Prévision Bitcoin : les 77 370 dollars tiendront-ils sans prime à terme ?

Les faits sont les suivants : le bitcoin s’échange à 77 919 dollars dimanche soir, soit 0,4 % au-dessus de son niveau d’il y a vingt-quatre heures et 3,4 % en dessous de celui de la semaine précédente (CoinGecko, 1er novembre, 19h43). Il est également établi que le contrat de décembre sur la bourse à terme Deribit ne dépasse le cours au comptant que de 0,8 %, le contrat de juin de 3,6 % et le contrat de septembre 2027 de 5,1 %. Notre appréciation figure plus bas : cet échelonnement n’est pas une promesse de cours mais une courbe de taux, et un marché sans prime de levier évolue plus lentement dans les deux sens.

Pour savoir où va le bitcoin aujourd’hui, on regarde le plus souvent le graphique. Le deuxième point d’appui se situe sur le marché à terme, et il est ce dimanche d’une netteté inhabituelle. Les perspectives de cours à l’échelle de plusieurs mois sont détaillées dans notre prévision du cours du bitcoin. Pour la journée d’aujourd’hui, une autre question compte : combien paie aujourd’hui celui qui ne veut se faire livrer du bitcoin que dans un an ?

Où se situe le bitcoin ce dimanche soir

Le cours a évolué ces vingt-quatre dernières heures entre 77 370 et 78 134 dollars. Cela représente une amplitude journalière de 0,99 %, soit moins d’un centième du cours. La capitalisation boursière s’élève à 1 567 milliards de dollars. Le cours reste éloigné de 38,2 % du sommet historique de 126 080 dollars, établi le 6 octobre 2025 ; ce sommet date de 391 jours.

Sur trente jours, le bilan affiche un recul de 8,4 %. L’indice Fear and Greed d’Alternative.me affiche 34 points, soit « Fear », contre 30 points la veille. Le climat s’est donc légèrement détendu sans changer de camp.

Ce que coûte actuellement la courbe à terme

Un contrat à terme, ou future, est l’obligation de régler une quantité de bitcoin à une date fixée, à un prix convenu dès aujourd’hui. Si ce prix dépasse le cours au comptant, l’acheteur verse un supplément. Le marché appelle ce supplément la base. La base est le prix du temps, et elle se convertit en taux annuel.

Les niveaux relevés le 1er novembre à 19h44, mesurés face au contrat perpétuel à 77 865 dollars (Deribit) :

• 27 novembre 2026 : 78 159 dollars, base 0,38 %, soit 5,3 % en rythme annuel
• 25 décembre 2026 : 78 511 dollars, base 0,83 %, soit 5,6 % en rythme annuel
• 26 mars 2027 : 79 586 dollars, base 2,21 %, soit 5,6 % en rythme annuel
• 25 juin 2027 : 80 702 dollars, base 3,64 %, soit 5,6 % en rythme annuel
• 24 septembre 2027 : 81 806 dollars, base 5,06 %, soit 5,7 % en rythme annuel

Quatre échéances réparties sur onze mois, et le taux annuel varie de moins d’un dixième de point. C’est le véritable constat de ce dimanche.

Pourquoi 5,6 % par an ne sont rien d’autre que le taux

Derrière la base se cache une opération sans opinion de cours, que les professionnels appellent cash and carry. Celui qui achète du bitcoin au comptant et vend simultanément le contrat de décembre a gagné 0,83 % au 25 décembre, quel que soit le cours. En contrepartie, il immobilise son capital cinquante-quatre jours. Ramené à l’année, cela donne 5,6 %.

Cette opération entre en concurrence avec le taux à court terme du dollar. Si la base le dépasse, les arbitragistes intervenaient jusqu’à ce que le supplément ait fondu. Si elle reste en dessous, ils s’abstiennent. Le fait que la courbe affiche presque exactement la même valeur annuelle sur toutes les échéances signifie donc une chose : le prix contient le financement et rien d’autre. Personne ne paie actuellement de supplément pour détenir du bitcoin dans un an.

Un regard en arrière aide à la comparaison. Dans les phases où le marché anticipe une hausse, la base s’élève nettement au-dessus du taux monétaire, car les acheteurs à effet de levier acceptent de payer pour leur position. C’est précisément ce supplément qui manque aujourd’hui. Ce qui reste, c’est le portage.

