Bitcoin passe sous le prix de revient de Strategy, à 75 451 dollars : les 849 327 BTC de Saylor dans le rouge

Le bitcoin vaut environ 74 030 dollars ce lundi matin 9 novembre, soit près de 66 150 euros (CoinGecko). Le cours passe ainsi sous le prix moyen de 75 451 dollars auquel Strategy, la société cotée de Michael Saylor, a acheté ses 849 327 bitcoins. Les faits sont établis : le plus important portefeuille d’entreprise au monde affiche une moins-value latente d’un peu plus de 1,2 milliard de dollars, et Strategy a consacré la semaine dernière plus d’argent au rachat de ses propres actions de préférence qu’à de nouveaux bitcoins. Notre analyse figure plus bas : le seuil de 75 451 dollars n’est pas un plancher, mais c’est la ligne sur laquelle le sentiment du marché se jouera dans les prochains jours.

Où le cours pourrait aller à l’horizon de plusieurs mois, et quels modèles sous-tendent ce scénario, notre prévision du bitcoin le détaille. Cet article s’en tient aux prochaines semaines : ce que signifie pour le marché le passage sous l’eau de l’acheteur le plus en vue, quels niveaux du graphique comptent désormais et ce que les investisseurs en Allemagne doivent garder à l’esprit en matière de délai de détention et d’imputation des pertes.

Prix de revient du bitcoin chez Strategy : ce que montre la déclaration à la SEC du 2 novembre

Strategy annonce en général ses achats le lundi, au moyen d’une déclaration obligatoire auprès du gendarme boursier américain, la SEC, le formulaire 8-K. La plus récente de ces déclarations, datée du 2 novembre, fait état pour la semaine du 26 octobre au 1er novembre d’un achat de 811 bitcoins pour 65,5 millions de dollars, soit en moyenne 80 846 dollars par unité, frais compris. Le portefeuille total s’élevait ensuite à 849 327 BTC, achetés pour 64,08 milliards de dollars au total. D’où le prix moyen de 75 451 dollars.

Le prix de revient est la moyenne pondérée de tous les prix d’achat depuis la première acquisition, en août 2020. Chaque achat au-dessus de ce niveau le tire vers le haut, chaque achat en dessous le tire vers le bas. Le 12 octobre, Strategy déclarait encore 848 250 BTC à 75 444 dollars en moyenne. En trois semaines, 1 077 unités se sont donc ajoutées, et la moyenne n’a progressé que de sept dollars. Ce chiffre montre combien les achats récents sont devenus modestes au regard du portefeuille : 811 bitcoins représentent à peine 0,1 % des avoirs.

Le dimanche 8 novembre, Michael Saylor a de nouveau publié sur X son graphique de l’historique des achats, accompagné de la formule « Connecting the dots ». Par le passé, ce type de message précédait le plus souvent une nouvelle annonce d’achat le lundi. Lundi matin, heure allemande, aucune nouvelle déclaration 8-K n’était pourtant parvenue à la SEC ; la liste des dépôts s’arrêtait aux formulaires du 6 novembre. Pour le profil du fondateur et de sa stratégie, voir notre portrait de Michael Saylor et Strategy.

Le bitcoin sous 75 451 dollars : environ 1,2 milliard de dollars de moins-value latente pour Strategy

À 74 030 dollars, les 849 327 bitcoins de Strategy valent environ 62,9 milliards de dollars. Face à un coût d’acquisition de 64,08 milliards de dollars, cela représente une moins-value comptable d’environ 1,2 milliard de dollars, soit 1,9 %. L’écart avec le prix de revient atteint environ 1 420 dollars par unité. Rapporté au record historique de 126 080 dollars d’octobre 2025, le bitcoin cote ainsi plus de 41 % plus bas.

