Prévision Solana : 30,3 millions de dollars sortis des ETF SOL en cinq séances : ce qu’il faut surveiller

Ce qui est établi : les sept fonds américains au comptant sur Solana ont cédé 30,3 millions de dollars nets au cours des cinq séances closes le 22 octobre, et le 22 octobre aucun d’entre eux n’a enregistré de collecte. Notre analyse suit plus bas : la somme reste modeste pour un marché capitalisé à près de 60 milliards de dollars, et c’est l’absence de toute écriture en sens inverse qui retient l’attention.

Solana s’échange à 101,83 dollars ce samedi matin, au dernier cours traité sur la plateforme Coinbase ; Kraken affiche 101,80 dollars au même moment. C’est 2,6 % de moins qu’il y a vingt-quatre heures, lorsque la séance avait ouvert à 104,50 dollars. Ce que le cours peut viser à l’échelle de plusieurs mois, notre prévision Solana le détaille.

30,3 millions de dollars en cinq séances : les chiffres des ETF SOL

Pour la séance du 22 octobre, le fournisseur de données SoSoValue relève une décollecte nette de 8,515 millions de dollars sur l’ensemble des fonds américains au comptant sur Solana. Le service spécialisé Tokenpost retient 8,9 millions de dollars pour la même journée ; l’écart tient à des arrondis et à des heures d’arrêté différents chez les deux fournisseurs. Nous donnons les deux chiffres plutôt que d’en lisser un.

Le cumul hebdomadaire est ce qui compte. Tokenpost additionne les cinq séances closes le 22 octobre à moins 30,3 millions de dollars. À titre de comparaison, le même fournisseur avait annoncé 25,52 millions de dollars de sorties pour la semaine du 12 au 16 octobre, ce qui passait alors pour le plus haut niveau hebdomadaire depuis le lancement des fonds. Huit jours plus tard, le nouveau chiffre le dépasse de 18,7 %.

Un fonds au comptant est un véhicule qui détient réellement le jeton au lieu de le répliquer par des contrats à terme. Quand un investisseur rachète ses parts, le fonds doit céder ou vendre les SOL qui les couvrent. C’est précisément pour cela qu’une décollecte agit autrement qu’un changement d’avis sur le marché à terme : de vrais jetons changent de main.

BSOL et GSOL portent la décollecte, cinq fonds restent immobiles

La décollecte du 22 octobre ne se répartit pas uniformément. Deux produits la portent à eux seuls :

• Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) : 5,7182 millions de dollars de sorties en une journée. C’est le plus gros montant individuel et les deux tiers du total du jour.
• Grayscale Solana Trust (GSOL) : 3,2163 millions de dollars de sorties. La collecte nette cumulée de ce produit atteint environ 160 millions de dollars.
• VSOL, FSOL, TSOL, SOEZ et MSOL : aucun flux, dans un sens comme dans l’autre.

Que cinq des sept fonds n’affichent aucun mouvement sur une séance dit davantage de la situation que le montant de la décollecte. La veille, le 21 octobre, le solde était même légèrement positif, à 585 300 dollars, et là aussi un seul fournisseur avait passé une écriture. La demande n’est pas négative. Elle est absente.

Pourquoi un ETF de staking ne peut pas vendre ses SOL immédiatement

Que la décollecte soit la plus forte sur le produit de staking BSOL entraîne une conséquence technique qui n’existe pas sur les fonds Bitcoin. Un ETF de staking immobilise les SOL qu’il détient dans le réseau afin d’en percevoir la récompense. Or des SOL immobilisés ne sont pas disponibles à la vente sur-le-champ : les libérer suppose de désactiver d’abord la délégation, et le protocole Solana ne rend cette opération effective qu’à la fin de l’epoch en cours.

Une epoch est la période de règlement de la blockchain Solana, celle au terme de laquelle les récompenses sont attribuées. Nous avons mesuré le 23 octobre l’ampleur de cette part immobilisée : selon notre analyse de l’epoch 1066, 74,12 % de l’offre en circulation étaient en staking. Pour les fonds, cela signifie qu’un ordre de rachat passé aujourd’hui peut n’atteindre le marché au comptant qu’un jour plus tard.

Le mécanisme repousse la pression vendeuse au lieu de la supprimer. Une décollecte comptabilisée le jeudi peut arriver sur le marché sous forme de vente le vendredi ou le week-end. L’absence de réaction du cours le jour de l’écriture ne prouve donc pas que la décollecte est restée sans effet.

