Prévision Bitcoin : le marché des options valorise 38,3 % de volatilité, le cours en livre 20,2

Le marché des options valorise la volatilité du bitcoin à 38,3 % par an. Sur les deux dernières semaines, le cours n'en a livré que 20,2 %. Cet écart d'un peu plus de 18 points constitue la véritable information de ce mardi, et il dit davantage des semaines à venir que le niveau du cours lui-même. Le bitcoin s'échangeait mardi après-midi à 81 481 dollars, soit environ 1,3 % sous son niveau de lundi.

Le chiffre de 38,3 provient de l'indice de volatilité de la plateforme d'options Deribit, appelé DVOL. Il mesure la volatilité que les intervenants paient, à travers le prix des options, pour les trente prochains jours. Les 20,2 % ont été calculés par nos soins à partir des cours de clôture quotidiens de cette même plateforme, sur les quatorze derniers jours. Pour la trajectoire possible à l'horizon de plusieurs mois, consultez notre prévision du cours du bitcoin.

Ce que montre aujourd'hui l'indice de volatilité DVOL

Le DVOL est l'indice de volatilité du bitcoin publié par Deribit. Il résume en un seul chiffre le prix de toutes les options négociées à environ trente jours de l'échéance : l'amplitude de mouvement attendue, ramenée à une année. À 38,3, le marché s'attend donc à voir le bitcoin varier de plus de 38 % autour de sa trajectoire au cours des douze prochains mois. Mardi à 12 h 00 temps universel coordonné, l'indice s'établissait à 38,28, contre 38,17 lundi et 38,23 une semaine plus tôt.

Ce chiffre n'indique aucune direction. Un DVOL élevé ne signifie pas que le cours va monter ou baisser, mais qu'un mouvement vigoureux est attendu et payé, dans un sens comme dans l'autre. C'est précisément pour cela que la comparaison avec les faits a du sens.

38,3 contre 20,2 % : la taille réelle de l'écart

La volatilité réalisée, elle, regarde en arrière. Elle prend les variations quotidiennes du cours sur une période et mesure leur dispersion. Sur cette base, le bitcoin ressort à 20,2 % sur quatorze jours, à 28,9 % sur trente jours et à 25,4 % sur sept jours. La base de calcul est constituée des cours de clôture quotidiens du contrat perpétuel de Deribit, que nous avons convertis nous-mêmes.

Traduit en mouvements quotidiens, l'écart devient concret. Un DVOL de 38,3 % correspond à environ 2,0 % de mouvement lors d'une séance moyenne. Les 20,2 % réalisés correspondent à 1,06 %. Le marché à terme paie donc presque le double du mouvement que le bitcoin a livré ces derniers temps.

Mardi, le calme était plus marqué encore : 0,57 % séparaient le plus bas du jour, à 81 232 dollars, du plus haut, à 81 694 dollars. Sur les cinq derniers jours, l'amplitude quotidienne moyenne s'établit à 2,04 %, et à 2,64 % sur trente jours. Cela recoupe le constat de notre article de mardi matin, qui décrivait la troisième amplitude quotidienne étroite d'affilée.

Comment naît une prime de volatilité

Une prime de volatilité est le supplément que les acheteurs d'options paient au-delà des variations qui se matérialisent effectivement. Cette prime existe parce qu'une option est une assurance : celui qui l'achète se couvre contre un mouvement de grande ampleur et paie pour cela un prix qui intègre la volatilité attendue. Celui qui la vend encaisse ce prix et porte en échange le risque que le mouvement survienne malgré tout.

Si le marché reste calme, le vendeur gagne chaque jour où rien ne se passe, car la valeur temps de l'option fond. Si le cours sort de son canal, la perte du vendeur peut représenter un multiple de la prime encaissée. Telle est l'asymétrie qui sous-tend la situation actuelle, et elle explique pourquoi les intervenants expérimentés deviennent prudents : une prime supérieure de 18 points à la volatilité livrée est soit un cadeau, soit un avertissement.

Ce que 38,3 % impliquent pour les trente prochains jours

Le DVOL permet de calculer une fourchette. Ramenés à trente jours, 38,3 % annuels représentent environ 11,0 %. Appliqué à un cours de 81 481 dollars, cela donne une fourchette d'environ 72 500 à 90 400 dollars, dans laquelle le bitcoin devrait évoluer jusqu'à la mi-novembre avec une probabilité proche de deux tiers selon cette anticipation.

Ce calcul est une déduction tirée des prix de marché, non une prévision. La formule qui le sous-tend suppose une répartition homogène des mouvements, ce qui n'est jamais le cas en période de crise. Elle reste utile pour situer les choses : qui ne supporterait pas un repli de son portefeuille à 72 500 dollars ne devrait pas conserver la position, car cette valeur se situe dans la zone d'anticipation normale du marché, et non à sa marge.

La moyenne à cinquante jours, à 81 580 dollars, fait office de charnière

Le cours reste collé à sa moyenne à cinquante jours. Les clôtures des cinquante dernières séances donnent une moyenne de 81 580 dollars, et la dernière clôture s'est établie à 81 554 dollars. L'écart atteint 0,03 %. Une ligne dont un cours reste aussi proche agit comme une charnière et ne décide de rien, tant que le cours ne la quitte pas par le haut ou par le bas, avec du volume.

Au-dessus se situe le plus haut quotidien de la semaine passée, à 83 200 dollars, en dessous le plus bas hebdomadaire, à 79 710 dollars. Ces deux valeurs délimitent la zone dans laquelle le bitcoin évolue depuis le 14 octobre. Une clôture quotidienne en dehors de cette zone serait le premier signal que le mouvement attendu commence réellement.

