ETF de staking: la SEC debe decidir antes del 15 de noviembre y en Europa existe desde enero

Un ETF de staking es un fondo cotizado que no solo custodia una criptomoneda, sino que la pone a trabajar en la red y traslada el rendimiento a los partícipes. En Estados Unidos no existe ni uno a día de hoy. Eso cambiará como muy tarde el 15 de noviembre de 2026: hasta esa fecha, el supervisor bursátil estadounidense, la SEC, debe resolver sobre el VanEck JitoSOL ETF, y ya no puede volver a aplazar el plazo. Después habrá o el primer fondo estadounidense sobre un token de liquid staking, o una denegación por escrito.

Para los inversores europeos esto es más que una noticia procedente de Washington, por dos razones. La primera: ese mismo producto está en el escaparate europeo desde enero de 2026 y casi nadie se ha dado cuenta. La segunda: el envoltorio contiene algo distinto de lo que sugiere su nombre. En el fondo hay JitoSOL y no Solana, y un JitoSOL cuesta ahora alrededor de un tercio más que un Solana. Quien desconozca esa diferencia estará comparando peras con manzanas en el momento de comprar.

Qué hay dentro de un ETF de staking: JitoSOL en lugar de Solana

El liquid staking funciona así: entregas tus monedas a una red para que aseguren las transacciones, pero recibes de inmediato un token sustitutivo negociable a cambio. Ese token sustitutivo es el token de liquid staking, o LST. Es el comprobante de que en algún punto de la red hay monedas depositadas a tu nombre, y puede revenderse en cualquier momento sin que las monedas depositadas tengan que liberarse primero.

En la blockchain de Solana, JitoSOL es el mayor de esos tokens sustitutivos. Procede del pool de staking Jito, que tiene en circulación unos 8 millones de JitoSOL, con un valor conjunto de algo más de 1.100 millones de dólares. En Ethereum, el equivalente se llama stETH y lo emite Lido. Ambos funcionan con el mismo principio y ambos son el contenido real de los envoltorios de fondo que están ahora en discusión.

La diferencia con un fondo de criptomonedas corriente no es por tanto cosmética. Un fondo al contado sobre Solana tiene Solana. Un fondo sobre JitoSOL tiene un derecho frente a un pool de staking que, a su vez, tiene Solana. Entre ti y la moneda se interpone una capa adicional de software, y esa capa es la razón por la que la SEC ha tardado casi ocho meses en tres fases de procedimiento sin resolver.

El reloj de la SEC: 180 días desde el 20 de marzo, más 60 días de prórroga

El plazo no es una estimación, es una cuenta que fija la ley. Nasdaq presentó la solicitud el 10 de marzo de 2026 y su publicación se produjo el 20 de marzo. El párrafo 19(b)(2) de la Securities Exchange Act concede a la Comisión 180 días desde esa publicación para aprobar o denegar. El día 180 cayó el 16 de septiembre de 2026. La SEC puede prorrogar ese plazo 60 días como máximo, y eso es exactamente lo que hizo con su anuncio del 14 de septiembre. El 16 de septiembre más 60 días da el 15 de noviembre de 2026. La norma no prevé ninguna prórroga adicional.

El camino hasta esa fecha está documentado sin lagunas en el boletín oficial estadounidense: el 1 de mayo de 2026 la Comisión amplió el plazo por primera vez, el 17 de junio abrió un procedimiento formal y el 9 de septiembre firmó la última prórroga posible. Hay una línea del documento que merece atención porque pasa fácilmente inadvertida: The Commission has received no comment letters on the proposed rule change. En ocho meses no ha llegado ni una sola carta de comentarios sobre esta solicitud. El retraso no se debe, por tanto, a una oposición pública.

Por qué un JitoSOL cuesta 137 dólares y un Solana 105

Aquí es donde la mayoría de los relatos pierde precisión. Solana cotiza el jueves por la mañana a 105,47 dólares, es decir, 94,06 euros, algo más de un 1 % por encima del día anterior. JitoSOL cotiza al mismo tiempo a 137,62 dólares. No es una prima ni un recargo por escasez, sino simplemente el rendimiento acumulado.

El mecanismo es sencillo y se explica pocas veces. Un pool de staking como Jito no reparte los rendimientos del staking. Los devuelve al bote y con ello modifica la relación de canje. Al inicio, un JitoSOL valía un Solana. Hoy un JitoSOL equivale a unos 1,30 Solana, porque la relación entre 137,62 y 105,47 da 1,3048. Ese 30 % es el rendimiento de tres años, incorporado a la cotización en lugar de ingresado en una cuenta. En concreto, al hacer las cuentas: el número de unidades no dice nada. Dos productos comprados por el mismo importe contienen cantidades distintas de unidades, y comparar precios por unidad es comparar envoltorios en lugar de contenidos.

