USDT of USDC: na 30 oktober beslist de vergunning, niet de omvang

Vast staat: USDC heeft sinds 14 oktober 2026 als eerste e-geldtoken van de EU de status ‘significant’, de Europese Bankautoriteit EBA neemt op 12 november 2026 het directe toezicht over op het eigen vermogen, de reserve en de terugbetalingsplannen van de uitgever, en voor USDT heeft Tether geen vergunning als e-geldtoken onder de EU-verordening MiCA. Wie zijn tegoed bij een aanbieder met EU-vergunning heeft staan, kan USDC daarom ongewijzigd kopen, omwisselen en terugbrengen, terwijl USDT daar uit het aanbod verdwijnt. Ons oordeel volgt verderop: voor een portefeuille in de EU weegt de vergunning van een stablecoin inmiddels zwaarder dan zijn marktomvang.

De verhoudingen in omvang staan daarbij haaks op het toezichtrecht. USDT kwam op 22 oktober 2026 uit op ongeveer 183 miljard dollar marktwaarde, USDC op ongeveer 72 miljard; de oudere token is daarmee ongeveer twee en een half keer zo zwaar als de toegelaten token. Onze eerdere vergelijking van de twee stablecoins voor EU-beleggers dateert van december 2024, toen deze vraag nog uitsluitend een kwestie van reserves en vertrouwen was. Sinds het stablecoindeel van MiCA wordt toegepast, beslist eerst de vergunning, en daarna al het andere.

USDT of USDC: wat er op 30 oktober 2026 in de Europese Economische Ruimte gebeurt

Coinbase heeft voor klanten in de Europese Economische Ruimte een peildatum vastgesteld. Tot 30 oktober 2026 kunnen tegoeden in de betrokken stablecoins worden opgenomen of zelf worden omgewisseld. Wat daarna nog op de rekening staat, zet de exchange tegen de marktkoers om, bij voorkeur in USDC en waar USDC niet past in een ander ondersteund bezit. Getroffen zijn volgens de hulppagina van de exchange over niet MiCA-conforme stablecoins onder meer USDT, DAI, PYUSD, PAX, GUSD, GYEN, USD1, USDS en PAXG; kopen, verkopen en omwisselen van deze tokens is voor klanten in de Economische Ruimte al beperkt.

Achter de peildatum zit een Europese regel. Vergunninghoudende cryptodienstverleners mogen tokens zonder MiCA-vergunning in de EU niet meer vrij aanbieden; wat overblijft zijn diensten voor de afwikkeling. Hoe de omzetting in detail verloopt en welke tegoeden ze omvat, hebben we beschreven in ons bericht over de omwisseling van USDT en DAI per 30 oktober. De exchange zelf noemt de omrekening een stap om aan de verordening te voldoen en wijst het opnemen vóór de datum uitdrukkelijk aan als alternatief.

Andere partijen hanteren eigen data, en die kunnen eerder liggen. Voor de keuze tussen de twee tokens betekent dat: het moment wordt vaak niet door de houder bepaald, maar door de aanbieder bij wie het tegoed staat.

E-geldtokens onder MiCA: waarom USDC in de EU is toegelaten en USDT niet

MiCA is de EU-verordening betreffende markten in cryptoactiva. Het deel over waardevaste tokens wordt sinds 30 juni 2024 toegepast, en de verordening onderscheidt daar twee soorten. Een e-geldtoken, kort EMT, luidt in één enkele officiële munteenheid, zoals de dollar of de euro. Een token waarvoor activa als referentie dienen, kort ART, verwijst naar een mandje van meerdere waarden. Voor beide soorten heeft de uitgever een vergunning in de Unie nodig.

USDC wordt binnen de EU uitgegeven door Circle Internet Financial Europe SAS, een in Frankrijk toegelaten e-geldinstelling; daarmee is USDC een toegelaten e-geldtoken. Tether heeft voor USDT geen dergelijke vergunning, en de token staat niet in het Europese register van toegelaten uitgevers. Welke verplichtingen een vergunning met zich meebrengt, valt onder de vergunningsplichten die MiCA voor cryptobedrijven regelt.

