¿Qué es una DAO? Así votan los holders de tokens sobre la tesorería común con un smart contract

Una DAO es una organización cuyas reglas están escritas en un smart contract sobre una blockchain y cuyos miembros deciden mediante votación. DAO son las siglas de Decentralized Autonomous Organization, en español organización autónoma descentralizada. No existe un consejo de administración que decida en solitario sobre el dinero o el rumbo. Quién tiene derecho a voto lo determina casi siempre un token: cuantos más tokens de gobernanza tengas, más peso tiene tu voto.

Para el inversor, el asunto es más tangible de lo que parece. Muchas criptomonedas conocidas son derechos de voto en una DAO, entre ellas los tokens de grandes protocolos DeFi en Ethereum. Quien compra estos tokens adquiere capacidad de decisión, pero no una participación en una empresa ni un derecho sobre los beneficios. Se compran sobre todo en un exchange; la comparativa de los mejores exchanges de criptomonedas ofrece una visión general de proveedores autorizados. Esta guía explica cómo se vota, dónde están los puntos débiles y qué ocurre con la responsabilidad legal.

Qué es una DAO: una organización con reglas en un smart contract

Un smart contract es un programa en una blockchain que ejecuta por sí solo unas reglas fijadas en cuanto se cumplen las condiciones. Una DAO usa esta técnica para dar forma a una organización: quién es miembro, cómo se vota y cuándo sale el dinero está escrito en el código. La página explicativa de ethereum.org describe una DAO como una organización de propiedad colectiva que trabaja por una misión común.

El núcleo es la caja común, la tesorería (treasury). Esa caja está en un smart contract y nadie puede vaciarla sin el visto bueno del grupo. Cuando se aprueba una propuesta, el contrato libera el pago de forma automática. Según ethereum.org, una vez que el contrato está en marcha nadie puede cambiar las reglas salvo mediante una votación.

Frente a una asociación o una sociedad limitada faltan, por tanto, el gerente, los estatutos en papel y la inscripción registral. En su lugar hay código público, votaciones públicas y una caja pública. Cualquiera puede consultar en la blockchain cuánto dinero tiene la DAO y cómo se ha votado.

Tokens de gobernanza: cómo se reparten los votos en una DAO

Un token de gobernanza es un token que otorga derechos de voto en una DAO. La forma más extendida es la membresía basada en tokens: quien tiene el token puede votar, normalmente con un voto por token. Ethereum.org cita como ejemplo el token MKR de MakerDAO. Es un modelo abierto, porque cualquiera puede comprar los tokens en un exchange.

Además existen otros dos modelos. En la membresía basada en participaciones solicitas la entrada con una aportación en tokens o en trabajo, y al salir te llevas tu parte de la caja; así funcionan, por ejemplo, los clubes de inversión. En la membresía basada en la reputación obtienes derechos de voto colaborando, y esos derechos no se pueden comprar ni transferir.

La variante basada en tokens tiene un inconveniente evidente: los votos se pueden comprar. Quien posee muchos tokens tiene mucha influencia. En muchas DAO grandes, fundadores, primeros inversores y fondos de capital riesgo controlan una parte considerable de los tokens, y la participación del resto de holders suele ser baja.

Votar en una DAO: propuesta, quórum y ejecución automática

Una votación sigue por lo general un proceso fijo. Primero, un miembro presenta una propuesta, a menudo tras un debate en el foro de la DAO. Muchas DAO exigen para ello una cantidad mínima de tokens, para que nadie inunde la votación con propuestas absurdas. Después corre un plazo durante el cual los holders votan con su wallet.

Una propuesta solo es válida si se alcanza el quórum, es decir, el número mínimo de votos emitidos, y si la mayoría la aprueba. Con un control totalmente automatizado, el smart contract ejecuta después la decisión por sí mismo, por ejemplo un pago desde la tesorería o un cambio de comisiones en el protocolo. A menudo media un periodo de espera en el que los holders que no están de acuerdo todavía pueden vender o retirar sus tokens.

Muchas votaciones se celebran además sin comisiones fuera de la blockchain, mediante firmas. Eso abarata el proceso, pero traslada la ejecución a un grupo pequeño que después aplica el resultado.

Delegación y multisig: tres modelos de gobierno de una DAO

Como la mayoría de los holders no sigue todas las votaciones, muchas DAO contemplan la delegación: transfieres tu peso de voto a un representante que se presenta públicamente como candidato. Los tokens se quedan en tu wallet; solo se mueve el voto. Ethereum.org pone como ejemplo a los holders del token ENS.

El segundo modelo es la ejecución automática tras alcanzar quórum y mayoría, tal como se ha descrito. El tercero es el gobierno mediante multisig. Una wallet multisig exige para cada transacción la firma de varias llaves, por ejemplo tres de cinco. Según ethereum.org, en este modelo entre 5 y 20 miembros de confianza, conocidos públicamente, administran los fondos y ejecutan las decisiones de la comunidad.

En la práctica, muchas DAO combinan estas formas. La comunidad vota, un comité multisig ejecuta y puede intervenir en caso de emergencia. Cuanto más poder concentra un comité así, menos descentralizada es la DAO en realidad.