Ese mismo punto es lo que vuelve espinoso el expediente para el supervisor. El valor de la participación depende de la cotización de Solana y, además, de que el pool de staking actualice correctamente su relación de canje. Si el software falla o el pool entra en dificultades, JitoSOL puede desprenderse del Solana depositado. Un fondo sobre JitoSOL soporta ese riesgo además del riesgo de cotización, y es la principal diferencia con cualquier producto de nuestro panorama de los ETF y ETP de criptomonedas negociables en Alemania.

4,57 % en el pool de Jito frente al 3,72 % de la media de la red

Lo que aporta esa pieza adicional se puede cifrar. El pool de staking Jito presenta en estos momentos un rendimiento anual del 4,57 %. En el conjunto de los validadores de Solana, el rendimiento medio se sitúa en el 3,72 % según el servicio de análisis Stakewiz. La diferencia, de unos 0,85 puntos porcentuales, procede de los llamados ingresos MEV: pagos adicionales de operadores que quieren que sus transacciones entren con prioridad en un bloque. Jito traslada parte de esos pagos a los depositantes; un validador corriente, por lo general, no.

Esa es la justificación económica de que un fondo dé el rodeo por un LST en lugar de hacer staking por su cuenta. La ventaja no es enorme, pero es medible y actúa como interés compuesto a lo largo de los años. Al mismo tiempo es variable: los ingresos MEV dependen de la actividad de negociación en Solana y pueden caer con claridad en semanas tranquilas.

VanEck retira la solicitud de Lido y sigue atado al expediente de Solana

El 14 de octubre de 2026, VanEck Digital Assets presentó ante la SEC un formulario RW y retiró con él el registro del VanEck Lido Staked Ethereum ETF. El escrito alega como motivo que el promotor no tiene intención de continuar con la emisión prevista de las participaciones. El registro se había presentado el 16 de octubre de 2025, nunca se declaró efectivo y no se emitió ninguna participación.

La misma casa se retira así del liquid staking por el lado de Ethereum, mientras por el lado de Solana sigue metida en un procedimiento que debe resolverse en cuatro semanas. La retirada afecta expresamente solo a ese registro; la solicitud de JitoSOL continúa sin cambios. El formulario calla sobre los motivos, como hacen siempre las retiradas al amparo de la regla 477. Lo que se puede afirmar a partir de los documentos es el patrón: de dos solicitudes sobre el mismo tipo de producto queda una, y está ante una decisión que el solicitante ya no puede evitar.

Europa tiene el envoltorio de JitoSOL desde enero y su patrimonio es de 1,19 millones de dólares

Mientras en Estados Unidos se sigue negociando, el producto se negocia en Europa desde hace nueve meses. El 28 de enero de 2026, 21Shares lanzó el Jito Staked SOL ETP, con el código JSOL, el ISIN CH1521714696 y el número de valor alemán A4ARA2, con una comisión del 0,99 % anual. Se negocia en los mercados de Euronext de Ámsterdam y París, no en Xetra. Es accesible a través de una cuenta de valores alemana con acceso a plazas extranjeras, pero no a través de una cuenta limitada al mercado nacional.

El segundo dato de la misma ficha de producto es el más revelador: el patrimonio gestionado asciende a 1.189.991,94 dólares, con 70.000 participaciones en circulación y un valor liquidativo de 17,00 dólares por título. Medido frente al valor de mercado de todos los JitoSOL, algo más de 1.100 millones de dólares, este ETP posee en torno a una milésima parte del token. La ventaja europea existe, pues, sobre el papel, pero en la práctica casi nadie la aprovecha.

ETP de staking en Xetra, ETF de staking en Nueva York, staking propio en la cartera

Hay tres vías que llevan al rendimiento del staking, y se diferencian en lo que acabas poseyendo.

Primera, el ETP de staking europeo. En Xetra se negocia, por ejemplo, el 21Shares Solana Staking ETP con el ISIN CH1114873776 y el número de valor A3GSS0, todos los días de mercado entre las 9:00 y las 17:30. Lo compras en una cuenta de valores normal, como una acción. El rendimiento del staking se retiene dentro del producto y no se reparte; el 30 de septiembre desglosamos en qué se diferencia eso de la práctica estadounidense en nuestro análisis de los repartos de 21Shares.

