Forward Industries porte sa trésorerie Solana à 8,73 millions de SOL et emprunte en garantie

Solana compte un gros acheteur qui continue d’acheter en pleine baisse. Forward Industries, cotée au Nasdaq sous le symbole FWDI, a déclaré le 10 novembre, dans un document réglementaire déposé auprès du gendarme boursier américain, la SEC, détenir 8 727 694 SOL au 9 novembre. Fin septembre, elle en détenait 8 501 298. Le cours ne l’aide pas : selon CoinGecko, un SOL valait 80,65 dollars vendredi à la mi-journée, soit environ 72,96 euros. Le plus haut du jour s’est établi à 82,13 dollars, le plus bas à 78,10 dollars.

Ce qui est établi : une seule entreprise détient désormais, selon ses propres chiffres, environ 1,5 % de l’offre en circulation et finance aussi ses nouveaux achats par l’endettement. Notre analyse figure plus bas : cet acheteur soutient la demande, mais ne peut pas inverser à lui seul la tendance baissière des sept dernières semaines.

Notre prévision Solana présente, avec des scénarios jusqu’en 2030, les perspectives du cours du SOL à plusieurs mois. Cet article s’en tient à l’actualité de la semaine : ce que les chiffres de Forward révèlent de la demande de SOL, où se situent les fragilités de l’entreprise et quels niveaux de cours comptent désormais.

Forward Industries : 8,73 millions de SOL en trésorerie

Jusqu’en 2025, Forward Industries était un petit fabricant d’étuis et d’accessoires. Depuis son changement de stratégie, l’entreprise se présente comme une Digital Asset Treasury, ou DAT. Une DAT est une société cotée dont l’activité consiste avant tout à acheter et détenir un crypto-actif et à en tirer des revenus. Le modèle le plus connu est Strategy avec le bitcoin ; Forward transpose ce modèle à Solana.

Le directeur des investissements, Ryan Navi, décrit l’objectif avec assurance dans le document. Forward veut devenir le « Berkshire Hathaway of Solana », une société de participations qui fait croître son crypto-actif tout en investissant dans des projets sur la blockchain Solana. Selon le média spécialisé The Block, le deuxième détenteur coté, DeFi Development Corp., détient un peu plus de 2,6 millions de SOL. Forward en détient donc plus de trois fois plus.

Les principaux chiffres du document du 10 novembre

• Avoirs au 9 novembre : 8 727 694 SOL et équivalents SOL, c’est-à-dire des jetons stakés ou bloqués dans des jetons de staking liquide
• Progression depuis le 30 septembre : 226 396 SOL, soit 2,7 %
• SOL par action entièrement diluée : 0,0824 contre 0,0806, soit une hausse de 2,3 % en 40 jours
• Valeur de marché des avoirs en SOL : 755,9 millions de dollars, sur la base de 86,61 dollars par SOL
• Dette institutionnelle : 187,5 millions de dollars
• Actif net (NAV) : 600,3 millions de dollars, soit 5,67 dollars par action entièrement diluée pour un cours de l’action de 5,53 dollars

D’où viennent les 226 396 nouveaux SOL : achats à 75 dollars et revenus du staking

Selon le document, la progression provient de deux sources : des achats sur le marché et les revenus du staking natif. Le staking consiste à déléguer des jetons à un validateur qui confirme les transactions ; en contrepartie, le réseau distribue de nouveaux SOL. Forward indique un prix de revient moyen de 75 dollars par SOL pour les jetons nouvellement acquis. L’entreprise a donc acheté pendant la phase de faiblesse, nettement sous le cours retenu pour valoriser ses avoirs.

