Tether (USDT) uitgelegd: wat de grootste stablecoin dekt en waar MiCA hem inperkt

Tether is de grootste stablecoin ter wereld: een token met de naam USDT die de waarde van een Amerikaanse dollar moet weerspiegelen en door een particulier bedrijf wordt uitgegeven. Op 22 oktober 2026 waren er volgens CoinGecko zo'n 182,8 miljard USDT in omloop, samen 182,7 miljard dollar waard. Daarmee staat Tether achter Bitcoin en Ethereum op de derde plaats in de cryptomarkt.

Voor beleggers in Europa is de situatie in het najaar van 2026 echter verschoven. USDT heeft in de Europese Unie geen vergunning als e-geldtoken, en de toezichthouders trekken daar consequenties uit. Wat Tether is, waarmee de koppeling aan de dollar gedekt zou zijn en wat vanaf januari 2027 op vergunde handelsplatforms geldt, lees je in dit artikel.

Wat Tether is: een dollartoken zonder dollar op je rekening

Een stablecoin is een cryptomunt waarvan de koers aan een vaste referentiewaarde gekoppeld moet zijn, meestal aan een nationale munt. Tether hoort bij het meest voorkomende type: de uitgever neemt geld in ontvangst, geeft daarvoor tokens uit en belooft elke token op verzoek weer in te wisselen. De koppeling ontstaat dus niet door een formule in de programmacode, maar door de belofte van een bedrijf en door handelaren die elke afwijking benutten.

Uitgever van de tokens is Tether Operations, S.A. de C.V., dat zijn zetel naar El Salvador heeft verplaatst. Wie USDT aanhoudt, heeft daarmee geen dollar op een bankrekening, maar een vordering op dit bedrijf, vastgelegd als regel op een blockchain. Dat verschil is de kern van het hele onderwerp: een depositogarantie zoals bij een betaalrekening bestaat hiervoor niet.

Hetzelfde huis geeft nog meer tokens uit, waaronder een aan goud gekoppeld exemplaar en tokens op andere munten. Met "Tether" wordt in het spraakgebruik echter bijna altijd USDT bedoeld, de dollartoken.

182 miljard USDT in omloop: waarom de stablecoin op plaats 3 staat

De marktkapitalisatie vertelt maar de helft van het verhaal. Interessanter is de omzet: op 22 oktober 2026 kwam er op USDT zo'n 60,2 miljard dollar aan handelsvolume binnen 24 uur, bij een totaal volume van de cryptomarkt van ongeveer 89,4 miljard. Twee van de drie verhandelde dollars lopen dus via deze ene token.

De reden ligt in de functie. Op veel handelsplatforms wereldwijd wordt niet tegen euro of dollar gehandeld, maar tegen USDT. De token is de rekeneenheid van de cryptohandel, de plek waar tegoeden tussen twee posities wachten, en vaak de enige weg waarlangs geld een beurs überhaupt bereikt. Wie koersen in dollar ziet, ziet in werkelijkheid vaak koersen in USDT.

Daaruit volgt een afhankelijkheid die verder gaat dan individuele beleggers. Zou USDT zijn koppeling verliezen, dan raakte dat niet alleen de houders, maar de prijsvorming op grote delen van de markt. Juist daarom kijken toezichthouders naar deze token scherper dan naar welke andere ook.

De koppeling aan de dollar: hoe uitgifte en inwisseling werken

Het proces is uiterst eenvoudig. Een gecontroleerde zakelijke klant maakt geld over aan de uitgever en krijgt hetzelfde aantal tokens bijgeschreven, die nieuw worden aangemaakt. Omgekeerd levert hij tokens in, die worden vernietigd, en krijgt hij geld terug. Particulieren gebruiken die weg doorgaans niet; zij kopen en verkopen USDT op de markt.

De koers blijft stabiel door de afstand tot deze twee prijzen. Zakt USDT op de markt onder één dollar, dan loont het voor een zakelijke klant om goedkoop te kopen en bij de uitgever tegen de volle waarde in te wisselen. Dat mechanisme werkt zolang inwisseling daadwerkelijk openstaat en snel wordt afgehandeld.

