37 bancos, una licencia: el stablecoin en euros Qivalis aún no puede lanzarse

El banco central neerlandés De Nederlandsche Bank concedió el 14 de octubre de 2026 a la empresa de Ámsterdam Qivalis B.V. la autorización como entidad de dinero electrónico. Con ello Qivalis puede, en principio, emitir un token de dinero electrónico denominado en euros, detrás del cual se sitúan, según la propia empresa, 37 bancos europeos de 15 países. Emitir el token todavía no le está permitido: antes de la primera emisión falta el libro blanco que exige el reglamento MiCA.

En concreto, por ahora no hay nada que comprar. Lo que hay es una fecha, una autorización y una lista de accionistas inusualmente amplia. Este texto sitúa qué significa la autorización, qué obligaciones siguen abiertas y cómo reconocer por ti mismo quién puede emitir un stablecoin en euros en Europa.

Qué permite exactamente la autorización EMI de De Nederlandsche Bank

Una entidad de dinero electrónico, en inglés electronic money institution o EMI, es una empresa de pagos supervisada. Puede emitir dinero electrónico, es decir, saldos que nacen contra un ingreso y se pueden devolver en cualquier momento por su valor nominal. En su comunicado del 14 de octubre, Qivalis señala que ha obtenido de De Nederlandsche Bank la autorización como entidad de dinero electrónico y que queda así facultada para emitir tokens de dinero electrónico denominados en euros (comunicado de Qivalis).

La autorización se concedió conforme a la ley neerlandesa de supervisión financiera. Para el mercado interior europeo ese es el punto decisivo: una autorización concedida en los Países Bajos surte efecto, por el mecanismo del pasaporte, en toda la Unión Europea y, por tanto, también en Alemania. Una entidad alemana no necesita una segunda autorización de la BaFin para la misma actividad si la supervisión neerlandesa sostiene la licencia y la distribución está debidamente notificada.

Una autorización no es, sin embargo, una aprobación de producto. Confirma que una empresa cumple los requisitos de capital propio, dirección, protección de los fondos de la clientela y prevención del blanqueo. No dice nada sobre el momento de la emisión, la blockchain utilizada o el nombre del token. Las tres preguntas siguen abiertas hoy en Qivalis.

Llama la atención una indicación de la propia web de la empresa. En su aviso legal consta que Qivalis no emite actualmente dinero electrónico ni presta servicios de pago al público. La autorización está, pues; el negocio todavía no funciona. Quien estos días se tope con ofertas que prometen un token de Qivalis negociable debería tratarlas con mucho escepticismo. Un panorama de mercados regulados ayuda a distinguir las ofertas de proveedores con licencia de las que no la tienen.

37 bancos de 15 países: quién está detrás de Qivalis

Qivalis se describe como una empresa conjunta de 37 bancos europeos de 15 países. En su información del 14 de octubre, CoinDesk menciona entre los participantes a BBVA de España, BNP Paribas de Francia, la neerlandesa ING y DZ Bank, la entidad central de los bancos cooperativos alemanes con sede en Fráncfort del Meno. La empresa no publica una lista completa en el texto de su página de inicio.

Esa estructura de propiedad distingue el proyecto de los grandes stablecoins en dólares. Tether y Circle son empresas que emiten un token y mantienen reservas para respaldarlo. Qivalis es una creación de bancos comerciales que después quieren entregar el token ellos mismos a sus clientes. Eso cambia la pregunta de en quién confías al mantener un saldo así: detrás del saldo hay una entidad supervisada cuyos socios son, a su vez, bancos supervisados.

El consorcio ha crecido. Un comunicado de la empresa del 20 de mayo de 2026 informaba de la incorporación de otros 25 bancos. cryptoticker.io informó el 9 de septiembre de 2026 sobre los planes de ese grupo bancario y citó entonces Ethereum como la blockchain prevista. En su página de inicio actual Qivalis no nombra ninguna blockchain; quien quiera responder a esa pregunta tendrá que esperar al libro blanco.

Al presidente del consejo de administración, Jan-Oliver Sell, se le atribuye esta frase: «Europe's currency deserves Europe's rules, onchain». La moneda de Europa merece las reglas de Europa, onchain. La frase fija una posición frente al dominio del dólar en el mercado de stablecoins, no una indicación de plazos.

