381 jours après le sommet : pourquoi le cycle du Bitcoin se déroule différemment cette fois

Le cycle du Bitcoin est le constat que le cours évolue depuis 2012 selon un rythme récurrent : tous les quatre ans environ, la récompense des mineurs est divisée par deux, un bon an et demi plus tard un record s'inscrit, puis vient un effondrement profond. À qui demande aujourd'hui si ce rythme tient encore, deux réponses opposées sont données. Les deux se vérifient par le calcul.

Les chiffres établis : les trois derniers sommets de cycle sont arrivés 526, 548 et 534 jours après la division par deux correspondante, donc à trois semaines d'écart au maximum, et le sommet du 6 octobre 2025 entre exactement dans ce schéma. Il est tout aussi établi que l'amplitude se réduit d'un cycle à l'autre. Notre appréciation suit plus bas : le rythme tient, le rendement par cycle non, et ce sont précisément ces deux choses que le débat sur le prétendu cycle de quatre ans défunt confond. Le Bitcoin cotait environ 84 300 dollars le 22 octobre 2026, soit à peu près 75 000 euros.

Cycle du Bitcoin : l'essentiel en bref

• Le rythme est intact : 526, 548 et 534 jours ont séparé les trois dernières divisions par deux de leur sommet de cycle respectif.
• Les records se suivent à intervalles réguliers : 1 478, 1 424 et 1 426 jours de sommet à sommet.
• Le gain se réduit : de sommet à sommet, le facteur a d'abord été de 16,9, puis de 3,5, et dernièrement de 1,8 seulement.
• La chute se réduit avec lui : 86,9 % après 2013, 84,1 après 2017, 77,6 après 2021 et jusqu'ici 54,3 % après le sommet de 2025.
• Le 22 octobre 2026, le bitcoin se situe 33 % sous le record. Dans les trois cycles précédents, le cours accusait 72 à 80 % de baisse au même jour de cycle.
• La prochaine division par deux tombe au bloc 1 050 000, soit en mars ou en avril 2028 à la vitesse de blocs actuelle.

Ce qu'est le cycle du Bitcoin : halving, récompense de bloc et rythme quadriennal

Le halving, la division par deux, est une règle inscrite en dur dans le protocole Bitcoin : tous les 210 000 blocs, la quantité de nouveaux bitcoins qu'un mineur reçoit pour un bloc trouvé tombe de moitié. Comme un bloc apparaît en moyenne toutes les dix minutes, cela prend environ quatre ans. La récompense de bloc s'élève actuellement à 3,125 bitcoins ; après la prochaine division, elle sera de 1,5625.

C'est de là qu'est née la théorie des cycles. Sa logique : l'offre nouvelle est divisée par deux du jour au lendemain, la demande se maintient ou croît, le prix suit avec retard, attire de nouveaux acheteurs, dépasse la mesure et s'effondre ensuite. Quatre phases, quatre ans. L'expression cycle de quatre ans désigne exactement ce déroulement.

Ce qui compte, c'est ce que la théorie n'affirme pas. Une hausse immédiate du cours après le halving n'en fait pas partie, un cours cible non plus. Ce qu'elle décrit est un déroulement dans le temps. C'est justement pour cela que la théorie est vérifiable : ce sont des intervalles qui se mesurent, pas des prévisions. Nous tenons à jour l'échéancier avec compte à rebours et hauteur de bloc sur notre page consacrée au halving du Bitcoin.

Quatre halvings, quatre sommets : les dates figurent dans la blockchain

Personne n'a besoin d'estimer les halvings. Chacun porte un horodatage dans la blockchain, consultable au bloc concerné : le bloc 840 000, par exemple, porte la date du 20 avril 2024. À côté, les cours les plus hauts, mesurés sur les cours quotidiens de la plateforme Bitstamp :

Un chiffre a besoin d'être situé : le record absolu du 6 octobre 2025 se trouve entre 126 080 et 126 272 dollars selon la source de données. La valeur basse fait la moyenne sur de nombreuses places de marché, la haute est le plus haut du jour sur une seule plateforme. L'écart ne change rien au constat.

La série recèle une exception : en mars 2024, donc encore avant la quatrième division par deux, un nouveau record avait déjà été atteint à 73 794 dollars. Cela n'était jamais arrivé, et ce fut le premier indice qu'une seconde force est à l'œuvre.

