Coinglass expliqué : ce que montre la heatmap des liquidations et où s’arrête sa fiabilité

Coinglass est un site de données gratuit consacré aux dérivés crypto. Pour le bitcoin, l’ether et des centaines d’autres cryptomonnaies, il réunit trois chiffres absents de tout tableau de cotation : le montant engagé dans des contrats à terme ouverts (open interest), qui paie qui en ce moment (taux de financement) et où des positions à effet de levier sont liquidées d’office (liquidations). Une fois compris le lien entre ces trois valeurs, on lit autrement chaque titre sur une « vague de liquidations ». Avec les données du 12 novembre 2026, ce guide montre ce qu’affichent les pages de Coinglass, comment les lire et où s’arrête la fiabilité de son graphique le plus connu, la heatmap des liquidations.

Le point de départ, c’est le marché lui-même : le bitcoin est passé jeudi, en 24 heures, d’un peu plus de 74 500 à environ 71 500 dollars. Ce type de mouvement passe aujourd’hui en grande partie par les contrats perpétuels, des contrats à terme sans date d’échéance. C’est précisément là qu’intervient Coinglass. Pour vous, investisseur, l’outil est utile même si vous ne recourez jamais à l’effet de levier : les données de dérivés révèlent la part d’argent emprunté sur le marché et la vulnérabilité du cours aux variations brutales.

Qu’est-ce que Coinglass et d’où viennent les données ?

Coinglass collecte les données de marché publiques des grandes plateformes de dérivés et les juxtapose. Parmi elles figurent des plateformes centralisées comme Binance, OKX ou Bybit, mais aussi des plateformes décentralisées comme Hyperliquid, qui tiennent leurs positions directement sur la blockchain. Coinglass n’exerce elle-même aucune activité de négociation : le site est un agrégateur, un service qui rassemble des chiffres issus de nombreuses sources en une vue d’ensemble.

Cela a des conséquences sur la précision. Chaque plateforme publie ses valeurs à son propre rythme et dans sa propre unité, certaines en contrats, d’autres en jetons, d’autres en dollars. Coinglass convertit tout en dollars et additionne. De petits écarts entre Coinglass et la plateforme elle-même sont donc normaux. Un coup d’œil à la source montre la taille de chaque composante : jeudi soir, Hyperliquid comptait des contrats bitcoin ouverts portant sur environ 39 200 BTC, soit quelque 2,8 milliards de dollars pour un cours d’environ 71 500 dollars. Sur le contrat perpétuel BTC-USDT d’OKX, environ 37 200 BTC, soit 2,7 milliards de dollars, étaient ouverts au même moment. Ces deux contrats suffisent à dépasser 5 milliards de dollars.

Pour comparer Coinglass à d’autres outils, notre comparatif des plateformes d’analyse crypto indique quels services fournissent des données on-chain, des données de dérivés ou les deux, et à quel prix.

L’open interest sur Coinglass : combien de levier le marché porte

L’open interest (OI), ou encours, est la valeur totale des contrats à terme ouverts qui n’ont pas encore été clôturés. Chaque contrat a un côté acheteur (long) et un côté vendeur (short), mais il n’est compté qu’une fois. Quand l’open interest augmente, de l’argent frais s’engage dans des paris sur le cours. Quand il baisse, les intervenants ferment leurs positions ou les voient fermées.

Sur la page de Coinglass consacrée à l’open interest, on voit la valeur totale par cryptomonnaie, la répartition par plateforme et un historique sur des heures, des jours ou des mois. La lecture suit une grille simple :

• Cours en hausse, OI en hausse : de nouvelles positions longues portent la hausse. La tendance a le vent en poupe, mais devient plus fragile, car davantage d’argent emprunté est engagé.
• Cours en hausse, OI en baisse : des positions courtes sont rachetées ou fermées d’office. Un tel short squeeze dure souvent peu, faute d’argent frais.
• Cours en baisse, OI en hausse : les intervenants ouvrent de nouvelles positions courtes. La pression vient de paris actifs contre le marché.
• Cours en baisse, OI en baisse : les positions longues abandonnent ou sont liquidées. C’est le schéma typique d’une vague de ventes qui purge le levier du marché.

