Bitcoin Cash : les 81 marchés à terme sont tous des perpetuals

Le Bitcoin Cash s’échange mercredi matin à 294,31 dollars, soit 264,53 euros. Le coin se situe 4,4 %% au-dessus de son niveau d’il y a 24 heures et 3,9 %% au-dessus de celui d’il y a une semaine, selon CoinGecko dans la nuit du 28 octobre vers 2 heures. C’est une rareté cette semaine : le Bitcoin a cédé 2,7 %% sur la même période, l’Ether 4,3 %%. Qui veut savoir où se situe le coin à moyen terme trouvera notre évaluation courante dans notre prévision du cours du Bitcoin Cash.

Plus intéressant que le chiffre du cours, cette semaine, reste la question de savoir où le Bitcoin Cash se négocie réellement. Depuis le 19 octobre, il existe un contrat à terme au CME de Chicago, donc sur une bourse à terme américaine réglementée. Un décompte des marchés à terme consultables publiquement montre toutefois que ce contrat n’apparaît pas dans la statistique sur laquelle s’appuient la plupart des investisseurs. On y trouve 81 marchés sur le Bitcoin Cash, et chacun d’entre eux est un perpetual, c’est-à-dire un contrat sans date d’échéance.

Le Bitcoin Cash tient 294 dollars et finit la semaine parmi les rares valeurs du top 25 en hausse

Le plus haut de la semaine s’établit à 295,76 dollars, atteint dans la nuit de mercredi, et le plus bas à 269,97 dollars samedi soir. Le cours actuel se situe donc 0,8 %% sous le plus haut hebdomadaire et 8,7 %% au-dessus du plus bas. Sur deux semaines, la hausse atteint 7,4 %%, sur 30 jours la baisse 11,4 %%. La capitalisation s’élève à 5,92 milliards de dollars, ce qui place le Bitcoin Cash au 21e rang de toutes les cryptomonnaies. En circulation : 20,11 millions des 21 millions de BCH au maximum.

Le volume quotidien sur le marché au comptant atteint 213,8 millions de dollars. Ce chiffre mérite un second regard, car il paraît faible au regard des marchés à terme. Les seules positions ouvertes sur le Bitcoin Cash totalisent plus d’un milliard de dollars, et le volume y atteint 825,3 millions de dollars en 24 heures. Pour un dollar de volume au comptant, on compte donc près de quatre dollars de volume à terme. Pour la formation du cours, cela signifie que ce qui se passe sur le graphique naît dans une large mesure là où l’on négocie avec effet de levier, et non là où les pièces changent de mains.

81 contrats, 63 plateformes, aucune échéance : le décompte du 28 octobre

Pour cet article, nous avons décompté les marchés à terme consultables publiquement. La base en est les données sur les dérivés de CoinGecko ; 28 099 contrats ont été examinés, toutes cryptomonnaies confondues. Parmi eux, 81 portent sur le Bitcoin Cash, répartis sur 63 lieux de négociation. Cryptoticker.io a établi cette analyse lui-même le 28 octobre 2026.

Le résultat en chiffres : les positions ouvertes sur ces 81 marchés totalisent 1,066 milliard de dollars. Le volume des dernières 24 heures atteint 825,3 millions de dollars. Et le constat qui nous a conduits à cet article : les 81 contrats sont tous des perpetuals. Aucun contrat à terme daté ne figure dans ce relevé.

C’est remarquable, car cela rend invisible la partie réglementée du marché. Le CME négocie le Bitcoin Cash en deux tailles, un contrat standard portant sur 250 BCH et un microcontrat portant sur 25 BCH. Les deux ont une date d’échéance. Dans le relevé que trouve un investisseur cherchant l’open interest sur le Bitcoin Cash, ils n’apparaissent pas.

Ce qui distingue un perpetual d’un contrat à terme daté

Un contrat à terme est un engagement d’acheter ou de vendre une valeur à une date fixée dans le futur. Cette date est l’échéance, et c’est à ce moment que le règlement intervient. Un perpetual future, en abrégé perpetual, est un contrat à terme sans date d’échéance : la position se poursuit tant qu’elle est couverte et ne s’achève qu’au moment où elle est fermée ou liquidée.

Pour que le cours d’un tel contrat ne s’écarte pas du cours au comptant, il existe le taux de financement. Il s’agit d’un paiement qui circule à intervalles fixes entre les détenteurs de positions longues et courtes. Si le contrat cote au-dessus du comptant, les longs paient les courts ; dans le cas inverse, l’inverse se produit. Pour vous en tant que détenteur, c’est une commission ou un revenu courant, sans rapport avec l’évolution du cours.

