Solana perd 1,49 milliard de dollars de stablecoins : la prévision se joue sur les 100 dollars

Solana cote 103,34 dollars samedi soir, environ 1 % sous son niveau de vendredi midi et 6,2 % sous celui de la semaine précédente. Le chiffre qui dit le plus des prochaines semaines ne figure pourtant pas sur le graphique : la blockchain Solana porte aujourd’hui 15,96 milliards de dollars de stablecoins, contre 17,45 milliards le 25 septembre. Soit 1,49 milliard de dollars de pouvoir d’achat en moins en trois semaines, un recul de 8,6 %. Les données proviennent de la série quotidienne de DefiLlama, que nous avons dépouillée nous-mêmes pour cet article.

Pourquoi cela compte : les stablecoins sont l’argent déjà disponible sur une blockchain. Qui négocie sur Solana échange en règle générale de l’USDC ou de l’USDT contre du SOL, et non des euros virés depuis sa banque. Quand cet encours se contracte, la somme qui peut entrer immédiatement sur le marché sans nouveau virement se contracte avec lui. Notre prévision Solana situe la trajectoire possible du cours à l’échelle de plusieurs mois ; cet article examine ce qui va porter ou céder dans les prochains jours.

D’abord un calcul. Avec 589,38 millions de SOL en circulation et une valeur de marché de 60,9 milliards de dollars, toute la base de stablecoins de la blockchain ne représente plus qu’un peu plus du quart de la capitalisation du SOL. Il y a trois semaines, c’était près du tiers. Si vous détenez du Solana, la question ne porte donc pas seulement sur le seuil des 100 dollars, mais sur l’arrivée d’argent frais derrière lui.

La base de stablecoins de Solana repasse sous son niveau de début septembre

La trajectoire est plus parlante que n’importe quelle barre quotidienne. Le 1er septembre, la blockchain portait 15,69 milliards de dollars de stablecoins. Le 25 septembre, le montant était monté à 17,45 milliards, le plus haut des deux derniers mois. Depuis, la pente s’inverse : 16,25 milliards le 14 octobre, 15,99 milliards le 15 octobre, 16,16 milliards le 16 octobre et 15,96 milliards ce 17 octobre. L’encours repasse ainsi sous son niveau de début septembre pour la première fois depuis la fin de l’été.

Une réserve s’impose, sinon une mesure se transforme en affirmation. La série compte l’encours en circulation de tous les stablecoins émis sur Solana, et non le volume activement négocié. Une partie du recul peut venir de réallocations vers d’autres blockchains, une autre de rachats auprès de l’émetteur. Laquelle des deux l’emporte, la série agrégée ne le dit pas à elle seule. Ce qui se dit en revanche : l’argent n’est plus disponible sur Solana.

Comment un encours de stablecoins qui se réduit agit sur le cours du Solana

Le mécanisme n’a rien de spectaculaire, et c’est précisément pour cela qu’il est fiable. Tout achat de SOL sur une plateforme décentralisée de Solana réclame une contrepartie en stablecoin. Les paires de négociation des pools de liquidité associent le SOL à l’USDC ou à l’USDT. Plus ce réservoir est profond, plus l’ordre qui passe sans déplacer le prix peut être important. Réduisez le réservoir de 8,6 % et le même ordre de vente déplace le cours davantage que trois semaines plus tôt.

Cela explique un comportement que beaucoup d’investisseurs prennent pour de la fantaisie : dans les phases où la base de stablecoins se réduit, les amplitudes quotidiennes s’élargissent, dans les deux sens. Le volume de négociation toutes plateformes confondues a atteint 1,89 milliard de dollars sur les dernières 24 heures. Rapporté à une base de stablecoins d’un peu moins de 16 milliards, cela fait beaucoup de mouvement sur peu de socle.

Le second effet est plus lent. Les stablecoins déposés sur une blockchain servent aussi de garantie aux prêts et aux dépôts dans les applications. Quand l’argent se retire, les taux servis sur les dépôts y baissent et les prêts en SOL deviennent plus coûteux à garantir. Les deux freinent la constitution de levier. Pour le cours, c’est négatif à court terme et sain à moyen terme, car une reprise se trouve alors moins vite étouffée par les liquidations.

Ce qui a changé depuis notre point sur la prévision Solana du 16 octobre

Hier, cette place revenait au capital immobilisé et aux frais en baisse. Depuis, le cours est passé de 105,34 dollars en moyenne quotidienne à 103,34 dollars, un recul de 1,9 %. Sur la même période, la base de stablecoins est revenue de 16,16 à 15,96 milliards de dollars, soit 205 millions de dollars en une seule journée.

Deux seuils de l’article d’hier ont tenu : le plus bas des 24 heures se situe à 102,51 dollars et les 100 dollars ronds n’ont pas été testés. S’y ajoute le chiffre qui donne à cet article son point d’accroche. Hier, l’origine de la prochaine pression acheteuse restait ouverte. Aujourd’hui, le pouvoir d’achat parti entre-temps se chiffre.