Un exemple tiré des données d’OKX : l’open interest total des contrats bitcoin y atteignait 3,61 milliards de dollars le 5 novembre et est monté à 3,87 milliards de dollars le 12 novembre, alors que le cours n’a guère progressé sur la période. Plus de levier avec un cours qui stagne signifie que la prochaine forte variation touchera davantage de positions susceptibles de l’amplifier. La façon dont nous décrivions déjà ce schéma en septembre après un short squeeze figure dans l’article L’open interest grimpe après le short squeeze.

Open interest en dollars ou en jetons ?

Coinglass affiche par défaut l’open interest en dollars. Cela fausse la lecture : si le cours du bitcoin augmente de 10 %, l’OI en dollars augmente aussi de 10 % sans qu’un seul nouveau contrat ait été ouvert. Passez donc, dès que possible, à l’affichage en jetons. C’est le seul moyen de voir si de nouvelles positions ont réellement été ouvertes.

Le taux de financement expliqué : qui paie qui sur les contrats perpétuels

Le taux de financement (funding rate) est un montant versé à intervalles fixes entre le côté long et le côté short des contrats perpétuels. Ce paiement maintient le prix du contrat perpétuel près du cours au comptant, car un perpétuel n’a pas d’échéance à laquelle les deux prix se rejoindraient forcément. Si le contrat cote au-dessus du comptant, le taux est positif et les positions longues paient les courtes. S’il cote en dessous, il est négatif et ce sont les positions courtes qui paient.

Coinglass présente les taux par plateforme et par cryptomonnaie dans un tableau coloré : vert et élevé signifie que de nombreux intervenants parient sur la hausse et paient pour cela. Rouge et négatif signifie que les positions courtes dominent. Un taux moyen pondéré sur toutes les plateformes résume la situation en un chiffre.

À quelle fréquence est-il versé et combien coûte-t-il ?

Le rythme varie selon la plateforme, et c’est là que se produisent la plupart des erreurs de lecture. OKX règle toutes les huit heures. Selon sa propre documentation sur le taux de financement, Hyperliquid règle toutes les heures, applique un taux de base de 0,01 % par huit heures (0,00125 % par heure) et plafonne le taux à 0,5 % par heure. Si vous comparez des plateformes sur Coinglass, vérifiez donc que le tableau est ramené à la même période.

Vous pouvez estimer les coûts vous-même. Une position longue de 10 000 dollars à un taux de 0,01 % par huit heures coûte un dollar par règlement, trois dollars par jour et, en rythme annuel, environ 1 095 dollars, près de 11 % de la taille de la position. Hyperliquid indique lui-même 11,6 % par an pour son taux de base, ce qui correspond à cet ordre de grandeur. Un calcul détaillé avec exemples figure dans notre guide Calculer le taux de financement des contrats perpétuels.

Ce que disent les taux actuels du sentiment

Le 12 novembre, les taux étaient proches de leur niveau de base neutre. Sur OKX, le contrat bitcoin affichait jeudi après-midi 0,0074 % par huit heures ; la semaine précédente, le taux avait oscillé entre légèrement négatif (le 7 novembre) et 0,01 %. Hyperliquid se situait exactement au taux de base pour le bitcoin, l’ether et le Solana. Dans le même temps, OKX comptait 3,28 comptes en position longue pour un compte en position courte, contre 2,43 une semaine plus tôt. De nombreux petits comptes parient donc sur un rebond sans devoir payer de prime pour cela. Ce n’est pas un signal d’achat : une répartition déséquilibrée des comptes alors que le cours baisse montre seulement de quel côté tomberaient les liquidations en cas de coup dur.

Liquidations sur les contrats à terme crypto : ce que compte Coinglass

Une liquidation est la fermeture d’office d’une position à effet de levier par la plateforme. Elle intervient lorsque la garantie déposée, la marge, ne suffit plus à couvrir la perte. Pour une position longue avec un levier de dix ouverte à 71 500 dollars, une baisse d’un peu moins de 10 % suffit : selon la marge de maintien de la plateforme, le prix de liquidation se situe alors vers 64 700 dollars. Avec un levier de vingt, une baisse d’un peu moins de 5 % suffit.