D’après les bougies journalières de la plateforme Binance, la dernière clôture quotidienne sous 75 451 dollars remonte au 20 août 2026, à 73 025 dollars. Le lendemain, le bitcoin clôturait à 78 338 dollars, et la sortie par le haut de cette zone a tenu jusqu’à la fin octobre. La comparaison a ses limites : le prix moyen de Strategy était un peu plus bas en août qu’aujourd’hui, car la société a depuis acheté à des cours plus élevés. Le seuil lui-même est atteint pour la première fois, la zone de cours ne l’est pas.

Pour le marché, la moins-value latente n’est d’abord qu’un chiffre au bilan. Strategy n’est pas tenue de vendre des bitcoins au seul motif que le cours passe sous son prix de revient ; aucun mécanisme ne le déclenche automatiquement. Le seuil compte pour une autre raison : de nombreux opérateurs le surveillent, et l’écart entre le cours et le prix de revient détermine la facilité avec laquelle Strategy peut lever de nouveaux fonds pour d’autres achats.

Depuis le 7 novembre : le prix de revient des nouveaux acheteurs de bitcoin, à 75 700 dollars, a cédé

Samedi, notre analyse du prix de revient des nouveaux acheteurs expliquait que le bitcoin, à environ 75 900 dollars, se situait presque exactement au prix moyen payé par les investisseurs ayant acheté au cours des 155 jours précédents. Glassnode évaluait alors ce niveau à environ 75 700 dollars. Il n’a pas tenu : dimanche, le cours est tombé à 73 510 dollars, et lundi matin le plus bas du jour s’établissait à 73 750 dollars.

Deux choses ont changé depuis. D’abord, les deux prix de revient, celui des acheteurs à court terme et celui de Strategy, se situent désormais au-dessus du cours. Quiconque a acheté depuis juin accuse en moyenne une légère perte. Ensuite, la semaine s’est achevée dimanche à 74 851 dollars. C’est la cinquième semaine de baisse d’affilée : depuis la clôture hebdomadaire du 4 octobre à 86 530 dollars, le bitcoin a perdu environ 13,5 %. La zone de 73 000 à 76 000 dollars, que nous décrivions samedi comme un support, a en revanche tenu. Sa borne inférieure n’a pas été enfoncée à ce stade.

Acheter du bitcoin ou racheter ses actions : Strategy a dépensé trois fois plus pour STRC

La déclaration du 2 novembre contient un second chiffre, plus révélateur de la situation que l’achat lui-même. La même semaine, Strategy a racheté 2 092 035 de ses propres actions de préférence de catégorie STRC pour 208,2 millions de dollars. STRC est une action de préférence perpétuelle à dividende variable, censée s’échanger autour d’une valeur nominale de 100 dollars. Lorsqu’elle cote en dessous, Strategy en rachète pour soutenir le cours. Sur la même période, 65,5 millions de dollars sont allés au bitcoin, soit à peine un tiers.

Les deux opérations ont été financées par la vente d’actions ordinaires nouvelles dans le cadre d’un programme dit at-the-market : Strategy a placé 1 178 552 actions MSTR pour un produit net de 164,0 millions de dollars. Sur ce montant, 65,5 millions de dollars sont allés au bitcoin et 98,5 millions de dollars à la réserve de trésorerie. Les actions de préférence STRF, STRK et STRD n’ont pas du tout été vendues cette semaine-là. Le mécanisme est simple : Strategy achète du bitcoin avec l’argent levé sur les marchés de capitaux. Plus l’action est valorisée par rapport au portefeuille de bitcoins, moins ce financement coûte cher. Si le bitcoin passe sous le prix de revient, cette voie renchérit, car chaque nouvel actionnaire achète une part d’un portefeuille en moins-value.

Pour le cours du bitcoin, cela signifie que l’acheteur qui injectait régulièrement des milliards sur le marché en 2024 et 2025 ne mobilise plus actuellement que quelques dizaines de millions. À titre de comparaison, Strategy annonçait le 12 octobre 250 bitcoins pour 21,5 millions de dollars. La demande issue de cette source n’a pas disparu, mais elle est trop faible pour enrayer à elle seule une tendance baissière.

