ETF de Solana en Hong Kong al 0,6 %: qué cambia para los inversores europeos

El segundo ETF al contado sobre Solana empezó a cotizar el 13 de octubre en Hong Kong, lanzado por Pando Finance con el código 02831. La comisión de gestión es del 0,6 % anual. Este producto no puedes comprarlo desde Europa. Aun así, la cifra te importa, porque muestra el orden de magnitud en el que se mueve hoy el coste de un envoltorio sobre Solana. En Xetra el rango va del 1,50 al 2,50 % anual, y a diez años esa diferencia cuesta más que cualquier movimiento de una sesión.

Pando lista el segundo ETF de Solana al contado de Hong Kong

El fondo se introdujo en la Bolsa de Hong Kong tras un periodo de suscripción del 6 al 12 de octubre. Es así el segundo ETF al contado sobre Solana de la plaza después del producto de ChinaAMC, y el tercer producto cotizado de Pando Finance sobre una sola criptomoneda, tras Bitcoin y Ethereum.

La construcción es deliberadamente sencilla. El fondo puede mantener hasta el 100 % de su valor liquidativo en SOL, pero renuncia a los derivados y al apalancamiento. Tampoco hace staking, de modo que prescinde de las recompensas de red que una posición en Solana puede generar. La referencia es el CME CF Solana Dollar Reference Rate al cierre de Asia-Pacífico. HashKey Exchange se encarga de la negociación de los coins, HashKey Custody Services de la custodia, y BOCI-Prudential Trustee actúa como fiduciario.

Un ETF al contado es un fondo cotizado que compra y custodia realmente la criptomoneda, en lugar de replicar su precio mediante contratos de futuros. El precio de la participación sigue por tanto al precio del coin de forma directa, descontados los costes corrientes.

El 0,6 % de gestión y el 1,6 % de costes corrientes son dos cifras distintas

La comisión de gestión es solo una parte de la cuenta. Pando estima los costes corrientes totales en el 1,6 % anual. La distancia respecto al 0,6 % se explica por la custodia, la función fiduciaria, la auditoría y los gastos asociados a la negociación, que el fondo también paga con su patrimonio. En ChinaAMC, un 0,99 % de comisión de gestión convive con un 1,99 % estimado de costes totales.

Comparar dos productos implica por tanto fijarse en el ratio de gastos totales y no en la comisión de gestión. La primera cifra encabeza cada comunicado; la segunda decide tu rentabilidad. En Europa esta magnitud se llama total expense ratio, abreviado TER, y recoge todos los costes que se extraen del producto de forma continua.

Por qué el fondo de Hong Kong queda fuera de tu alcance

Un ETF autorizado en Hong Kong no puede comercializarse entre inversores particulares en la Unión Europea. Los brókeres alemanes no incorporan por ello estos productos. Lo mismo ocurre con los ETF estadounidenses al contado sobre Solana: esos fondos no cumplen los requisitos europeos de comercialización, y una cuenta de valores alemana ni siquiera te los muestra.

En Europa la vía pasa por títulos de deuda cotizados, llamados ETP o ETN según el emisor. Jurídicamente no son fondos, sino obligaciones al portador garantizadas, respaldadas con coins reales depositados en un custodio. En la práctica los compras como una acción desde tu cuenta de valores habitual. Qué productos son y qué importa en la garantía está en el panorama de los ETF cripto en Alemania.

ETP de Solana en Xetra: 1,50 % frente a 2,50 %

En Xetra conviven dos grandes productos sobre Solana separados por un punto porcentual entero al año. El 21Shares Solana Staking ETP (ISIN CH1114873776, código ASOL) cuesta el 2,50 % anual y reúne unos 588 millones de euros. El VanEck Solana ETN (ISIN DE000A3GSUD3, código VS0L) cuesta el 1,50 % y mantiene unos 76 millones de euros.

El reparto llama la atención: en el producto más caro hay en torno a ocho veces más dinero. Una parte tiene fundamento, porque el producto de 21Shares hace staking y reparte entre los inversores una parte de las recompensas de red, lo que puede compensar al menos en parte la comisión más alta. Lo decisivo es por tanto lo que queda después de comisión y después de recompensa, y esa cifra está en la ficha del producto, no en la publicidad.

21Shares ha lanzado además un producto de Solana más barato, el Core Staking ETP (ISIN CH1385084384). En el lanzamiento, el emisor anunció un ratio de gastos totales del 0,35 %. Como los modelos de comisiones cambian y los comparadores han mostrado últimamente valores divergentes, comprueba el tipo vigente en la ficha del emisor antes de comprar.

Cómo la comisión reduce tu cantidad de Solana

En un producto con respaldo físico la comisión no se carga en tu cuenta. El gestor la extrae del saldo depositado. Detrás de cada participación hay así algo menos coins con cada año que pasa. El precio de tu título no baja por ello, pero tu derecho sobre los SOL se encoge, y lo hace en silencio.

En cifras: con un 2,50 % anual te queda al cabo de diez años el 77,6 % de tu cantidad inicial de coins; con un 1,50 % es el 86,0 %. La diferencia alcanza 8,3 puntos porcentuales. Sobre una inversión de 10.000 euros y con el precio sin cambios, son unos 834 euros que cuesta solo la elección del envoltorio. El primer año la distancia es aún manejable, 250 frente a 150 euros, pero cada año siguiente actúa sobre un saldo ya reducido.

Este cálculo teórico supone un precio sin cambios y deja fuera las recompensas de staking. No muestra lo que ganas, sino lo que consume el envoltorio al margen de la dirección del mercado.