Dix séances consécutives de sorties sur les ETF au comptant américains

La deuxième source d’argent faiblit elle aussi. Selon les données du cabinet SoSoValue, reprises par le service spécialisé TokenPost le 17 octobre, 12,7 millions de dollars nets sont sortis le 16 octobre des ETF au comptant américains sur Solana. C’était la dixième séance consécutive de sorties, une série qui court depuis le 5 octobre. Le 15 octobre, le montant s’élevait à 9,8 millions de dollars.

La répartition est le point notable. Un seul fonds a porté la totalité de la sortie du 16 octobre : le Bitwise Solana Staking ETF, code BSOL. Les autres produits, cotés sous les codes VSOL, FSOL, TSOL, SOEZ, MSOL et GSOL, ont enregistré exactement zéro mouvement. Aucun des fonds n’a déclaré d’entrée. Depuis le lancement, les entrées nettes du groupe totalisent toujours 1,549 milliard de dollars : le solde reste donc nettement positif.

Deux lectures en découlent. La première : les sorties restent faibles au regard de l’encours constitué, 12,7 millions de dollars représentent moins de 1 % des entrées cumulées. La seconde : zéro mouvement sur six produits sur sept signifie que les acheteurs institutionnels n’entrent ni ne vendent pour l’instant. Les deux camps attendent. Cette attente est précisément la raison pour laquelle le chiffre des stablecoins est aujourd’hui plus parlant que celui des ETF.

Les seuils des prochains jours : 102,51 dollars en bas, 107,71 dollars en haut

Vers le bas, le plus bas du jour à 102,51 dollars compte d’abord. En dessous se trouvent les 100 dollars ronds, qui tiennent depuis le 13 octobre le rôle d’une condition dans une opération précise : un acteur a conditionné un rachat d’actions au maintien de Solana au-dessus de ce seuil. De telles clauses créent un intérêt acheteur juste au-dessus du seuil, ce qui le rend en pratique plus solide qu’un chiffre rond ne le mériterait.

Vers le haut, le premier obstacle sérieux se situe à 105,11 dollars, le plus haut du jour, puis à 107,71 dollars. Depuis le niveau actuel, la distance au second obstacle atteint 4,2 %. Plus haut encore, le 8 octobre barre la route à 116,23 dollars, le niveau d’avant le dernier repli. Il en manque 12,5 % pour y revenir.

La justification de ces seuils tient à la liquidité, non à une figure graphique. Quand la couverture en stablecoins est mince, les chiffres ronds et les plus hauts récents deviennent les endroits où les ordres s’accumulent. Qui se sert d’un de ces seuils comme signal doit donc placer le volume échangé à côté : une rupture sur 1,9 milliard de dollars d’échanges quotidiens ne pèse pas comme une rupture sur le double.

Alpenglow le 21 octobre : 150 millisecondes au lieu de 12,8 secondes

Le 21 octobre vers 14:50 UTC, le mécanisme de consensus Alpenglow remplace TowerBFT sur le réseau principal. Anza, la maison de développement qui a préparé la bascule, vise une finalité d’environ 150 millisecondes. La finalité est le délai au terme duquel une écriture est considérée comme définitive et ne peut plus être annulée. Cette valeur se situe aujourd’hui autour de 12,8 secondes.

Pour les investisseurs, la date compte pour deux raisons, et aucune n’est le cours. D’abord, les bascules de réseau de cette ampleur se déroulent rarement sans accroc : si vous prévoyez de déplacer des SOL lundi, prévoyez une marge. Ensuite, le résultat tranche l’argument avec lequel Solana affronte les systèmes de règlement plus rapides. Une finalité sous la seconde est la condition pour que des paiements et des titres tokenisés se règlent sur la blockchain sans que personne n’attende la confirmation.

Ce que la date n’est pas : un moteur de cours à échéance connue. Les mises à niveau annoncées sont en règle générale intégrées aux cours avant d’avoir lieu. Le cours a perdu un bon 11 % depuis l’annonce.

SIMD-550 abaisse le rendement nominal du staking Solana sur trois ans

En arrière-plan court une décision qui demande plus aux détenteurs de SOL que n’importe quelle amplitude quotidienne. Le fournisseur d’infrastructure Helius a déposé la proposition SIMD-550, qui double de 15 à 30 % la réduction annuelle du rythme d’émission. L’inflation terminale de 1,5 % serait ainsi atteinte en 2029, et non en 2032 comme prévu jusqu’ici.

Le gérant d’actifs 21Shares a chiffré l’effet sur le rendement dans une analyse du 26 août. Le rendement nominal du staking s’établissait au 24 août autour de 5,25 %. Après la bascule, il serait d’environ 4,34 % la première année, d’environ 3 % la deuxième et d’environ 2,25 % la troisième. Avec la proposition apparentée SIMD-553, de 1,4 à 1,5 milliard de dollars de SOL nouvellement émis en moins entreraient en circulation sur six ans. Selon le même calcul, 2 validateurs sur 738 deviendraient non rentables la première année, et une trentaine la troisième.