Pour mettre ces chiffres en perspective, l’indicateur clé est celui que Forward suit lui-même : le nombre de SOL par action. Il a progressé de 2,3 % en 40 jours, soit environ 21 % en rythme annuel selon l’entreprise. Pour un actionnaire, cet indicateur compte davantage que les avoirs absolus, car l’émission d’actions nouvelles peut diluer la part de chacun. Pour le cours du SOL, ce sont en revanche les achats en valeur absolue qui comptent, et ils restent modestes : au cours actuel, 226 396 SOL représentent un peu plus de 18 millions de dollars sur six semaines. Le volume d’échanges du SOL a atteint environ 3,46 milliards de dollars sur les dernières 24 heures selon CoinGecko.

Pourquoi l’achat sous 75 dollars sert aussi de repère au marché

Un gros acheteur qui annonce le prix auquel il achète crée involontairement un point de repère. Lorsque le cours se rapproche de son dernier prix d’entrée, les traders anticipent plutôt de nouveaux achats. Rien n’est garanti : Forward ne s’est engagée à acheter à aucun prix précis et doit payer chaque ordre avec sa trésorerie ou de nouveaux capitaux.

Ligne de crédit de 50 millions de dollars : le SOL en garantie

La nouveauté réside dans la manière dont Forward entend poursuivre sa croissance. Une banque américaine non nommée, agréée au niveau d’un État et dont les dépôts sont assurés, lui accorde une ligne de crédit de 50 millions de dollars. Le taux est fixé au SOFR plus 1,5 point. Le SOFR est le taux de référence des prêts au jour le jour garantis en dollars. La durée est de deux ans, et des SOL de la trésorerie servent de garantie. Selon Forward, la banque n’a pas le droit de prêter à nouveau les jetons déposés ; dans le jargon, il n’y a pas de réhypothécation.

Forward dit vouloir utiliser cet argent pour accélérer sa stratégie « SOL++ », c’est-à-dire générer davantage de SOL par action. Un crédit adossé à un crypto-actif en baisse est toutefois un outil à double tranchant. Si le SOL monte, les avoirs par action progressent plus vite qu’avec les seuls fonds propres. Si le SOL chute nettement, la valeur de la garantie baisse, et la banque peut, selon le contrat, exiger des garanties supplémentaires ou un remboursement. Le document ne précise pas le ratio prêt-valeur convenu.

Bilan à 80,65 dollars : combien d’actif net reste-t-il ?

Dans son document, Forward a valorisé ses avoirs à 86,61 dollars par SOL. Vendredi à la mi-journée, le cours était inférieur de près de 7 %. En recalculant les postes publiés au cours actuel, on obtient le tableau suivant :

• 8 727 694 SOL multipliés par 80,65 dollars donnent environ 703,9 millions de dollars au lieu de 755,9 millions
• S’y ajoutent, selon le document, 26,6 millions de dollars en autres crypto-actifs et 5,2 millions de dollars en liquidités et titres
• Déduction faite de 187,5 millions de dollars de dette, l’actif net ressort à environ 548 millions de dollars au lieu de 600,3 millions
• Par action entièrement diluée, cela représente environ 5,18 dollars au lieu de 5,67 dollars

Chaque dollar de baisse du SOL coûte donc à Forward environ 8,7 millions de dollars d’actif net. La dette reste néanmoins bien couverte par rapport aux avoirs : au cours de vendredi, les avoirs en SOL valaient environ 3,75 fois les engagements. Mathématiquement, l’actif net ne serait absorbé qu’à un cours du SOL d’environ 18 dollars. Ce chiffre est une simple estimation à partir des données publiées ; il ne tient compte ni des tirages futurs sur la ligne de crédit, ni des intérêts, ni des coûts.

mNAV inférieur à 1 : l’action cote sous la valeur des jetons

L’indicateur mNAV rapporte la capitalisation boursière d’une société de trésorerie crypto à son actif net. Forward a annoncé un mNAV de 0,976 : l’action valait donc un peu moins que les jetons diminués de la dette. Tant que cette situation perdure, l’entreprise peut difficilement émettre de nouvelles actions sans diluer les actionnaires existants. C’est précisément pour cette raison qu’elle recourt à la ligne de crédit. Le marché connaît ce schéma chez d’autres sociétés de trésorerie : lorsque la prime sur l’actif net disparaît, la source de financement la moins chère pour de nouveaux achats se tarit.