Le record de la semaine précédente tient huit jours

Le deuxième point à regarder est l’encours cumulé, car il donne la direction sur des semaines et non sur des journées. Le 16 octobre, la collecte nette cumulée de tous les fonds Solana depuis leur lancement s’élevait à 1,57 milliard de dollars, le 19 octobre à 1,56 milliard, et le relevé du 23 octobre donne 1,532 milliard de dollars. En une semaine, 38 millions de dollars ont ainsi disparu du solde global.

L’actif net des fonds est passé sur la même période de 1,676 milliard de dollars à environ 1,608 milliard. Ce recul a deux causes à la fois, souvent confondues dans les dépêches : l’argent sort, et le prix des SOL détenus baisse. Avec 589 millions de jetons en circulation et 101,83 dollars par jeton, Solana est capitalisé à environ 60,0 milliards de dollars. Les fonds en détiennent quelque 2,68 %.

L’encours des fonds depuis le 18 octobre

Pour un lecteur fidèle, la comparaison avec notre propre relevé d’il y a six jours est plus parlante que n’importe quel instantané. Le 18 octobre, notre analyse de l’émission annuelle indiquait un encours de 1,56 milliard de dollars. La même grandeur vaut aujourd’hui 1,532 milliard. Le cours dépassait alors 107 dollars ; il est à 101,83 aujourd’hui.

Un seuil issu de notre calcul du 20 octobre a lui aussi trouvé sa réponse : la situation tenait alors à 107,51 dollars. Ce seuil a cédé, le cours se situe 5,3 % en dessous et ne l’a pas reconquis depuis. Qui suit la série peut donc compter quels arguments ont tenu et lesquels non.

Cours de Solana à 101,83 dollars : les seuils entre 100,32 et 109,62

Les seuils qui comptent ressortent des cotations de la semaine, pas de chiffres ronds. À la baisse, le premier appui se situe à 101,60 dollars, le plus bas de la séance de samedi ; le cours le dépasse à peine. En dessous vient 100,32 dollars, le plus bas des trente derniers jours. Seuls 1,3 % séparent ces deux valeurs, ce qui explique qu’une cassure du plus bas du jour mène vite au plus bas du mois.

À la hausse, deux valeurs sont fondées. Le plus haut de la séance de samedi est à 105,11 dollars. Bien plus loin passe la moyenne à 50 jours, c’est-à-dire la moyenne des cinquante derniers cours de clôture quotidiens, à 109,62 dollars. Solana cote 7,1 % en dessous. D’après notre calcul sur les chandeliers journaliers de la plateforme Coinbase, la moyenne à 100 jours se situe à 96,42 dollars et celle à 200 jours à 88,27 dollars ; la tendance haussière de long terme n’est donc pas rompue, celle de moyen terme l’est.

Il manque 18,5 % pour revenir au plus haut du mois, à 124,93 dollars. Cet écart est le cadre réel du débat sur les flux de fonds : tant qu’aucune collecte nouvelle n’arrive, il manque au cours l’acheteur capable de le porter au-dessus de la moyenne à 50 jours.

Les fonds américains sont le plus souvent fermés aux particuliers allemands

Voici un point qui manque régulièrement dans les dépêches internationales sur les flux des fonds SOL : les sept produits dont cet article décrit les sorties sont en règle générale inaccessibles à un particulier allemand. La raison tient au document d’informations clés exigé par le règlement européen PRIIPs. Un courtier ne peut distribuer un produit d’investissement à une clientèle de détail que si ce document existe dans la langue du pays concerné, et les émetteurs américains ne l’établissent habituellement pas pour leurs fonds.

Les positions existantes peuvent dans ce cas être conservées et vendues ; ce qui n’est pas permis, c’est d’en acheter de nouvelles. Le chemin réaliste en Europe passe donc par les produits cotés en bourse, soit les ETP et les ETN autorisés ici. Quelles voies existent et comment reconnaître un produit autorisé, notre dossier sur l’ETF crypto en Allemagne le détaille.

Les chiffres américains restent malgré tout importants pour la lecture du cours, et pour une raison simple : ils font bouger le marché au comptant sur lequel achète aussi un investisseur allemand. Pour acquérir des SOL en direct, il faut une plateforme qui référence le jeton et travaille sous supervision européenne ; les conditions diffèrent sensiblement, et un détour par notre comparatif des plateformes crypto vaut la peine avant le premier achat.

