93,56 millions de dollars sortis de l'ETF Zcash en une semaine : plus faible que le marché

L'ETF spot américain sur le zcash a perdu de l'argent pour la première fois. Au cours de la semaine close le 5 octobre 2026, les investisseurs ont retiré environ 94 millions de dollars nets des produits Zcash ; au niveau du fonds lui-même, le montant est de 93,56 millions de dollars. C'est la première sortie hebdomadaire depuis le lancement de la cotation, le 25 août 2026. Pour vous, détenteur, rien ne change sur le plan juridique, mais le côté demande ne ressemble plus à celui de septembre.

Le zcash cote 1 340,09 dollars, soit 1 194,29 euros (6 octobre 2026, CoinGecko). En dollars, cela représente 0,98 % de moins que la veille et 7,36 % de moins qu'il y a une semaine. Sur un mois, le gain reste malgré tout de 33,89 %. Les deux chiffres vont ensemble, et qui n'en lit qu'un seul se forme une image fausse.

La première sortie hebdomadaire depuis le lancement de l'ETF Zcash le 25 août 2026

Le fonds s'appelle Grayscale Zcash ETF et se négocie sous le code ZCSH au NYSE Arca. C'est un produit spot : il détient de vrais ZEC et ne réplique pas le cours au moyen de contrats à terme. Depuis le lancement du 25 août 2026, la direction était sans ambiguïté : l'argent entrait, semaine après semaine. Cette série est désormais rompue.

Une sortie hebdomadaire sur un fonds spot signifie que davantage de parts ont été rachetées qu'émises. Pour y faire face, l'émetteur libère des ZEC de l'actif du fonds et en reverse la contre-valeur aux porteurs sortants. Cela relève du mécanisme normal d'un fonds coté et n'est pas un défaut. Il joue simplement en sens inverse des six semaines précédentes.

Le chiffre s'inscrit dans une semaine où les grands fonds crypto ont divergé. Selon les données de flux du fournisseur SoSoValue, les produits Bitcoin ont collecté 241,1 millions de dollars, troisième semaine de collecte consécutive. Les fonds Ethereum ont cédé 138 millions de dollars. Le Solana a enregistré 2,4 millions de dollars d'entrées et le XRP 4,7 millions de dollars. Le zcash a donc été, après l'ethereum, le deuxième poste de sortie de la semaine, alors que son fonds est le plus jeune du groupe.

93,56 millions de dollars en une semaine : comment se sont déroulées les séances

La sortie n'est pas venue en un jour et pas sous la forme d'une seule grosse vente. D'après les données du fonds, les rachats de fin septembre et début octobre se sont situés entre 26 et 30 millions de dollars sur plusieurs séances. Un tel déroulement plaide contre le récit d'un unique gros investisseur qui sort, et en faveur d'un réaménagement plus large étalé sur plusieurs jours.

Le 30 septembre, séance la plus lourde

La séance la plus lourde a été celle du 30 septembre 2026, avec 30,25 millions de dollars de sorties. La date n'est pas un hasard : c'est le dernier jour de bourse du trimestre. Gérants de fonds et gestionnaires d'actifs mettent leurs livres au net à cette date d'arrêté, et les positions qui ont fortement progressé au cours du trimestre sont alors souvent réduites. Avec un gain de plus de 30 % sur le mois, le zcash était exactement une position de ce type.

751 millions de dollars d'encours pour 212,56 millions de dollars d'entrées nettes

C'est ici que se trouve le chiffre le plus intéressant de toute l'affaire. L'encours du fonds s'élève début octobre à quelque 751 millions de dollars. Mais la somme de toutes les entrées nettes depuis le lancement n'atteint que 212,56 millions de dollars. L'écart, un bon 538 millions de dollars, n'est pas de l'argent frais : c'est la plus-value sur les ZEC déjà détenus.

Autrement dit : moins d'un tiers de l'encours est du capital versé. Le reste est de la valorisation. Un fonds doté de cette structure réagit avec sensibilité à la baisse des cours, car l'encours se contracte deux fois lorsque le cours cède et que des parts sont rachetées en même temps.

Rapportez la sortie aux entrées : avant la semaine de sortie, les livres affichaient environ 306 millions de dollars nets. Les 93,56 millions de dollars en représentent un bon 30 %. En une seule semaine, près d'un tiers de tout le capital net jamais collecté est donc ressorti. Le sommet de l'encours a été atteint en septembre, entre 915 et 979 millions de dollars selon la date d'arrêté et le niveau du cours.

Le zcash perd 7,4 % en sept jours, le bitcoin gagne 2,9 %

Cette faiblesse n'est pas celle de l'ensemble du marché. Le bitcoin se situe à 85 912 dollars, soit 76 565 euros, et a gagné 2,92 % en sept jours. L'ethereum est à 2 715,22 dollars, soit 2 419,81 euros, en hausse de 1,34 % sur la même semaine. Le zcash a perdu 7,36 % sur la période. L'écart avec le marché atteint donc une dizaine de points de pourcentage.