GromaCoin sur Solana : l’immobilier résidentiel tokenisé à partir du premier trimestre 2027

Deux jours après le point sur ses avoirs, une nouvelle annonce a suivi le 12 novembre. Selon son propre communiqué, Forward noue un partenariat avec Groma, une entreprise de Boston fondée en 2020. Groma émet le GromaCoin (GRO). Chaque jeton représente une part du Groma Real Estate Trust, un fonds immobilier (REIT) réglementé aux États-Unis qui détient des immeubles résidentiels loués.

Forward prévoit de souscrire une allocation pouvant atteindre 30 millions de dollars lors du lancement du GRO sur Solana. Groma vise un lancement sur la blockchain Solana au premier trimestre 2027 ; l’allocation n’est pas encore finalisée. Selon Groma, plus de 95 millions de dollars ont déjà été tokenisés, et près de 50 millions de dollars ont été collectés depuis le début de 2026. Le GRO n’est actuellement accessible qu’aux investisseurs accrédités aux États-Unis ; une offre publique pouvant atteindre 75 millions de dollars dépend d’une autorisation de la SEC.

Pour le cours du SOL, cette annonce n’a pour l’instant qu’un effet indirect. Les actifs réels tokenisés génèrent des transactions et des frais sur la blockchain, mais les frais sur Solana ne représentent qu’une fraction de centime. Comme nous l’avons montré jeudi dans notre analyse des 5,13 milliards de dollars de fonds tokenisés, ce segment croît fortement sur Solana sans créer jusqu’ici de demande sensible pour le SOL lui-même.

Depuis jeudi : le SOL perd le seuil des 82 dollars

Jeudi à la mi-journée, le SOL s’échangeait à 82,13 dollars. Dans l’analyse de la veille, 89 dollars constituaient le seuil d’un retournement de tendance et la moyenne sur 20 jours à 94 dollars l’objectif suivant. Aucun de ces deux niveaux n’a été approché. Au contraire, le support autour de 80 dollars a brièvement cédé vendredi matin dans le mouvement général de ventes ; le plus bas du jour s’est établi à 78,10 dollars. Le bitcoin est passé au même moment sous les 70 000 dollars ; selon CoinGecko, la première cryptomonnaie a perdu environ 5 % en 24 heures. Le SOL n’a reculé que de 1,8 % sur la même période et a donc mieux résisté que la valeur phare.

Sur sept jours, le SOL affiche une baisse de 10,4 %, et de 24,8 % sur 30 jours. Depuis sa clôture du 26 septembre autour de 122 dollars, il a ainsi cédé un bon tiers. Il reste plus de 70 % sous son record de 293,31 dollars de janvier 2025.

Niveaux de cours du SOL : 78 dollars au plus bas du jour, 72 dollars au plus bas d’août, 100 dollars de moyenne mobile

Les niveaux suivants sont tirés des cours de clôture quotidiens de CoinGecko sur les 120 derniers jours. Ils ne remplacent pas une prévision, mais montrent où acheteurs et vendeurs sont intervenus récemment.

À la baisse

• 78,10 dollars : le plus bas de vendredi. Une clôture en dessous confirmerait la vague de ventes du matin.
• 75 dollars : le prix moyen auquel Forward a acheté ses derniers SOL, et aussi la zone dans laquelle le SOL oscillait mi-août avant de grimper au-delà de 120 dollars.
• 71,89 dollars : la clôture quotidienne la plus basse depuis juillet, atteinte le 2 août. Si ce niveau cède, aucun support clair n’apparaît jusqu’au plus bas annuel à 62 dollars.

