320 millions de dollars sortent des ETF Ethereum, dont 299 chez BlackRock : plus que les fonds Bitcoin

Les ETF crypto américains ont perdu 610,7 millions de dollars nets au cours de la semaine du 12 au 16 octobre 2026. L'essentiel provient des fonds Ethereum plutôt que des fonds Bitcoin : 320,1 millions de dollars en sont sortis, dont 299 millions d'un seul produit, l'iShares Ethereum Trust de BlackRock. Cela représente 93,4 % de la totalité des sorties Ethereum pour un seul fonds.

Cette répartition est le véritable enseignement de la semaine. Un chiffre comme « 320 millions de dollars de sorties » évoque un mouvement de retrait massif de nombreux investisseurs. Lorsque 93 % proviennent d'un seul produit, la lecture change : une grosse position s'est déplacée, tandis que le marché dans son ensemble n'a guère bougé. Si vous détenez des cryptos en Allemagne, cela change la manière de lire ce chiffre, et cela ne change rien au fait que ces fonds contribuent à fixer le prix que vous payez à l'achat.

La semaine en chiffres : 610,7 millions de dollars sortis de cinq groupes de fonds

La base de calcul est constituée des données quotidiennes de Farside Investors, que crypto.news a agrégées pour les cinq groupes de fonds suivis. Sur les cinq séances de la semaine, les sorties nettes atteignent 610,7 millions de dollars. La semaine précédente, du 5 au 9 octobre, elles s'élevaient encore à 1,2863 milliard de dollars. Les sorties hebdomadaires ont donc à peu près diminué de moitié, de 52,5 % exactement.

C'est le premier point que le titre escamote : en valeur absolue, la semaine a été nettement plus calme que la précédente. Qui ne retient que les 610,7 millions tient le mois d'octobre pour une escalade. Les sorties se sont en réalité atténuées.

ETF Ethereum : 320,1 millions de dollars de sorties, dont 299 d'un seul fonds

Du côté des fonds Ethereum, les sorties nettes totalisent 320,1 millions de dollars. Ethereum cotait environ 2 422 dollars dimanche matin, en baisse de 3,6 % sur sept jours.

La ventilation par émetteur est d'une rare asymétrie :

• BlackRock, iShares Ethereum Trust (ETHA) : 299 millions de dollars de sorties
• Grayscale Ethereum Trust (ETHE) : 18,3 millions de dollars de sorties
• Grayscale Ethereum Mini Trust : 12,4 millions de dollars de sorties
• Franklin Templeton (EZET) : 0,9 million de dollars de sorties
• Fidelity (FETH) : 10,5 millions de dollars d'entrées

Ce que montrent les chiffres des autres émetteurs

En retirant BlackRock, il reste environ 21 millions de dollars de sorties nettes pour tous les autres fonds Ethereum réunis, et l'un d'eux, Fidelity, a même collecté de l'argent la même semaine. Ce n'est pas l'image d'investisseurs qui se dirigent ensemble vers la sortie. C'est celle d'une grosse position en cours de réduction, pendant que le reste du peloton bougeait à peine.

Les données de flux ne disent pas qui se trouve derrière ce mouvement. Elles indiquent combien d'argent entre dans un fonds et en sort, pas qui le déplace. Attribuer l'opération à un investisseur précis relèverait ici de la spéculation.

Les ETF Bitcoin ont perdu 228,4 millions de dollars et signé pourtant la meilleure séance

Les fonds Bitcoin affichent 228,4 millions de dollars de sorties nettes, soit moins que les fonds Ethereum. Là aussi, BlackRock porte le plus gros poste : 165,4 millions de dollars sont sortis de l'iShares Bitcoin Trust (IBIT), 60,2 millions du FBTC de Fidelity, 7,6 millions du Grayscale Bitcoin Mini Trust et 4,1 millions du BTCO d'Invesco. Le MSBT de Morgan Stanley a enregistré 6,7 millions de dollars d'entrées et le BITB de Bitwise 2,2 millions.

Le mardi se distingue. Ce jour-là, les fonds Bitcoin ont collecté 175,7 millions de dollars, leur meilleure séance de la semaine. Bitcoin se situait autour de 82 100 dollars dimanche matin. Un total hebdomadaire lisse ces écarts ; ils comptent pour la mise en perspective, car ils montrent que la tendance a changé plusieurs fois au cours de la semaine.

Les sorties nettes expliquées : quand plus de parts sont rachetées qu'émises

Une sortie nette correspond à la différence entre l'argent nouvellement versé dans un fonds et celui que les investisseurs récupèrent en demandant le rachat de leurs parts. Lorsqu'elle devient négative, le fonds a perdu des actifs sur la période considérée.

