Tokenomics explicado: solo el 41 % de los tokens de Sui se puede negociar

La tokenomics describe las reglas económicas de un token cripto: cuántas unidades existen, cuántas se pueden negociar ya, con qué calendario se añaden o desaparecen otras y quién tiene qué parte. Estas reglas influyen a menudo más en el precio que cualquier noticia, porque fijan cuánta oferta llegará al mercado en el futuro. Un ejemplo del 12 de noviembre de 2026: de los 10.000 millones de tokens de Sui, solo unos 4.140 millones estaban en circulación según los datos de mercado de CoinGecko, algo más del 41 %. El resto se liberará a lo largo de varios años.

El término une «token» y «economics». Abarca un conjunto formado por oferta, distribución, emisión y utilidad. Quien quiera comprar una criptomoneda debería conocer estos puntos antes de mirar el gráfico de precios. Esta guía explica cada pieza con cifras reales de Bitcoin, Ethereum, Solana, Sui y Arbitrum.

¿Qué es la tokenomics? Oferta, distribución y utilidad de un token

Detrás de cada token hay un conjunto de reglas fijado en el código o en la documentación del proyecto. En Bitcoin están en el propio protocolo y solo pueden cambiarse con un amplio consenso de la red. En muchos proyectos más jóvenes, las reglas las establecen fundaciones, empresas de desarrollo o votaciones de los tenedores, y pueden cambiar más adelante.

Cuatro preguntas forman el núcleo de cualquier análisis de tokenomics:

• Oferta: ¿hay un límite y cuánto está ya en circulación?
• Emisión: ¿con qué calendario se crean nuevos tokens y baja el ritmo con el tiempo?
• Distribución: ¿quién tiene los tokens y cuándo pueden vender los fundadores y los inversores?
• Utilidad: ¿para qué se necesita el token, por ejemplo para comisiones, staking o votaciones?

Ninguna de estas preguntas dice por sí sola nada sobre el precio futuro. Juntas, en cambio, muestran si se avecina nueva oferta y si existe una demanda capaz de absorberla.

Oferta circulante, total y máxima: las tres cifras de la oferta

La oferta circulante (circulating supply) es el número de tokens que se pueden negociar libremente. La oferta total (total supply) incluye además los tokens que ya existen pero siguen bloqueados. La oferta máxima (max supply) es el límite que nunca puede superarse, siempre que el proyecto haya fijado uno.

Lo distintas que son estas cifras lo muestra la comparación del 12 de noviembre de 2026 con datos de CoinGecko:

• Bitcoin: unos 20,11 millones de BTC en circulación frente a una oferta máxima de 21 millones. Algo más del 95 % ya se ha minado.
• Ethereum: unos 122,2 millones de ETH, sin oferta máxima. La oferta circulante y la total coinciden, porque no hay tokens bloqueados.
• Solana: unos 591 millones de SOL en circulación frente a una oferta total de unos 637 millones, también sin límite fijo.
• Sui: unos 4.140 millones de SUI en circulación frente a una oferta máxima fija de 10.000 millones.
• Arbitrum: unos 6.890 millones de ARB en circulación, frente a una oferta inicial de 10.000 millones.

Una oferta máxima fija no es en sí misma una señal de calidad. El límite hace previsible la oferta futura, nada más. Lo decisivo es la rapidez con la que se cierra la brecha entre la oferta circulante y la máxima.

Capitalización de mercado y FDV: dónde puede engañar la valoración

La capitalización de mercado es el precio multiplicado por la oferta circulante. La valoración totalmente diluida (Fully Diluted Valuation, FDV), en cambio, multiplica el precio por la oferta total o máxima. La FDV muestra lo que valdría el proyecto si todos los tokens se pudieran negociar ya y el precio no cambiara. Cómo se calcula en detalle la capitalización y para qué la usan las clasificaciones lo explicamos en nuestro artículo sobre la capitalización de mercado cripto.

La cosa se pone interesante cuando ambos valores están muy alejados. En Bitcoin, Ethereum y Dogecoin son prácticamente iguales. En Sui, la capitalización de mercado era el 12 de noviembre de unos 3.300 millones de dólares y la FDV, de unos 8.100 millones. La capitalización alcanza, por tanto, algo más del 41 % de la FDV. En Arbitrum la proporción era de alrededor del 69 % (1.000 frente a 1.500 millones de dólares) y en Solana, de algo menos del 93 %.