L’état du dossier n’est pas tranché, et cela fait partie du tableau. Le vote s’est ouvert le 23 août sous l’identifiant SGP-0002 et exige une majorité des deux tiers en stake pondéré. Le service spécialisé The Defiant a rapporté que les validateurs avaient approuvé ce premier vote de gouvernance ; 21Shares décrivait encore la procédure comme en cours dans l’analyse citée. Aucune date d’activation technique n’est fixée à ce jour. Calculer aujourd’hui un rendement de staking à 5 % revient donc à travailler avec un chiffre qui peut être tout autre dans douze mois. Les écarts de frais et de versement entre fournisseurs figurent dans notre panorama des plateformes de staking et de leurs rendements.

Délai de détention, seuil d’exonération et staking : le calcul allemand

En Allemagne, la date de la vente pèse davantage que l’écart de cours. Une vente de SOL détenus en patrimoine privé est exonérée au titre du paragraphe 23 de la loi relative à l’impôt sur le revenu lorsque plus d’un an sépare l’achat de la vente. Qui vend dans l’année acquitte l’impôt sur le gain à son taux personnel, avec un seuil d’exonération de 1 000 euros applicable depuis l’exercice 2024 à l’ensemble des cessions privées d’une année. Un seuil d’exonération n’est pas un abattement : dépassé d’un euro, il rend la totalité du gain imposable.

Le staking ajoute un second étage. Les récompenses attribuées comptent comme autres revenus au moment de leur encaissement, au titre du paragraphe 22 numéro 3 de la même loi, avec un seuil propre de 256 euros par an. Le ministère fédéral des Finances a précisé dans son courrier du 10 mai 2022 que le délai d’un an s’applique aussi lorsque les jetons sont mis en staking ; l’extension à dix ans un temps discutée est écartée. Nous suivons ce qui bouge encore politiquement dans l’état de la réforme du délai de détention.

Il en découle une tâche concrète pour ce week-end. Si vous avez acheté vos SOL il y a plus d’un an, votre position est exonérée et vous n’avez pas à subir un repli. Si vous avez complété cet été, la vente tombe dans le délai et devient imposable : gardez le seuil de 1 000 euros à l’œil. Les justificatifs reposent sur un relevé propre de tous les achats, ventes et encaissements de staking ; les programmes qui restituent cela de façon fiable en Allemagne figurent dans notre comparatif des logiciels fiscaux crypto.

Voie d’achat et conservation sous les règles MiCA

Depuis que le règlement européen MiCA s’applique pleinement, seuls des prestataires agréés peuvent négocier ou conserver des crypto-actifs pour des clients particuliers en Allemagne. En pratique, cela veut dire vérifier avant un achat si le prestataire dispose d’un agrément dans un État de l’Union et si vos SOL sont détenus séparément du patrimoine de l’entreprise. Les deux points se lisent dans les conditions générales, pas dans la publicité.

Pour la conservation, la logique de la couverture en stablecoins s’applique à l’envers. Laisser ses jetons sur une plateforme augmente la quantité qui peut y être vendue à bref délai. Les transférer vers son propre portefeuille les retire de l’offre de court terme et exige une sauvegarde de la phrase de récupération capable de survivre à un incendie. Au-delà de quelques centaines d’euros, ce n’est pas une question de style.

Notre appréciation : sans capital frais en stablecoins, le carburant manque

Du point de vue de la rédaction, le chiffre des stablecoins pèse actuellement plus lourd que les seuils graphiques. Les éléments : 1,49 milliard de dollars de couverture en stablecoins en moins depuis le 25 septembre, dix séances consécutives de sorties d’ETF depuis le 5 octobre et zéro mouvement sur six produits sur sept. Tant qu’aucune de ces trois séries ne se retourne, la base manque pour une hausse qui dépasse la reprise du plus haut du jour. Une sortie au-dessus de 107,71 dollars sans base de stablecoins en progression serait un achat à crédit.

Plusieurs éléments vont en sens inverse, et ils appartiennent à la même appréciation. L’entrée cumulée de 1,549 milliard de dollars dans les ETF demeure positive, et la sortie des dix derniers jours reste faible en regard. Malgré un mois d’octobre terne, le cours se tient 2,5 % au-dessus de son niveau d’il y a 30 jours. Et avec Alpenglow, le 21 octobre apporte une amélioration technique qui durcit l’argument des paiements sur cette blockchain. Une appréciation n’est pas une recommandation : les actifs crypto peuvent perdre la totalité de leur valeur.

Solana à 103 dollars : sans nouveaux stablecoins, le carburant manque

1. Placez la série des stablecoins à côté du cours avant de prendre un seuil pour un signal. Les stablecoins négociables en Allemagne et leurs écarts de couverture et d’agrément figurent dans notre comparatif des stablecoins.
2. Recalculez votre rendement de staking à 4,3 % au lieu de 5,25 % avant l’activation de SIMD-550, et vérifiez si votre prestataire en absorbe encore sa commission. Les conditions figurent dans le panorama des plateformes de staking.
3. Réglez la question de l’agrément et de la ségrégation des avoirs clients chez votre lieu de négociation avant le prochain achat. Les places agréées en Allemagne et leurs coûts apparaissent dans la comparaison des plateformes crypto.

(Au 17 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)