526, 548 et 534 jours : le rythme du halving au sommet de cycle

La preuve la plus solide du cycle n'est pas un cours, mais un intervalle. Du jour du halving au cours le plus haut de la phase de hausse suivante, il s'est écoulé :

• après le halving de 2012 : 367 jours jusqu'au sommet du 30 novembre 2013
• après 2016 : 526 jours jusqu'au 17 décembre 2017
• après 2020 : 548 jours jusqu'au 10 novembre 2021
• après 2024 : 534 jours jusqu'au 6 octobre 2025

La première valeur sort du lot, et cela s'explique : en 2013, le bitcoin était un marché de niche doté de peu de places d'échange, où un seul acheteur pouvait déplacer le cours. Les trois cycles plus récents, eux, se tiennent serrés. Vingt-deux jours séparent l'intervalle le plus court du plus long ; la moyenne s'établit à 536.

L'image se resserre encore si l'on mesure de record à record plutôt que du halving au record : 1 478 jours du sommet de 2013 à celui de 2017, 1 424 jours jusqu'à 2021, 1 426 jours jusqu'à 2025. Les deux derniers intervalles diffèrent de deux jours. Cela représente chaque fois un bon 3 ans et 11 mois. Prolonger cet intervalle conduit, sur le papier, au 1er septembre 2029. C'est un exercice de calcul et non une prédiction, car trois mesures ne font pas encore une loi.

Une chose se retient malgré tout : qui affirmait en 2024 que le cycle était mort s'est trompé sur la date du sommet. Il est venu, et il est venu à l'heure.

Facteur 16,9, puis 3,5, puis 1,8 : l'amplitude se réduit à chaque cycle

À l'heure ne veut pas dire aussi fort. Si l'on mesure chaque record à l'aune du précédent, la série s'aplatit à chaque passage :

Le gestionnaire d'actifs Grayscale a exprimé le même constat autrement : le gain sur douze mois le plus fort de ce cycle a atteint 240 %, mesuré jusqu'en mars 2024, alors que les phases de hausse antérieures apportaient des gains annuels supérieurs à 1 000 %.

Le mouvement de baisse suit le même schéma. Du record au point le plus bas qui a suivi, le bitcoin a perdu 86,9 % (jusqu'en janvier 2015), 84,1 % (jusqu'en décembre 2018) et 77,6 % (jusqu'en novembre 2022). Dans le cycle en cours, le recul s'établit pour l'instant à 54,3 % : du 6 octobre 2025 au 1er juillet 2026, quand le cours a trouvé son plus bas à ce jour à 57 735 dollars.

33 % au lieu de 72 à 80 : la comparaison directe au même jour de cycle

La mesure la plus parlante de cet article superpose les quatre cycles et demande où se tenait le cours au même jour après le record. Le 22 octobre 2026 est le jour 381 après le sommet du 6 octobre 2025. À leur jour 381 respectif, les cycles plus anciens se tenaient ainsi :

• cycle 2013 : 329 dollars, 71,7 % sous le record
• cycle 2017 : 3 886 dollars, 80,2 % sous le record
• cycle 2021 : 16 454 dollars, 76,2 % sous le record
• cycle 2025 : 84 264 dollars, 33,3 % sous le record

Les trois anciens cycles accusaient ce jour-là entre 72 et 80 % de baisse, soit un couloir de huit points de pourcentage. Le cycle en cours se situe plus de 38 points au-dessus. Sur le graphique ci-dessus, la courbe orange passe au-dessus des trois devancières sur l'ensemble des 381 jours, et cela sans un seul point de contact.

Une deuxième différence réside dans le moment du plus bas. Les cycles antérieurs ont trouvé leur point le plus bas 363 à 410 jours après le sommet, c'est-à-dire à peu près maintenant. Le plus bas de ce cycle à ce jour se situe au jour 268, plus de trois mois plus tôt, et le cours est remonté depuis. Les prochains mois diront si ce plus bas tient ; un cycle n'est soldé qu'avec le record suivant.

La durée de redressement s'est également raccourcie. Du sommet au record suivant, le bitcoin a eu besoin de 1 181 jours (à partir de 2013), puis de 1 079 jours (à partir de 2017) et dernièrement de 846 jours (à partir de 2021). À l'aune de cette série, le cycle en cours serait encore au milieu du parcours au jour 381. En janvier 2026, nous avions déjà posé la même question en nous demandant si ce cycle crypto se déroule comme celui de 2021. Neuf mois plus tard, la réponse se partage : sur la date oui, sur l'ampleur de la chute non.

L'année 2026 elle-même se lit sans relief : plus haut à 97 939 dollars le 14 janvier, plus bas à 57 735 dollars le 1er juillet, et un recul de 5 % depuis le début de l'année. Depuis fin juillet, le cours évolue dans une fourchette comprise entre 62 216 et 87 374 dollars. Ce mouvement latéral à distance modérée du record, voilà ce qui est réellement nouveau dans ce cycle.