Het verschil is geen formaliteit. Een vergunning verplicht de uitgever tot een gedekte reserve, tot eigen vermogen, tot een terugbetalingsplan en tot doorlopend toezicht door een aangewezen autoriteit. Een token zonder vergunning kan technisch foutloos werken en toch uit het gereguleerde aanbod vallen, omdat de verplichtingen van de aanbieder de distributie regelen en niet de eigenschappen van de token.

Terugbetaling tegen nominale waarde: het kernrecht achter een toegelaten stablecoin

Artikel 49 van de MiCA-verordening geeft houders van een e-geldtoken een vordering op de uitgever. De token wordt uitgegeven tegen de nominale waarde van het ontvangen geldbedrag en op verzoek op elk moment tegen nominale waarde terugbetaald, en wel kosteloos. Een euro erin, een euro eruit: dit recht onderscheidt een toegelaten stablecoin van een token die op de markt maar ongeveer een dollar waard is.

Artikel 50 verbiedt daarnaast elke vorm van rente. Noch de uitgever noch een cryptodienstverlener mag een vergoeding toekennen die neerkomt op rente. Overweging 68 van de verordening motiveert dat met het argument dat e-geldtokens voor het betalingsverkeer bedoeld zijn en niet voor waardeopslag. Wie op een stablecointegoed een doorlopend rendement verwacht, vindt dat in de EU daarom niet bij de token zelf.

In de praktijk werkt het terugbetalingsrecht alleen tegenover de uitgever, en alleen waar die klanten aanneemt. Een tegoed in een zelf beheerde wallet blijft daarbuiten; wie de token via een exchange heeft gekocht, loopt de weg terug doorgaans via dezelfde exchange. Hoe minder vergunninghoudende aanbieders een token voeren, hoe langer die weg wordt, en precies daarin ligt het nadeel van een token zonder vergunning voor een houder in de EU.

USDC onder direct EBA-toezicht vanaf 12 november 2026

Op 14 oktober 2026 heeft de EBA USDC als eerste ‘significante’ e-geldtoken van de EU aangemerkt. In de Unie zijn 45 e-geldtokens aangemeld, en USDC is de eerste die deze drempel haalt. Vanaf 12 november 2026 verhuist het toezicht op eigen vermogen, reserve, liquiditeit en herstel- en terugbetalingsplannen van de Franse toezichthouder ACPR naar de EBA. Bij de ACPR blijven het bestuur, gekwalificeerde deelnemingen, de geschiktheidstoets van de verantwoordelijken, uitbesteding en belangenconflicten. De EBA heeft daarnaast een samenwerkingsovereenkomst gesloten met de financiële toezichthouder van New York, die op de thuismarkt toezicht houdt op Circle.

De aanmerking volgt uit de omvang: wie veel gebruikers en hoge omloopvolumes bereikt, krijgt onder MiCA strenger toezicht. Een keurmerk is dat niet, en een waarschuwing evenmin. Wat er voor houders concreet verandert, staat in ons bericht over de overname van het USDC-toezicht door de EBA. Voor jou als houder verandert er aan de token niets; wat wisselt, is de autoriteit achter de terugbetalingsbelofte.

De ESMA-termijn van 8 januari 2027 en wat die niet verbiedt

De Europese effectentoezichthouder ESMA heeft op 8 oktober 2026 een verklaring gepubliceerd die 8 januari 2027 als uiterste grens stelt. Tegen die datum moeten vergunninghoudende cryptodienstverleners hun resterende posities en diensten rond niet MiCA-conforme stablecoins hebben afgebouwd. Het gaat om e-geldtokens en tokens waarvoor activa als referentie dienen zonder vergunning, en niet alleen in de handel: de verklaring reikt tot bewaring, overdracht, orderuitvoering, beleggingsadvies en vermogensbeheer.