Le coût courant exigé par le marché à terme

Qui détient du bitcoin par l'intermédiaire d'un contrat perpétuel paie le taux de financement. Chez Deribit, il s'élevait mardi à 0,0035 % par période de huit heures. Ramené à l'année, cela représente 3,87 % qu'un acheteur cède à sa contrepartie, pour la seule détention de la position. L'intérêt ouvert sur le contrat perpétuel atteignait 856 millions de dollars.

Un taux de financement positif signifie que davantage de capitaux parient sur la hausse que sur la baisse. À 3,87 % par an, il s'agit d'une valeur modérée, qui ne signale aucun excès. Pour une position conservée plusieurs mois, cela reste néanmoins un poste de coût qui déplace le prix d'entrée. Si vous utilisez ce type de produits, les conditions figurent dans notre comparatif des plateformes perp DEX.

Où se situent les options sur l'échéance du 30 octobre

L'échéance mensuelle du 30 octobre porte 148 585 bitcoins d'intérêt ouvert, soit environ 12,1 milliards de dollars au cours actuel. Le rapport entre options de vente et options d'achat s'établit à 0,50 : il y a donc deux fois plus d'options d'achat en circulation. Le point de douleur maximale calculé, celui où la plus grande part des contrats expire sans valeur, se situe à 78 000 dollars.

La répartition explique le calme ambiant. Les principales concentrations d'options d'achat se trouvent à 95 000 dollars avec 25 567 contrats, à 90 000 avec 15 302 et à 100 000 avec 14 312. Toutes trois se situent 10 à 23 % au-dessus du cours actuel, donc en dehors de la fourchette que le DVOL intègre pour les trente prochains jours. Ces contrats immobilisent du capital sans faire bouger le cours. Les options de vente se concentrent à 70 000 dollars avec 4 389 contrats et à 75 000 avec 3 037.

Par rapport à notre prévision de lundi, le marché a à peine bougé : le cours s'établissait alors à 81 470 dollars, onze dollars sous le niveau du jour, tandis que la dominance du bitcoin est passée de 60,2 à 59,5 %. Ce qui a changé, c'est la tension sur le marché à terme, pas le prix.

Levier, délai de détention et voie d'achat pour les investisseurs en Allemagne

Ces 11,0 % autorisent un calcul sobre pour les positions à effet de levier. Avec un levier de dix, le seuil de liquidation se situe à environ dix pour cent du point d'entrée, hors marge de maintien et frais. Cette distance est inférieure au mouvement mensuel que le marché des options considère actuellement comme normal. Dans ces conditions, un levier de dix est un pari sur le fait que la prime est surévaluée, et non une marge de sécurité.

Pour les avoirs conservés en portefeuille, un autre critère compte. En Allemagne, les cessions privées d'actifs numériques restent exonérées d'impôt après un an de détention, et en deçà les gains ne sont pas imposés jusqu'à un seuil annuel de 1 000 euros. Ce qui compte, c'est la date d'achat de chaque unité. Nous suivons l'état des règles sur notre page consacrée au délai de détention des cryptos, et les outils de notre comparatif des logiciels fiscaux crypto se chargent d'enregistrer les dates d'achat.

Côté voie d'achat, le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, en abrégé MiCA, s'applique pleinement depuis cette année, ce qui impose aux prestataires actifs en Allemagne de détenir un agrément. Qui achète du bitcoin sur une plateforme agréée puis le transfère vers son propre portefeuille détient la pièce lui-même et ne paie aucun taux de financement courant. C'est là toute la différence entre un avoir et une position.

Notre analyse de la situation actuelle

Du point de vue de la rédaction, les données plaident pour un dénouement, à la hausse ou à la baisse, au cours des deux à trois prochaines semaines, plutôt que pour la poursuite du calme. Les éléments : la volatilité réalisée sur quatorze jours est passée de 39,8 % le 2 octobre à 20,2 %, la valeur la plus basse de la période de mesure des quarante-cinq derniers jours. Dans le même temps, le marché des options s'en tient à 38,3 % et n'a pas abaissé cette anticipation depuis une semaine. Les intervenants qui risquent de l'argent chaque jour anticipent donc la fin de la période calme.

À l'inverse, cette configuration existe depuis le début d'octobre et n'a jusqu'ici rien déclenché. Une prime peut se maintenir des semaines sans se résorber, et de toute façon elle ne dit rien de la direction. Qui tire de cette situation une décision d'achat confond amplitude et direction. Pour un portefeuille, cela signifie que c'est la taille de la position qui mérite un examen, pas son orientation.

Prime de volatilité : 72 500 et 90 400 dollars délimitent le cadre

Trois étapes découlent de la situation :

1. Vérifiez par le calcul si votre portefeuille supporte un repli à 72 500 dollars. Cette valeur se situe dans la zone d'anticipation normale du marché des options, et non à sa marge.
2. Pour les positions à effet de levier, comparez la distance à la liquidation avec les 11,0 % que le marché intègre comme mouvement mensuel. Les conditions des prestataires figurent dans notre comparatif des perp DEX, les frais des plateformes au comptant dans notre comparatif des plateformes.
3. Notez la date d'achat de chaque avoir, afin que le délai d'un an reste démontrable. Les outils adaptés figurent dans notre comparatif des logiciels fiscaux crypto.

(Au 20 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)