Cette différence n’est pas un détail technique pour les investisseurs européens. Selon la pratique de surveillance européenne, les perpetuals relèvent du domaine des contrats sur différence, et des plafonds de levier y valent pour les clients de détail, bien inférieurs à ce que proposent les plateformes internationales. Nous avons décrit en détail le classement des perpetuals dans les règles CFD. Qui veut comparer les produits trouvera les plateformes agréées dans notre comparatif des meilleurs perp DEX.

Pourquoi le contrat du CME du 19 octobre manque dans la statistique

Le CME a annoncé le lancement des contrats sur le Bitcoin Cash le 22 septembre et l’a réalisé le 19 octobre. Les premières opérations de bloc sur les deux contrats sont passées par les maisons de négoce FalconX et GSR, selon les rapports de marché. Avec cette étape, la bourse propose onze contrats sur des cryptomonnaies individuelles, contre neuf auparavant. Le comportement du cours en amont, nous l’avons décrit lors du lancement au CME le 19 octobre.

Que le contrat ne figure pas dans les relevés habituels tient à une raison simple : ces relevés rassemblent les données des plateformes crypto. Le CME n’en fait pas partie, car c’est une bourse à terme pour les matières premières, les taux et les devises. Les chiffres du CME figurent dans ses propres publications. Pour vous, une règle pratique en découle : un chiffre d’open interest sur le Bitcoin Cash que vous lisez quelque part décrit très probablement la seule partie non réglementée du marché.

Ce n’est pas un problème marginal. Si vous lisez un chiffre comme les 1,066 milliard de dollars cités ici comme une mesure de l’ensemble du marché à terme, vous ne surestimez pas la part de la spéculation à fort levier : vous sous-estimez celle du négoce réglementé. Lire les deux ensemble reste la voie la plus propre.

Une seule plateforme porte la moitié de l’open interest

La répartition des 1,066 milliard de dollars sur les 63 lieux de négociation est inégale. La première place, la plateforme Tapbit, en concentre 538,4 millions de dollars, soit 50,5 %% du total. La deuxième est Binance, avec 98,0 millions de dollars ou 9,2 %%. Les trois premières réunies portent 65,1 %%. En retirant la première, il reste 527,3 millions de dollars pour les 62 autres lieux réunis.

Ce que cela signifie mérite un examen posé. Un indicateur qui provient pour moitié d’un seul lieu de négociation ne mesure pas l’humeur du marché dans son ensemble, mais dans une large mesure le positionnement de la clientèle de ce seul lieu. Si quelque chose s’y déplace, le chiffre global se déplace, sans que rien n’ait changé sur les 62 autres places. Nous avions observé la même distorsion en octobre sur le Monero, où une seule plateforme portait l’essentiel de la somme déclarée.

Aucun jugement sur la qualité ou la fiabilité des plateformes n’y est attaché. Les chiffres décrivent où les positions ouvertes sont déclarées, et non la qualité du travail d’un prestataire.

Taux de financement : dans 60 des 81 marchés, les longs paient

Au moment du décompte, les taux de financement des 81 marchés sont positifs dans 60 cas, négatifs dans 15, et le reste se situe à zéro. La valeur médiane s’établit à plus 0,0061 %% par période de règlement. Positif signifie que celui qui parie sur la hausse paie la contrepartie.

Cela colle à l’image du cours cette semaine. Le Bitcoin Cash a progressé, la majorité des positions à effet de levier pointe vers le haut, et cette majorité paie pour sa position. Les montants paraissent faibles mais s’additionnent : avec un règlement toutes les huit heures, 0,0061 %% donnent sur un an environ deux pour cent qu’une position longue doit dégager avant d’être seulement en gain. Pour des durées courtes, c’est négligeable ; pour une position qui reste ouverte des semaines, non.

L’écart est large. La valeur la plus basse atteint moins 0,1 %%, la plus haute plus 0,0229 %%. Qui compare plusieurs plateformes trouve donc bel et bien des différences qui décident du coût de portage.

Levier et liquidation : ce qui arrive à votre position sans échéance

Un contrat sans échéance vous épargne une décision qu’un contrat à terme vous impose. Avec un contrat daté arrive le jour du règlement, qu’il vous convienne ou non. Avec le perpetual, ce jour n’existe pas, et c’est pourquoi la position s’achève souvent en pratique par l’autre voie : la liquidation.

Liquidation signifie que la plateforme ferme d’office votre position parce que la garantie déposée ne suffit plus. Jusqu’où le cours doit évoluer pour cela dépend du levier. À levier dix, un mouvement d’environ dix pour cent contre vous suffit ; à levier vingt, environ cinq pour cent. Pour situer : l’écart entre le plus haut et le plus bas hebdomadaires du Bitcoin Cash sur les sept derniers jours s’est établi à 9,6 %%. Une semaine de variation ordinaire aurait donc déjà coûté une position à levier dix.

