L’offre d’USDC perd 4,08 milliards de dollars : ce qui compte maintenant

Le deuxième plus gros jeton dollar de la crypto a fondu de 4,08 milliards de dollars au cours des trente derniers jours. C’est le montant d’USDC que les détenteurs ont rendu à l’émetteur sans que de nouveaux jetons viennent le remplacer. Aucun autre stablecoin n’a perdu autant d’offre en circulation sur la même période.

Il ne s’agit pas d’un mouvement de cours. Un stablecoin arrimé au dollar reste à un dollar ; l’USDC cotait 0,9994 dollar le 27 octobre 2026. Ce qui a changé, c’est le nombre de jetons qui existent. Et pour le marché crypto, ce nombre constitue un indicateur à part entière, parce qu’il montre combien de capitaux se tiennent prêts sous forme de dollars sans avoir quitté l’écosystème.

Offre de stablecoins : 290 milliards de dollars dans les 14 plus gros jetons dollar

Pour cet article, nous avons passé en revue l’offre en circulation de tous les stablecoins recensés par DefiLlama, soit 425 jetons, puis retenu les 14 qui pèsent plus d’un milliard de dollars. Ensemble, ces 14 totalisent 290,19 milliards de dollars. Sur l’ensemble des 425 jetons, le total atteint 305,10 milliards de dollars. Ce relevé a été établi par cryptoticker.io le 27 octobre 2026.

L’offre en circulation désigne le nombre de jetons qu’un émetteur a émis et pas encore retirés. Elle monte lorsque quelqu’un dépose des dollars et reçoit de nouveaux jetons, et elle baisse lorsque quelqu’un rend des jetons et reçoit des dollars. Pour suivre l’évolution de chaque jeton côte à côte, consultez le panorama des émetteurs dans notre comparatif des stablecoins.

Au sein de ces 14 jetons, le mois s’est joué en deux camps. Sept se sont contractés, sept ont progressé. Le total des baisses atteint 7,04 milliards de dollars.

L’USDC perd 4,08 milliards de dollars : la plus forte baisse du mois

Sur ces 7,04 milliards de dollars, 4,08 milliards proviennent du seul USDC. Cela représente 58 % de la baisse totale, imputable à un unique jeton. L’USDC s’établit désormais à 71,30 milliards de dollars d’offre en circulation. La semaine écoulée a ajouté 917 millions de dollars de rachats, le mouvement ne s’est donc pas inversé.

Tether, de loin le plus gros stablecoin, a lui aussi cédé du terrain sur la même période, mais bien plus modestement : 1,79 milliard de dollars pour une offre en circulation de 181,78 milliards de dollars. En pourcentage, l’écart est net. L’USDT a perdu environ 1 % de sa taille, l’USDC un bon 5 %.

D’autres baisses ont touché l’USDe, pour 383 millions de dollars, l’USD1, pour 493 millions de dollars, et dans une moindre mesure le DAI, l’USDG et l’USDGO.

Ce qu’un rachat de stablecoin signifie techniquement

Un rachat, redemption dans le jargon, est l’échange d’un jeton contre de la vraie monnaie auprès de l’émetteur. Le jeton est détruit au passage, l’offre en circulation baisse, et l’émetteur verse la contre-valeur prélevée sur ses réserves. C’est la différence décisive avec une vente sur une plateforme : si vous cédez vos jetons à un autre acheteur, l’offre en circulation ne change pas, puisque les jetons ont seulement changé de mains.

Une offre qui baisse ne signifie donc pas que beaucoup d’investisseurs ont vendu. Elle signifie qu’en net, de l’argent a quitté le détour par le jeton et se retrouve sur des comptes bancaires, placé en obligations d’État ou orienté vers d’autres actifs.

Sept jetons se contractent, sept progressent : où va l’argent

L’autre moitié du relevé est tout aussi instructive. Tandis que les grands jetons établis abandonnaient de l’offre, plusieurs jetons plus jeunes et plus petits ont progressé. Le PYUSD a gagné 191 millions de dollars, l’USDS 183 millions de dollars, le RLUSD 108 millions de dollars et le BUIDL 71 millions de dollars.

Rapportés à l’USDC, ces montants restent faibles, mais la direction est homogène : le mouvement va des deux poids lourds vers des jetons émis par des prestataires de paiement, par des banques ou par des sociétés de gestion. Le BUIDL, par exemple, reproduit un fonds monétaire et ne compte donc pas parmi les stablecoins de paiement classiques.

L’interdiction américaine des intérêts et l’échéance du 18 janvier 2027

Sur la même période, le cadre juridique de la rémunération a changé. La loi américaine sur les stablecoins de paiement, le GENIUS Act, interdit à un émetteur agréé de verser au détenteur d’un jeton des intérêts ou un rendement au titre de la seule détention. La Federal Reserve Bank of Richmond décrit cette règle dans sa présentation du GENIUS Act. Les rachats des trente derniers jours y sont-ils liés ? L’offre en circulation seule ne permet pas de le dire.

Pour le détenteur, cela veut dire que les intérêts gagnés par l’émetteur sur ses réserves restent chez l’émetteur. Si vous garez votre argent dans un stablecoin de paiement, vous ne touchez rien de la part de l’émetteur. À quel moment cette règle s’appliquera dans la pratique de la supervision américaine et quels délais de transition courent, nous l’avons détaillé dans notre article sur la règle américaine sur les intérêts des stablecoins à partir du 18 janvier 2027.

Pour obtenir une rémunération, il faut donc la chercher en dehors du jeton lui-même, du côté des offres de staking et de prêt, avec les risques qui leur sont propres. Les plateformes éligibles et leurs coûts figurent dans notre comparatif des plateformes de staking. Il n’y a pas de rendement sans contrepartie : prêter des jetons, c’est porter le risque de défaillance de la partie adverse.