Offre, fonds et taille de marché : l'effet moteur du halving tombe à 0,8 %

L'amplitude qui se réduit trouve une explication qui se passe de tout état d'âme : le halving perd de son effet de levier à chaque passage. Ce qui est déterminant n'est pas que la récompense de bloc soit divisée par deux, mais la part d'offre nouvelle ainsi retirée au regard de la quantité déjà existante.

En 2012, le halving faisait disparaître un flux d'offre équivalant au dixième de tous les bitcoins existants sur l'année. Aujourd'hui, c'est moins d'un pour cent, et après 2028 un demi. Environ 450 nouveaux bitcoins s'ajoutent chaque jour à l'heure actuelle, pour une quantité en circulation de bien 20,1 millions d'unités. Un événement qui touche 0,4 % du stock au lieu de 12 ne peut plus guère déplacer le cours comme autrefois. Le cycle n'en devient pas caduc, mais son moteur faiblit.

S'y ajoute la taille brute. Le bitcoin valait environ 1 690 milliards de dollars le 22 octobre 2026. Un doublement exige aujourd'hui un multiple du capital nécessaire en 2017 pour réaliser le même bond en pourcentage. Et l'origine de ce capital a changé : Grayscale souligne que l'argent nouveau arrive désormais majoritairement par des produits cotés en bourse et par les bilans d'entreprises, et non plus par des comptes privés chez les places d'échange. Le fonctionnement de ces produits en Allemagne figure dans notre panorama des ETF et ETN crypto. Pour suivre le déplacement entre le bitcoin et le reste du marché, nous publions l'évolution de la dominance du Bitcoin sous forme de graphique continu.

Les fonds achètent et vendent autrement que les particuliers : plus régulièrement, par blocs plus importants et souvent à contre-courant de la tendance de court terme. C'est précisément ce qui amortit les excès à la hausse comme à la baisse. Les outils permettant de suivre ces entrées et sorties, nous les avons mis en regard dans notre panorama des plateformes d'analyse crypto.

La contre-épreuve : ce que Grayscale et Bitwise avaient annoncé pour 2026

En décembre 2025, plusieurs maisons ont présenté des perspectives annuelles déclarant le cycle de quatre ans terminé. Ces affirmations se mesurent aujourd'hui aux cours, et cela fait partie d'une mise en perspective honnête.

Grayscale écrivait dans ses perspectives que la thèse du cycle de quatre ans se révélerait fausse, et jugeait probable un nouveau record absolu au premier semestre 2026. Mesurée au cours, cette attente ne s'est pas réalisée : le plus haut niveau du premier semestre 2026 a été atteint le 14 janvier à 97 939 dollars, soit 22,4 % sous le record d'octobre 2025.

Matt Hougan, directeur des investissements du gestionnaire d'actifs Bitwise, attendait lui aussi de nouveaux records pour 2026 dans les prévisions annuelles de sa maison, et l'étayait par un capital institutionnel dont l'afflux allait s'accélérer. Cette attente ne s'est pas vérifiée non plus au 22 octobre 2026 ; l'année affiche un recul de 5 %. Par souci d'équité : l'année n'est pas terminée, et il reste un bon deux mois.

Tous ne se sont pas engagés. Galaxy Digital jugeait alors l'année trop chaotique pour une prévision. Un point mérite surtout d'être retenu : les deux maisons qui ont déclaré le cycle mort en déduisaient des cours en hausse. C'est l'inverse qui s'est produit jusqu'ici, et sur un rythme qui correspond toujours aux anciens intervalles.

Délai de détention et seuil : ce que le cycle change pour les investisseurs en Allemagne

D'après les intervalles mesurés, un cycle dure environ 1 426 jours, soit un peu moins de quatre ans. Pour les investisseurs en Allemagne, cette durée a une contrepartie fiscale. Les cessions privées d'actifs crypto relèvent du paragraphe 23 de la loi allemande sur l'impôt sur le revenu : celui qui détient une cryptomonnaie plus d'un an avant de la vendre ne paie pas d'impôt sur le revenu sur le gain. Celui qui vend dans l'année doit imposer le gain, dès lors que la somme de tous les gains de cession privés d'une année atteint le seuil de 1 000 euros.

Il en résulte un lien qui manque le plus souvent dans les discours sur les cycles : conserver une position par-dessus un plus bas de cycle fait nécessairement franchir le délai d'un an. Chercher au contraire à saisir les sommets et les creux conduit généralement à négocier dans ce délai et à tomber dans l'imposition. Le délai de détention fait actuellement l'objet d'un débat politique ; nous tenons à jour l'état des lieux et ses échéances sur notre page consacrée au délai de détention des cryptos. Ce texte ne remplace pas un conseil fiscal.

