93,56 millones de dólares salen del ETF de Zcash en una semana: más débil que el mercado

El ETF spot estadounidense sobre zcash ha perdido dinero por primera vez. En la semana cerrada el 5 de octubre de 2026 los inversores retiraron unos 94 millones de dólares netos de los productos de Zcash; a nivel del propio fondo la cifra es de 93,56 millones de dólares. Es la primera salida semanal desde el inicio de la cotización, el 25 de agosto de 2026. Para ti como tenedor no cambia nada en lo jurídico, pero el lado de la demanda tiene otro aspecto que en septiembre.

El zcash cotiza a 1.340,09 dólares, o 1.194,29 euros (6 de octubre de 2026, CoinGecko). En dólares eso es un 0,98 % menos que el día anterior y un 7,36 % menos que hace una semana. A un mes queda, aun así, una subida del 33,89 %. Las dos cifras van juntas, y quien lee solo una de ellas se hace una idea equivocada.

La primera salida semanal desde el lanzamiento del ETF de Zcash el 25 de agosto de 2026

El fondo se llama Grayscale Zcash ETF y cotiza con el ticker ZCSH en NYSE Arca. Es un producto spot: tiene ZEC reales y no replica el precio mediante contratos de futuros. Desde el lanzamiento del 25 de agosto de 2026 la dirección era inequívoca: el dinero entraba, semana tras semana. Esa serie se ha roto ahora.

Una salida semanal en un fondo spot significa que se reembolsaron más participaciones de las que se emitieron. Para atenderlo, el emisor libera ZEC del patrimonio del fondo y entrega el contravalor a quienes reembolsan. Eso forma parte del mecanismo normal de un fondo cotizado y no es un defecto. Solo actúa en sentido contrario al de las seis semanas anteriores.

La cifra se enmarca en una semana en la que los grandes fondos cripto se separaron. Según los datos de flujos del proveedor SoSoValue, los productos de Bitcoin captaron 241,1 millones de dólares, su tercera semana consecutiva de entradas. Los fondos de Ethereum cedieron 138 millones de dólares. En Solana hubo 2,4 millones de dólares de entradas y en XRP 4,7 millones de dólares. Tras el ethereum, el zcash fue así la segunda mayor partida de salidas de la semana, aunque su fondo es el más joven del grupo.

93,56 millones de dólares en una semana: así fueron las sesiones

La salida no llegó en un día ni como una única venta grande. Según los datos del fondo, los reembolsos de finales de septiembre y principios de octubre se situaron entre 26 y 30 millones de dólares en varias sesiones. Un recorrido así habla en contra del relato de un único gran inversor que se marcha, y a favor de una recolocación más amplia a lo largo de varios días.

El 30 de septiembre, la sesión más dura

La sesión más dura fue la del 30 de septiembre de 2026, con 30,25 millones de dólares de salidas. La fecha no es casual: es el último día de bolsa del trimestre. Los gestores de fondos y de patrimonios cuadran sus libros en esa fecha de cierre, y las posiciones que han corrido con fuerza durante el trimestre se recortan a menudo en ese momento. Con una subida de más del 30 % en el mes, el zcash era exactamente una posición de ese tipo.

751 millones de dólares de patrimonio frente a 212,56 millones de entradas netas

Aquí está la cifra más interesante de todo el episodio. El patrimonio del fondo se sitúa a principios de octubre en unos 751 millones de dólares. Pero la suma de todas las entradas netas desde el lanzamiento solo alcanza los 212,56 millones de dólares. La diferencia, unos buenos 538 millones de dólares, no es dinero nuevo: es la ganancia de precio sobre los ZEC ya en cartera.

Dicho de otro modo: menos de un tercio del patrimonio del fondo es capital aportado. El resto es valoración. Un fondo con esta estructura reacciona con sensibilidad a las caídas de precio, porque el patrimonio se encoge por partida doble cuando el precio cede y a la vez se reembolsan participaciones.

Pon la salida frente a las entradas: antes de la semana de salidas había en los libros unos 306 millones de dólares netos. Los 93,56 millones de dólares equivalen a un buen 30 % de esa cifra. En una sola semana ha vuelto a salir, por tanto, cerca de un tercio de todo el capital neto captado desde el principio. El máximo del patrimonio se alcanzó en septiembre, entre 915 y 979 millones de dólares según la fecha de cierre y el nivel del precio.