Token de dinero electrónico: la diferencia con el token referenciado a activos en MiCA

El reglamento MiCA conoce dos clases de stablecoin, y la distinción es más que trabajo terminológico. Un token de dinero electrónico, abreviado EMT, está denominado en una sola moneda oficial, aquí el euro. Un token referenciado a activos, abreviado ART, se refiere a una cesta de varias monedas, materias primas u otros valores.

A los tokens de dinero electrónico se les aplican las reglas más estrictas, porque son lo más parecido al dinero. Solo puede emitirlos una entidad de crédito o una entidad de dinero electrónico. Esa segunda puerta es justo la que Qivalis ha atravesado con la autorización. Un emisor de ART, en cambio, necesita una autorización MiCA propia y está sujeto en parte a otras obligaciones.

En la práctica, la clasificación como token de dinero electrónico significa que tu saldo tiene que estar totalmente respaldado y que puedes devolverlo en cualquier momento por su valor nominal. Ese es el núcleo de la promesa y el motivo por el que la supervisión mira aquí con tanto detalle.

La obligación de libro blanco del reglamento MiCA frena la emisión

Entre la autorización y el primer token hay otro escalón. Antes de que un token de dinero electrónico se ofrezca al público o se admita a negociación en la UE, el emisor tiene que elaborar un libro blanco de criptoactivos, remitirlo al supervisor competente y publicarlo. CoinDesk informa de que Qivalis todavía debe cumplir el resto de los requisitos de MiCA, incluida la publicación de un libro blanco, antes de que el token pueda emitirse (información de CoinDesk del 14 de octubre de 2026).

El libro blanco no es un folleto publicitario. Describe al emisor, los derechos y obligaciones de los titulares, la técnica, las reservas, el procedimiento de reembolso y los riesgos. Es el documento más importante para el inversor, porque ahí consta frente a quién tienes un derecho en caso de duda y cómo hacerlo valer.

Sobre el calendario la empresa se muestra reservada. CoinDesk escribe que Qivalis quiere emitir el token en los próximos meses, sin mencionar una fecha; en un principio se había anunciado la segunda mitad de 2026. Un comunicado del 5 de octubre de 2026 hablaba aún de un lanzamiento previsto más adelante en 2026. Quien busque una fecha firme no la encontrará. Qué obligaciones esperan en conjunto a las empresas cripto en Europa lo hemos reunido en nuestro panorama de la licencia MiCA.

Cómo comprobar tú mismo en los registros MiCA quién puede emitir un stablecoin en euros

No hace falta fiarse de los comunicados de prensa. Para las dos preguntas, la autorización y el derecho de emisión, existen registros públicos.

La primera vía lleva al registro público de De Nederlandsche Bank. El supervisor recoge ahí las entidades a las que ha concedido una autorización, con su forma jurídica y el tipo de autorización. Quien quiera comprobar si un proveedor es realmente una entidad de dinero electrónico debe buscar la razón social exacta, aquí Qivalis B.V., y no un nombre comercial.

La segunda vía lleva al registro de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, ESMA. Allí figuran los emisores de tokens de dinero electrónico y de tokens referenciados a activos, junto con los libros blancos publicados. Si un token no aparece ahí, no se ofrece de forma regular en la UE. Si aparece, en el libro blanco correspondiente están los datos sobre reserva y reembolso.

La tercera vía afecta al mercado, no al token. Un exchange que ofrezca stablecoins en euros necesita en la UE una autorización MiCA propia como proveedor de servicios de criptoactivos. Un vistazo al panorama de stablecoins muestra qué tokens en euros están disponibles hoy y dónde se negocian.

Sin intereses en los tokens de dinero electrónico: qué prohíbe MiCA a los emisores

Un punto sorprende a muchos inversores. Los tokens de dinero electrónico no pueden pagar intereses. El reglamento MiCA prohíbe a emisores y proveedores conceder a los titulares una remuneración que dependa del tiempo de tenencia. Para el token previsto, CoinDesk señala expresamente que los titulares pueden devolverlo en cualquier momento por su valor nominal y que no puede pagar intereses.

Esa regla tiene un propósito: un token de dinero electrónico debe ser un medio de pago y no un producto de ahorro que retire depósitos del sistema bancario. Un stablecoin en euros no te da, por tanto, ningún rendimiento. Su utilidad está en la liquidación, es decir, en mover importes con rapidez y a cualquier hora.