Sur sa page dédiée aux liquidations, Coinglass indique le volume fermé d’office au cours des 1, 4, 12 et 24 dernières heures, réparti entre positions longues et courtes, par plateforme et par cryptomonnaie. Ces chiffres apparaissent presque chaque jour dans l’actualité, par exemple sous la forme « 1,54 milliard de dollars de liquidations », dont nous avons rendu compte le 30 octobre dans l’article Liquidations sur le marché crypto et appels de marge.

Pourquoi les chiffres de liquidation sont plutôt un plancher

Toutes les plateformes ne signalent pas chaque fermeture d’office en temps réel. Certaines plateformes centralisées ne publient qu’une partie de leurs liquidations ou les regroupent. Le total affiché par Coinglass est donc davantage une borne inférieure qu’une valeur exacte. Il convient bien pour la direction (davantage de positions longues ou courtes touchées), moins pour le montant précis.

Cascade de liquidations : comment les ventes forcées déclenchent un krach

Une cascade de liquidations est une réaction en chaîne : la plateforme vend sur le marché la position d’un acheteur liquidé, le cours baisse encore et le groupe suivant de positions atteint son prix de liquidation. Une baisse de 3 % peut ainsi atteindre 8 ou 10 % en quelques minutes. Ce sont précisément ces zones que la heatmap des liquidations tente de rendre visibles à l’avance.

La heatmap des liquidations de Coinglass : comment lire les couleurs

La heatmap des liquidations est le graphique le plus connu du site. Le temps défile sur l’axe horizontal, le cours sur l’axe vertical, et chaque zone de prix est colorée selon le volume estimé de liquidations. Dans son propre guide de la heatmap, Coinglass décrit l’échelle comme un dégradé allant du violet pour une faible densité au jaune clair pour une densité élevée. Les périodes vont de douze heures à un an.

Les bandes jaunes au-dessus du cours correspondent à des liquidations possibles de positions courtes, celles situées en dessous à des positions longues. Coinglass qualifie ces zones de « zones magnétiques », car, selon le prestataire, le cours tend à les rejoindre : là où se trouvent de nombreux stops et fermetures d’office, il y a de la liquidité, et les grands intervenants recherchent la liquidité. Seul le principe est établi, pas une relation fixe.

Comment la heatmap est calculée

La heatmap ne montre pas de véritables ordres. Il s’agit d’une estimation. Selon Coinglass, elle calcule à partir du volume d’échanges, des niveaux de levier courants et d’autres données de marché les endroits où des positions seraient probablement liquidées. Aucun observateur extérieur ne voit avec quel levier un intervenant donné est réellement entré. Le graphique suppose donc que les positions se répartissent sur des niveaux répandus comme 10, 25, 50 ou 100 fois et en déduit les zones.

Les limites de la heatmap des liquidations : une estimation, pas un carnet d’ordres

Coinglass écrit elle-même que les valeurs de la heatmap représentent une intensité relative et que les liquidations effectivement déclenchées peuvent être inférieures à celles affichées. C’est la phrase la plus importante sur l’ensemble du graphique. Une bande jaune clair à 68 000 dollars ne signifie pas qu’une somme précise y sera liquidée. Elle signifie seulement qu’on peut y attendre davantage de liquidations que dans d’autres zones, si les hypothèses du modèle se vérifient.

Trois points limitent encore sa portée :

• Les positions évoluent en permanence. Les intervenants rechargent leur marge, ferment plus tôt ou placent leurs propres stops. Une zone très lumineuse le matin peut avoir disparu le soir.
• Les hypothèses de levier sont forfaitaires. Si de nombreux intervenants entrent avec un levier plus faible que ne le suppose le modèle, les vrais prix de liquidation sont plus éloignés.
• Toutes les plateformes ne sont pas couvertes de la même façon. Les plateformes décentralisées publient ouvertement leurs positions, les centralisées seulement en partie.