El zcash pierde un 7,4 % en siete días y el bitcoin gana un 2,9 %

Esta debilidad no es la debilidad del mercado en su conjunto. El bitcoin está en 85.912 dólares, o 76.565 euros, y ha ganado un 2,92 % en siete días. El ethereum está en 2.715,22 dólares, o 2.419,81 euros, un 1,34 % más en la misma semana. El zcash perdió un 7,36 % en ese periodo. La brecha con el mercado alcanza así unos diez puntos porcentuales.

En las últimas 24 horas el ZEC se movió entre 1.281,40 y 1.361,16 dólares. El volumen negociado fue de 820,67 millones de dólares. El zcash mantiene con ello el décimo puesto por capitalización. El precio está un 58,02 % por debajo del máximo histórico de 3.191,93 dólares de octubre de 2016.

El balance mensual del 33,9 % aguanta pese a la semana débil

Quien solo lleva una semana mirando ve un precio que cae y un fondo que pierde dinero. Quien mira un mes atrás ve una subida del 33,89 %. El bitcoin logró un 7,79 % en el mismo mes y el ethereum un 9,71 %. A treinta días el zcash fue, por tanto, bastante más fuerte que los dos grandes valores y solo retrocedió en la última semana.

Ese margen es la descripción honesta de la situación. Una subida que eleva un valor un tercio en cuatro semanas genera ganancias que en algún momento se materializan. Que eso ocurra al cierre del trimestre no sorprende. Lo que las cifras no dicen: si las salidas continúan. Los datos de flujos describen el pasado, no dicen nada de la semana que viene.

Un punto que suele perderse en la cobertura: una salida de un fondo no es una venta en el mercado cripto en el sentido habitual. El emisor cede ZEC, pero el partícipe que reembolsa puede igualmente meter el dinero en otro producto cripto. Los datos de flujos muestran recolocación y demanda, no automáticamente huida de la clase de activo.

ZCSH, ZCASH y ZEC: tres nombres para tres cosas distintas

El parecido de los nombres provoca confusiones caras, así que aquí va la diferencia en breve. ZEC es la moneda en sí, la que compras en un exchange de criptomonedas y transfieres a tu propia cartera. ZCSH es el ETF spot estadounidense de Grayscale, cuya salida es el tema de este artículo. ZCASH es el ticker de un valor europeo que replica el mismo precio.

El ZCSH sigue cerrado para los particulares alemanes

El fondo que registró la salida no lo puedes comprar como particular en Alemania. Los fondos estadounidenses de este tipo no tienen documento de datos fundamentales según el reglamento europeo PRIIP, y sin ese documento un bróker no puede ofrecer el valor a clientes minoristas en la UE. cryptoticker.io describió esta vía de compra con detalle el 29 de agosto de 2026. En la práctica eso significa que la cifra de salidas es para ti información sobre la demanda, no una llamada a actuar en tu cartera.

La conclusión inversa también vale. Que los inversores estadounidenses reembolsen participaciones no dice nada sobre cómo se comportan los inversores europeos. Los productos europeos son más jóvenes, más pequeños y cotizan en otras bolsas.

21Shares y Valour: los valores europeos sobre zcash

Desde el 22 de septiembre de 2026 existe en Europa un valor cotizado sobre zcash. El emisor suizo 21Shares gestiona el 21Shares Zcash ETP con el ticker ZCASH, ISIN CH1608218801, número alemán de identificación de valores A4AXHY. La comisión anual es del 2,50 %. El valor cotiza en Euronext Ámsterdam y Euronext París, y en el lanzamiento en ninguna bolsa alemana.

Junto a él, Valour, filial de DeFi Technologies, lanzó a finales de septiembre un ETP de Zcash en el Spotlight Stock Market sueco, liquidado en coronas suecas, con una comisión anual del 1,9 %.

Dos emisores, dos modelos de comisiones

La diferencia de 0,6 puntos porcentuales en la comisión anual suena pequeña, y con una tenencia corta lo es. A cinco años, sobre una inversión de 10.000 euros, supone unos 300 euros antes de que haya surgido ninguna ganancia de precio. Que tu bróker conecte con las plazas de Euronext o con Spotlight decide cuál de los dos valores te resulta accesible. Una consulta al bróker lo aclara antes de dar una orden. Qué vías existen para los productos cripto cotizados en Alemania está en nuestro panorama de ETF y ETP cripto para inversores alemanes. cryptoticker.io revisó al detalle el acceso del bróker, las comisiones y el plazo de tenencia del ETP de Zcash el 22 de septiembre de 2026.

Plazo de tenencia e impuesto sobre las plusvalías: las consecuencias para tu declaración

En este punto es donde la moneda y el valor se separan con más claridad, y la decisión se toma antes de la compra, no después.

