Prévision bitcoin : 140 844 BTC arrivent à échéance le 30 octobre, pourquoi le seuil des 80 000 dollars décide

Le 30 octobre, 140 844 contrats sur le bitcoin arrivent à échéance sur la bourse d'options Deribit. Au cours de 82 977 dollars samedi après-midi, cela représente 11,69 milliards de dollars de valeur notionnelle, et deux tiers sont des paris sur une hausse des cours. Le plus important se situe à 95 000 dollars, soit un bon 14 % au-dessus du niveau actuel. Sur le papier, une échéance à 78 000 dollars serait moins coûteuse pour la contrepartie. Le reste du mois se joue entre ces deux chiffres, et le seuil où la direction se décide est celui des 80 000 dollars.

Une échéance d'options n'est pas un événement qui déplace de lui-même le cours du bitcoin. Elle modifie en revanche le coût de la couverture et le nombre de contrats que les vendeurs d'options portent encore dans leurs livres à l'approche de la date. Qui achète, vend ou se couvre au cours des trois prochaines semaines rencontre un marché dont le positionnement est déjà visible aujourd'hui. Cet article le lit dans les contrats ouverts au lieu de l'estimer.

140 844 options sur le bitcoin arrivent à échéance le 30 octobre, pour 11,69 milliards de dollars

Deribit traite l'essentiel du volume mondial d'options sur le bitcoin. Dans ses statistiques publiques, la bourse indique pour chaque échéance le nombre de contrats encore ouverts. Le relevé du 10 octobre, interrogé dans l'après-midi : 140 844 contrats au 30 octobre, dont 95 165 calls et 45 680 puts.

Un call donne à son détenteur le droit d'acheter du bitcoin à un prix fixé. Il prend de la valeur quand le cours monte. Un put est son pendant et gagne quand le cours baisse. Le rapport des puts aux calls s'établit pour cette échéance à 0,48. Pour chaque dollar misé sur une baisse, il y a donc un bon deux dollars misés sur une hausse.

À titre de comparaison : avec 140 844 contrats, l'échéance mensuelle est 9,4 fois plus grande que la prochaine hebdomadaire du 16 octobre, qui atteint 15 037 contrats. Les grandes adresses se positionnent à l'horizon du mois, pas de la semaine. Pour la formation des cours, le 30 octobre pèse donc plus lourd que toute échéance antérieure.

Pourquoi le plus grand mur de calls se situe à 95 000 dollars quand le cours est à 82 977

La répartition entre les prix d'exercice est plus parlante que le total. Trois prix d'exercice portent à eux seuls 54 750 des 95 165 calls ouverts :

• 95 000 dollars : 25 031 contrats, 14,5 % au-dessus du cours actuel
• 90 000 dollars : 15 158 contrats, 8,5 % au-dessus
• 100 000 dollars : 14 562 contrats, 20,5 % au-dessus

Du côté des puts, le tableau est différent. La plus grosse position individuelle y est le prix d'exercice de 70 000 dollars avec 3 212 contrats, suivi de 80 000 dollars avec 2 791 et de 72 000 dollars avec 2 531. Les couvertures sont donc nettement plus rapprochées et plus basses, alors que les paris à la hausse se concentrent dans une bande étroite bien au-dessus.

Ce schéma a une explication simple, et elle a peu à voir avec la conviction. Un call très en dehors de la monnaie coûte peu. Qui détient un gros portefeuille et ne veut pas manquer la hausse préfère acheter une option bon marché à 95 000 dollars plutôt que du bitcoin au prix plein. La hauteur du mur de calls mesure donc l'argent qui se tient prêt, et non le nombre d'intervenants qui tablent réellement sur 95 000 dollars.

Max pain à 78 000 dollars, et ce que ce chiffre ne fait pas

La même répartition permet de calculer le point où la somme de tous les versements aux acheteurs d'options serait la plus faible. Ce point s'appelle le max pain et se situe, pour le 30 octobre, à 78 000 dollars, soit 6 % sous le cours actuel. Si le bitcoin expirait là, la plus grande partie des contrats ouverts expirerait sans valeur et les vendeurs d'options conserveraient les primes encaissées.

La prudence est ici de mise. Le max pain est une grandeur comptable issue du positionnement du jour, ni une prévision ni un objectif de cours. Le chiffre change à chaque nouveau contrat ouvert, et il suppose que les vendeurs laissent leurs livres inchangés. Les études sur la théorie du max pain appliquée aux options sur actions ne montrent aucun lien fiable avec le cours effectif à l'échéance. Ce que le chiffre apporte, c'est une pondération : la valeur montre où, dans l'échelle des cours, se trouvent le plus de contrats.