Concrètement : notez le prix de liquidation de vos positions ouvertes avant toute autre chose, et comparez-le au plus bas hebdomadaire de 269,97 dollars. S’il se situe au-dessus, la semaine écoulée aurait suffi. Vérifiez en outre quel taux de financement votre plateforme règle et à quel intervalle, car ces coûts courent indépendamment du cours.

Voie d’achat : agrément MiCA, délai de détention et conservation

Si vous voulez détenir du Bitcoin Cash plutôt que de le négocier à levier, trois points comptent. Premièrement le lieu de négociation : depuis MiCA, les prestataires qui s’adressent aux clients de détail dans l’Union doivent disposer d’un agrément de prestataire de services sur crypto-actifs. Quelles plateformes portent cet agrément et ce que la négociation y coûte figure dans notre panorama des meilleures plateformes crypto.

Deuxièmement la fiscalité. Selon le droit allemand en vigueur, les gains issus de la vente de crypto-actifs restent exonérés si plus d’un an s’écoule entre l’achat et la vente. Le seuil d’exonération pour les gains réalisés dans ce délai s’élève à 1 000 euros. Point important pour le négoce à terme : ce délai de détention vaut pour les coins eux-mêmes. Les gains issus des perpetuals et d’autres contrats sur différence n’en relèvent pas et sont traités fiscalement autrement. Qui pratique les deux tient les positions séparées et les documente proprement, ce à quoi se prêtent les logiciels fiscaux et suiveurs de portefeuille.

Troisièmement la conservation. Les coins déposés sur une plateforme vous appartiennent économiquement, mais restent à la disposition du prestataire. Pour les avoirs que vous souhaitez garder longtemps, la conservation personnelle reste la voie la plus sûre, et le choix d’appareils figure dans le comparatif des portefeuilles matériels.

Niveaux à la hausse et à la baisse

À la hausse, le plus haut hebdomadaire de 295,76 dollars constitue le prochain niveau à observer, et juste au-dessus le seuil rond de 300 dollars. Au-delà commence la zone où le cours évoluait avant le repli du début octobre. À la baisse, le plus bas hebdomadaire de 269,97 dollars forme le premier niveau, et en dessous le seuil rond de 250 dollars.

Ce sont des points d’observation et non des objectifs de cours. Ces niveaux ne disent rien sur la direction du cours, seulement les endroits où quelque chose s’est décidé la semaine écoulée. L’écart entre les deux atteint environ 9,6 %%, et c’est avec cette amplitude qu’il faut compter au moment de choisir un levier.

Ce qui attend le marché dans les prochaines semaines

Une échéance reste ouverte : Grayscale a déposé le 11 septembre un enregistrement actualisé auprès du régulateur boursier américain afin de convertir le Bitcoin Cash Trust existant en ETF au comptant sur le NYSE Arca. Aucune date de décision n’est mentionnée dans les documents publics, et aucune décision n’est tombée à ce jour. Ce qu’une conversion signifierait pour les investisseurs, nous l’avons situé lors du dossier d’ETF de Grayscale.

Pour le marché à terme : le CME publie ses volumes et ses positions ouvertes en continu dans ses propres rapports. Qui veut savoir dans quelle mesure le négoce réglementé sur le Bitcoin Cash est effectivement adopté trouvera les chiffres là, et non dans les relevés des plateformes crypto.

Bitcoin Cash : le contrat du CME manque dans tout chiffre d’open interest

La situation en une phrase : dans les relevés consultables publiquement, le négoce à terme sur le Bitcoin Cash passe entièrement par des contrats sans échéance, la moitié de la somme déclarée tient à un seul lieu de négociation, et le contrat réglementé depuis le 19 octobre n’apparaît pas dans ces chiffres. Trois démarches en découlent :

1. Confronter les positions à levier ouvertes au plus bas hebdomadaire. Comparez le prix de liquidation de chaque position ouverte à 269,97 dollars et ajoutez les coûts de financement pour la durée de détention prévue. Quelles plateformes sont agréées pour les clients de détail dans l’Union et quels leviers elles proposent figure dans le comparatif des perp DEX.
2. Lire désormais les chiffres d’open interest avec leur source. Demandez pour chaque chiffre quels lieux de négociation il contient. Si le CME manque, il décrit la partie non réglementée. Pour un achat au comptant sans levier, une plateforme agréée de notre panorama des plateformes suffit.
3. Séparer avoirs et spéculation. Gardez les coins que vous voulez conserver longtemps à l’écart des positions à levier, et conservez-les vous-même. Les appareils pour cela figurent dans le comparatif des portefeuilles matériels.

Les sources primaires de cet article : l’annonce du CME Group du 22 septembre 2026 et le compte rendu du lancement du 19 octobre.

(Au 28 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)