Concrètement : un ETF au comptant, c'est-à-dire un fonds qui détient réellement la cryptomonnaie au lieu de la répliquer par des contrats à terme, doit vendre les avoirs correspondants en cas de rachats. Les sorties se traduisent ainsi par une véritable pression vendeuse sur le marché. C'est précisément pour cela que ces chiffres sont suivis par des investisseurs qui n'ont jamais détenu une part de fonds.

La réserve joue dans l'autre sens : une sortie ne dit rien du motif. Un arbitrage entre deux produits, une couverture, une prise de bénéfices et une sortie définitive se ressemblent dans les statistiques.

CoinShares recense 434 millions de dollars de sorties dans le monde

À côté des chiffres américains figure la statistique hebdomadaire de CoinShares, établie à l'échelle mondiale et selon un périmètre différent. Pour la semaine arrêtée au 16 octobre 2026, la maison annonce 434 millions de dollars de sorties nettes des produits de fonds crypto ; la série se trouve dans la section recherche de CoinShares.

Les deux chiffres ne se contredisent pas, ils mesurent des choses différentes. Les 610,7 millions portent sur cinq groupes de fonds américains et sur les séances du 12 au 16 octobre. Les 434 millions englobent des produits du monde entier, produits négociés en bourse européens compris, et une date d'arrêté légèrement différente. Qui met les deux valeurs côte à côte ne doit ni les additionner ni les opposer.

Le déclencheur ne vient pas du marché crypto : 3,7 % d'inflation

CoinShares attribue les sorties aux prix à la consommation américains. Le chiffre de septembre, publié par le ministère du Travail américain le 14 octobre, s'établit à 3,7 % sur un an. En août, il était de 3,4 %, alors que 3,6 % étaient attendus. Sur un mois, les prix ont augmenté de 0,6 %, portés surtout par l'énergie : l'essence a renchéri de 9,1 % en septembre, le poste énergie dans son ensemble de 5,2 % sur un mois et de 20,4 % sur un an.

L'inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, s'est révélée plus modérée, à 0,3 % sur un mois et 2,6 % sur un an, mais elle dépassait elle aussi le chiffre d'août de 2,4 %. Un jour plus tard sont venues s'ajouter des ventes de détail de 745 milliards de dollars, en hausse de 0,8 % sur un mois pour une attente de 0,3 %, ainsi que des prix à la production en hausse de 1,3 % sur un mois.

Ce que le marché anticipe pour la réunion d'octobre

Ces données plaident contre des baisses de taux. La banque centrale américaine avait relevé son taux directeur de 25 points de base en septembre, dans une fourchette de 3,75 à 4,00 %. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré le 13 octobre qu'une nouvelle hausse pourrait se justifier avant la fin de l'année. Sur la plateforme de prévision Polymarket, la probabilité de taux inchangés lors de la réunion d'octobre s'établissait autour de 75 % le 15 octobre, contre 25 % pour une hausse d'un quart de point. Ces indications et leur mise en perspective proviennent de l'analyse citée plus haut.

Pour les actifs crypto, c'est le scénario défavorable. Des taux qui montent ou restent élevés rendent les placements rémunérés plus attrayants et détournent les capitaux des classes d'actifs sans revenu courant. Que les sorties coïncident avec une semaine marquée par trois statistiques économiques désagréables n'est donc pas le fruit du hasard.

Solana, Zcash et Hyperliquid perdent ensemble 62,2 millions de dollars

Les groupes de fonds plus petits ont évolué dans le même sens. Les produits Solana ont vu sortir 25,5 millions de dollars, à chaque séance de la semaine, dont 18,8 millions pour le seul BSOL de Bitwise. La semaine précédente, le montant était de 25 millions de dollars : les sorties sont donc restées pratiquement stables. Les fonds Zcash ont perdu 19,2 millions de dollars et les produits Hyperliquid 17,5 millions, répartis entre BHYP pour 6,4 millions, THYP pour 8,5 millions et HYPG pour 2,6 millions de dollars. Au total, cela donne 62,2 millions de dollars.

L'enseignement qui se cache derrière : aucun groupe n'a servi de refuge à cet argent cette semaine. Une rotation entre cryptomonnaies prend une autre allure. À une sortie d'un côté répond alors une entrée de l'autre.

Les investisseurs en Allemagne n'achètent pas ces fonds américains

C'est ici que l'information devient pratique. Les fonds évoqués plus haut sont des ETF au comptant agréés aux États-Unis. En Allemagne, ils ne sont pas régulièrement accessibles aux particuliers, car il leur manque les informations sur les titres qu'exigent les règles de commercialisation de l'Union européenne. S'y ajoute le fait que le droit européen des fonds impose en principe la détention de plusieurs actifs : un produit adossé à une seule cryptomonnaie n'entre pas dans ce cadre.

