revend. Cet ajustement permanent porte le nom de couverture en delta.

Au voisinage des grands prix d'exercice, l'effet est le plus souvent amortisseur, parce que les achats et les ventes de couverture vont à l'encontre du mouvement. Si le cours traverse en revanche une concentration, le même mécanisme peut amplifier le mouvement, puisque tous les vendeurs doivent alors acheter dans le même sens. À 80 000 dollars se trouve, avec 11 287 bitcoins, la plus forte concentration de cette échéance.

Un point compte pour la mise en perspective : cet effet est le plus puissant dans les jours qui précèdent immédiatement l'échéance, pas deux mois avant. Pour le cours du jour, le carnet de décembre dit peu de choses. Pour la semaine de Noël, il en dit beaucoup. Qui aborde de telles dates avec des produits à effet de levier doit connaître les coûts de la plateforme ; notre comparatif des plateformes perp DEX montre comment chaque prestataire facture.

Cours à terme de 82 763 dollars : ce que le contrat de décembre révèle des attentes

À côté du carnet d'options, un second regard sur le marché à terme s'impose. Le contrat à terme de décembre sur Deribit s'établissait jeudi à la mi-journée à 82 763 dollars, soit 0,92 % au-dessus du cours au comptant. Rapporté à l'année, cela correspond à environ 5,5 %. Le contrat de juin 2027 se tient à 84 936 dollars, 3,58 % au-dessus du comptant, un taux annuel comparable.

Cette structure s'appelle le contango et constitue l'état normal du marché : acheter du bitcoin à terme n'immobilise pas de capital et se paie donc d'une prime. L'affaire devient intéressante au regard du niveau des taux. La fourchette cible de la banque centrale américaine se situe actuellement entre 3,75 et 4,00 %. Le marché à terme paie donc un peu plus que le taux sans risque, mais pas beaucoup. Dans les phases d'euphorie, ces primes ont dépassé 15 % par an.

Le taux de financement du contrat perpétuel s'accorde à ce tableau, à 0,0026 % par huit heures. La valeur est légèrement positive, ce qui signifie que les acheteurs paient les vendeurs, mais elle reste loin des niveaux qui signalent un marché en surchauffe. L'indice de volatilité DVOL, à 37,9, se tient lui aussi dans la partie basse de son amplitude habituelle.

La décision de taux du 28 octobre tombe deux jours avant l'échéance d'octobre

Avant que la date de décembre devienne pertinente, une autre, plus proche, se présente. La banque centrale américaine se réunit les 27 et 28 octobre selon son propre calendrier, et la décision tombe le mercredi 28 octobre. Deux jours plus tard, le 30 octobre, les 136 292 bitcoins de l'échéance d'octobre arrivent à terme.

Cet enchaînement est le plus important pour les semaines à venir. La décision de taux fournit le déclencheur, l'échéance l'amplification. Si la décision s'écarte des attentes, la réaction frappera un carnet dont les vendeurs doivent ajuster leur couverture juste avant.

Pour l'échéance de décembre, cela veut dire une chose : elle changera plusieurs fois de visage d'ici là. L'open interest n'est pas un montant figé. Après le 30 octobre, de nombreuses positions seront reportées sur décembre, et l'image valable aujourd'hui peut être sensiblement différente dans quatre semaines.

Ce qui a changé depuis notre prévision du 21 octobre

Le 21 octobre, nous écrivions ici sur l'ajustement de la difficulté de minage et citions 83 691 dollars comme prochain objectif. Cet objectif a été atteint. Le cours est monté jusqu'à 84 808 dollars avant de refluer ; jeudi à la mi-journée, il s'établit à 82 009 dollars. Le calcul complet de l'époque figure dans notre prévision sur la difficulté de minage du 21 octobre.

Reste la contre-épreuve : la sortie de range n'a pas tenu. En vingt-quatre heures, le cours est passé de 84 808 dollars à un plus bas de 81 607 dollars, un écart de 3,9 %, et il se retrouve dans l'ancien couloir. Pour les niveaux, le déplacement est net. Les 84 808 dollars sont passés d'objectif à résistance, et les 81 607 dollars constituent le support frais qui sera testé en premier.

La nouveauté, c'est le regard au-delà du tournant de l'année que ce texte apporte. Les niveaux du carnet de décembre sont nettement plus écartés que les repères du jour : en bas 70 000 dollars comme début de la couverture dense, en haut 100 000 dollars comme début de la zone d'espoir.

Notre appréciation : le marché d'options n'intègre aucun feu d'artifice de fin d'année

Du point de vue de la rédaction, ce carnet montre un marché sans illusions. Trois éléments plaident en ce sens, et tous figurent plus haut avec leurs chiffres : le centre de gravité à 78 000 dollars se tient sous le cours, la couverture s'entasse avec 37 229 bitcoins sous 70 000 dollars, et la prime à terme de 5,5 % par an dépasse à peine le taux directeur. Un marché qui compte sur un rallye de fin d'année n'a pas cette allure.

À l'inverse plaide le côté call. 35 862 bitcoins sur des prix d'exercice à partir de 100 000 dollars ne sont pas une bagatelle, et ils ont été achetés à bas prix. Si un déclencheur suffisamment fort survenait, ce sont précisément ces positions qui amplifieraient le mouvement, parce que les vendeurs devraient alors acheter sur le chemin de la hausse. La direction reste donc ouverte ; seuls les coûts des deux scénarios sont aujourd'hui répartis différemment.

Il n'en découle aucune recommandation d'achat ou de vente, mais un cadre. Entre 70 000 et 100 000 dollars, le carnet de décembre pèse peu. À l'intérieur de cette fourchette, le cours est mené par autre chose : la décision de taux, les flux des fonds, l'actualité. Ce n'est qu'aux extrémités que le carnet d'options prend la parole.

Échéance annuelle du 25 décembre : trois niveaux pour votre fin d'année

Pour un investisseur en Europe, cela se traduit en trois points concrets.

1. Noter les niveaux, pas les opinions. 81 607 dollars comme support frais, 84 808 dollars comme nouvelle résistance, 70 000 et 100 000 dollars comme bornes du carnet de décembre. Si vous préparez un ordre, placez-le sur ces points établis plutôt que sur des chiffres ronds. Notre comparatif des plateformes crypto montre où vous négociez à quels frais.
2. Retrouver la date d'achat de chaque position. Si vous envisagez une vente avant le tournant de l'année, il vous faut d'abord la date à laquelle la position concernée a été achetée. La manière dont le législateur traite actuellement le délai de détention d'un an, nous la suivons sur la page délai de détention des cryptos : état de la réforme.
3. Documenter proprement le portefeuille. Réparti sur plusieurs plateformes et portefeuilles, un patrimoine fait vite perdre de vue les dates d'achat. Les outils qui rassemblent automatiquement les justificatifs figurent dans notre comparatif des logiciels fiscaux et suiveurs de portefeuille.

Les chiffres de ce texte proviennent du carnet d'options public de Deribit et du calendrier des réunions de la banque centrale américaine. Le cours provient de CoinGecko.

(Au 22 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)