Plus déterminante en pratique est la couverture des vendeurs d'options. Qui a vendu des options détient en contrepartie une position sur le marché au comptant, qu'il ajuste en continu. Lorsque le cours approche un prix d'exercice portant beaucoup de contrats ouverts, cet ajustement grandit. Dans les derniers jours de négociation avant une échéance, cela peut amortir les mouvements de cours tant que le cours reste dans la zone chargée en contrats, et les amplifier dès qu'il en sort. La zone la plus dense se situe actuellement entre 78 000 et 80 000 dollars, où 5 262 contrats put sont ouverts au total.

L'échéance hebdomadaire du 16 octobre inverse le rapport

La prochaine date est nettement plus petite, mais elle raconte l'inverse. Au 16 octobre, 15 037 contrats sont ouverts, dont 9 025 puts et 6 012 calls. Le rapport des puts aux calls s'établit à 1,50 au lieu de 0,48. La plus grosse position individuelle y est un put à 80 000 dollars avec 2 262 contrats.

Le même seuil apparaît ainsi aux deux échéances comme la plus grande couverture sous le cours. À court terme, les investisseurs se protègent d'une glissade sous 80 000 dollars ; à l'horizon du mois, ils misent sur 95 000 dollars et au-delà. Ce n'est pas une contradiction, mais la répartition habituelle des rôles entre assurance et pari : personne ne veut traverser les deux prochaines semaines à découvert, et le mois doit malgré tout monter.

Ce qui a bougé depuis la prévision du 9 octobre

Le 9 octobre figurait à cette place l'appréciation de la grande banque Standard Chartered, qui avait confirmé son objectif de 100 000 dollars pour la fin de l'année, tandis que 729 millions de dollars sortaient des ETF au comptant en deux jours. Depuis, le cours est remonté de 81 686 dollars jeudi à 82 977 dollars, soit une hausse de 1,58 %. Le seuil des 80 000 dollars n'a pas été testé sur cette période.

Ce qui est nouveau, c'est la lecture du même objectif par le marché à terme. Les 100 000 dollars que cite Standard Chartered sont couverts sur le marché des options par 14 562 contrats au 30 octobre, les 95 000 dollars par 25 031. L'objectif des analystes ne se tient donc pas seul : sur le marché à terme, il y a plus d'argent un cran en dessous que sur le chiffre rond lui-même. Qui met la prévision de la banque en regard du positionnement voit le même optimisme, avec un objectif simplement un peu plus proche.

L'amplitude quotidienne reste étroite. Entre 82 229 et 82 987 dollars, il n'y a eu que 758 dollars au cours des dernières 24 heures, soit 0,9 %. Sur 30 jours, l'amplitude va de 75 590 à 86 597 dollars ; le cours actuel se situe 1,07 % au-dessus de la moyenne mensuelle de 82 097 dollars et 4,2 % sous le plus haut du mois.

Financement à 0,00595 % : le contrat perpétuel ne montre aucune avidité

À côté des options existe le second marché à terme, celui des contrats perpétuels. Ces contrats n'arrivent jamais à échéance et se maintiennent au niveau du cours au comptant grâce à un paiement de compensation, le taux de financement. Lorsqu'il est élevé, les positions longues paient les positions courtes, et le marché est surchargé à la hausse.

Sur Deribit, ce taux pour le contrat perpétuel bitcoin s'établit à 0,00595 % par huit heures, soit 0,0179 % par jour et environ 6,5 % par an. C'est une valeur sans relief. Avec un effet de levier de dix, le seul fait de tenir la position coûte 0,18 % de la mise par jour, soit 3,6 % sur les 20 jours de négociation qui restent jusqu'à l'échéance, avant même que le cours ait bougé. L'intérêt ouvert sur le contrat perpétuel y atteint 829,2 millions de dollars.

La lecture qui en découle : le compartiment des options est positionné de manière optimiste, celui du levier ne l'est pas. Un taux de financement surchauffé serait le signal d'alerte d'une vague de liquidations. À 6,5 % par an, ce signal manque.

La difficulté augmente de 3,03 %, précisément le 16 octobre

Un troisième angle vient de la chaîne elle-même. Tous les 2 016 blocs, le réseau Bitcoin ajuste sa difficulté pour qu'un bloc soit à nouveau trouvé toutes les dix minutes en moyenne. D'après les données de mempool.space, il manque encore 920 blocs avant le prochain ajustement, et celui-ci ressort à 3,03 % à la hausse. Il est attendu autour du 16 octobre, soit le jour de l'échéance hebdomadaire.