Ce qui existe à la place, ce sont des titres de créance et des produits de matières premières négociés en bourse : des ETN et des ETP, le plus souvent adossés physiquement à la cryptomonnaie concernée et négociables auprès des banques dépositaires habituelles. Les voies qui vous sont ouvertes et ce qui les distingue figurent dans le panorama consacré aux ETF crypto en Allemagne.

Les chiffres américains vous concernent malgré tout. Les grands fonds opèrent sur les mêmes marchés au comptant que ceux où votre émetteur d'ETN couvre ses avoirs. Une pression vendeuse de plusieurs centaines de millions de dollars se répercute donc sur le prix, quelle que soit l'enveloppe dans laquelle vous avez investi.

ETN, ETP ou détention directe : l'enveloppe décide de la fiscalité

La seconde différence allemande est fiscale et pèse souvent, au fil des ans, plus lourd que les frais. Si vous détenez une cryptomonnaie directement, dans votre propre portefeuille ou sur un compte auprès d'une plateforme, elle relève de la cession privée au sens du paragraphe 23 de la loi allemande relative à l'impôt sur le revenu. Après un an de détention, le gain réalisé à la vente est exonéré d'impôt.

Pour un ETN, le traitement dépend de la construction du titre. De nombreux produits adossés physiquement prévoient un droit à la livraison de la cryptomonnaie déposée et sont donc eux aussi rangés par l'administration fiscale sous le paragraphe 23, avec le même délai d'un an. D'autres produits sans ce droit sont considérés comme une créance ; s'applique alors le prélèvement forfaitaire de 25 %, majoré de la contribution de solidarité et, le cas échéant, de l'impôt cultuel, et aucun délai de détention n'y change rien.

Pourquoi cette question se règle avant l'achat

Le classement ne peut pas être modifié après coup. Il figure dans la documentation produit de l'émetteur, généralement sous la mention du droit à la livraison. Deux titres portant sur la même cryptomonnaie peuvent être construits différemment sur ce point. Pour des montants élevés, le sujet relève d'un conseil fiscal ; la documentation des durées de détention est prise en charge par des outils fiscaux et de suivi de portefeuille qui consignent achats et ventes avec leur date.

Ce que les sorties ont produit jusqu'ici sur les cours

Le lien entre les flux de fonds et les cours existe, mais il est plus lâche que la couverture médiatique ne le suggère souvent. Ethereum a perdu environ 3,6 % sur sept jours, Bitcoin près de 1,5 %. Les deux valeurs se situent dans l'ordre de grandeur d'une variation hebdomadaire normale, alors que des centaines de millions de dollars sont sortis la même semaine.

Cela se comprend. Rapportés au volume d'échanges quotidien des deux plus grandes cryptomonnaies, quelques centaines de millions de dollars ne suffisent pas à porter le marché à eux seuls. Les flux de fonds renseignent sur le positionnement actuel des investisseurs institutionnels. Ils ne constituent pas un indicateur fiable pour les cours des prochains jours, et qui les utilise ainsi confond l'accompagnement avec la cause.

Les échéances qui détermineront la suite

Deux dates structurent les semaines à venir. La première est la réunion d'octobre de la banque centrale américaine, dont l'issue décide de la trajectoire des taux jusqu'à la fin de l'année et pour laquelle le marché anticipait dernièrement des taux inchangés. La seconde est la prochaine statistique hebdomadaire de CoinShares, qui dira si quatre semaines de sorties deviennent une série ou si la tendance s'inverse.

Pour interpréter le prochain chiffre, la répartition vaut mieux que le total. Si les sorties se concentrent de nouveau sur un seul produit, cela confirmera la lecture de cette semaine. Si elles se répartissent largement entre de nombreux émetteurs, le signal sera nettement plus sérieux.

ETF Ethereum : 93 % des sorties de la semaine proviennent d'un seul fonds

La semaine du 12 au 16 octobre n'a pas été une fuite collective, mais le mouvement d'une seule grosse position, sur fond d'une inflation de 3,7 %. Trois étapes en tirent quelque chose de concret :

1. Vérifiez l'enveloppe avant que le montant n'augmente. Établissez à partir de la documentation produit si votre ETN prévoit un droit à la livraison, et comparez les frais courants avec un achat direct sur une plateforme crypto réglementée. Sur plusieurs années, cette question pèse plus lourd que n'importe quelle statistique hebdomadaire.
2. Séparez vos achats du rythme de l'actualité. Qui constitue une position sur plusieurs mois n'a pas besoin de réagir à une statistique de fonds. Un rythme fixe à travers un plan d'épargne sort précisément cette décision de la semaine.
3. Adaptez la conservation à votre horizon de placement. Les avoirs destinés à rester plus d'un an n'ont pas leur place en permanence sur un compte de plateforme. Un portefeuille matériel sépare le portefeuille de long terme des avoirs de négoce.

(Au 18 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)