Do Kwon muss 15 Jahre in Haft: Das Urteil zum Terra-Absturz und die offenen Verfahren

Do Kwon, der Gründer von Terraform Labs, sitzt für 15 Jahre in einem US-Gefängnis. Richter Paul Engelmayer hat ihn am 11. Dezember 2025 in New York verurteilt, nachdem Kwon sich im August 2025 des Betrugs schuldig bekannt hatte. Es ging um den Zusammenbruch des Stablecoins TerraUSD (UST) und der Kryptowährung LUNA im Mai 2022. Das US-Justizministerium beziffert den Schaden auf rund 40 Milliarden Dollar, betroffen waren Anleger weltweit, auch in Deutschland.

Dieser Hintergrund ordnet das Urteil ein: wie das Terra-System funktionieren sollte und warum es scheiterte, was Kwon vor Gericht zugegeben hat, welche Verfahren noch laufen und was der Fall für deutsche Anleger heute bedeutet. Der wichtigste Punkt für dich: Seit der europäischen Kryptoverordnung MiCA hätte ein Stablecoin wie UST in der EU keine Zulassung mehr bekommen. Wo du Kryptowerte bei Anbietern mit dieser Zulassung handelst, zeigt unser Vergleich der regulierten Krypto-Börsen.

Wer ist Do Kwon? Der Gründer von Terraform Labs und Erfinder von TerraUSD

Do Kwon, mit vollem Namen Kwon Do-hyeong, ist ein südkoreanischer Unternehmer. 2018 gründete er gemeinsam mit Daniel Shin in Seoul das Unternehmen Terraform Labs, später mit Sitz in Singapur. Terraform baute die Blockchain Terra, deren Kernprodukt eine Familie von Stablecoins war. Ein Stablecoin ist ein Kryptotoken, dessen Kurs an eine Währung wie den US-Dollar gekoppelt sein soll. Der bekannteste davon war TerraUSD, kurz UST.

Kwon war in der Szene eine bekannte und streitbare Figur. Kritiker an seinem Modell bezeichnete er in sozialen Netzwerken öffentlich als arm, seine Anhänger nannten sich „Lunatics“. Anfang 2022 gehörte LUNA zu den zehn größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung, und UST war hinter Tether und USDC der drittgrößte Stablecoin.

TerraUSD und LUNA: Wie der algorithmische Stablecoin funktionieren sollte

UST unterschied sich grundlegend von Stablecoins wie USDC, die für jeden ausgegebenen Token einen Dollar oder eine kurzlaufende Staatsanleihe in Reserve halten. UST war ein algorithmischer Stablecoin. Das heißt: Die Kopplung an den Dollar sollte ein Tauschmechanismus im Protokoll herstellen, ganz ohne Reserven.

Der Mechanismus lief über den Schwester-Token LUNA. Für einen UST konnte man jederzeit LUNA im Wert von einem Dollar bekommen und umgekehrt. Fiel UST unter einen Dollar, konnten Händler ihn billig kaufen, gegen LUNA im Wert von einem Dollar tauschen und den Unterschied als Gewinn einstreichen. Dabei wurde UST vernichtet und neue LUNA entstanden. Dieses Arbitrage-Geschäft sollte den Kurs automatisch zurück zum Dollar ziehen. Wie Stablecoins mit echter Deckung arbeiten, erklärt unser Ratgeber zur Funktionsweise von Stablecoins.

Die Schwäche dieses Aufbaus war, dass er nur funktionierte, solange LUNA selbst einen Wert hatte. Brach das Vertrauen in UST ein, entstanden immer mehr LUNA, deren Preis dadurch fiel, was wiederum das Vertrauen in UST weiter schwächte. Fachleute nennen das eine Todesspirale.

Angetrieben wurde die Nachfrage nach UST vor allem vom Anchor Protocol, einer Verleihplattform auf Terra. Anchor versprach auf UST-Einlagen rund 19,5 Prozent Zinsen im Jahr. Ein Großteil aller UST lag deshalb dort, und viele Anleger hielten den Stablecoin für eine Art Sparkonto mit hoher Rendite.

Terra-Absturz im Mai 2022: Wie UST seine Dollar-Bindung verlor

Am 7. Mai 2022 begannen große Abflüsse aus UST, viele davon aus dem Anchor Protocol. Der Kurs rutschte unter einen Dollar. Die Luna Foundation Guard, eine Stiftung aus dem Umfeld von Terraform, hatte zuvor Bitcoin im Milliardenwert als Notreserve gekauft und verkaufte diese nun, um UST zu stützen. Das reichte nicht. Innerhalb weniger Tage fiel UST auf wenige Cent, und durch den Tauschmechanismus entstanden Billionen neuer LUNA. Der LUNA-Kurs, Anfang April noch über 100 Dollar, sank praktisch auf null.