Le contrat du 2 novembre cote sous le comptant

Sur la partie courte, le tableau s’inverse même. Le contrat arrivant à échéance le 2 novembre s’établit à 77 854 dollars, soit 0,015 % sous le perpétuel, et celui du 3 novembre à 77 864 dollars, 0,002 % en dessous. Le terme technique est le déport, ou backwardation : l’échéance proche est moins chère que le marché au comptant.

Pour le bitcoin, ce n’est pas un état normal. Cela se produit lorsque les opérateurs souhaitant se couvrir pour les prochains jours sont plus nombreux que les acheteurs à effet de levier en face. Les montants sont modestes, la direction est sans ambiguïté : pour les premiers jours de novembre, le marché paie pour la protection, pas pour le risque.

Financement à 0,0033 % : le levier a quitté le marché

Le deuxième point de mesure se situe sur le perpétuel, un contrat à terme sans échéance. Pour qu’il colle au cours au comptant, acheteurs et vendeurs se versent toutes les huit heures une commission d’équilibrage, appelée taux de financement. Ce taux s’établit à 0,0033 % par fenêtre de huit heures, soit 3,7 % en rythme annuel. Il est positif, donc payé par les acheteurs, mais si faible que le montant pèse à peine.

L’intérêt ouvert sur le perpétuel atteint 668 millions de dollars, et 281 millions de dollars sur le contrat de décembre. Pour les investisseurs, cela signifie deux choses. D’abord, le marché est peu garni, et les marchés peu garnis réagissent plus fortement à un ordre important isolé. Ensuite, il manque l’excédent de positions acheteuses à effet de levier qui, ces dernières semaines, amplifiait chaque mouvement de baisse par des ventes forcées. Celui qui travaille lui-même avec du levier trouve les grilles tarifaires et les règles de liquidation des plateformes dans notre comparatif des courtiers crypto ; dans les phases calmes, les coûts de financement pèsent davantage que les frais de transaction.

Ce qui a changé depuis le 31 octobre

Le 31 octobre, le cours est passé sous 78 000 dollars, et notre article sur le cours du bitcoin après la rupture des 78 000 dollars nommait les objectifs suivants à la baisse. Deux choses se sont produites depuis. Le cours n’a pas repris le seuil des 78 000 dollars, mais le plus bas du jour, à 77 370 dollars, a tenu, et cela sur deux séances consécutives.

S’y est ajoutée, le 31 octobre, une sortie de 643 millions de dollars des ETF au comptant américains, que nous avons rapportée le jour même. Ce montant correspond à 18,3 jours de production des mineurs : avec 144 blocs par jour et 3,125 bitcoins par bloc, 450 bitcoins sont créés quotidiennement, soit 35,1 millions de dollars au cours actuel. Une seule journée d’ETF a donc retiré plus d’offre que la blockchain n’en produit en deux semaines et demie. Que le cours n’y réagisse que par une hausse de 0,4 % et une amplitude journalière inférieure à un pour cent correspond à l’image donnée par le marché à terme.

Les niveaux qui comptent aujourd’hui : 77 370 et 78 134 dollars

Les deux niveaux proviennent des vingt-quatre dernières heures et constituent donc les points où acheteurs et vendeurs se sont effectivement rencontrés aujourd’hui. À la baisse, le plus bas du jour se situe à 77 370 dollars, 0,7 % sous le cours actuel. À la hausse, le plus haut du jour borne le mouvement à 78 134 dollars, 0,3 % au-dessus, et juste derrière se trouve la zone ronde des 78 000 dollars, que le cours a traversée à la baisse le 31 octobre.

Le troisième niveau vient du marché à terme et s’établit à 78 511 dollars. C’est là que cote le contrat de décembre. Tant que le cours au comptant reste en dessous, l’opération de cash and carry demeure intacte et attire de l’offre vers le marché à terme. Si le comptant rejoint ce niveau, l’incitation disparaît et la base doit se reformer. C’est le point où le portage redevient une opinion de cours.

Les mineurs produisent plus cher et ne vendent pas davantage

Le 29 octobre, la difficulté de minage a progressé de 5,54 % pour atteindre 148,36 billions, un record (mempool.space). La difficulté règle le travail de calcul qu’exige un bloc ; elle s’ajuste tous les 2 016 blocs. Le prochain ajustement est prévu le 12 novembre, estimé à 0,4 %. La difficulté reste donc à un niveau record.

