Do Kwon condamné à 15 ans de prison : le verdict Terra et les procédures en cours

Do Kwon, fondateur de Terraform Labs, purge une peine de 15 ans dans une prison américaine. Le juge Paul Engelmayer l’a condamné à New York le 11 décembre 2025, après que Kwon a plaidé coupable de fraude en août 2025. L’affaire portait sur l’effondrement du stablecoin TerraUSD (UST) et de la cryptomonnaie LUNA en mai 2022. Le ministère américain de la Justice chiffre le préjudice à environ 40 milliards de dollars ; des investisseurs du monde entier ont été touchés, y compris en Allemagne.

Cet article replace le jugement dans son contexte : comment le système Terra devait fonctionner et pourquoi il a échoué, ce que Kwon a reconnu devant le tribunal, quelles procédures sont encore en cours et ce que l’affaire signifie aujourd’hui pour les investisseurs. Le point essentiel pour vous : depuis le règlement européen MiCA sur les crypto-actifs, un stablecoin comme l’UST n’obtiendrait plus d’agrément dans l’Union européenne. Les prestataires disposant de cet agrément figurent dans notre comparatif des plateformes crypto réglementées.

Qui est Do Kwon ? Le fondateur de Terraform Labs, créateur du TerraUSD

Do Kwon, de son nom complet Kwon Do-hyeong, est un entrepreneur sud-coréen. En 2018, il fonde avec Daniel Shin la société Terraform Labs à Séoul, dont le siège sera ensuite transféré à Singapour. Terraform a développé la blockchain Terra, dont le produit phare était une famille de stablecoins. Un stablecoin est un jeton crypto dont le cours est censé être arrimé à une monnaie comme le dollar américain. Le plus connu d’entre eux était le TerraUSD, abrégé UST.

Kwon était une figure connue et polémique du secteur. Sur les réseaux sociaux, il traitait publiquement de pauvres ceux qui critiquaient son modèle, et ses partisans se faisaient appeler les « Lunatics ». Début 2022, le LUNA figurait parmi les dix premières cryptomonnaies par capitalisation, et l’UST était le troisième stablecoin derrière Tether et l’USDC.

TerraUSD et LUNA : le fonctionnement prévu du stablecoin algorithmique

L’UST se distinguait fondamentalement de stablecoins comme l’USDC, qui conservent en réserve un dollar ou une obligation d’État à court terme pour chaque jeton émis. L’UST était un stablecoin algorithmique. Autrement dit, l’arrimage au dollar devait être assuré par un mécanisme d’échange intégré au protocole, sans aucune réserve.

Ce mécanisme reposait sur le jeton jumeau LUNA. Contre un UST, on pouvait à tout moment obtenir l’équivalent d’un dollar en LUNA, et inversement. Si l’UST passait sous un dollar, les traders pouvaient l’acheter à bas prix, l’échanger contre un dollar de LUNA et empocher la différence. L’UST était alors détruit et de nouveaux LUNA étaient créés. Cet arbitrage devait ramener automatiquement le cours vers le dollar. Le fonctionnement des stablecoins adossés à de véritables réserves est expliqué dans notre guide sur le fonctionnement des stablecoins.

La faiblesse de cette architecture tenait au fait qu’elle ne fonctionnait que tant que le LUNA conservait lui-même une valeur. Dès que la confiance dans l’UST s’effondrait, de plus en plus de LUNA étaient créés, ce qui faisait baisser leur prix et affaiblissait encore davantage la confiance dans l’UST. Les spécialistes parlent de spirale de la mort.

La demande d’UST était surtout alimentée par Anchor Protocol, une plateforme de prêt sur Terra. Anchor promettait environ 19,5 % d’intérêts annuels sur les dépôts en UST. Une grande partie des UST y était donc placée, et de nombreux investisseurs considéraient le stablecoin comme une sorte de livret d’épargne à haut rendement.

L’effondrement de Terra en mai 2022 : comment l’UST a perdu son arrimage au dollar

Le 7 mai 2022, d’importantes sorties de capitaux ont frappé l’UST, dont une grande partie en provenance d’Anchor Protocol. Le cours est passé sous un dollar. La Luna Foundation Guard, une fondation proche de Terraform, avait auparavant acheté pour plusieurs milliards de dollars de bitcoin en guise de réserve d’urgence, qu’elle a alors vendus pour soutenir l’UST. Cela n’a pas suffi. En quelques jours, l’UST est tombé à quelques centimes, et le mécanisme d’échange a créé des milliers de milliards de nouveaux LUNA. Le cours du LUNA, encore supérieur à 100 dollars début avril, est tombé pratiquement à zéro.

