PnL en trading: la ganancia realizada cuenta para Hacienda, la no realizada solo en pantalla

PnL significa «profit and loss», es decir, ganancia o pérdida. En trading, el indicador muestra cuánto dinero aporta o cuesta una posición en este momento. Lo decisivo es una diferencia que muchas pantallas solo muestran en letra pequeña: el PnL realizado es el resultado de una operación cerrada, mientras que el PnL no realizado es un mero valor contable que cambia con cada movimiento del precio. Solo la ganancia realizada llega a tu cuenta, y en Alemania solo ella cuenta para Hacienda.

Si operas con criptomonedas como Bitcoin en un exchange, ves el PnL en cada resumen de posiciones, a menudo en verde o rojo y con un porcentaje. Esta guía explica cómo se forma la cifra, qué costes a menudo todavía no incluye y cómo evaluar con honestidad tu propio rendimiento como trader. Las herramientas que se encargan de ello figuran en nuestra comparativa de plataformas de análisis cripto.

¿Qué significa PnL en trading?

El significado de PnL se explica rápido: el PnL es la diferencia entre el valor de una posición hoy y el precio que pagaste al entrar. La abreviatura procede del lenguaje contable: en inglés, la cuenta de pérdidas y ganancias se llama «Profit and Loss Statement» o «Income Statement». En trading, sin embargo, PnL se refiere casi siempre al resultado de operaciones concretas o de una cuenta entera, no a las cuentas anuales de una empresa. Algunas plataformas escriben también «P&L» o «P/L»; significa lo mismo.

Un exchange suele mostrarte varios valores de PnL a la vez. El PnL diario mide la variación desde medianoche, el PnL de la posición la variación desde tu entrada, y el total PnL agrupa todas las posiciones y a menudo también las operaciones ya cerradas. A qué periodo se refiere suele indicarse solo en la letra pequeña o en un icono de información junto a la cifra. Léelo antes de sacar conclusiones de un número verde.

PnL realizado y no realizado: venta frente a valor contable

El PnL no realizado (también floating PnL o ganancia abierta) es la ganancia o pérdida de una posición que sigue abierta. Describe lo que obtendrías si la cerraras ahora al precio de mercado actual. Si el precio sube, la ganancia contable crece; si baja, vuelve a reducirse. En ese momento no has ganado nada, solo tienes un valor que fluctúa.

El PnL realizado solo surge con la venta o el cierre de la posición. A partir de ahí, el resultado queda fijado, las comisiones están descontadas y el dinero figura como saldo en tu cuenta. Muchos traders miran el valor no realizado y se sienten ricos. Para tu balance, sin embargo, cuenta lo que realmente te llevas.

Una comparación ayuda a entenderlo: el PnL no realizado es como el valor de tasación de tu piso, y el PnL realizado es el importe que entra en tu cuenta tras la firma ante notario. Entre ambos están el precio de mercado del día de la venta, los costes y, a veces, un impuesto.

Para el resumen de la cuenta también es importante el equity, es decir, el capital propio de tu cuenta. El equity es el saldo de la cuenta más el PnL no realizado de todas las posiciones abiertas. Si la pérdida abierta crece mucho, el equity baja, aunque el saldo de la cuenta parezca no haber cambiado.

Cómo calcular el PnL: la fórmula para posiciones largas y cortas

El cálculo es más sencillo de lo que sugieren las muchas columnas de una plataforma de trading. Para una posición larga, en la que apuestas por la subida del precio, se aplica:

PnL = (precio de mercado actual − precio de entrada) × tamaño de la posición

Para una posición corta, en la que apuestas por la bajada del precio, los signos se invierten:

PnL = (precio de entrada − precio de mercado actual) × tamaño de la posición

El tamaño de la posición es la cantidad de la moneda, por ejemplo 0,5 BTC, no el importe de tu garantía. En futuros y perpetuos, muchos exchanges calculan el PnL no realizado no con el último precio negociado, sino con el mark price (precio de referencia). Es un precio suavizado a partir de varios exchanges que filtra los picos breves en una sola plataforma. Por eso, el PnL mostrado a veces difiere ligeramente del precio que ves en el gráfico.