Coinglass recommande elle-même de combiner la heatmap avec la profondeur de marché et l’open interest. C’est l’approche raisonnable : le graphique vous montre où la situation pourrait se tendre, pas où va le cours.

Ratio long/short et autres indicateurs de Coinglass en un coup d’œil

Au-delà des trois grandes valeurs, Coinglass propose une série d’autres affichages. Les plus importants pour débuter :

• Ratio long/short : le rapport entre comptes ou volumes en position longue et en position courte, généralement par plateforme. Une valeur supérieure à 1 signifie davantage de positions longues. Les valeurs fondées sur les comptes donnent à chaque petit investisseur le même poids qu’à un grand intervenant.
• Liquidation map : une vue en barres de la même estimation que la heatmap, mais seulement pour l’instant présent, cumulée par niveau de prix.
• Base et prime des contrats à terme : l’écart entre le prix à terme et le cours au comptant pour les contrats à échéance, une mesure de la confiance des investisseurs institutionnels.
• Flux des ETF : entrées et sorties quotidiennes des ETF au comptant américains sur le bitcoin et l’ether.
• Options : positions ouvertes et prix de max pain, auquel la plupart des options expireraient sans valeur.

Pour l’évolution du cours elle-même, Coinglass n’est pas nécessaire. Le cours actuel et les graphiques des grandes cryptomonnaies figurent sur notre page graphiques crypto.

Utiliser Coinglass en Allemagne et dans l’UE : dérivés, réglementation et risque

Coinglass est librement accessible, sans compte et sans frais pour les fonctions de base. Un abonnement payant donne accès à des périodes plus fines, à des alertes et à une interface de programmation pour vos propres analyses. Consulter les données ne pose aucun problème en Allemagne, car Coinglass est un service d’information et non une plateforme de négociation.

Il en va autrement pour la négociation. Les contrats perpétuels à fort effet de levier sont surtout proposés sur des plateformes situées hors du cadre réglementaire de l’UE. Dans l’UE, les dérivés sur cryptoactifs ne relèvent pas du règlement MiCA, mais des règles applicables aux instruments financiers, et des plafonds de levier stricts s’appliquent aux investisseurs particuliers pour les contrats financiers avec paiement d’une différence (CFD) sur cryptoactifs. Les prestataires qui proposent des contrats à terme crypto dans ce cadre sont réunis dans notre guide Plateformes de futures crypto dans l’UE.

Le risque est l’essentiel. Avec un effet de levier, vous pouvez perdre toute votre mise en quelques minutes, et une cascade de liquidations ne se soucie pas de la justesse de votre analyse.

Coinglass au quotidien : trois valeurs plutôt qu’un titre

Les utilisateurs réguliers de Coinglass lisent le marché à partir de la combinaison des valeurs ; un chiffre isolé suffit rarement. Des taux de financement nettement positifs, un open interest en forte hausse et des bandes jaunes denses juste sous le cours signalent un marché acheteur en surchauffe, exposé à un repli rapide. Des taux négatifs, un open interest en recul et des zones lumineuses au-dessus du cours évoquent au contraire un marché déjà largement purgé de son levier. Le 12 novembre, le tableau était contrasté : des taux neutres, un open interest en légère hausse et une majorité de comptes acheteurs alors que le cours baissait.

Trois étapes vous aident à utiliser ces données à bon escient :

1. Choisir le bon outil : pour un coup d’œil rapide, la version gratuite de Coinglass suffit. Pour y ajouter des données on-chain, comparez les services dans le comparatif des plateformes d’analyse.
2. Connaître sa plateforme : avant de négocier avec effet de levier, vérifiez les frais, le rythme de financement et les règles de liquidation. Les prestataires décentralisés figurent dans le comparatif des perp DEX.
3. Fixer ses règles avant que le marché ne se retourne : stops et tailles de position se décident avant l’entrée. Pour automatiser cela, des outils figurent dans le comparatif des bots de trading crypto.

(Au 12 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)