Der Zusammenbruch löste eine Kettenreaktion aus. Der Kryptofonds Three Arrows Capital und Verleihplattformen wie Celsius und Voyager gerieten in den folgenden Wochen in die Insolvenz, und das Jahr 2022 endete mit dem Zusammenbruch der Börse FTX. Das Terra-Netzwerk lief unter dem Namen Terra Classic mit dem Token LUNC weiter, Terraform startete eine neue Blockchain mit einem neuen LUNA-Token. Wer den Kursverlauf eines Stablecoins selbst prüfen will, findet die Warnzeichen in unserer Anleitung, wie du einen Depeg erkennst.

Do Kwon auf der Flucht: Haftbefehl in Südkorea und Festnahme in Montenegro

Im September 2022 erließ ein Gericht in Seoul Haftbefehl gegen Kwon wegen Verstößen gegen das südkoreanische Kapitalmarktgesetz. Kwon hielt sich da nicht mehr in Südkorea auf. Im März 2023 wurde er am Flughafen von Podgorica in Montenegro festgenommen, als er mit einem gefälschten Reisepass ausreisen wollte. Ein Gericht in Montenegro verurteilte ihn wegen Urkundenfälschung zu vier Monaten Haft.

Danach zog sich der Streit um seine Auslieferung über fast zwei Jahre hin, denn sowohl die USA als auch Südkorea verlangten sie. Am 31. Dezember 2024 wurde Kwon schließlich an die USA ausgeliefert. Im Januar 2025 plädierte er vor dem Bundesgericht in Manhattan zunächst auf nicht schuldig in allen neun Anklagepunkten.

Schuldbekenntnis und Urteil: 15 Jahre Haft für Betrug im Terra-Fall

Am 12. August 2025 änderte Kwon seine Haltung und bekannte sich in zwei Punkten schuldig: Verschwörung zum Betrug und Überweisungsbetrug (wire fraud). Vor Gericht räumte er ein, Anleger 2021 falsch darüber informiert zu haben, wie die Dollar-Bindung von UST nach einem früheren Kurseinbruch wiederhergestellt worden war. Nicht der Algorithmus hatte den Kurs damals gerettet, sondern eine Handelsfirma, die im Hintergrund in großem Stil UST kaufte. Er sagte vor Gericht wörtlich: „I made false statements about how the peg was restored, and the role of another firm.“ Gerade diese angebliche Selbstheilung des Systems war für viele Anleger ein Grund gewesen, UST zu vertrauen.

Teil der Vereinbarung war, dass Kwon rund 19,3 Millionen Dollar sowie weitere Vermögenswerte abgibt. Die Staatsanwaltschaft sagte zu, nicht mehr als zwölf Jahre Haft zu beantragen. Kwons Verteidiger baten um höchstens fünf Jahre.

Richter Engelmayer ging am 11. Dezember 2025 über beide Anträge hinaus und verhängte 15 Jahre Haft. Den Vorschlag der Verteidigung nannte er nach Medienberichten aus dem Gerichtssaal „utterly unthinkable“, also völlig undenkbar. Die Monate in montenegrinischer Haft werden angerechnet. Das US-Justizministerium bezeichnet Kwon in seiner Mitteilung zum Urteil als Drahtzieher eines Betrugs über 40 Milliarden Dollar. Über die Bitte um eine milde Strafe hatten wir im November 2025 berichtet: Do Kwon bittet um maximal fünf Jahre Haft.

SEC-Vergleich über 4,47 Milliarden Dollar: Das Zivilverfahren gegen Terraform Labs

Parallel zum Strafverfahren lief eine Klage der US-Börsenaufsicht SEC. Eine Jury in New York befand Terraform Labs und Kwon im April 2024 für haftbar, Anleger getäuscht zu haben. Im Juni 2024 einigten sich beide mit der SEC auf Zahlungen von insgesamt rund 4,47 Milliarden Dollar, davon rund 204 Millionen Dollar von Kwon persönlich. Die Einzelheiten stehen in unserem Bericht vom Juni 2024: Do Kwon zahlt 4,5 Milliarden Dollar an die SEC.

Ein großer Teil dieser Summe existiert nur auf dem Papier. Terraform Labs hatte schon im Januar 2024 in den USA Insolvenz angemeldet und wird seitdem abgewickelt. Aus der Insolvenzmasse werden zuerst die anerkannten Forderungen der Gläubiger bedient, die SEC steht dahinter. Für geschädigte Anleger richtete die Abwicklung im März 2025 ein Online-Portal für Krypto-Verluste ein. Die Frist zur Anmeldung lief nach Angaben aus dem Verfahren je nach Bericht Ende April oder Mitte Mai 2025 ab.