L’effondrement a déclenché une réaction en chaîne. Dans les semaines suivantes, le fonds crypto Three Arrows Capital et des plateformes de prêt comme Celsius et Voyager ont fait faillite, et l’année 2022 s’est achevée sur la chute de la plateforme FTX. Le réseau Terra a continué sous le nom de Terra Classic avec le jeton LUNC, tandis que Terraform lançait une nouvelle blockchain avec un nouveau jeton LUNA. Pour vérifier vous-même l’historique de cours d’un stablecoin, notre guide pour reconnaître un depeg recense les signaux d’alerte.

Do Kwon en fuite : mandat d’arrêt en Corée du Sud et arrestation au Monténégro

En septembre 2022, un tribunal de Séoul a émis un mandat d’arrêt contre Kwon pour infraction à la loi sud-coréenne sur les marchés de capitaux. Kwon ne se trouvait déjà plus en Corée du Sud. En mars 2023, il a été arrêté à l’aéroport de Podgorica, au Monténégro, alors qu’il tentait de quitter le pays avec un faux passeport. Un tribunal monténégrin l’a condamné à quatre mois de prison pour faux et usage de faux.

Le différend sur son extradition s’est ensuite prolongé pendant près de deux ans, les États-Unis comme la Corée du Sud la réclamant. Le 31 décembre 2024, Kwon a finalement été extradé vers les États-Unis. En janvier 2025, il a d’abord plaidé non coupable des neuf chefs d’accusation devant le tribunal fédéral de Manhattan.

Plaider-coupable et condamnation : 15 ans de prison pour fraude dans l’affaire Terra

Le 12 août 2025, Kwon a changé de ligne et plaidé coupable de deux chefs : association de malfaiteurs en vue de commettre une fraude et fraude électronique (wire fraud). Devant le tribunal, il a reconnu avoir trompé les investisseurs en 2021 sur la manière dont l’arrimage de l’UST au dollar avait été rétabli après une précédente chute du cours. Ce n’était pas l’algorithme qui avait alors sauvé le cours, mais une société de trading qui achetait massivement de l’UST en coulisses. Il a déclaré mot pour mot devant le tribunal : « I made false statements about how the peg was restored, and the role of another firm. » C’est précisément cette prétendue capacité d’autoréparation du système qui avait incité de nombreux investisseurs à faire confiance à l’UST.

L’accord prévoyait que Kwon abandonne environ 19,3 millions de dollars ainsi que d’autres actifs. Le parquet s’est engagé à ne pas requérir plus de douze ans de prison. Les avocats de Kwon demandaient cinq ans au maximum.

Le 11 décembre 2025, le juge Engelmayer est allé au-delà des deux réquisitions et a prononcé 15 ans de prison. Selon les comptes rendus d’audience parus dans la presse, il a qualifié la proposition de la défense de « utterly unthinkable », c’est-à-dire de totalement impensable. Les mois passés en détention au Monténégro seront déduits. Dans son communiqué sur le jugement, le ministère américain de la Justice présente Kwon comme l’instigateur d’une fraude de 40 milliards de dollars. Nous avions rendu compte en novembre 2025 de sa demande d’une peine clémente.

Accord de 4,47 milliards de dollars avec la SEC : la procédure civile contre Terraform Labs

Parallèlement à la procédure pénale, le gendarme boursier américain, la SEC, avait engagé une action. En avril 2024, un jury new-yorkais a jugé Terraform Labs et Kwon responsables d’avoir trompé les investisseurs. En juin 2024, tous deux ont conclu avec la SEC un accord portant sur des paiements d’environ 4,47 milliards de dollars au total, dont quelque 204 millions de dollars à la charge personnelle de Kwon. Les détails figurent dans notre article de juin 2024 sur le versement de 4,5 milliards de dollars de Do Kwon à la SEC.