Segunda, el ETF de staking estadounidense. Incluso después de una autorización, los inversores particulares de Alemania no podrán comprarlo, porque los fondos estadounidenses carecen de documento de datos fundamentales conforme al derecho europeo. La misma situación la calculamos el 15 de octubre con el fondo de Polkadot frente al ETP alemán. Una autorización actuaría aquí por la vía indirecta: abriría a los grandes inversores estadounidenses un acceso a JitoSOL, lo que puede repercutir en la demanda del token.

Tercera, el staking propio. Tienes las monedas tú mismo y las delegas en un validador o en un pool de staking. No hay comisión de producto, pero la custodia, la elección del validador y el riesgo de penalizaciones por mal comportamiento corren de tu cuenta. Qué proveedores entran en consideración y qué parte del rendimiento se quedan figura en nuestra comparativa de plataformas de staking.

Riesgo de emisor: un ETN es un título de deuda, no un patrimonio separado

Hay un punto que se pierde con regularidad en el lenguaje de los ETF. Lo que en Europa se negocia como ETP de criptomonedas es, jurídicamente y casi siempre, un título de deuda, es decir, un ETN. A diferencia de un fondo sujeto al derecho europeo de inversión colectiva, tu dinero no está en un patrimonio separado protegido frente a la insolvencia. Al riesgo de cotización de la moneda y al riesgo del pool de staking se suma así el riesgo del emisor. Los proveedores lo reducen con garantía física y custodia en terceros, pero no pueden eliminarlo.

El derecho de entrega decide la fiscalidad, y sigue sin aclararse

Para la tributación en Alemania, la opinión mayoritaria atiende a si el título te concede un derecho a la entrega de las monedas reales. Si lo concede, se aplica el párrafo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta, con su plazo de un año tras el cual una ganancia de transmisión puede quedar exenta. Si no lo concede, el título cuenta como un valor corriente y las ganancias quedan sujetas a la retención del 25 % más el recargo de solidaridad, con independencia del tiempo que hayas mantenido la posición. Esa división sigue sin resolverse jurídicamente; los detalles y el estado de las fuentes figuran en nuestro repaso a la cuestión fiscal de los ETP de staking del 16 de agosto de 2026.

En el staking propio la situación es distinta, aunque tampoco trivial: las recompensas corrientes deben valorarse en el momento en que se perciben, y la venta de las monedas sigue las reglas de las transmisiones privadas. Cuál de los tres envoltorios te resulta más favorable en términos fiscales depende de tu tipo impositivo personal, del plazo de tenencia y del desenlace de las cuestiones jurídicas abiertas. Esa es una pregunta para tu asesor fiscal, no para un artículo.

Nuestra valoración: el precedente pesa más que el producto

Para la redacción, el 15 de noviembre importa menos para la cotización de Solana de lo que el revuelo hace suponer, y más para el panorama de productos. Tres datos lo respaldan. El primero: el ejemplo europeo muestra que la mera disponibilidad de un envoltorio de JitoSOL mueve poco. Un patrimonio de 1,19 millones de dólares tras nueve meses equivale a una milésima parte del valor del token. El segundo: en ocho meses no ha llegado ni una carta de comentarios sobre la solicitud estadounidense, lo que apunta a un tema de nicho y no a una demanda contenida. El tercero: una autorización sería de todos modos un corte, porque la SEC admitiría por primera vez un fondo sobre un derivado de una operación de staking, y de ello dependen las solicitudes sobre stETH y otros LST que siguen en la cola.

En contra está la cuenta inversa: el 14 de octubre, VanEck retiró uno de sus dos propios registros. Quien considere que este tipo de producto está cerca del salto tiene que explicar por qué el mismo proveedor abandona la variante de Ethereum. De ninguna de las dos cosas se deriva una previsión de cotización, y el hecho de que una pérdida total siga siendo posible en cualquiera de estos productos tampoco lo cambia una autorización.

ETF de staking: hasta el 15 de noviembre la decisión está en manos de la SEC

1. Aclara primero qué quieres tener realmente. Para el rendimiento del staking sin el rodeo por una cuenta de valores, la vía directa pasa por una plataforma que haga staking; cuáles lo hacen y en qué condiciones figura en nuestra comparativa de plataformas de staking.
2. Prepara los justificantes fiscales antes de que lleguen los primeros rendimientos. Más adelante tendrás que poder acreditar el momento de percepción y la cotización de cada recompensa; las herramientas para ello están en nuestra comparativa de programas fiscales para criptomonedas.
3. Al comprar Solana, revisa el coste total en lugar del precio por unidad. Para un mismo importe, las diferencias de horquilla y comisión entre plazas son apreciables; el panorama lo ofrece nuestra comparativa de exchanges de criptomonedas.

(16 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)