Si un proveedor te promete una rentabilidad sobre un saldo en stablecoin en euros, es una señal de alarma. O no se trata de un token de dinero electrónico conforme a MiCA, o el rendimiento nace de un negocio adicional, como una plataforma de préstamos. Ese negocio adicional lleva su propio riesgo de impago, que nada tiene que ver con el respaldo del token.

Distribución por bancos y exchanges en lugar de directa al cliente particular

Según la información de CoinDesk, el token previsto no llegará directamente a los consumidores. Qivalis quiere distribuirlo a través de bancos, exchanges de criptomonedas y proveedores de servicios de pago. Lo obtendrías en tu banco, en tu proveedor de pagos o en un exchange, no en Qivalis.

Ese modelo desplaza una cuestión práctica. Lo bien que funcione un stablecoin en euros para ti depende entonces menos del emisor que de quien lo entrega: de sus comisiones, de sus límites de retirada y de si ofrece un reembolso en euros a tu cuenta. El respaldo del token está regulado; el camino hasta ti lo está solo en la medida en que el socio de distribución esté supervisado.

También queda abierto cuáles de los 37 bancos llevarán realmente el token a sus aplicaciones. Una participación en el emisor no es todavía un compromiso de ofrecer el producto. Mientras no haya anuncios de entidades concretas, la vía de distribución sigue siendo una declaración de intenciones.

Stablecoin en euros frente a USDT y USDC: dónde está la diferencia para los inversores europeos

El mercado de stablecoins es un mercado en dólares. Quien negocia criptoactivos en Alemania aparca el saldo casi siempre en USDT o USDC y asume así un riesgo de divisa que a menudo se pasa por alto: entre la entrada y la salida el tipo euro-dólar puede moverse, y ese movimiento se traslada a tu resultado aunque el propio stablecoin siga estable en un dólar.

Un token en euros elimina ese riesgo si cuentas en euros, ingresas en euros y retiras en euros. A cambio, el mercado es más estrecho. Los grandes pares de negociación en los exchanges están denominados en dólares, y un stablecoin en euros con poca circulación implica diferencias mayores entre el precio de compra y el de venta.

La oferta no es nueva. Varios stablecoins en euros ya están autorizados y en circulación en la UE. Lo que distingue a Qivalis es el respaldo de bancos comerciales y, con ello, la perspectiva de que un token así encuentre camino en la liquidación de pagos entre entidades y no solo en la negociación en exchanges de criptomonedas.

Fiscalidad en Alemania: el canje por un stablecoin es una enajenación

Un malentendido se mantiene con fuerza. Quien canjea bitcoin o ether por un stablecoin no ha aparcado, fiscalmente hablando, sino que ha enajenado. En Alemania, el canje de un criptoactivo por otro se considera una operación de enajenación privada según la ley del impuesto sobre la renta. Si la compra tiene menos de un año, la ganancia tributa en cuanto se supera el límite exento.

Un stablecoin en euros no cambia nada de eso. Canjear por USDC o por un token en euros es igual a efectos fiscales: ambos son criptoactivos en el sentido de la ley y ambos desencadenan un hecho imponible. Quien alterna con frecuencia entre monedas y stablecoins genera un número de operaciones difícil de reconstruir sin registro.

Por eso conviene documentar el plazo de tenencia de cada compra antes del primer canje. Qué programas registran de forma automática compra, canje y plazo de tenencia lo muestra nuestra recopilación de herramientas fiscales.

Stablecoin en euros Qivalis: sin libro blanco no hay token, aunque haya licencia

La autorización del 14 de octubre de 2026 es un hito, no un pistoletazo de salida. Qivalis podrá emitir un token en euros, todavía no lo ha hecho y la fecha sigue abierta. Tres pasos tienen sentido ahora:

1. Sitúa las ofertas. Mientras no se publique un libro blanco, no existe ningún token negociable de este emisor. Ante cualquier oferta, comprueba primero si el propio mercado tiene licencia; el panorama de exchanges cripto regulados ordena a los proveedores según su autorización.
2. Documenta los plazos de tenencia. Cada paso a un stablecoin es un hecho imponible en Alemania. Un programa fiscal o un seguidor de cartera conserva la fecha de compra y el plazo de tenencia antes del primer canje.
3. Compara los tokens en euros que ya existen. Quien quiera liquidar hoy en euros no tiene que esperar. Qué stablecoins en euros están ya autorizados en la UE y dónde se negocian está en el panorama de stablecoins.

(14 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)