Prévision Ethereum : la prime sur les achats à effet de levier tombe à zéro, le niveau qui décide

Qui parie sur une hausse de l’ether sur le marché à terme ne paie plus rien pour cela depuis samedi soir. Le taux de financement du contrat perpétuel ETH sur OKX s’établit à moins 0,00002 % pour la période allant jusqu’à minuit, soit zéro sur le plan arithmétique. C’est la première valeur non positive depuis le 13 octobre. Au cours des sept jours précédents, les acheteurs payaient en moyenne 0,00579 % par période de huit heures, soit 6,34 % en rythme annuel.

Deux éléments sont ainsi établis : le surcoût des positions acheteuses à effet de levier a disparu, et le cours au comptant s’établit le samedi 24 octobre, vers 18 h 40, à 2 300,13 dollars, 4,47 % sous son niveau de vingt-quatre heures plus tôt. Notre appréciation figure plus bas dans une section à part et tient en une phrase : la prime disparue montre que la spéculation à la hausse s’est éclaircie, mais elle ne constitue pas un signal d’achat.

La direction que le cours peut prendre à l’horizon de quelques mois est replacée dans son contexte par notre prévision Ethereum. Ce texte examine le marché à terme, c’est-à-dire le versant que les comptes rendus de cours laissent le plus souvent de côté.

L’ether à 2 300 dollars, le taux de financement à zéro

L’ether était coté samedi soir à 2 300,13 dollars. Le plus haut du jour s’élevait à 2 410,06 dollars, le plus bas à 2 286,76 dollars selon les données de CoinGecko, et même à 2 279,80 dollars sur Kraken. La valeur de marché de l’ensemble des ethers en circulation atteint 280,9 milliards de dollars, le volume d’échanges des dernières vingt-quatre heures 9,39 milliards de dollars. Le plus haut historique de 4 946,05 dollars se situe 53,5 % au-dessus du cours.

Le chiffre qui distingue cette journée des précédentes ne figure toutefois pas dans le cours, mais dans le contrat perpétuel. Là, acheteurs et vendeurs se paient mutuellement, trois fois par jour. Lorsque ce versement tombe à zéro, aucune des deux parties ne supporte plus de surcoût.

Comment fonctionne le taux de financement et qui le paie

Un contrat perpétuel, un perpetual dans le jargon des marchés, est un contrat à terme sans date d’échéance. Pour que son prix ne s’écarte pas du cours au comptant, une partie verse à l’autre toutes les huit heures : si le contrat se situe au-dessus du comptant, les acheteurs paient, s’il se situe en dessous, les vendeurs paient. Ce versement est le taux de financement. Il ne s’agit pas d’un barème de la plateforme, mais d’un prix que le marché forme lui-même.

Pour la lecture, cela veut dire ceci : un taux fortement positif montre que beaucoup parient à la hausse avec un effet de levier et acceptent de payer pour cela. Un taux à zéro montre que cet excédent a été résorbé. C’est exactement ce qui s’est produit samedi, et sans qu’aucune nouvelle ne se trouve derrière.

Ce que montrent les trois périodes de la journée

Les trois périodes déjà réglées du 24 octobre se situaient à 0,00188 % à 00 h 00, 0,00904 % à 08 h 00 et 0,00229 % à 16 h 00 UTC. La valeur de la période allant jusqu’à minuit s’établit à moins 0,00002 %. Le taux est donc tombé de son plus haut à zéro au fil de la journée, parallèlement au repli du cours de 2 410 à 2 300 dollars. Les valeurs en cours sont publiques sur l’aperçu des financements d’OKX.

6,34 % par an : ce que coûtait jusqu’ici la détention d’une position acheteuse

Avec quatre zéros après la virgule, le taux semble négligeable. Rapporté à l’année, il ne l’est pas. Un taux de 0,00579 % par période de huit heures est dû trois fois par jour, donc 1 095 fois par an. Cela donne 6,34 % en rythme annuel, rapporté à la taille du contrat et non au montant engagé.

Un exemple chiffré : qui détient une position acheteuse de 10 000 dollars en ETH avec un levier de cinq engage 2 000 dollars de fonds propres. Le financement se calcule sur les 10 000 dollars et coûtait donc, la semaine passée, environ 634 dollars par an, soit 1,74 dollar par jour. Rapporté aux fonds propres, cela représente 31,7 % par an, avant même que le cours ait bougé. À un taux de zéro, ce poste disparaît, jusqu’à ce que le taux se raffermisse.