Waarom 0,999 dollar geen fout is

USDT noteerde op 22 oktober 2026 op 0,999256 dollar, omgerekend zo'n 0,89 euro. Zulke afwijkingen in de orde van promilles zijn normaal en weerspiegelen vraag en aanbod op het betreffende handelsplatform. Opletten wordt het pas als de koers urenlang duidelijk lager blijft: dan twijfelt de markt aan de inwisseling.

Wat achter USDT ligt: Tethers eigen opgave van de reserve

Op zijn transparantiepagina verklaart het bedrijf dat alle tokens "voor 100 procent gedekt zijn door de reserves van Tether" en dat de bezittingen de verplichtingen overtreffen. Daar worden de hoeveelheden in omloop gepubliceerd, en ook periodieke rapporten over de samenstelling van de reserve, die volgens het huis vooral bestaat uit kortlopende Amerikaanse staatsobligaties en kasequivalenten.

Het verschil tussen twee begrippen moet je daarbij kennen. Een bevestiging (in vaktaal attestation) legt vast hoe de bezittingen er op een peildatum uitzagen. Een jaarrekeningcontrole gaat verder en beoordeelt de verslaggeving over een hele periode. Dat Tether voor het eerst een goedkeurende controleverklaring van een groot kantoor kon voorleggen, hebben we op 16 augustus 2026 in een eigen artikel over de KPMG-audit van Tether toegelicht.

Los daarvan blijft er een grens bestaan die in geen enkel rapport verdwijnt: de dekking berust op opgaven en controles van de uitgever en zijn dienstverleners. Een staatsgarantie of een garantiefonds bestaat niet.

Elf blockchains, één token: de netwerkkeuze bepaalt kosten en aankomst

USDT is geen eigen netwerk, maar een token die op andere blockchains wordt uitgegeven. CoinGecko vermeldt hem voor minstens elf daarvan, waaronder Ethereum, Tron, Solana, Avalanche en The Open Network. De token is overal dezelfde vordering op dezelfde uitgever, maar de registraties liggen in gescheiden netwerken.

In de praktijk betekent dat: stuur je USDT via Tron naar een adres dat alleen Ethereum accepteert, dan is het tegoed in het slechtste geval kwijt. Voor elke overboeking hoort daarom een controle van het netwerk tussen afzender en ontvanger. Ook de kosten verschillen aanzienlijk; een overboeking via Tron kost een fractie van wat er op Ethereum wordt gerekend.

Tether kan afzonderlijke adressen bevriezen: de clausule in de kleine lettertjes

Eén eigenschap onderscheidt USDT fundamenteel van bitcoin. De uitgever kan afzonderlijke adressen blokkeren, zodat de tokens die daar staan niet meer kunnen worden verplaatst. Dat gebeurt op verzoek van opsporingsdiensten, bijvoorbeeld na diefstallen, en op basis van sanctielijsten. De gebruiksvoorwaarden laten die beslissing uitdrukkelijk aan het eigen oordeel van het bedrijf over, wat we op 8 oktober 2026 in een eigen artikel over geblokkeerde USDT hebben uitgesplitst.

Dat valt in twee richtingen te beoordelen. Voor de opsporing is de blokkade een effectief instrument dat bij bitcoin niet bestaat. Voor jou als houder betekent ze dat een centrale partij over de beschikbaarheid kan beslissen: een risico dat in de bouw zit en dat zich met eigen bewaring niet laat wegnemen. Hoe de grote stablecoins op dit punt en bij de vergunning verschillen, loont het om vóór een keuze te vergelijken.

USDT onder MiCA: Tether heeft geen vergunning als e-geldtoken aangevraagd

Sinds eind december 2024 regelt de EU-verordening betreffende markten in cryptoactiva, kortweg MiCA, ook stablecoins. Een token die één munt weerspiegelt, geldt daar als e-geldtoken, en wie zo'n token in de EU publiek wil aanbieden, heeft een vergunning als e-geldinstelling of kredietinstelling nodig. Daarbij horen eisen aan de reserve, onder meer een aanzienlijk deel als deposito bij banken in de EU.

Tether heeft die vergunning niet. Het bedrijf heeft zich tegen de eisen verzet en voor USDT geen toestemming in de EU verkregen. Het gevolg werd eerst zichtbaar bij de handelsplatforms: meerdere Europese aanbieders haalden de token al in 2025 en 2026 uit de handel voor klanten in de Europese Economische Ruimte. In Nederland houdt de AFM toezicht op de naleving van deze regels.