L’offre en circulation comme pouvoir d’achat : ce que l’indicateur dit du marché crypto

Les stablecoins sont le moyen de paiement du marché crypto. Presque chaque paire de négociation sur une grande plateforme est libellée en jeton dollar, et passer d’une cryptomonnaie à une autre revient en règle générale à traverser un stablecoin. L’offre en circulation de tous les stablecoins réunis décrit donc le volume de capitaux immédiatement mobilisables sur le marché.

Le mécanisme est simple. Quand l’offre en circulation baisse, moins d’argent se tient prêt sous la forme qui permet d’acheter sans détour par une banque. Chaque nouvel achat doit alors sortir des positions existantes ou apporter de l’argent frais venu de l’extérieur, et l’argent frais suppose un versement qui peut prendre plusieurs jours. Cela ne change rien à la direction d’un cours, mais cela change la vitesse à laquelle les achats peuvent suivre.

Le bitcoin cotait environ 80 800 dollars le 27 octobre 2026, l’ether quelque 2 349 dollars. Tous deux ont peu bougé ce jour-là. Les 14 grands stablecoins ont perdu 1,95 milliard de dollars d’offre en circulation sur la même semaine.

La décision de la Fed du 28 octobre face à un matelas de dollars plus mince

La banque centrale américaine se réunit les 27 et 28 octobre 2026, une date inscrite au calendrier officiel des réunions de la Federal Reserve. La décision tombe donc mercredi, et elle trouve un marché dont le matelas de stablecoins s’est aminci au cours des quatre semaines précédentes.

Pour les investisseurs, un point compte avant tout : une décision de taux déplace souvent les cours en quelques minutes. Si moins de capitaux se tiennent prêts en stablecoins, les écarts peuvent être plus marqués dans les deux sens, parce que moins de contrepartie est disponible immédiatement. Cela ne dit rien de la direction d’un mouvement, mais cela dit quelque chose de son amplitude possible.

L’USDC dans l’UE : droit au rachat et classement MiCA

Dans l’Union européenne, un stablecoin dollar comme l’USDC relève du règlement sur les marchés de crypto-actifs, en abrégé MiCA. Un jeton de ce type y est considéré comme un jeton de monnaie électronique. Un droit y est attaché, que beaucoup de détenteurs ignorent : vous pouvez rendre vos jetons à l’émetteur à tout moment à leur valeur nominale, et l’émetteur doit vous les rembourser à cette valeur. Ce droit existe indépendamment du prix qu’une plateforme paie à ce moment-là pour le jeton.

Le classement de l’USDC dans l’UE comme jeton de monnaie électronique d’importance significative, et ce que cela implique pour la supervision, nous l’avons exposé le 15 octobre 2026 dans notre article sur la qualification de l’USDC comme jeton de monnaie électronique significatif. Concrètement, pour vous : vérifiez si le prestataire par lequel vous détenez vos stablecoins est bien agréé dans la zone euro et comment il traite le rachat.

Fiscalité en Allemagne : l’échange en stablecoin vaut une vente

En Allemagne, les crypto-actifs sont assimilés à d’autres biens économiques. Échanger du bitcoin ou de l’ether contre un stablecoin constitue fiscalement une cession, même si vous ne quittez pas le marché crypto. Ce qui compte, c’est la durée de détention des cryptomonnaies vendues : au-delà d’un an de détention, le gain tiré de la vente d’une cryptomonnaie détenue à titre privé reste exonéré, et dans l’année il relève des cessions privées.

Si vous vous réfugiez plusieurs fois dans des stablecoins au cours d’une semaine agitée, puis revenez en arrière, vous créez une série d’opérations qui comptent fiscalement. Ce n’est pas une raison d’y renoncer, mais une raison de consigner ces opérations tant que les données sont encore complètes.

Conservation : où sont vos stablecoins et qui peut y accéder

Un point n’a rien à voir avec l’offre en circulation et pèse pourtant en ce moment : des stablecoins sur un compte de plateforme ne vous appartiennent de façon fiable que tant que la plateforme reste solvable et accessible. Les émetteurs de stablecoins peuvent en outre bloquer certaines adresses lorsque les autorités l’ordonnent. Ces deux éléments plaident contre le fait de laisser durablement des positions importantes sur un compte de négociation.

S’y ajoute un calcul tout simple, que l’interdiction des intérêts rend plus lourd : un avoir qui ne porte pas d’intérêts perd de sa valeur réelle en période d’inflation. Si vous garez votre argent pour une période longue, la comparaison utile pour un stablecoin est un compte rémunéré en euros, plutôt qu’un autre jeton.

Offre de stablecoins : seuls de nouveaux flux créent du pouvoir d’achat

Le chiffre qui comptera dans les semaines à venir n’est pas le cours d’une cryptomonnaie en particulier, mais l’offre en circulation des grands stablecoins. Tant qu’elle recule, aucun capital frais ne vient alimenter le marché. Trois étapes que vous pouvez en tirer :

1. Vérifiez vos positions. Regardez dans quel stablecoin se trouve votre avoir et si le prestataire est agréé dans la zone euro. Les émetteurs et leurs conditions figurent dans notre comparatif des stablecoins.
2. Fixez la durée du stationnement. Un stablecoin est pensé pour un court stationnement entre deux opérations. Si vous stationnez plus longtemps et cherchez une rémunération, examinez les conditions et les risques dans notre comparatif des plateformes de staking.
3. Consignez les opérations. Chaque échange en stablecoin constitue une cession en Allemagne. Les outils qui enregistrent cela en continu sont réunis parmi les logiciels fiscaux et suiveurs de portefeuille.

(Au 27 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)