El plazo de tenencia del artículo 23 EStG solo vale fuera del envoltorio

Aquí es donde la cuestión de los costes da la vuelta. Si mantienes tus SOL directamente en tu propia cartera o en un exchange, se aplica el artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta. Si vendes después de más de un año de tenencia, la ganancia está exenta, sea cual sea su importe. Dentro del año se aplica un límite de exención de 1.000 euros para el conjunto de las transmisiones privadas. El Ministerio Federal de Finanzas de Alemania confirmó esta línea en su circular del 6 de marzo de 2025.

Un límite de exención funciona como todo o nada. Un euro por encima y toda la ganancia pasa a tributar, no solo la parte que excede. El plazo se cuenta al día: quien compra el 15 de marzo puede vender exento como muy pronto el 16 de marzo del año siguiente.

Con un ETP o un ETN este tratamiento no está asegurado. Que el plazo anual se aplique también ahí depende, según la opinión mayoritaria, de si el título incorpora un derecho a la entrega de los coins reales. Sin ese derecho, lo más probable es la tributación como rendimiento del capital conforme al artículo 20 EStG, es decir, un 25 % de retención más el recargo de solidaridad, incluso después de diez años. Falta todavía una aclaración del tribunal supremo para todas las variantes de producto. Resuelve este punto antes de comprar, en el folleto del valor y, en caso de duda, con tu asesor fiscal, porque suele pesar más que un punto porcentual de comisión.

Ingresos por staking y el límite de exención de 256 euros

Quien mantiene Solana en directo puede poner los coins en staking y recibir recompensas de red. Fiscalmente esas recompensas son otros ingresos conforme al artículo 22 número 3 EStG y tributan al tipo personal en el año en que se perciben. Para ellas rige un límite de exención propio de 256 euros, separado de los 1.000 euros del artículo 23.

Dos puntos se confunden con frecuencia. Primero, el staking no prolonga el plazo de tenencia de los coins empleados. El plazo de diez años que antes se discutía está descartado: la circular ministerial de 2025 se atiene expresamente a un año. Segundo, las recompensas recibidas abren su propio plazo anual desde el día en que llegan, de modo que son coins nuevos con reloj nuevo. Quien percibe recompensas con regularidad necesita por ello un registro limpio de cada entrada, y precisamente para eso existen los programas fiscales y los gestores de cartera. En qué se diferencian las ofertas de staking lo muestra el panorama de plataformas de staking.

Qué dicen las salidas de los fondos estadounidenses sobre la demanda

La apertura en Hong Kong cae en una semana en la que el dinero institucional se retiró en otro sitio. Los ETF estadounidenses al contado sobre Solana registraron salidas netas de 24,8 millones de dólares en la semana del 5 al 9 de octubre, la primera semana negativa tras 14 semanas de entradas. El fondo BSOL de Bitwise aportó la mayor parte, unos 21 millones de dólares. Analizamos estas cifras en detalle el 11 de octubre.

Desde entonces la situación no ha cambiado de signo. El 12 de octubre se sumaron otros 0,7 millones de dólares de salidas, con lo que la serie llegó a seis sesiones consecutivas. Para situarlo, en el mismo periodo salieron de los ETF estadounidenses al contado sobre Bitcoin y Ethereum en torno a 1.220 millones de dólares en conjunto. Eso apunta a una retirada amplia de los fondos cripto y no a un problema propio de Solana.

El miércoles al mediodía, SOL cotiza en torno a 106,62 dólares o 95,24 euros, un 0,6 % por debajo del día anterior y un 63,6 % por debajo de su récord de 293,31 dólares (datos de CoinGecko). El precio es aquí el motivo y no la noticia. La noticia es que la oferta de envoltorios crece mientras la demanda de ellos se afloja.

Nuestra valoración: el envoltorio es una cuestión de costes, no de precio

Desde el punto de vista de la redacción, la cifra más interesante de la semana no es el 0,6 de Hong Kong, sino el reparto en Xetra. Que unos 588 millones de euros estén en el producto del 2,50 % y unos 76 millones en el del 1,50 % solo se explica en parte por las recompensas de staking. Mucho apunta a que el reconocimiento de marca y el hecho de cotizar primero pesan más que el ratio de costes.

En contra hay una objeción que conviene tomar en serio: un producto de staking con comisión más alta puede terminar por delante de otro más barato sin staking una vez contadas las recompensas. Si eso se cumple solo se lee en el resultado neto que declara cada ficha, no en la comisión por sí sola. Está acreditado el rango del 1,50 al 2,50 %, está acreditada la diferencia de tamaño de los fondos y está acreditado el cálculo a diez años. No está acreditado que el envoltorio más caro se gane su sobreprecio. Valoramos con ello la situación y no emitimos ninguna recomendación de compra o de venta.

Comisiones de ETP de Solana: 1,50 % frente a 2,50 % a diez años

1. Busca en la ficha de tu producto el ratio de gastos totales y no la comisión de gestión. Qué envoltorios son negociables en Alemania está en el panorama de los ETF cripto en Alemania.
2. Comprueba en el folleto si tu ETP incorpora un derecho a la entrega de los coins. De ello depende que el plazo anual sea alcanzable para ti. El registro de cada compra y de cada entrada lo asumen los programas fiscales y los gestores de cartera.
3. Calcula también la compra directa: quien mantiene sus SOL por su cuenta más de un año no paga comisión anual y, conforme al artículo 23 EStG, ningún impuesto sobre la ganancia. El lugar de negociación adecuado lo encuentras en el panorama de exchanges cripto.

(14 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)