Au cours des dernières 24 heures, le ZEC a évolué entre 1 281,40 et 1 361,16 dollars. Le volume d'échanges s'est élevé à 820,67 millions de dollars. Le zcash conserve ainsi la dixième place par capitalisation. Le cours se situe 58,02 % en dessous du sommet historique de 3 191,93 dollars atteint en octobre 2016.

Le bilan mensuel de 33,9 % de hausse tient malgré la semaine faible

Qui n'observe que depuis une semaine voit un cours qui baisse et un fonds qui perd de l'argent. Qui regarde un mois en arrière voit une hausse de 33,89 %. Le bitcoin a fait 7,79 % sur le même mois, l'ethereum 9,71 %. Sur trente jours, le zcash a donc été nettement plus fort que les deux grandes valeurs et n'a reculé qu'au cours de la dernière semaine.

Cet écart est la description honnête de la situation. Une hausse qui soulève une valeur d'un tiers en quatre semaines engendre des gains qui finissent par être matérialisés. Que cela se produise en fin de trimestre n'a rien d'étonnant. Ce que les chiffres ne disent pas : si les sorties se poursuivent. Les données de flux décrivent le passé, elles ne disent rien de la semaine à venir.

Un point qui passe souvent inaperçu dans les comptes rendus : une sortie de fonds n'est pas une vente sur le marché crypto au sens habituel. L'émetteur cède des ZEC, mais le porteur qui sort peut tout aussi bien placer l'argent dans un autre produit crypto. Les données de flux montrent un réaménagement et un niveau de demande, pas automatiquement une fuite de la classe d'actifs.

ZCSH, ZCASH et ZEC : trois noms pour trois choses différentes

La similitude des noms provoque des confusions coûteuses, voici donc brièvement la différence. ZEC est le coin lui-même, celui que vous achetez sur une plateforme crypto et transférez vers votre propre portefeuille. ZCSH est l'ETF spot américain de Grayscale, dont la sortie fait l'objet de cet article. ZCASH est le code d'un titre européen qui réplique le même cours.

Le ZCSH reste fermé aux particuliers allemands

Le fonds qui a enregistré la sortie n'est pas achetable par vous en tant que particulier en Allemagne. Les fonds américains de ce type n'ont pas de document d'informations clés au sens du règlement européen PRIIP, et sans ce document un courtier n'a pas le droit de proposer le titre à une clientèle de détail dans l'Union européenne. cryptoticker.io a décrit en détail cette voie d'achat le 29 août 2026. Concrètement, cela veut dire que le chiffre de sortie est pour vous une information sur la demande, pas une invitation à agir sur votre portefeuille.

La réciproque vaut aussi. Que des investisseurs américains rachètent leurs parts ne dit rien du comportement des investisseurs européens. Les produits européens sont plus jeunes, plus petits et cotés sur d'autres places.

21Shares et Valour : les titres européens sur le zcash

Depuis le 22 septembre 2026, il existe en Europe un titre coté sur le zcash. L'émetteur suisse 21Shares gère le 21Shares Zcash ETP sous le code ZCASH, ISIN CH1608218801, numéro d'identification allemand A4AXHY. Les frais annuels s'élèvent à 2,50 %. Le titre est coté à Euronext Amsterdam et Euronext Paris, et au lancement sur aucune bourse allemande.

À côté de cela, Valour, filiale de DeFi Technologies, a lancé fin septembre un ETP Zcash sur le Spotlight Stock Market suédois, libellé en couronnes suédoises, avec des frais annuels de 1,9 %.

Deux émetteurs, deux grilles de frais

L'écart de 0,6 point de pourcentage sur les frais annuels paraît faible, et il l'est sur une courte durée de détention. Sur cinq ans, pour 10 000 euros investis, il représente environ 300 euros avant qu'aucune plus-value ne soit apparue. Que votre courtier donne accès aux places Euronext ou à Spotlight décide lequel des deux titres vous est accessible. Une demande auprès du courtier tranche la question avant de passer un ordre. Les voies existantes pour les produits crypto cotés en Allemagne figurent dans notre panorama des ETF et ETP crypto pour les investisseurs allemands. cryptoticker.io a examiné en détail l'accès courtier, les frais et le délai de détention de l'ETP Zcash le 22 septembre 2026.

Délai de détention et imposition des plus-values : les conséquences pour votre déclaration

C'est sur ce point que le coin et le titre se séparent le plus nettement, et la décision se prend avant l'achat, pas après.

Si vous détenez des ZEC directement dans votre propre portefeuille, l'article 23 de la loi allemande relative à l'impôt sur le revenu s'applique. En cas de vente moins d'un an après l'achat, le gain est imposable au titre des cessions privées, à votre taux personnel. Passé un an, le gain est exonéré. Ce délai de détention explique pourquoi beaucoup d'investisseurs en Allemagne préfèrent le coin au titre.

