Predicción de Bitcoin: Strategy compra 250 bitcoins y recompra 192,4 millones de dólares en acciones propias

Lo documentado es esto: el mayor tenedor corporativo de bitcoin compró 250 bitcoins por 21,5 millones de dólares en la semana cerrada el 11 de octubre y, en el mismo periodo, destinó 192,4 millones de dólares a recomprar sus propias acciones preferentes. Nuestra valoración llega más abajo: el hueco de demanda es menor de lo que sugiere la proporción de nueve a uno, pero cae en una semana en la que también los fondos se retiran.

Bitcoin cotiza el viernes por la tarde en 81.640 dólares. En las veinticuatro horas anteriores el rango fue de 80.814 a 81.986 dólares, y el precio abrió en 81.314 dólares. Hacia dónde puede apuntar la cotización a escala de meses lo encuadra nuestra predicción de Bitcoin. Para los próximos días cuenta una fecha que nada tiene que ver con el análisis técnico: el 28 de octubre los accionistas de Strategy votan cómo delimita la empresa sus dividendos preferentes.

Strategy compra 250 bitcoins y coloca 192,4 millones de dólares en sus propios títulos

Las cifras constan en la comunicación obligatoria de la empresa del 12 de octubre. Entre el 5 y el 11 de octubre, Strategy adquirió 250 bitcoins a un precio medio de 86.194 dólares por unidad, comisiones incluidas. De los 21,5 millones de dólares, 21,0 millones proceden de la venta de 125.183 acciones ordinarias propias a través del programa de emisión en curso, y los 0,5 millones restantes de la tesorería. La posición subió así de 848.000 a 848.250 bitcoins.

En esa misma semana la empresa recompró 1.932.145 acciones preferentes STRC y pagó por ellas 192,4 millones de dólares, alrededor de 99,58 dólares por acción de media. Es nueve veces lo que fue a bitcoin. Durante cuatro años la maquinaria funcionó en el sentido contrario: acciones fuera, bitcoin dentro. Desde la primavera funciona marcha atrás.

Para situar el orden de magnitud: 848.250 bitcoins son cerca del cuatro por ciento de los 21 millones de unidades que existirán jamás. A 30 de junio eran 846.000. Tres meses y medio han sumado, por tanto, 2.250 bitcoins. En el mismo periodo del año anterior fueron decenas de miles.

La votación termina el 27 de octubre y la junta extraordinaria llega un día después

Lo que se vota suena técnico, y lo es. Strategy quiere modificar sus estatutos para que cada día natural nazca una fecha de registro del dividendo para las acciones preferentes STRC, STRF, STRK y STRD, con el pago el siguiente día hábil. Hoy esas fechas se espacian más. La empresa subraya en su documentación que la suma total de los dividendos ordinarios no sube ni baja por ello y que los tipos de dividendo quedan sin cambios.

La fecha de registro del dividendo es el día en el que queda fijado quién tiene una acción y, por tanto, recibe el reparto. Quien compra al día siguiente se queda fuera de ese pago.

La fecha de referencia para el derecho de voto fue el 25 de septiembre de 2026. La votación se cierra el 27 de octubre a las 23:59, hora de la costa Este, y la junta extraordinaria se celebra en línea el 28 de octubre. La empresa señala ella misma una particularidad en su documentación de voto: al accionista que no vota se le cuenta el voto como un no. En una modificación de estatutos que exige la mayoría de todas las acciones en circulación, eso se diferencia bastante de una simple abstención.

Si los accionistas aprueban, Strategy espera el primer reparto con el nuevo ritmo para STRC el 2 de noviembre, con fecha de registro el 1 de noviembre. Para STRF, STRK y STRD el primer pago según el nuevo patrón se prevé el 4 de enero de 2027. Ambas cosas quedan sujetas a que el consejo de administración acuerde efectivamente el dividendo y a que la modificación estatutaria surta efecto.

La mecánica del dividendo y la posición en bitcoin salen de la misma caja

La relación pasa por la tesorería. Strategy paga cupones fijos por sus acciones preferentes: STRF lleva un diez por ciento anual y STRK un ocho por ciento sobre el valor nominal. Ese dinero tiene que salir de algún sitio cada trimestre. El negocio de software de la empresa no lo genera. Procede entonces de la emisión de nuevas acciones, de nuevos bonos o de la venta de bitcoin.