Toegestaan blijven diensten voor de afwikkeling, dus liquidatie, omwisseling, uitbetaling, overdracht en bewaring. Die diensten moeten in de tijd beperkt zijn, op het risico afgestemd en onder nauw toezicht staan, en ze mogen niet worden gebruikt voor nieuwe aankopen of voor reclame. Nationale toezichthouders kunnen eerder ingrijpen dan 8 januari 2027, en dat verklaart de peildata van afzonderlijke aanbieders al in oktober.

Twee punten ontbreken in veel samenvattingen. Ten eerste noemt de verklaring geen enkele token; dat USDT en PYUSD bedoeld zijn, is een conclusie uit de vergunningsstand en geen uitspraak van de autoriteit. Ten tweede richt de tekst zich tot de nationale toezichthouders en via hen tot de dienstverleners, niet tot particuliere houders. Een USDT-tegoed in een zelf beheerde wallet verbiedt in de EU niemand. Wat wegvalt, is de gemakkelijke route via vergunninghoudende aanbieders, en daarmee de mogelijkheid om daar bij te kopen.

Juridisch steunt de verklaring op de plicht om in het belang van de klant te handelen. Wie een token zonder vergunning aanbiedt, schendt volgens deze lezing die plicht. Een nieuwe verbodsbepaling staat er niet in, en daarom hangt de uitvoering af van de nationale autoriteiten, die verschillend snel kunnen zijn.

Reserves vergeleken: staatspapier bij USDC, goud en bitcoin bij Tether

Achter beide tokens staan reserves, maar ze zijn verschillend opgebouwd. Circle houdt de USDC-reserve grotendeels aan in kortlopend Amerikaans staatspapier en in repo’s, de rest als banktegoed; het grootste deel zit in het Circle Reserve Fund, een bij de Amerikaanse beurstoezichthouder geregistreerd geldmarktfonds. De controleverslagen verschijnen maandelijks en komen van Deloitte.

Tether rapporteert in het verslag over het tweede kwartaal van 2026 reserves van ongeveer 187,8 miljard dollar, met een overschot van 4,11 miljard dollar boven de verplichtingen. Het grootste deel zit in Amerikaanse schatkistpapieren, daarnaast ongeveer tien procent goud en ongeveer drie procent bitcoin. De goudvoorraad lag volgens dit verslag boven 146 ton, de bitcoinvoorraad op bijna 99.000 munten. Er wordt elk kwartaal gecontroleerd door BDO. Afhankelijk van de peildatum ligt het aandeel van goud en bitcoin samen tussen ongeveer 13 en 14 procent van de reserve, omdat beide posten in koers schommelen.

Daarin ligt het inhoudelijke verschil voor een portefeuille. Een reserve van kortlopend staatspapier schommelt nauwelijks in waarde en is snel te gelde te maken. Een reserve met een aandeel goud en bitcoin hangt af van twee volatiele markten, en het overschot boven de verplichtingen krimpt als die markten dalen; precies dat liet het verslag over het tweede kwartaal zien. Beide uitgevers rapporteren regelmatig, de een maandelijks, de ander per kwartaal. Welke stablecoins er naast deze twee bestaan en hoe ze zijn opgebouwd, lees je in ons overzicht van stablecoins.

Een controleverklaring is daarbij geen doorlopend getuigschrift. Daarbij komt dat een attestatie altijd een peildatum weergeeft en niet beschrijft wat er tussen twee peildata in de reserve gebeurt. Voor de keuze tussen de tokens telt daarom ook de frequentie: maandelijks ontstaat een scherper beeld dan per kwartaal.

Wat er bij crypto aan belasting speelt, ook bij het omwisselen van stablecoins, staat in onze gids over crypto en belasting.

Waar je USDC vandaag kunt verhandelen en bewaren

USDC is bij de in de EU toegelaten aanbieders gewoon te verhandelen. Toegelaten zijn onder meer Kraken, Bitpanda, Coinbase en Bitvavo; verschillende partijen bedienen andere lidstaten via het EU-paspoort vanuit Ierland, Nederland, Luxemburg of Malta. Het openbare register van ESMA is daarvoor het bindende naslagwerk.