Por qué una ratio de circulación baja es un riesgo

La ratio de circulación es la proporción de la oferta circulante sobre la oferta máxima o total. Si es baja, en el futuro llegará mucha oferta. Para que el precio se mantenga, la demanda tiene que crecer al mismo ritmo. Para ti como comprador, eso significa que un token con un precio bajo y una capitalización pequeña puede estar muy valorado si su FDV es un múltiplo de esa cifra. Este cálculo forma parte de los criterios que describimos en detalle en nuestra guía para elegir criptomonedas.

Desbloqueos de tokens y vesting: cómo aumentan la oferta los unlocks

El vesting es un periodo de bloqueo para los tokens que reciben fundadores, empleados e inversores tempranos. En lugar de recibirlo todo de golpe, sus tokens se liberan según un calendario fijo. Cada una de esas liberaciones se llama desbloqueo o unlock. Lo habitual es combinar un bloqueo inicial, el llamado cliff, con cuotas mensuales posteriores.

Arbitrum es un ejemplo bien documentado. Según el resumen de distribución de la Arbitrum Foundation, todos los tokens del equipo y de los inversores están sujetos a un bloqueo de cuatro años. El primer desbloqueo llegó un año después del lanzamiento del token, el 16 de marzo de 2023, y le siguen cuotas mensuales durante tres años. El calendario termina, por tanto, en marzo de 2027. Hasta entonces, cada mes llegan al mercado tokens de estas reservas.

En Sui, el calendario de desbloqueos se extiende incluso hasta finales de 2030, según los rastreadores de unlocks más habituales. Las cuotas mensuales van, entre otros, a inversores, primeros colaboradores, la reserva comunitaria y las recompensas de staking.

¿Mueven los desbloqueos el precio?

Un desbloqueo no implica automáticamente presión vendedora. Quien recibe sus tokens no está obligado a venderlos. En la práctica, los traders siguen de cerca las fechas, porque los inversores tempranos suelen haber entrado a precios muy bajos y pueden recoger beneficios incluso con los precios ya a la baja. Por eso, los grandes desbloqueos se descuentan a menudo con antelación.

Emisión e inflación: Bitcoin, Solana y Dogecoin, comparados

La emisión es la creación de nuevos tokens, normalmente como recompensa por asegurar la red. La tasa de inflación indica en qué porcentaje crece la oferta cada año. Tres redes muestran tres modelos:

• Bitcoin reduce a la mitad la recompensa por bloque aproximadamente cada cuatro años. Desde el halving de abril de 2024, los mineros reciben 3,125 BTC por bloque. Así, la inflación baja de forma escalonada hacia cero hasta alcanzar la oferta máxima de 21 millones.
• Solana empezó con una inflación del 8 %, que baja cada año un 15 % de su valor hasta quedarse en el 1,5 %. A mediados de 2026 se situaba en torno al 3,8 %, según el servicio de datos Solana Compass. En la red se votó recientemente acelerar esa reducción.
• Dogecoin emite una cantidad fija de 10.000 DOGE por bloque, unos 5.260 millones al año. Como la cantidad es fija pero la oferta total crece, la inflación porcentual baja igualmente despacio.

En las redes con staking, la mayor parte de la emisión va a quienes ponen sus tokens al servicio de la seguridad de la red. Quien no hace staking se diluye: su parte de la oferta total se reduce cada año en la tasa de inflación. Qué proveedores ofrecen staking de SOL, ETH o SUI y con qué periodos de bloqueo lo muestra nuestra comparativa de proveedores de staking.

Quema de tokens en Ethereum: cómo destruye oferta EIP-1559

Una quema (burn) es la destrucción definitiva de tokens. Los tokens se envían a una dirección a la que nadie tiene acceso y quedan así fuera de circulación. Desde la actualización EIP-1559 de agosto de 2021, Ethereum quema en cada transacción la llamada tarifa base. Al mismo tiempo, se crean nuevos ETH como recompensa para los validadores.