Délai de détention de l’article 23 EStG : le 31 décembre 2026 compte

En Allemagne, une différence fiscale sépare la part de fonds du jeton détenu en direct, et elle pèse plus lourd que toute question de frais. Les crypto-actifs détenus directement dans le patrimoine privé relèvent de l’article 23 de la loi allemande sur l’impôt sur le revenu, celui des cessions privées. Au-delà de douze mois de détention, le gain réalisé à la vente reste exonéré d’impôt sur le revenu. En cas de vente dans l’année, le taux personnel s’applique, avec un seuil d’exonération de 1 000 euros par personne et par an qui fonctionne selon le principe du tout ou rien.

Une part de fonds ou un titre ne porte pas ce délai. Les gains correspondants comptent comme revenus de capitaux et supportent 25 % de prélèvement libératoire, majoré de la contribution de solidarité, soit environ 26,375 % au total, quelle que soit la durée de détention en portefeuille. Pour les produits assortis d’un droit de livraison, la qualification est discutée dans la littérature spécialisée ; nous la transmettons comme une question litigieuse et non comme un état du droit tranché.

L’échéance qui compte à présent est le 31 décembre 2026. Le projet du ministère fédéral des Finances du 30 septembre 2026 ferait passer les crypto-actifs de l’article 23 à l’article 20 de la même loi et taxerait les gains à 25 % sans tenir compte de la durée de détention. Il ne doit s’appliquer qu’aux crypto-actifs acquis après le 31 décembre 2026. Rien n’en est acquis : le conseil des ministres fédéral n’a pas adopté le projet le 14 octobre 2026, et le Bundestag a rejeté le 8 octobre une proposition de contenu différent du groupe des Verts par 445 voix contre 132. Nous suivons l’état courant dans notre dossier sur le délai de détention crypto et sa réforme.

Notre analyse : ce n’est pas la décollecte qui pèse, mais l’écriture inverse qui manque

Du point de vue de la rédaction, la somme de 30,3 millions de dollars n’est pas en soi un motif d’inquiétude. Le montant représente un bon 0,05 % de la capitalisation de Solana et reste très inférieur à ce qui passe par les marchés au comptant lors d’une journée moyenne. Va dans le même sens le fait que 2,68 % de l’offre en circulation se trouvent dans ces fonds : l’encours n’a donc jamais été le moteur du cours.

Ce qui nous frappe dans ces chiffres est autre chose : sur deux séances consécutives, un seul fournisseur a déclaré une écriture. Cinq des sept fonds sont restés immobiles le 22 octobre. Cela indique que l’argent institutionnel neuf ne va pas vers Solana en ce moment, et sans cette demande il manque au cours précisément l’acheteur qui devrait reprendre les 109,62 dollars de la moyenne à 50 jours.

En sens inverse plaide l’échelle de temps. Cinq séances forment un court intervalle, la semaine précédente contenait elle aussi une décollecte record, et le cours se maintient malgré tout 1,5 % au-dessus du plus bas mensuel de 100,32 dollars. Aucun énoncé de tendance ne s’en déduit ; la situation ne deviendra solide que lorsque les prochaines séances montreront si la zone des 100 dollars attire des acheteurs. Nous évaluons la situation, nous ne recommandons ni achat ni vente, et une perte totale reste possible sur les crypto-actifs.

ETF SOL à 1,532 milliard de dollars : sans collecte, l’acheteur manque

1. Lire le solde de collecte plutôt que la dépêche du jour. Un chiffre journalier isolé de 8,5 millions de dollars dit peu de chose. Ce qui est parlant, c’est de savoir si la collecte nette cumulée de 1,532 milliard de dollars continue de baisser dans les prochains jours ou se retourne. Si une partie de vos avoirs perçoit la récompense du réseau, un passage par notre comparatif des plateformes de staking s’impose d’abord, car récompense et délai de blocage dépendent du prestataire.
2. Consigner la date d’acquisition. Pour chaque position, c’est la date qui compte, pas l’impression. Un achat effectué aujourd’hui se place avant le 31 décembre 2026 et reste, selon le projet en l’état, soumis à l’ancien délai. Quel outil documente solidement dates d’acquisition et ordre FIFO, notre comparatif des logiciels fiscaux crypto le montre.
3. Noter les deux seuils. À la baisse 100,32 dollars comme plus bas du mois, à la hausse 109,62 dollars comme moyenne à 50 jours. Tant que le cours oscille entre ces valeurs, l’évolution des fonds est une indication sur la demande et non un signal de sortie de range.

(Au 24 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)