The DAO en 2016: el hackeo que dividió Ethereum

La primera gran DAO se llamaba sencillamente The DAO. En 2016 el proyecto recaudó ether por un valor de unos 150 millones de dólares para votar sobre inversiones como un fondo de capital riesgo. En junio de 2016, un atacante aprovechó un fallo del smart contract y se llevó unos 3,6 millones de ETH.

La comunidad de Ethereum optó entonces por un hard fork, es decir, un cambio de reglas incompatible con la versión anterior. La nueva blockchain recuperó los fondos y es el Ethereum actual. Quienes rechazaron el cambio mantuvieron la blockchain antigua, que se convirtió en Ethereum Classic. El caso sigue mostrando el límite del principio de que el código es la ley: cuando el código falló, al final decidieron las personas.

cryptoticker.io ya publicó en 2022 una introducción a la economía mundial descentralizada dedicada a las DAO. Desde entonces el modelo ha cambiado mucho, sobre todo en lo que respecta a la responsabilidad y a los ataques a través de votaciones.

DAO conocidas: MakerDAO, Uniswap, Lido y CityDAO

Las DAO más conocidas gobiernan protocolos DeFi, es decir, aplicaciones financieras en la blockchain sin banco. MakerDAO administra la stablecoin DAI y en 2024 cambió su nombre a Sky. Los holders del token UNI votan sobre el exchange descentralizado Uniswap, y los de LDO sobre el servicio de staking Lido.

Otras DAO sirven a un único fin. Según ethereum.org, CityDAO se acogió a la ley de DAO del estado de Wyoming para comprar 40 acres de terreno cerca del Parque Nacional de Yellowstone. También algunas blockchains se organizan en parte como DAO: en Polkadot, los holders de DOT votan sobre fondos de la caja común, como demostró el referéndum 1954 de octubre.

El poder real de una votación varía mucho. Algunas DAO deciden sobre presupuestos millonarios; otras solo sobre tramos de comisiones, mientras el equipo de desarrollo marca la dirección.

Ataque de gobernanza: cuando una mayoría vacía la tesorería de la DAO

Un ataque de gobernanza no explota ningún fallo del código, sino la propia votación. Quien compra o toma prestados suficientes tokens puede aprobar una propuesta que le transfiera la caja a sí mismo. Lo favorece una baja participación: si votan pocos holders, basta una cantidad relativamente pequeña de tokens para lograr la mayoría.

Cómo sucede en la práctica lo ilustra el caso en que la BONK DAO perdió 20 millones de dólares sin ningún hackeo. Los remedios son periodos de espera antes de la ejecución, derechos de veto de un comité y umbrales mínimos de participación. Cada uno hace la DAO más segura y, a la vez, algo menos descentralizada.

Forma jurídica de una DAO: ley de Wyoming, sentencia Ooki y situación en Alemania

Un smart contract no es una persona jurídica. Por eso algunos estados de EE. UU. han creado sus propias normas: según ethereum.org, Wyoming, Vermont y las Islas Vírgenes de EE. UU. cuentan con leyes sobre DAO de una u otra forma, y Wyoming fue pionero con una modalidad propia de LLC para DAO.

Sin ese envoltorio, los miembros se exponen a consecuencias. En junio de 2023, el regulador estadounidense CFTC obtuvo ante un tribunal federal de California una sentencia en rebeldía contra la Ooki DAO. En su resolución del 8 de junio de 2023, el tribunal calificó a la DAO como asociación no inscrita que puede ser demandada con arreglo al derecho estadounidense de derivados sobre materias primas. Según el comunicado de la CFTC, la DAO debe pagar una multa de 643.542 dólares, y el tribunal ordenó el cierre de su web. Ya en 2022, la CFTC había declarado en una resolución contra la empresa predecesora bZeroX a sus dos fundadores responsables de las infracciones de la DAO como miembros activos de esa asociación.

En Alemania no existe una ley específica sobre DAO. En el debate jurídico especializado se sostiene que una DAO sin forma jurídica puede considerarse una sociedad civil (Gesellschaft bürgerlichen Rechts), con responsabilidad personal de los participantes. Ningún tribunal supremo lo ha resuelto. Quien participa activamente en las decisiones de una DAO debería conocer ese riesgo; según el estado actual, limitarse a tener un token es menos delicado que colaborar de forma activa.

Tokens de una DAO: participar en las decisiones no da derecho a beneficios

Quien compra un token de gobernanza apuesta por el protocolo que hay detrás, no por un dividendo. Para dar los primeros pasos en la práctica, conviene seguir este orden.

1. Comprar el token en un exchange: muchos tokens de gobernanza cotizan en grandes plataformas de negociación. Proveedores, comisiones y autorización los comparas en los mejores exchanges de criptomonedas.
2. Usar una wallet propia para votar: se vota con la wallet en la que están los tokens; desde una cuenta en un exchange normalmente no es posible. Las aplicaciones adecuadas aparecen en la comparativa de wallets de software.
3. Documentar entradas y ventas: para la declaración necesitas cada transacción con su fecha y su valor en euros. De ello se encargan el software fiscal y los gestores de cartera.

(11 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)