Ce qui se passe différemment avec un titre qu'avec le coin

Un ETP déposé sur un compte-titres est traité fiscalement comme un titre. Les gains relèvent du prélèvement forfaitaire de 25 %, majoré de la contribution de solidarité et, le cas échéant, de l'impôt cultuel, quelle que soit la durée de détention. Votre banque acquitte en règle générale l'impôt directement. Pour les ETP sur cryptoactifs adossés physiquement et assortis d'un droit de livraison, la qualification est discutée dans la pratique fiscale ; ne vous fiez pas ici à une affirmation générale et faites examiner votre cas particulier. Un logiciel fiscal ou un suivi de portefeuille documente les dates d'achat et les délais de détention de façon à pouvoir les établir en cas de doute.

Le 10 juillet 2027 et l'interdiction européenne des cryptoactifs favorisant l'anonymat

Il existe une échéance qui pèse plus lourd pour le zcash en Europe que n'importe quel chiffre de flux hebdomadaire. Le règlement (UE) 2024/1624 relatif à la prévention du blanchiment de capitaux interdit, à son article 79, aux établissements de crédit et financiers ainsi qu'aux prestataires de services sur cryptoactifs de tenir des comptes comportant des cryptoactifs favorisant l'anonymat. La disposition s'applique à compter du 10 juillet 2027.

Le zcash relève de cette définition, parce que son réseau permet des transactions masquées. Pour les prestataires agréés dans l'Union européenne, cela signifie : pas de cotation, pas de conservation, pas d'intermédiation pour de tels actifs. Le monero, le dash et les projets comparables sont concernés de la même manière.

Deux choses que le règlement n'interdit expressément pas. Vous pouvez continuer à détenir des ZEC dans votre propre portefeuille, et les transferts entre portefeuilles autoconservés restent hors du champ. L'interdiction s'adresse aux entreprises supervisées, pas aux particuliers. Concrètement, cela signifie malgré tout que la voie commode d'une plateforme régulée dans l'Union européenne disparaîtra d'ici le milieu de 2027. Qui veut détenir des ZEC sur le long terme a donc intérêt à régler la conservation plus tôt que tard.

Les effets de cette échéance sur l'achat, la vente et la conservation ont été consignés en détail par cryptoticker.io le 23 août 2026.

NU7 le 5 novembre : ce qu'il faut surveiller sur les anciens avoirs en ZEC

La prochaine échéance réseau précède l'échéance réglementaire. D'après les informations de cryptoticker.io du 18 septembre 2026, la mise à jour NU7 du Zcash est prévue pour le 5 novembre 2026 ; les conséquences pour les anciens avoirs du pool Sprout ont été décrites le 23 septembre 2026.

Cela vous concerne si vous détenez des ZEC depuis très longtemps et ne les avez jamais déplacés. Les avoirs logés dans des pools masqués plus anciens doivent, dans certains cas, être transférés vers un pool actuel avant la mise à jour. Qui détient ses coins sur une plateforme ou dans un ETP n'est pas concerné, puisque le prestataire y assure le volet technique. Qui conserve lui-même vérifie le type de pool de son adresse en temps utile, et non la veille de l'échéance.

Sortie de l'ETF Zcash : l'essentiel pour décider

La sortie record est un chiffre de demande, pas un verdict sur le réseau. Elle montre que les investisseurs américains ont pris des bénéfices après un septembre solide, et elle coïncide avec l'arrêté trimestriel. Trois étapes qui gardent leur sens indépendamment de cela :

1. Clarifiez votre voie d'accès avant d'intervenir. Le ZCSH ne vous est pas accessible, les ETP européens dépendent des places auxquelles votre courtier est connecté, et le coin lui-même passe par une plateforme crypto. Les plateformes crypto réglementées agréées en Allemagne au titre de MiCA déterminent où vous pouvez vous procurer des ZEC.
2. Tranchez entre coin et titre sur la fiscalité, pas sur le titre de presse. Un an de délai de détention sur le coin détenu en direct face au prélèvement forfaitaire sur l'ETP : voilà un levier plus puissant sur votre rendement que 0,6 point de pourcentage d'écart de frais. Un logiciel fiscal fixe les délais de manière démontrable.
3. Orientez votre conservation sur juillet 2027. Si les prestataires agréés de l'Union européenne ne peuvent plus conserver de zcash à compter du 10 juillet 2027, il vous faudra une solution propre pour des ZEC détenus longtemps. Un portefeuille matériel est la voie que cette échéance ne touche pas.

(Au 6 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)

Corrigé le 22 octobre 2026 : le règlement européen contre le blanchiment s’applique à partir du 10 juillet 2027, et non du 1er juillet 2027.