Une grande partie de cette somme n’existe que sur le papier. Terraform Labs s’était déjà déclarée en faillite aux États-Unis en janvier 2024 et est en cours de liquidation depuis. L’actif de la faillite sert d’abord à régler les créances reconnues des créanciers, la SEC passant après eux. En mars 2025, la liquidation a ouvert un portail en ligne permettant aux investisseurs lésés de déclarer leurs pertes crypto. Selon les éléments de la procédure, le délai de déclaration a expiré fin avril ou mi-mai 2025, selon les sources.

Procédures en Corée du Sud : ce qui attend Do Kwon après sa peine aux États-Unis

Le jugement américain ne clôt pas l’affaire. Le parquet sud-coréen mène sa propre enquête et maintient ses poursuites. Selon des informations en provenance de Séoul, Kwon y encourt plus de 30 ans de prison en cas de condamnation ; les chiffres avancés dans la presse varient entre 30 et 40 ans. Le parquet américain s’est engagé à ne pas s’opposer à un transfèrement vers la Corée du Sud dès que Kwon aura purgé la moitié de sa peine. Un tel transfèrement doit être décidé par les deux gouvernements.

MiCA et stablecoins algorithmiques : pourquoi l’UST n’obtiendrait pas d’agrément dans l’UE aujourd’hui

L’effondrement de Terra est survenu en pleine négociation du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, MiCA. Ses règles relatives aux stablecoins s’appliquent depuis fin juin 2024, et l’ensemble du règlement depuis fin 2024. MiCA distingue deux catégories : les jetons de monnaie électronique, arrimés à une seule monnaie officielle, et les jetons se référant à un ou des actifs, adossés à un panier de valeurs. Seuls des émetteurs agréés peuvent émettre les uns et les autres, et tous deux exigent une réserve qui couvre la valeur des jetons émis et qui est conservée séparément.

Une construction comme l’UST, qui prétendait maintenir son cours uniquement par un algorithme et un second jeton au cours libre, ne remplit pas ces exigences. Concrètement, si une plateforme dans l’UE vous propose un stablecoin assorti d’un rendement élevé, vérifiez qui l’émet, si l’émetteur dispose d’un agrément MiCA et à quoi ressemble la réserve. Un panorama des stablecoins autorisés sous MiCA et des plateformes où les négocier figure dans notre comparatif des stablecoins.

Pertes sur Terra et fiscalité : ce que les investisseurs en Allemagne doivent savoir

De nombreux investisseurs en Allemagne ont perdu beaucoup d’argent avec l’UST et le LUNA en 2022. Sur le plan fiscal, ces pertes obéissent aux mêmes règles que les plus-values de cessions privées au sens de l’article 23 de la loi allemande sur l’impôt sur le revenu. Les pertes réalisées sur des ventes intervenues moins d’un an après l’achat peuvent être imputées sur les plus-values d’autres cessions privées de la même année et, si celles-ci ne suffisent pas, reportées sur les années suivantes. Encore faut-il que la perte ait été constatée dans la déclaration de l’année où elle est survenue.

Ceux qui n’ont pas vendu leurs LUNA ou leurs UST à l’époque et détiennent encore aujourd’hui des LUNC ou des USTC ont en règle générale dépassé le délai d’un an. Une vente après plus d’un an est exonérée, et la perte n’est alors plus utilisable fiscalement non plus. Pour examiner un cas particulier, le recours à un conseiller fiscal est utile ; pour documenter tous les achats et ventes, un outil de suivi de portefeuille fait l’affaire.

Do Kwon et Terra : 15 ans de prison, mais pas de remboursement pour les investisseurs

Le jugement contre Do Kwon clôt la procédure pénale aux États-Unis, mais il ne rend pas l’argent perdu. L’affaire montre avant tout une chose : un stablecoin n’est stable qu’à hauteur de ce qui le garantit, et un rendement élevé sur un jeton prétendument sûr adossé au dollar est un signal d’alerte. Trois mesures vous aident aujourd’hui à limiter le risque.

1. Ne passer que par des prestataires agréés : vérifiez dans notre comparatif des meilleures plateformes crypto lesquelles disposent d’un agrément MiCA.
2. Documenter pertes et plus-values : un outil issu de notre comparatif des logiciels fiscaux crypto enregistre chaque vente avec sa date et son cours.
3. Envisager la conservation en propre : si vous ne souhaitez pas laisser vos cryptomonnaies sur une plateforme, notre comparatif des portefeuilles matériels présente des appareils adaptés.

(Au 10 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)