Verfahren in Südkorea: Was nach der US-Haft auf Do Kwon wartet

Mit dem US-Urteil ist der Fall nicht abgeschlossen. Die südkoreanische Staatsanwaltschaft führt eigene Ermittlungen und hält ihre Anklage aufrecht. Nach Berichten aus Seoul drohen Kwon dort im Fall einer Verurteilung mehr als 30 Jahre Haft; die Angaben in den Medien schwanken zwischen 30 und 40 Jahren. Die US-Staatsanwaltschaft hat zugesagt, einer Überstellung nach Südkorea nicht zu widersprechen, sobald Kwon die Hälfte seiner Strafe verbüßt hat. Über eine solche Überstellung müssen beide Regierungen entscheiden.

MiCA und algorithmische Stablecoins: Warum UST in der EU heute keine Zulassung bekäme

Der Terra-Absturz fiel mitten in die Verhandlungen über die europäische Verordnung über Märkte für Kryptowerte, kurz MiCA. Seit Ende Juni 2024 gelten deren Regeln für Stablecoins, seit Ende 2024 die gesamte Verordnung. MiCA unterscheidet zwei Arten: E-Geld-Token, die an eine einzige amtliche Währung gekoppelt sind, und vermögenswertreferenzierte Token, die sich auf einen Korb von Werten beziehen. Beide dürfen nur Emittenten mit Zulassung ausgeben, und beide brauchen eine Reserve, die den Wert der ausgegebenen Token deckt und getrennt verwahrt wird.

Ein Konstrukt wie UST, das seinen Kurs allein über einen Algorithmus und einen zweiten, frei schwankenden Token halten wollte, erfüllt diese Anforderungen nicht. Für dich heißt das praktisch: Bietet dir eine Plattform in der EU einen Stablecoin mit hohen Zinsen an, prüf, wer ihn ausgibt, ob der Emittent eine MiCA-Zulassung hat und wie die Reserve aussieht. Eine Übersicht, welche Stablecoins unter MiCA zugelassen sind und wo du sie handeln kannst, findest du in unserem Stablecoin-Vergleich.

Terra-Verluste und Steuer: Was deutsche Anleger beachten sollten

Viele Anleger in Deutschland haben 2022 mit UST und LUNA viel Geld verloren. Steuerlich gelten für solche Verluste dieselben Regeln wie für Gewinne aus privaten Veräußerungsgeschäften nach Paragraf 23 Einkommensteuergesetz. Verluste aus Verkäufen innerhalb eines Jahres nach dem Kauf lassen sich mit Gewinnen aus anderen privaten Veräußerungsgeschäften desselben Jahres verrechnen und, wenn diese nicht reichen, in Folgejahre vortragen. Voraussetzung ist, dass der Verlust in der Steuererklärung des Verlustjahres festgestellt wurde.

Wer seine LUNA oder UST damals nicht verkauft hat und heute noch LUNC oder USTC im Depot hält, hat die Jahresfrist in aller Regel überschritten. Ein Verkauf nach mehr als einem Jahr ist steuerfrei, und dann ist auch der Verlust steuerlich nicht mehr nutzbar. Für die Einzelfallprüfung lohnt sich eine Steuerberatung, für die Dokumentation aller Käufe und Verkäufe ein Portfolio-Tracker.

Do Kwon und Terra: 15 Jahre Haft, aber kein Geld zurück für Anleger

Das Urteil gegen Do Kwon schließt das Strafverfahren in den USA ab, aber es bringt das verlorene Geld nicht zurück. Der Fall zeigt vor allem eines: Ein Stablecoin ist nur so stabil wie das, was ihn deckt, und eine hohe Rendite auf einen angeblich sicheren Dollar-Token ist ein Warnzeichen. Drei Schritte helfen dir, das Risiko heute kleiner zu halten.

1. Nur bei zugelassenen Anbietern handeln: Prüf im Vergleich der besten Krypto-Börsen, welche Plattform eine MiCA-Zulassung hat.
2. Verluste und Gewinne dokumentieren: Ein Werkzeug aus unserem Vergleich der Krypto-Steuer-Tools hält jeden Verkauf mit Datum und Kurs fest.
3. Eigene Verwahrung prüfen: Wer Coins nicht bei einer Plattform liegen lassen will, findet im Hardware-Wallet-Vergleich passende Geräte.

(Stand: 10. November 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)