Pour le choix d'une place d'échange, le règlement MiCA s'applique dans l'Union européenne depuis la fin de la dernière période transitoire, le 1er juillet 2026 : les prestataires ont besoin d'un agrément de prestataire de services sur crypto-actifs, sous la surveillance de la BaFin en Allemagne. Les plateformes qui disposent de cet agrément, notre comparatif des plateformes crypto réglementées les présente.

Bloc 1 050 000 : quand tombe la prochaine division par deux

Le cinquième halving prend effet au bloc 1 050 000. Le 22 octobre 2026, la blockchain se tenait à la hauteur 972 548 ; il manque donc 77 452 blocs. Le moment où ils seront atteints dépend de la vitesse à laquelle les mineurs trouvent des blocs.

Sur les 2 016 derniers blocs, soit une période de difficulté complète, l'intervalle s'est établi à 9,39 minutes, donc sous la valeur cible de dix minutes. En prolongeant ce rythme, le halving tombe le 10 mars 2028. À la valeur cible de dix minutes, ce serait le 11 avril 2028. Une fenêtre au printemps 2028 est donc réaliste, à environ 505 à 537 jours d'aujourd'hui. Plus la puissance de calcul raccordée au réseau augmente, plus la date se rapproche.

Ce qui briserait le cycle : trois conditions avec une date

Plutôt que de déclarer le cycle mort ou vivant, il est possible de fixer à quoi une rupture serait reconnaissable. Trois conditions sont vérifiables :

1. Un record au mauvais moment. Si le cours dépasse 126 272 dollars avant le halving du printemps 2028, le schéma de mars 2024 se répète à plus grande échelle. Le cours entraînerait alors le halving, et non l'inverse.
2. Un plus bas qui n'en est pas un. Si le niveau du 1er juillet 2026 tient jusqu'au prochain halving, ce serait le premier cycle depuis 2013 sans recul de plus de 70 %. L'écart aux trois devanciers dépasserait alors 20 points de pourcentage.
3. Un rythme qui fait défaut. L'intervalle entre les trois derniers records a été de 1 478, 1 424 et 1 426 jours. Si le prochain record arrive nettement avant ou après la date calculée autour du 1er septembre 2029, le rythme est rompu.

Chacune de ces trois conditions porte une date et un chiffre. La question pourra ainsi être tranchée dans deux ans sans dépendre des humeurs.

Notre appréciation : le rythme tient, le rendement par cycle non

Du point de vue de la rédaction, le débat confond le temps et le gain. Les intervalles mesurés plaident en ce sens : 526, 548 et 534 jours du halving au sommet, auxquels s'ajoutent 1 424 et 1 426 jours de record à record. Le cadre temporel a tenu chaque fois jusqu'ici, dernièrement en octobre 2025. Dans le même temps, le gain est passé d'un facteur de 16,9 à 3,5 puis à 1,8, et l'effet d'offre du halving est tombé de 12,1 à 0,8 % de la quantité en circulation. Les deux ensemble donnent un rythme dont la force décroît.

À l'inverse plaide la petitesse de l'échantillon. Quatre cycles font quatre points de mesure, et deux d'entre eux viennent d'une époque où le marché entier était plus petit qu'un seul grand fonds aujourd'hui. Plaide également contre le fait que le cycle en cours sorte nettement du rang dans la baisse : 54 % au lieu de 78 à 87. En tirer un calendrier ferme revient à surétirer les données. Le bitcoin reste un placement où une perte totale est possible, et aucun des chiffres de cet article ne dit quoi que ce soit du cours de demain.

Cycle du Bitcoin : environ 500 jours restent jusqu'au prochain halving

Le rythme du cycle a tenu jusqu'ici, le gain par passage se réduit, et le prochain halving se situe au printemps 2028. Trois étapes en font quelque chose de pratique :

1. Caler son propre horizon de temps sur la durée du cycle. Un peu moins de quatre ans de record à record signifie qu'une position tenue sur un cycle complet franchit largement le délai fiscal d'un an. Si vous souhaitez acheter régulièrement et indépendamment du niveau du cours, les conditions figurent dans notre comparatif des plans d'épargne Bitcoin.
2. Rassembler les justificatifs dès le premier achat. La date d'achat, le cours et la place de négociation décideront plus tard si un gain tombe sous le délai d'un an. Les programmes qui s'en chargent figurent dans notre panorama des logiciels fiscaux crypto.
3. Garder un œil sur les trois conditions ci-dessus. Un record avant le printemps 2028, un plus bas du 1er juillet 2026 qui tient, ou un record loin du 1er septembre 2029 : chacun de ces repères dit davantage du cycle que n'importe quelle prévision annuelle. Notre comparatif des plateformes crypto montre où une cryptomonnaie se négocie et à quels frais.

(Au 22 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)