Eso es justo lo que pasó en verano. Hasta mediados de agosto, Strategy había vendido 6.948 bitcoins desde mayo para atender los dividendos preferentes y recomprar títulos STRC. Una empresa que se presenta como tenedora de reservas en bitcoin se convirtió así, durante un tiempo, en vendedora neta. Un devengo diario no cambia la suma; solo reparte la salida de caja de forma más regular a lo largo del año. Para el mercado eso supone menos bloques grandes y un hilo continuo en su lugar.

mNAV en 0,95: el mercado paga menos por la acción que por los bitcoins que hay detrás

El indicador que decide todo se llama mNAV y divide la valoración bursátil de la empresa por el valor de los bitcoins que tiene. Por encima de uno, Strategy puede emitir nuevas acciones, comprar bitcoin con lo recaudado y la posición por acción crece igualmente. Por debajo de uno, cada acción nueva diluye a los accionistas antiguos en lugar de servirles.

Según los datos de mnav.com del 23 de octubre, la valoración bursátil totalmente diluida está en 65.900 millones de dólares, mientras que la posición en bitcoin vale 69.300 millones de dólares. Eso da 0,95 en bruto. La página muestra al lado un 1,16 según el cálculo que prefiere la empresa y un 1,34 según un tercer método que descuenta primero los derechos preferentes. El rango de las últimas cincuenta y dos semanas va de 0,98 a 1,38. Cuál es la cifra correcta depende de si los 20.300 millones de dólares en derechos preferentes se imputan antes o después de la posición en bitcoin.

Un dato para los nervios: una liquidación forzosa no está sobre la mesa. Con el mismo cálculo, los derechos preferentes dejarían de estar cubiertos solo con un precio de bitcoin de 23.897 dólares. Eso queda un 71 por ciento por debajo del nivel de hoy. Lo que desaparece por debajo de uno no es la solvencia; es el apalancamiento con el que Strategy ha comprado hasta ahora.

El precio desde el vencimiento del jueves: 1.060 dólares más abajo

El jueves escribimos aquí sobre el vencimiento anual del 25 de diciembre, del que dependen 132.411 bitcoins en opciones. La cotización estaba entonces en torno a 82.700 dólares. Desde ahí ha cedido 1.060 dólares y ha mantenido el mínimo en 80.814 dólares sin perforarlo. El nivel de 80.000 dólares, considerado suelo desde mediados de octubre, tampoco ha caído esta segunda vez.

A ello se ha sumado la otra cara de la demanda. El miércoles los fondos estadounidenses de bitcoin todavía recibían dinero y solo IBIT captó 665 millones de dólares. El jueves el cuadro se dio la vuelta: según las cifras de The Block, los fondos registraron salidas netas de 635,6 millones de dólares, de los cuales 254,1 millones solo de IBIT. La demanda de los fondos y la de las empresas flojean en la misma ventana, y esa es la verdadera noticia de la semana.

El nivel de 86.194 dólares de la última tanda de Strategy

Los niveles suelen salir del gráfico. Este sale de una comunicación obligatoria. Strategy pagó una media de 86.194 dólares por sus últimos 250 bitcoins. El precio de hoy está un 5,3 por ciento por debajo. Mientras siga así, la última tanda del mayor tenedor corporativo queda en pérdidas, y cada compra adicional a través del programa de acciones empeora por segunda vez la cuenta de los accionistas antiguos.

Al alza, el siguiente obstáculo queda por tanto en 86.194 dólares; a la baja están los dos niveles de la negociación en curso, 81.986 dólares como máximo del día y 80.814 dólares como mínimo del día. Quien prefiera orientarse por cifras del mercado antes que por opiniones tiene así tres puntos que no salen de ningún modelo.

Nuestra valoración: el hueco es menor que el titular

Desde el punto de vista de la redacción, el peso de Strategy en la cotización está hoy sobrevalorado. Los datos: 250 bitcoins en una semana no son un tamaño capaz de mover el mercado cuando la contratación al contado se cuenta a diario en miles de millones, y 2.250 bitcoins en tres meses y medio son menos de lo que los fondos estadounidenses absorben en una sola jornada fuerte. Lo que falta es menos el volumen que la señal: durante cuatro años hubo un comprador que entraba en cada retroceso, al precio que fuera.