Voor de bewaring geldt dezelfde scheiding als bij elk ander cryptobezit. Staat de token op de exchange, dan draag je het risico van de aanbieder en ben je gebonden aan diens aanbod; verandert de aanbieder zijn aanbod, dan verandert je eigen positie mee. Staat de token in een eigen wallet, dan hangt de toegang af van de sleutel, en het terugbetalingsrecht uit artikel 49 verzilver je via een aanbieder die de token nog voert. Euro’s op de bankrekening zijn daarentegen een deposito en geen cryptoactiva; daar geldt het depositogarantiestelsel, bij een stablecoin niet.

Euro-stablecoins als derde mogelijkheid: EURC en de plannen van de banken

Wie in Europa woont en in euro rekent, draagt bij elke dollar-stablecoin een valutarisico. Een derde mogelijkheid zijn eurotokens. De grootste is EURC van Circle, eveneens een toegelaten e-geldtoken. Met ongeveer 484 miljoen dollar marktwaarde is die echter duidelijk kleiner dan de twee dollarvarianten, en minder omloop betekent doorgaans dunnere orderboeken en grotere verschillen tussen aan- en verkoopkoers. Daarnaast werken Europese banken aan eigen eurotokens, die tot nu toe niet op de markt zijn.

Voor de vraag van dit artikel betekent dat: een overstap van USDT naar USDC beantwoordt de vergunningsvraag. De valutavraag blijft open, en die kan alleen een toegelaten eurotoken of euro’s op de bankrekening beantwoorden. Wie dollar-stablecoins als parkeerplaats tussen twee aankopen gebruikt, draagt dit risico bewust; wie ze als vervanging van een betaalrekening gebruikt, moet het verschil kennen.

Ons oordeel: voor een Europese portefeuille weegt de vergunning zwaarder dan de marktomvang

Voor de redactie pleit voor USDC dat het rechtskader in de EU aantoonbaar is: vergunning als e-geldtoken via Circle Internet Financial Europe SAS, terugbetaling tegen nominale waarde volgens artikel 49, vanaf 12 november 2026 direct EBA-toezicht op reserve en eigen vermogen, maandelijkse controleverslagen van Deloitte. Daartegen pleit de concentratie: een token waarvan de reserve grotendeels in één fonds zit en waarvan het EU-toezicht bij één autoriteit samenkomt, spreidt risico’s minder breed dan een markt met meerdere toegelaten uitgevers. Voor USDT pleit de marktomvang. 183 tegen 72 miljard dollar betekent diepere orderboeken en meer handelsparen, vooral buiten Europa.

Wie zijn tegoed binnen de EU bij vergunninghoudende aanbieders aanhoudt, heeft in de praktijk al geen keus meer; peildata als 30 oktober 2026 en de termijn van 8 januari 2027 nemen die beslissing. Wie buiten dit kader handelt, houdt de keus en draagt daarvoor het risico dat een token in Europa via een vergunninghoudende aanbieder niet meer terug te brengen is. Een totaal verlies is bij elk cryptobezit mogelijk, ook bij een stablecoin: de koppeling aan een munteenheid is een belofte van de uitgever en geen natuurconstante.

Stablecoinkeuze: vanaf 30 oktober telt de vergunning, niet de omvang

1. Kijk eerst bij welke aanbieder je stablecointegoed staat en of die aanbieder een EU-vergunning heeft. Kosten, handelsparen en vergunningsstatus van de grote partijen staan in ons overzicht van crypto-exchanges.
2. Beslis vóór de peildatum van je aanbieder tussen opnemen en omwisselen, en leg het koersmoment en de aankoopdatum vast.
3. Leg vast waar het tegoed na de omzetting moet staan. Voor eigen bewaring heb je een sleutel nodig die alleen jij kent; de apparaten daarvoor vergelijkt ons overzicht van hardware wallets.

(Per 22 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)