À la hausse

• 86,61 dollars : le cours retenu par Forward pour sa valorisation du 9 novembre. Une clôture au-dessus effacerait la baisse de cette semaine.
• Près de 100 dollars : la moyenne des 100 dernières clôtures quotidiennes (99,83 dollars), qui correspond aussi à peu près à la moitié du repli depuis le sommet de septembre.
• Près de 104 dollars : la moyenne sur 50 jours. Ce n’est qu’au-dessus que la tendance baissière en place depuis fin septembre serait brisée.

Deux scénarios pour le SOL : rebond au-dessus de 86,61 dollars ou test des 72 dollars

En faveur d’un rebond : un gros acheteur doté d’une nouvelle ligne de crédit achète avérément dans la faiblesse, en dernier lieu à 75 dollars en moyenne. Vendredi, le SOL a mieux résisté que le bitcoin. S’y ajoute une offre institutionnelle élargie : selon Decrypt et crypto.news, le courtier américain Charles Schwab a ouvert le 9 novembre la négociation du SOL à ses clients particuliers. Une clôture au-dessus de 86,61 dollars mettrait en ligne de mire la moyenne sur 100 jours, près de 100 dollars.

Contre un rebond : le marché dans son ensemble est sous pression, et au cours actuel, les achats de Forward ne représentent qu’une fraction du volume quotidien. Si l’action continue de coter sous l’actif net, Forward reste dépendante du crédit, et un emprunt garanti par des SOL rend plutôt l’entreprise plus prudente si les cours continuent de baisser. Une clôture quotidienne sous 75 dollars ouvrirait la voie vers le plus bas d’août à 71,89 dollars.

L’avis de la rédaction : un gros acheteur ne remplace pas un marché

Notre analyse : Forward est un facteur de stabilisation pour Solana, mais pas un moteur du cours. Les preuves figurent dans le document lui-même. L’achat de 226 396 SOL en six semaines représente un peu plus de 18 millions de dollars au cours de vendredi, alors qu’il s’échange en une seule journée pour environ 3,46 milliards de dollars de SOL. Avec un mNAV de 0,976, l’action cote sous la valeur des jetons, ce qui ferme la voie d’un financement facile par émission d’actions. Pour un retournement de tendance, le SOL a besoin d’une demande plus large, par exemple d’un retour des souscriptions dans les fonds américains investis en SOL ou d’une détente sur l’ensemble du marché. Ce qui plaide contre notre analyse : si le SOL passe sous 75 dollars et que Forward achète visiblement grâce à sa ligne de crédit, un seul acheteur de cette taille peut tout à fait former un plancher à court terme. Nous n’en tirons aucune recommandation d’achat.

Acheter du SOL : agrément MiCA et différence avec l’action Forward

Mieux vaut acheter du SOL auprès d’un prestataire agréé au titre du règlement européen MiCA ; le registre public de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) indique si un prestataire en fait partie. Les frais et les écarts de prix varient fortement : un coup d’œil à notre comparatif des plateformes crypto s’impose avant le premier achat. Acheter l’action Forward via un courtier ne vous rend propriétaire d’aucun SOL, mais d’une part d’une entreprise endettée, qui supporte des coûts et un risque de dilution.

Trésorerie de Forward : sous 75 dollars, le prix d’achat devient l’épreuve de vérité

Les chiffres de Forward montrent un acheteur qui reste fidèle à Solana et un bilan dont l’actif net, au cours de vendredi, est inférieur d’environ 52 millions de dollars à celui de la date de référence. Pour les détenteurs de SOL, trois démarches concrètes s’en dégagent :

1. Fixer ses niveaux : retenez 78,10 et 75 dollars comme seuils d’alerte et 86,61 dollars comme premier niveau de reprise. Pour renforcer votre position, notre comparatif des plateformes vous aide à trouver la bonne.
2. Examiner le staking : Forward fait croître ses avoirs grâce au staking. Notre comparatif du staking montre le rendement après frais chez les prestataires européens.
3. Conserver ses données d’achat : consignez chaque achat et chaque revenu de staking. Un outil de notre comparatif des logiciels de fiscalité crypto enregistre automatiquement les deux.

(Au 13 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)