El PnL porcentual se obtiene dividiendo la ganancia entre el capital invertido. Justo aquí empiezan los malentendidos, porque el «capital invertido» puede ser el valor total de la posición o solo el margen depositado. Lo vemos en el ejemplo numérico.

Ejemplo con bitcoin: cómo las comisiones y el funding reducen el PnL

Un ejemplo con valores redondos y supuestos muestra hasta qué punto pueden separarse lo mostrado y el resultado. Abres una posición larga de 0,5 BTC en un contrato perpetuo a 70.000 dólares. El valor de la posición es, por tanto, de 35.000 dólares. Con un apalancamiento de cinco veces, depositas 7.000 dólares como margen.

Diez días después, el mark price está en 73.500 dólares. El exchange muestra un PnL no realizado de (73.500 − 70.000) × 0,5 = 1.750 dólares. Respecto a tu margen supone un 25 %, respecto al valor de la posición un 5 %. Ambos porcentajes son correctos; simplemente responden a preguntas distintas.

Ahora llegan los costes que muchas pantallas solo descuentan al cerrar:

• Comisión de negociación a la entrada: con una comisión taker supuesta del 0,05 % sobre 35.000 dólares, son 17,50 dólares.
• Comisión de negociación a la salida: el 0,05 % sobre un valor de posición de 36.750 dólares da 18,38 dólares.
• Funding: los perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Para que su precio se mantenga alineado con el mercado al contado, el lado largo y el corto se pagan periódicamente una tasa de financiación, en muchos exchanges cada ocho horas. Con un supuesto del 0,01 % por intervalo, en diez días suma alrededor del 0,3 %, unos 105 dólares.

Tu PnL realizado tras el cierre se sitúa así en torno a 1.609 dólares en lugar de 1.750 dólares. En mercados tranquilos la diferencia apenas se nota. Con muchas operaciones pequeñas o un funding alto, se come una gran parte de la ganancia. Cómo se compone exactamente la tasa de financiación lo explica nuestra guía para calcular la tasa de financiación, y los fundamentos de los contratos están en el artículo sobre futuros de bitcoin.

Total PnL, ROE y porcentajes: qué indicador muestra el exchange

Las plataformas llaman a sus indicadores de forma distinta. Tres términos aparecen casi en todas partes:

• Total PnL es la suma de los resultados realizados y no realizados en un periodo o en todas las posiciones. Si incluye comisiones y funding depende del proveedor.
• ROE (return on equity) relaciona el PnL con el margen invertido. Con apalancamiento, esta cifra parece grande porque el denominador es pequeño.
• PnL en porcentaje del valor de la posición muestra cuánto se ha movido el propio precio, con independencia del apalancamiento.

Para una evaluación honesta de tu estrategia no basta con una sola cifra. Resulta más revelador mirar varios indicadores a lo largo de muchas operaciones: tasa de acierto, ganancia media por operación ganadora, pérdida media por operación perdedora y la relación entre ambas. Una estrategia con una tasa de acierto del 40 % puede ser rentable si las ganadoras son claramente mayores que las perdedoras. A la inversa, una tasa de acierto alta puede perder dinero si pérdidas puntuales se lo comen todo.

Muchos traders llevan para ello un diario de trading o usan herramientas de seguimiento de cartera que importan los datos de los exchanges mediante una interfaz y muestran el PnL por moneda, exchange y periodo. Qué indicadores debe reflejar una herramienta depende de tu estilo: para los day traders cuenta el análisis por operación; para los swing traders, más bien la evolución a lo largo de semanas.