Le niveau du taux diffère d’une plateforme à l’autre, car chacune tient son propre contrat et son propre indice. Qui négocie avec un effet de levier consulte les conditions et les heures de règlement dans la fiche technique du contrat de sa plateforme. Certaines règlent le financement toutes les heures plutôt que toutes les huit heures.

Open interest : 1,44 milliard de dollars en ETH, 2,43 milliards en bitcoin

Le deuxième chiffre du marché à terme est la somme de tous les contrats ouverts, l’open interest. Dans le contrat perpétuel ETH sur OKX, 624 274 ethers sont ouverts, soit 1,44 milliard de dollars au cours actuel. Dans son équivalent bitcoin, il s’agit de 30 429 BTC et donc de 2,43 milliards de dollars.

L’ether porte ainsi environ 59 % du volume du bitcoin dans le contrat perpétuel, alors que sa valeur de marché n’en représente qu’un sixième. Rapporté à la valeur de marché, le levier est donc empilé bien plus densément sur l’ether que sur le bitcoin. Cela explique pourquoi l’ETH cède régulièrement davantage les jours de liquidation : davantage de positions financées par emprunt y sont en place, qui doivent être fermées lorsque les cours baissent.

Le marché des options intègre 55 % de variation, 39 pour le bitcoin

Outre le contrat perpétuel, une troisième source dit quelque chose des jours à venir : le marché des options. Deribit y publie l’indice DVOL, qui indique la variation attendue en rythme annuel telle qu’elle se déduit des prix d’options. Pour l’ether, il s’établissait samedi à 18 h 00 à 55,0 points, après 51,6 vingt-quatre heures plus tôt et 50,7 trois jours avant. Pour le bitcoin, il se situait à 39,1 points.

L’écart de 15,9 points constitue l’information véritable. Le marché des options exige pour l’ether une prime de risque nettement plus élevée que pour le bitcoin, et cette prime a progressé ces trois derniers jours, elle n’a pas reculé. Les valeurs en cours figurent sur la page DVOL de Deribit.

Ce que 55 points représentent en dollars

La variation journalière attendue se déduit de la valeur annuelle en la divisant par la racine carrée de 365. Cinquante-cinq points donnent 2,88 % par jour, soit environ 66 dollars au cours de 2 300 dollars. Sur une semaine, cela représente 7,6 %, ou 175 dollars. Une position à effet de levier dont le prix de liquidation se situe à moins de 8 % relève, selon ce calcul, d’une variation hebdomadaire ordinaire.

Les niveaux : 2 279 dollars, la moyenne à 100 jours à 2 311 et celle à 200 jours à 2 156

Pour les niveaux de ce texte, nous avons recalculé nous-mêmes les cours de clôture quotidiens de Kraken sur 721 séances. Le résultat, arrêté à samedi soir :

• moyenne à 20 jours : 2 469,98 dollars, le cours se situe 6,73 % en dessous.
• moyenne à 50 jours : 2 545,29 dollars, écart de 9,49 %. L’ether est coté sous cette ligne pour le 17^e jour consécutif.
• moyenne à 100 jours : 2 311,21 dollars, écart de 0,32 % seulement. C’est le niveau auquel le cours se trouve actuellement.
• moyenne à 200 jours : 2 156,35 dollars, le cours se situe 6,84 % au-dessus.

La moyenne à 100 jours est donc le niveau de ce début de semaine. Si l’ether clôture au-dessus, la zone comprise entre 2 311 dollars et la moyenne à 50 jours reste l’objectif. Si le cours passe sous le plus bas du jour de 2 279,80 dollars, le prochain palier fondé est la moyenne à 200 jours à 2 156 dollars, environ 6 % plus bas. Le plus haut sur trente jours se situe à 2 776,46 dollars, donc 20,7 % au-dessus du cours du jour.

Ce qui a changé depuis l’article du 23 octobre sur l’échéance des options

Vendredi, nous rendions compte ici de l’échéance des options du 30 octobre, lors de laquelle 322 586 ETH arrivent à terme. Cette mise en perspective demeure dans notre analyse de l’échéance du 30 octobre. Trois choses ont changé depuis.

D’abord le cours : la clôture quotidienne s’établissait à 2 384,52 dollars le 23 octobre et à 2 303,76 dollars le 24 octobre. Cela représente 3,39 % en une seule journée. Ensuite l’échéance : il reste désormais six jours, le terme entre donc dans la fenêtre où les opérateurs reportent ou ferment leurs positions. Enfin le financement : vendredi, les positions acheteuses coûtaient entre 0,00515 et 0,00686 % sur les trois périodes, aujourd’hui plus rien.