La puissance de calcul du réseau se situe autour de 1,0 zettahash par seconde, la difficulté actuelle à 132,72 billions. Une difficulté en hausse signifie que les mineurs ont ajouté de la puissance malgré le recul des cours de ces dernières semaines, au lieu de débrancher. Pour la direction du cours, ce n'est pas un signal ; pour la mise en perspective, si : les coûts de production par bitcoin montent avec la difficulté, et les mineurs contraints de vendre pour payer leur facture d'électricité vendent alors plutôt plus que moins.

Comment vérifier votre position avant l'échéance

Pour les investisseurs en Allemagne, la question de l'instrument par lequel vous détenez du bitcoin engage plus que le seul rendement. Les cryptomonnaies détenues en direct relèvent de la cession privée au sens de l'article 23 de la loi allemande sur l'impôt sur le revenu, avec le délai d'un an bien connu. Les options, les contrats à terme et les contrats perpétuels sont des opérations à terme et sont traités comme des revenus de capitaux au sens de l'article 20 de la même loi. Le délai d'un an n'y joue pas, et les gains sont imposables dès le premier euro au-delà de l'abattement pour épargnants.

Cela a une conséquence pratique qui passe volontiers inaperçue avant une échéance : couvrir ses cryptomonnaies avec un put ne fait pas perdre le délai d'un an sur les cryptomonnaies elles-mêmes, parce que la couverture et l'encours sont deux opérations distinctes. En revanche, qui vend ses cryptomonnaies et revient plus tard par un contrat perpétuel a cédé son encours et repart de zéro pour le délai. La variante la plus favorable sur le plan fiscal dépend de la date d'acquisition, et celle-ci figure dans vos propres justificatifs. Un logiciel fiscal avec suivi de portefeuille calcule les deux cas pour vous avant que vous n'agissiez.

Trois points peuvent être vérifiés aujourd'hui sans préjuger d'une direction. Premièrement, votre date d'entrée : si elle remonte à plus de douze mois, une vente serait exonérée, et une vente juste avant l'expiration du délai est rarement le meilleur choix. Deuxièmement, vos coûts de financement si vous êtes à effet de levier : 0,18 % par jour avec un levier de dix s'additionnent à 3,6 % d'ici au 30 octobre. Troisièmement, votre lieu de négociation. Un prestataire de contrats perpétuels publie le taux de financement et le prix de liquidation différemment, et les écarts coûtent cher précisément quand il faut aller vite.

Le point de vue de la rédaction : la surpondération des calls n'est pas encore un signal de cours

Notre appréciation de ces données : le rapport de 0,48 put par call est souvent lu comme de la confiance, et c'est précisément ce que nous jugeons trop court. Les éléments figurent dans la répartition. 54 750 des 95 165 calls se situent à 90 000 dollars et au-delà, soit à des prix d'exercice qui coûtent peu aujourd'hui et ne prennent de la valeur qu'avec un mouvement de plus de 8 % en trois semaines. De telles positions sont des billets de loterie bon marché et se prêtent mal à la mesure du sentiment.

Ce qui s'oppose à retourner cette lecture contre la confiance : le taux de financement de 6,5 % par an ne montre aucun levier surchauffé, et le cours s'est redressé de 1,58 % depuis le 9 octobre sans tester le seuil des 80 000 dollars. Un marché qui ne se dirige pas vers sa principale zone de couverture n'est pas en panique. Notre lecture est donc la lecture sobre : le positionnement est favorable mais mince, et l'information solide ne réside pas dans la direction, mais dans le seuil des 80 000 dollars, où les deux échéances portent leur plus grande couverture. Nous n'en tirons aucune prévision de cours.

Échéance du 30 octobre : sous 80 000 dollars, le camp des calls perd son matelas

La situation en trois étapes avec lesquelles vous pouvez travailler :

1. Noter le seuil des 80 000 dollars. C'est là que se trouvent 2 262 contrats put au 16 octobre et 2 791 au 30 octobre, dans les deux cas la plus grande couverture sous le cours. Si le cours passe en dessous, le camp des calls perd son matelas, et les opérations de couverture des vendeurs d'options amplifient au lieu d'amortir. Où acheter ou vendre du bitcoin, vous le comparez dans le comparatif des plateformes, avant d'en arriver là.
2. Garder un œil sur le taux de financement. S'il monte nettement au-delà des 0,00595 % par huit heures d'aujourd'hui, le risque d'une vague de liquidations avant l'échéance grandit. Les valeurs actuelles par lieu de négociation figurent dans le comparatif des prestataires de perpétuels.
3. Retrouver votre date d'acquisition. C'est d'elle que dépend le caractère exonéré ou non d'une vente avant le 30 octobre. Un suivi de portefeuille doté d'une fonction fiscale extrait les délais de vos transactions.

(Au 10 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat. La négociation d'actifs numériques, et a fortiori celle d'opérations à terme à effet de levier, peut conduire à la perte totale du capital engagé.)