Une réserve de 4,79 milliards de dollars : pourquoi les dividendes de Strategy sont couverts pour l’instant

La crainte qui vient naturellement à l’esprit face à un portefeuille en moins-value est la suivante : Strategy doit-elle vendre pour honorer ses engagements ? La déclaration à la SEC y répond par des chiffres. Strategy dispose de sa propre réserve en dollars, destinée selon l’entreprise aux dividendes des actions de préférence et aux intérêts de sa dette. Au 1er novembre, cette réserve s’élevait à 4,79 milliards de dollars, auxquels s’ajoutaient 132,7 millions de dollars de liquidités disponibles. Dans la semaine close le 1er novembre, Strategy a versé 43,4 millions de dollars de dividendes privilégiés prélevés sur la réserve.

En extrapolant ce montant hebdomadaire, la réserve suffirait sur le papier pour un peu plus de deux ans. Le calcul est grossier, car les dividendes ne tombent pas chaque semaine pour le même montant et le taux de STRC peut changer chaque mois. Il donne toutefois un ordre de grandeur : d’après les chiffres déclarés, une vente forcée de bitcoins pour payer des dividendes n’est pas imminente. Qui lit sur les forums crypto que Strategy sera « liquidée » dès que le cours passera sous son prix de revient confond une moins-value comptable avec un crédit soumis à un appel de marge.

Niveaux du bitcoin sur le graphique : moyenne à 50 semaines, moyenne à 200 jours et plus bas de la semaine

Le prix de revient de Strategy coïncide presque avec un second niveau. Selon les données de Binance, la moyenne des 50 dernières clôtures hebdomadaires se situe vers 75 535 dollars, à seulement 84 dollars au-dessus du prix de revient. La moyenne à 50 semaines mesure la tendance de moyen terme ; pour de nombreux analystes techniques, une clôture hebdomadaire en dessous signale que la tendance haussière à l’œuvre depuis l’été est rompue. La clôture hebdomadaire de dimanche, à 74 851 dollars, s’est située juste en dessous.

À la baisse, le niveau suivant est la moyenne mobile à 200 jours, soit la moyenne des clôtures quotidiennes des 200 derniers jours. Elle passe lundi vers 73 220 dollars, comme l’indiquait déjà, à 73 170 dollars, notre point sur le cours du bitcoin de lundi matin. Vient ensuite le plus bas hebdomadaire de dimanche, à 73 510 dollars, juste au-dessus de la moyenne. Ensemble, ces deux valeurs forment le support mis à l’épreuve cette semaine.

À la hausse, les obstacles sont clairement répartis. D’abord le double seuil formé par le prix de revient et la moyenne à 50 semaines, entre 75 451 et 75 535 dollars, puis la moyenne à 100 jours vers 77 350 dollars et enfin la moyenne à 50 jours vers 81 820 dollars. Selon CoinGecko, le plus haut sur 24 heures s’établissait à 76 106 dollars et le plus bas à 73 709 dollars. Le bitcoin oscille donc précisément dans la zone en jeu.

Prévision du bitcoin pour les prochaines semaines : reconquête ou test des 69 335 dollars

Scénario 1 : une clôture quotidienne au-dessus de 75 535 dollars

Si le bitcoin clôture une journée, puis une semaine, de nouveau au-dessus du double seuil de 75 451 et 75 535 dollars, la cassure du week-end aura été un faux signal. L’objectif suivant serait la moyenne à 100 jours, vers 77 350 dollars. Un nouvel achat de Strategy pourrait servir de déclencheur, sans être décisif. L’essentiel serait que le cours ne prolonge pas la cinquième semaine de baisse d’une sixième.