S’y ajoute une nouvelle de samedi matin que nous avons traitée séparément : l’activation Glamsterdam prévue le 26 octobre sur le réseau de test Hoodi a été annulée. Pour la question de cours de ce texte, cela ne change rien ; pour la feuille de route du réseau, si.

Délai de détention et fiscalité : pourquoi la date d’achat compte maintenant

Pour les investisseurs en Allemagne, la différence entre comptant et contrat perpétuel engage plus que le seul levier. Qui achète de l’ether directement et le conserve relève du délai de détention d’un an du patrimoine privé : au terme d’une année, les gains de cession sont exonérés, à l’intérieur de l’année ils sont imposables dès que le seuil est dépassé. Qui négocie en revanche un contrat perpétuel se situe dans le champ des opérations à terme, auxquelles ce délai ne s’applique pas.

En pratique : la date d’achat de chaque apport est la donnée la plus importante du portefeuille, et elle doit être justifiable avec un horodatage. Nous suivons l’état de la discussion sur la réforme sur notre page consacrée au délai de détention. Un suivi de portefeuille qui compte les délais par tranche épargne au besoin la reconstitution à partir des relevés de compte ; les programmes figurent dans le comparatif des logiciels fiscaux.

La voie d’achat sous MiCA : plateforme, courtier ou contrat perpétuel

Depuis que le règlement européen MiCA s’applique pleinement, les prestataires de services sur crypto-actifs ont besoin d’un agrément valable dans tous les États membres. Pour le choix, cela signifie moins de conjectures sur le siège social et davantage de comparabilité des obligations. Trois voies conduisent à une position en ether, et elles ne se valent ni sur le plan fiscal ni sur le plan technique.

L’achat sur une plateforme agréée, suivi d’un retrait vers sa propre conservation, procure de véritables coins, le délai de détention et la responsabilité des mots de récupération. L’achat auprès d’un courtier sans possibilité de retrait procure une créance sur le prestataire. Le contrat perpétuel ne procure aucun coin, mais du levier, des coûts de financement et un prix de liquidation. La voie appropriée se décide d’après l’horizon de placement, non d’après le mouvement du jour.

Notre appréciation : ce qui plaide pour et contre la formation d’un creux

Du point de vue de la rédaction, le taux de financement tombé à zéro constitue le meilleur argument des baissiers, et non des haussiers. La situation du marché des options va dans ce sens : le DVOL de l’ether est passé en trois jours de 50,7 à 55,0 points, et l’écart avec le bitcoin, à 15,9 points, est large. Lorsque la spéculation à la hausse est résorbée et que la variation intégrée augmente malgré tout, le marché attend du mouvement sans direction claire.

Le calcul au comptant plaide en sens inverse : le cours se situe 6,84 % au-dessus de la moyenne à 200 jours, et la moyenne à 100 jours, à 2 311,21 dollars, passe 0,32 % au-dessus du niveau actuel. Tant que ces deux lignes tiennent, le repli reste une correction au sein d’une tendance haussière plus longue intacte, et non un retournement. La première clôture quotidienne de la nouvelle semaine sera déterminante : au-dessus de 2 311 dollars, la lecture correctrice demeure, en dessous de 2 279,80 dollars, la moyenne à 200 jours devient l’objectif.

Ce que nous n’affirmons pas : que le taux à zéro marque le creux. En octobre, il était également négatif les 11, 12 et 13, et le cours a continué de baisser ensuite. Une période isolée est un point de donnée, pas un signal. Il s’agit ici d’une mise en perspective de la situation et non d’une recommandation d’achat ou de vente ; une perte totale est à tout moment possible avec les crypto-actifs.

Taux de financement à zéro : la situation ne tourne qu’au-dessus de 2 311 dollars

Trois démarches se dégagent des chiffres de cette journée.

1. Consulter les coûts de financement de sa propre position. Le taux est formé séparément par plateforme et par contrat, et réglé trois fois par jour. Qui détient avec un levier compare l’écart au prix de liquidation à la variation hebdomadaire attendue de 7,6 %. Les conditions figurent dans le comparatif des perp DEX.
2. Sécuriser la date d’achat de chaque tranche. Le délai de détention d’un an s’applique par apport, non par portefeuille. Un outil de suivi qui tient les tranches et les délais figure dans le comparatif des logiciels fiscaux.
3. Noter les deux niveaux. 2 311,21 dollars comme moyenne à 100 jours et 2 279,80 dollars comme plus bas du jour. Qui investit par montants fixes place l’exécution sur l’un de ces niveaux plutôt que sur un chiffre rond. Les places de négociation agréées figurent dans le comparatif des plateformes crypto.

(Au 24 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)