Apalancamiento y margen: por qué el PnL no realizado puede acabar en liquidación

En el mercado al contado compras la moneda íntegramente con tu propio dinero. Una pérdida no realizada duele, pero no te obliga a nada. Con apalancamiento es distinto. El exchange exige que tu equity no caiga por debajo del margen de mantenimiento, es decir, el importe mínimo que cubre una posición.

En el ejemplo anterior, con un apalancamiento de cinco veces, basta una caída del precio de algo menos del 20 % para que la pérdida no realizada casi haya consumido tus 7.000 dólares de margen. Mucho antes de que el margen se agote del todo, el exchange cierra la posición de forma forzosa. En ese momento, la pérdida contable fluctuante se convierte en una pérdida realizada, quieras o no. Cómo funcionan esos cierres forzosos y quién tiene que aportar más fondos en casos extremos lo describe nuestro artículo sobre liquidaciones y aportación de garantías.

Por eso, una buena gestión del riesgo parte del PnL no realizado. Un stop-loss es una orden fijada de antemano que cierra una posición automáticamente a un precio determinado y limita la pérdida. Muchos traders fijan además qué parte de su cuenta puede arriesgar como máximo una sola operación, a menudo entre el uno y el dos por ciento. El tamaño de la posición se deriva entonces de la distancia entre la entrada y el stop-loss, no de la intuición.

Qué factores determinan el PnL: precio, tamaño de la posición, costes y tipo de cambio

Cinco factores deciden el tamaño de tu PnL. El más importante es el movimiento del precio entre la entrada y la salida. El tamaño de la posición multiplica ese movimiento, y el apalancamiento aumenta el riesgo en relación con el margen depositado. Las comisiones, los spreads y el funding restan algo en ambas direcciones. Muchos pasan por alto el quinto factor: el tipo de cambio.

La mayoría de los pares de trading cripto cotizan frente al dólar estadounidense o frente a stablecoins como USDT. Tu posición puede estar en ganancias en dólares y aun así apenas dar beneficio en euros si el dólar se debilita frente al euro en el mismo periodo. Para los impuestos en Alemania cuenta la ganancia en euros, convertida al tipo de cambio del momento de la compra y de la venta. Lo que muestra la aplicación del exchange no sustituye esa conversión.

De esta distinción se derivan mejores decisiones. Quien mira el PnL solo en la divisa del exchange sobrestima o subestima su resultado. Para mejorar tu propia estrategia ayuda un hábito sencillo: fijar el riesgo por operación antes de abrir la posición y recalcular el PnL en euros con regularidad.

PnL e impuestos en Alemania: qué cuenta Hacienda según el artículo 23 de la EStG

A efectos fiscales solo importa el PnL realizado. Una ganancia contable en la pantalla no genera impuestos mientras no vendas las monedas ni las cambies por otro criptoactivo. Quien tiene criptomonedas en su patrimonio privado obtiene al vender rendimientos de enajenaciones privadas según el artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta (EStG). La ganancia o pérdida es allí la diferencia entre el precio de venta, por un lado, y los costes de adquisición y gastos, por otro. Las comisiones de compra y venta reducen, por tanto, la ganancia imponible, igual que reducen el PnL realizado en el ejemplo numérico.

El intercambio de una moneda por otra también cuenta como venta. Quien cambia, por ejemplo, ether de la red Ethereum por otro token realiza una ganancia o una pérdida, aunque nunca lleguen euros a la cuenta. Para determinar qué monedas se consideran vendidas primero tras varias compras, el Ministerio Federal de Finanzas admite el método FIFO en su circular sobre criptoactivos de marzo de 2025: las unidades compradas primero se consideran vendidas primero.