Scénario 2 : la cassure de la moyenne à 200 jours

Si le bitcoin clôture une journée sous la moyenne à 200 jours, vers 73 220 dollars, et sous le plus bas de dimanche à 73 510 dollars, un espace s’ouvre à la baisse. La zone marquante suivante se situe au niveau de la sortie du 19 août : le bitcoin avait alors clôturé à 69 335 dollars, avant de bondir au-dessus de 78 000 dollars en deux jours. Entre 73 000 et 69 300 dollars, les échanges sont rares en données quotidiennes, car le cours a traversé rapidement cette fourchette en août. Ce type de vide est souvent comblé rapidement.

Notre avis sur le prix de revient de Strategy : un seuil de signal, pas un plancher

De l’avis de la rédaction, davantage d’éléments plaident pour un seuil de 75 451 dollars qui fonctionne comme un baromètre du sentiment plutôt que comme un support fiable. Les arguments : Strategy achète actuellement, en moyenne hebdomadaire, des bitcoins pour quelques dizaines de millions de dollars, alors que le volume d’échanges quotidien atteint environ 26 milliards de dollars selon CoinGecko. Un acheteur de cette taille ne peut guère défendre le cours sur un niveau donné. Dans le même temps, la semaine déclarée la plus récente a vu davantage d’argent affecté au soutien de sa propre action de préférence qu’au bitcoin. À l’inverse, la réserve de 4,79 milliards de dollars rend les ventes forcées improbables dans un avenir prévisible, et la société a déjà connu en août un rebond rapide depuis la même zone de cours. Notre conclusion : tant que la moyenne à 200 jours tient, la cassure du prix de revient est un signal d’alerte, pas un retournement de tendance. Si elle cède à son tour, le second scénario gagne nettement en poids. Nous n’en tirons aucune recommandation d’achat ou de vente.

Bitcoin ou action Strategy : délai de détention contre prélèvement forfaitaire en Allemagne

Pour les investisseurs en Allemagne, détenir directement du bitcoin ou investir via l’action Strategy fait une grande différence sur le plan fiscal. Les gains sur le bitcoin relèvent des opérations de cession privées. Si vous vendez dans les douze mois suivant l’achat, le gain est imposable, dès lors que l’ensemble des plus-values de cession privées de l’année atteint le seuil d’exonération de 1 000 euros. Une fois le délai de détention écoulé, le gain est exonéré. Notre point sur le délai de détention des cryptos résume l’état du débat politique autour de cette règle.

Si vous avez acheté depuis juin à des cours plus élevés et que vous êtes aujourd’hui en perte, une vente pendant le délai vous permet d’imputer cette perte sur les gains d’autres opérations de cession privées de la même année. Cela ne fonctionne pas avec des plus-values sur actions ou des intérêts. Pour l’action Strategy, c’est l’inverse : les plus-values sont toujours soumises au prélèvement forfaitaire de 25 %, majoré de la contribution de solidarité, il n’existe pas de délai de détention, et les moins-values sur actions ne s’imputent que sur des plus-values sur actions. Pour documenter proprement les dates d’achat et les prix d’entrée, il vaut la peine de consulter notre comparatif des logiciels fiscaux crypto.

Le bitcoin à 74 000 dollars : il faut repasser 75 535 dollars pour inverser la tendance

1. Notez les niveaux : programmez des alertes de cours à 75 535 dollars (moyenne à 50 semaines) et à 73 220 dollars (moyenne à 200 jours). Les plateformes proposant des alertes et des frais réduits figurent dans notre comparatif des meilleures plateformes crypto.
2. Échelonnez vos entrées plutôt que de parier : si vous souhaitez constituer une position en bitcoin au cours d’une série de cinq semaines de baisse, répartissez vos achats sur plusieurs dates. Notre présentation des plans d’épargne en bitcoin montre comment automatiser cette démarche.
3. Séparez compte-titres et portefeuille : détenir l’action Strategy plutôt que du bitcoin suppose un compte-titres et une fiscalité différente. Les prestataires qui proposent les deux sous un même toit sont comparés dans notre sélection des meilleurs courtiers crypto.

(Au 9 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)