Que la oferta crezca o se reduzca depende, por tanto, de la actividad de la red. En fases de comisiones altas se quema más de lo que se emite y la oferta baja. Desde que muchas transacciones se han trasladado a redes de capa 2 más baratas, se quema menos y la oferta total ha vuelto a subir. Con unos 122,2 millones de ETH, hoy está por encima del nivel del paso a prueba de participación (proof of stake) en septiembre de 2022. Una quema no es, por tanto, una promesa de oferta decreciente, sino un mecanismo cuyo efecto depende del uso.

Algunos proyectos también queman tokens mediante recompras financiadas con sus ingresos. Aquí conviene mirar el detalle: ¿se recompra de verdad con ingresos o el proyecto solo quema tokens de su propia reserva, que de todos modos no estaban en circulación?

Distribución de tokens: quién recibió cuánto en Arbitrum

La distribución muestra lo concentrada que está la tenencia de un token. En el caso de Arbitrum, la fundación indica los siguientes porcentajes de los 10.000 millones de ARB:

• 35,28 % para la tesorería de la ArbitrumDAO, cuyo uso votan los tenedores
• 26,94 % para el equipo, los empleados y los asesores
• 17,53 % para los inversores
• 11,62 % como airdrop para los usuarios
• 7,5 % para la Arbitrum Foundation
• 1,13 % como airdrop para otras DAO

El equipo y los inversores tienen, por tanto, algo más del 44 % entre ambos. No es raro en proyectos financiados con capital riesgo, pero tiene consecuencias: estos grupos recibieron sus tokens a precios muy inferiores a los que pagaron después los compradores en los exchanges. Según la fundación, la oferta puede además crecer como máximo un 2 % al año si la DAO lo decide.

Utilidad del token: comisiones, staking y gobernanza como demanda

La oferta es solo una cara. La otra es por qué alguien querría tener el token. Los usos típicos son:

• Comisiones: necesitas ETH, SOL o SUI para pagar las transacciones en la red correspondiente.
• Staking: quien pone sus tokens al servicio de la seguridad de la red recibe parte de la emisión y de las comisiones.
• Gobernanza: los tokens de gobernanza como ARB dan derecho a voto sobre cambios en el protocolo y sobre el uso de la tesorería común.
• Seguridad y pago: Bitcoin no tiene otro uso en el protocolo; su demanda se basa en su papel de reserva de valor escasa y resistente a la censura.

Un token de pura gobernanza sin participación en los ingresos tiene una base de demanda más débil que un token necesario para cada transacción. Es una clasificación, no una valoración de proyectos concretos.

Tokenomics y MiCA: libros blancos e ingresos del staking

Quien compra tokens en la UE encuentra cada vez más los datos de tokenomics en documentos revisados. El reglamento europeo de criptoactivos MiCA exige a los proveedores que quieran ofrecer al público nuevos criptoactivos en la UE o admitirlos a negociación un libro blanco de criptoactivos. Este debe describir, entre otras cosas, los derechos de los tenedores, la tecnología subyacente y los riesgos. Para Bitcoin no existe un documento así, porque nadie ofrece la moneda; en los tokens nuevos, en cambio, es una fuente importante.

La tokenomics también tiene peso fiscal, sobre todo en el staking; cómo tributan las recompensas depende de tu país de residencia, y las herramientas para llevar el registro figuran en nuestra comparativa de software fiscal cripto.

Tokenomics: la ratio de circulación dice más que el precio

El precio de un token solo muestra lo que cuesta una unidad. Si está muy o poco valorado solo se ve en la ratio de circulación, la FDV y el calendario de desbloqueos. El 12 de noviembre de 2026, el abanico iba de Bitcoin, con algo más del 95 % de la oferta máxima en circulación, a Sui, con algo más del 41 %. Tres pasos te ayudan a incorporar estas cifras a tu decisión:

1. Consultar la oferta y los desbloqueos: compara la capitalización de mercado y la FDV y anota las próximas fechas de grandes desbloqueos antes de comprar. Los grandes tokens se negocian en los proveedores de nuestra comparativa de exchanges cripto.
2. Compensar la dilución: en tokens con mucha emisión, el staking puede proteger tu parte. Las condiciones y los periodos de bloqueo están en la comparativa de plataformas de staking.
3. Documentar los ingresos: las recompensas de staking y las ventas deben figurar en un registro completo para tu declaración de impuestos. Los programas adecuados aparecen en la comparativa de software fiscal cripto.

(12 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)