Dans le même temps, la puissance de calcul du réseau est tombée à 1 087 exahash par seconde, 12,7 % sous le sommet annuel de 1 245 exahash atteint le 27 novembre 2025. Les deux éléments réunis signifient que la production d’un bitcoin coûte plus d’électricité que jamais, et que certains exploitants ont déjà débranché leurs installations. La pression vendeuse venant de ce côté reste néanmoins plafonnée, car la production journalière, à 35,1 millions de dollars, est faible au regard des montants qui circulent via les ETF.

Notre appréciation : un marché sans levier baisse plus lentement

Du point de vue de la rédaction, la courbe à terme plate est le signal le plus important de ce week-end, et elle plaide contre une nouvelle chute brutale. Les éléments : le taux de financement de 0,0033 % et l’intérêt ouvert de 668 millions de dollars montrent qu’il reste à peine de positions acheteuses à effet de levier susceptibles d’accélérer une baisse par des ventes forcées. Le déport des 2 et 3 novembre montre que le besoin de couverture à court terme est déjà servi. Et le plus bas à 77 370 dollars a tenu deux séances, alors même que 643 millions de dollars sont sortis des ETF le 31 octobre.

À l’inverse plaide l’autre face du même chiffre. Là où aucune prime de levier n’est versée, manque aussi la demande qui porte un cours vers le haut d’elle-même. Un marché qui ne paie que le taux monétaire attend un déclencheur extérieur. Le prochain à avoir une date est la décision de taux de la Réserve fédérale américaine, le 10 novembre. Que le climat se situe à 34 points, en zone de peur, n’y change rien : le chiffre décrit où se trouve le marché, pas où il va. Aucune recommandation d’achat ou de vente n’en découle, et une perte totale reste possible sur les actifs numériques.

Délai de détention et poche de pertes : le 31 décembre se rapproche

Pour les investisseurs allemands, un cours inférieur de 38 % au sommet comporte un volet fiscal lié à une date. Les gains sur actifs numériques sont exonérés après un an de détention ; à l’intérieur de l’année, ils relèvent de la cession privée au titre de l’article 23 de la loi allemande sur l’impôt sur le revenu. Les pertes issues de telles opérations ne se compensent qu’avec des gains de même nature, et la date de référence est l’année civile. Celui qui a réalisé cette année des gains à l’intérieur du délai d’un an peut donc vérifier jusqu’au 31 décembre s’il subsiste des pertes à leur opposer. Nous avons réuni l’état actuel de la réforme envisagée sous délai de détention crypto et réforme.

Deux points comptent ici. D’abord, il vous faut pour chaque position la date et le cours d’achat, sans quoi le délai d’un an ne peut être établi. Ensuite, le délai s’applique par acquisition, non par portefeuille, et l’ordre des cessions suit la méthode que vous appliquez de bout en bout. Celui qui utilise plusieurs plateformes et plusieurs portefeuilles y parviendra difficilement à la main.

Courbe à terme à 5,6 % : le portage paie, pas le récit

La situation de ce dimanche tient dans un chiffre : sur onze mois d’échéance, le marché à terme verse le même taux annuel qu’un compte monétaire en dollars. Il en découle trois étapes.

1. Noter les trois niveaux. 77 370 dollars à la baisse, 78 134 dollars à la hausse, 78 511 dollars comme niveau du contrat de décembre. Quelle plateforme propose quels frais et quelle exécution figure dans notre comparatif des plateformes crypto.
2. Mettre en ordre la situation fiscale de l’année. Réunir la date et le cours d’achat de chaque position et les opposer aux gains réalisés avant le 31 décembre. Les outils qui rassemblent cela depuis plusieurs plateformes sont comparés dans notre comparatif des logiciels fiscaux et suiveurs de portefeuille.
3. Sur les positions à effet de levier, déduire les coûts de financement. À 0,0033 % toutes les huit heures, une position acheteuse paie environ 3,7 % par an, indépendamment du cours. Les conditions des plateformes figurent dans notre comparatif des perp DEX.

La décision de taux de la Réserve fédérale américaine, le 10 novembre, est la prochaine date à laquelle la courbe plate peut bouger. Jusque-là, le marché à terme reste un miroir du financement.

(Au 1er novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)