En contra de ello juega que la ausencia no tiene que ser permanente. Si la cotización de la acción vuelve a subir claramente por encima del valor de los bitcoins por acción, el programa de emisión resulta rentable de inmediato y las compras regresan. El rango de cincuenta y dos semanas del indicador muestra que eso ha ido y venido varias veces este año. Strategy ha comunicado además para el tercer trimestre un beneficio de 21.000 millones de dólares en activos digitales, el primer signo positivo tras cuatro trimestres consecutivos de pérdidas y un contrapeso a la pérdida neta de 8.220 millones de dólares del segundo trimestre.

Sobre nuestra propia posición: aquí valoramos la situación, no la acción ni la criptomoneda. Quien compra o vende bitcoin hoy asume él mismo el riesgo de una pérdida total.

Qué puede calcular con esto un inversor en Europa

Tres cosas se pueden seguir hoy sin bola de cristal.

Primero, tu propio precio de entrada. Si compraste tus bitcoins por encima de 86.194 dólares, ahora estás peor que la última tanda del mayor tenedor corporativo. No es una valoración, sino una referencia fácil de recalcular. En una compra en euros, el tipo de cambio de aquel día entra en la cuenta; si no, comparas dos cifras distintas.

Segundo, el marco fiscal. Según el derecho alemán del impuesto sobre la renta vigente, las ganancias por la venta de criptoactivos están exentas tras un periodo de tenencia superior a un año; dentro del año se aplica un límite exento de 1.000 euros por año natural. Quien compró en el otoño de 2025 alcanza el plazo de un año justo ahora. Si esa regla cambia y cómo lo hace, lo seguimos en nuestro estado de la reforma del plazo de tenencia. Leer bien tu registro de operaciones significa responder a dos preguntas: ¿qué edad tiene cada tanda y cuál sigue dentro del plazo de un año? Un rastreador de cartera con función fiscal se encarga de esa asignación.

Tercero, la custodia. Quien invierte mediante certificados o productos cuyo precio depende de una sola empresa carga también con su riesgo de balance. Quien tiene bitcoin en directo no lo carga. Qué plataforma sirve para ello y con qué comisiones lo muestra nuestro panorama de lugares de negociación para comprar bitcoin.

La siguiente fecha después del 28 de octubre

Esa misma semana se reúne el comité de política monetaria del banco central estadounidense. La sesión se celebra el 27 y el 28 de octubre, y la decisión llega el 28 de octubre. El tipo de referencia está entre el 3,75 y el 4,00 por ciento tras la subida de septiembre. Las dos fechas caen por tanto el mismo día, y las dos afectan a la misma pregunta: cuánto cuesta el dinero y cuánto de él va hacia inversiones sin rendimiento corriente.

Para la semana hasta el 28 de octubre sale de ahí una lista de seguimiento clara: el resultado de la votación, las cifras diarias de los fondos y la decisión de tipos. Solo después se podrá decir si el hueco de demanda de estos días fue una pausa o un patrón.

Strategy el 28 de octubre: sin un mNAV por encima de 1 falta un comprador permanente

1. Apunta la fecha. La votación se cierra el 27 de octubre y el resultado de la junta extraordinaria queda fijado el 28 de octubre. Ese mismo día decide el banco central. Si piensas operar esa semana, ten listos de antemano los niveles de 80.814 y 86.194 dólares, en vez de buscarlos en el momento de la noticia.
2. Ordena tu propia base de coste. Reúne las tandas con fecha de compra y precio, y marca cuáles han alcanzado ya el plazo de un año. Una herramienta fiscal y de seguimiento de cartera lee los datos directamente de los registros de los exchanges.
3. Contrasta el lugar de negociación con las comisiones. En compras pequeñas, el diferencial se come muchas veces más que el movimiento de precio de una semana. Las condiciones de las grandes plataformas están en la comparativa de exchanges, y las ofertas con acceso a acciones y apalancamiento en la comparativa de brókers.

(23 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)