Si tienes ZEC directamente en tu propia cartera, se aplica el artículo 23 de la Ley alemana del impuesto sobre la renta. Si vendes dentro del año siguiente a la compra, la ganancia tributa como transmisión privada, a tu tipo personal. Transcurrido un año, la ganancia está exenta. Ese plazo de tenencia es el motivo por el que muchos inversores en Alemania prefieren la moneda al valor.

Lo que funciona distinto con un valor que con la moneda

Un ETP en una cuenta de valores se trata fiscalmente como un valor. Las ganancias están sujetas a la retención a tipo fijo del 25 % más el recargo de solidaridad y, en su caso, el impuesto eclesiástico, al margen de cuánto tiempo hayas mantenido la posición. Tu banco suele ingresar el impuesto directamente. En los ETP de criptoactivos con respaldo físico y derecho de entrega, la calificación es discutida en la práctica fiscal; no te fíes aquí de una afirmación general y haz que se revise tu caso concreto. Un programa fiscal o un seguidor de cartera documenta fechas de compra y plazos de tenencia de forma que puedas acreditarlos en caso de duda.

El 1 de julio de 2027 y la prohibición europea de los criptoactivos que favorecen el anonimato

Hay una fecha que pesa más para el zcash en Europa que cualquier cifra de flujos semanales. El Reglamento (UE) 2024/1624 relativo a la prevención del blanqueo de capitales prohíbe, en su artículo 79, a las entidades de crédito y financieras y a los proveedores de servicios de criptoactivos mantener cuentas con criptoactivos que favorezcan el anonimato. La disposición se aplica a partir del 1 de julio de 2027.

El zcash entra en esa definición porque su red permite transacciones blindadas. Para los proveedores autorizados en la UE eso significa: sin listado, sin custodia, sin intermediación para esos activos. El monero, el dash y los proyectos comparables están afectados igual.

Dos cosas que el reglamento no prohíbe expresamente. Puedes seguir teniendo ZEC en tu propia cartera, y las transferencias entre carteras autocustodiadas quedan fuera. La prohibición se dirige a las empresas supervisadas, no a los particulares. En la práctica significa, aun así, que la vía cómoda de un exchange regulado en la UE desaparece a mediados de 2027. Quien quiera mantener ZEC a largo plazo hará mejor en resolver la custodia antes que después.

Cómo afecta este plazo a la compra, la venta y la custodia lo dejó escrito cryptoticker.io con detalle el 23 de agosto de 2026.

NU7 el 5 de noviembre: qué vigilar en los saldos antiguos de ZEC

La próxima fecha de red va antes que la regulatoria. Según la información de cryptoticker.io del 18 de septiembre de 2026, la actualización NU7 de Zcash está prevista para el 5 de noviembre de 2026; las consecuencias para los saldos antiguos del pool Sprout se describieron el 23 de septiembre de 2026.

Esto te afecta si tienes ZEC desde hace mucho tiempo y nunca los has movido. Los saldos alojados en pools blindados más antiguos tienen que pasarse, en determinados casos, a un pool actual antes de la actualización. Quien tiene sus monedas en un exchange o en un ETP no está afectado, porque ahí el proveedor se encarga de la parte técnica. Quien custodia por su cuenta comprueba el tipo de pool de su dirección con tiempo, y no en la víspera de la fecha.

Salida del ETF de Zcash: lo esencial para decidir

La salida récord es una cifra de demanda, no un veredicto sobre la red. Muestra que los inversores estadounidenses recogieron beneficios tras un septiembre fuerte, y coincide con el cierre trimestral. Tres pasos que tienen sentido al margen de eso:

1. Aclara tu vía de acceso antes de operar. El ZCSH no lo puedes comprar, los ETP europeos dependen de las plazas a las que esté conectado tu bróker, y la moneda en sí pasa por un exchange de criptomonedas. Qué exchanges de criptomonedas regulados están autorizados en Alemania conforme a MiCA decide dónde puedes conseguir ZEC.
2. Decide moneda o valor por los impuestos, no por el titular. Un año de plazo de tenencia en la moneda en directo frente a la retención a tipo fijo en el ETP: ese es un factor mayor para tu rentabilidad que 0,6 puntos porcentuales de diferencia en comisiones. Un programa fiscal fija los plazos de forma acreditable.
3. Orienta tu custodia hacia julio de 2027. Si los proveedores autorizados de la UE no pueden custodiar zcash a partir del 1 de julio de 2027, necesitarás una solución propia para los ZEC que mantengas mucho tiempo. Una cartera hardware es la vía a la que ese plazo no afecta.

(6 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)