De ESMA-deadline van 8 januari 2027: wat er op Europese handelsplatforms gebeurt

Op 8 oktober 2026 publiceerde de Europese effectentoezichthouder ESMA een formeel standpunt dat vergunde cryptodienstverleners in de EU diensten rond niet-MiCA-conforme stablecoins ontzegt. De nationale toezichthouders moeten resterende bestanden uiterlijk drie maanden na publicatie laten afbouwen, dus per 8 januari 2027. De tekst en het kenmerk van het document hebben we dezelfde dag in een eigen artikel over de ESMA-deadline vastgelegd.

Een verbod op het bezit van USDT volgt daar niet uit. Wat wegvalt, is het aanbod van vergunde aanbieders: bijkopen en doorhandelen op een EU-platform houden op, terwijl verkopen, ruilen en opnemen naar een eigen wallet open blijven. Hoe vroeg een afzonderlijke aanbieder stopt, beslist hij zelf; in vergelijkbare gevallen deden meerdere partijen dat ruim voor de peildatum.

Kijk daarom in de mededelingen van je aanbieder of en vanaf wanneer hij USDT uitschakelt, en plan de omwisseling voordat het handelspaar verdwijnt. Het reguliere alternatief in de EU zijn vergunde stablecoins; welke aanbieder ze voert, staat in de productoverzichten van de betreffende beurs.

Het verschil met USDC en EURC: vergunning in plaats van marktaandeel

USDC is de op een na grootste dollarstablecoin, EURC de bekendste op de euro. Beide komen van het Amerikaanse bedrijf Circle, dat de vergunning in de EU heeft verkregen en zijn tokens daarom als e-geldtoken aanbiedt. In het wereldwijde handelsvolume liggen ze ver achter USDT, in de EU staan ze daarentegen aan de veilige kant van de regelgeving.

Bij de eurotoken komt er een praktisch voordeel bij: wie in euro denkt en rekent, draagt bij een dollarstablecoin ook het wisselkoersrisico. Stijgt de euro tegenover de dollar, dan verliest een tegoed in USDT aan waarde, ook al heeft de koppeling aan de dollar perfect gewerkt.

De overeenkomst blijft bij alle drie tokens dezelfde: achter elk staat een bedrijf dat de reserve moet aanhouden en de inwisseling moet bedienen. Welke verschillen verder tellen voor de aankoop van een cryptomunt, zet je het best op een rij voordat je instapt.

Wat een ruil in USDT fiscaal betekent, lees je in onze gids over crypto belasting.

Wat de koers van 0,999 dollar niet belooft: de bodem op 0,57 dollar

Een blik op de koershistorie plaatst het woord "stabiel" in perspectief. De recordkoers van USDT ligt op 1,32 dollar, het laagste punt ooit op 0,572521 dollar uit de beginjaren van de token. Ook later waren er fasen waarin de koers bij twijfel over de uitgever merkbaar onder één dollar zakte en pas na dagen terugkeerde.

Een stablecoin is daarom geen spaarrekening. Het is een bedrijfsbelofte met een marktprijs, en die prijs laat zien hoeveel vertrouwen de markt op dat moment in de belofte heeft. Voor kort parkeren tussen twee posities is dat te overzien, voor het bewaren van grotere bedragen over maanden ligt de vraag anders.

USDT in de EU: vanaf 8 januari 2027 geldt eenrichtingsverkeer

Tether lost een echt probleem van de cryptohandel op en draagt daarvoor een risico dat bitcoin niet kent: dat van zijn uitgever. In de EU komt daar sinds oktober 2026 het toezichtsprobleem bij. Drie stappen brengen de situatie in kaart:

1. Je eigen bezit en je aanbieder nagaan. Kijk hoeveel USDT je aanhoudt en wat je handelsplatform over de deadline heeft gemeld. Aanbieders met een vergunning vind je op onze vergelijking bitcoin kopen.
2. Voor de peildatum omzetten in plaats van erna. Zolang het handelspaar loopt, is de omwisseling naar een vergunde stablecoin of naar euro goedkoop; na de uitschakeling blijven alleen omwegen over.
3. Elke beweging vastleggen. Noteer bij elke ruil datum, hoeveelheid en koers; wat dat fiscaal betekent, staat in onze gids over crypto belasting.

(Per 22 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)