Plazo de tenencia, límite exento y compensación de pérdidas en el PnL realizado

Tres reglas del artículo 23 de la EStG deciden si tu PnL realizado paga impuestos:

• Plazo de tenencia: si entre la compra y la venta pasa más de un año, la ganancia en criptoactivos del patrimonio privado está exenta. Una ganancia realizada tras 13 meses no tributa; la misma ganancia tras 11 meses, sí.
• Límite exento: si tu ganancia total de todas las enajenaciones privadas del año natural es inferior a 1.000 euros, queda exenta. Es un límite, no una reducción. Quien alcanza 1.000 euros o más tributa por el importe completo, no solo por la parte que excede.
• Compensación de pérdidas: las pérdidas realizadas solo pueden compensarse con ganancias de enajenaciones privadas, en el mismo año, en el anterior o en los siguientes. No pueden compensarse con el salario ni con rentas de alquiler.

Un ejemplo con cifras supuestas: compras 0,1 BTC por 6.000 euros, comisión incluida, y los vendes a los cinco meses por 7.200 euros, menos 7,20 euros de comisión. La ganancia realizada asciende a 1.192,80 euros. Como supera el límite exento, tributa íntegramente a tu tipo personal. Si hubieras esperado siete meses más, la misma ganancia habría estado exenta.

En futuros y perpetuos la situación puede ser distinta. Muchos asesores fiscales clasifican sus ganancias como operaciones a plazo dentro de los rendimientos del capital según el artículo 20, apartado 2, número 3 de la EStG. En ese caso se aplica la retención liberatoria del 25 % más el recargo de solidaridad, y no existe plazo de tenencia. La clasificación de los derivados cripto no está aclarada en todos sus detalles. Con importes elevados, haz que la revise un asesor fiscal. Para tener los justificantes a mano si hacen falta, merece la pena documentar bien las pérdidas y los comprobantes.

Errores habituales al leer el PnL que muestra el exchange

El error más común es considerar el PnL no realizado como dinero ganado. Una ganancia contable puede desaparecer en cuestión de horas, sobre todo en un mercado que oscila un cinco o un diez por ciento en un día.

Un segundo error tiene que ver con los porcentajes. Un ROE del 50 % con un apalancamiento de diez veces supone solo un movimiento del precio del 5 %. En sentido contrario, el mismo movimiento basta para perder la mitad del margen.

En tercer lugar, muchos subestiman los costes corrientes. El funding, los spreads y las comisiones aparecen en algunos exchanges solo en el PnL realizado o en una columna aparte. Quien solo mira el valor no realizado cree que su estrategia es mejor de lo que es.

En cuarto lugar, a menudo se olvidan los impuestos. Un trader que obtiene 5.000 euros de ganancia realizada en menos de un año conserva bastante menos después de impuestos. Quien mantiene las mismas monedas más de un año puede ahorrárselo. El resultado tras comisiones e impuestos es la cifra con la que debe medirse una estrategia de trading.

En quinto lugar, muchos traders comparan su PnL entre distintos exchanges sin comprobar cómo se calcula. Si una plataforma usa el mark price y otra el último precio negociado, o si solo una de ellas descuenta el funding, las cifras no son comparables. Una exportación homogénea de los datos de trading a una herramienta propia resuelve el problema.

PnL después de impuestos: por debajo de 1.000 euros de ganancia anual queda exento

El PnL es la cifra más importante del trading, pero solo el valor realizado tras todos los costes te dice si tu estrategia funciona. Así lo pones en práctica:

1. Registrar bien los indicadores: evalúa tu PnL a lo largo de muchas operaciones, con la tasa de acierto y la relación entre ganancias y pérdidas. Las herramientas adecuadas están en nuestra comparativa de plataformas de análisis.
2. Incluir los impuestos: haz que se calcule automáticamente tu PnL realizado, con plazos de tenencia y comisiones, para que tu declaración sea correcta. Nuestra comparativa de software fiscal y herramientas de seguimiento de cartera ofrece una visión general.
3. Comparar comisiones: cada comisión de negociación y cada pago de funding reducen directamente tu PnL realizado. Cómo se diferencian los proveedores lo muestra nuestra comparativa de exchanges de criptomonedas.

(7 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)