Desbloqueo de ZRO del 20 de octubre: el 5,92 % de la oferta circulante, ¿mantener o vender?

El próximo periodo de bloqueo de LayerZero vence el 20 de octubre, y pesa más de lo que sugieren los calendarios de desbloqueo: alrededor de 23,63 millones de ZRO pasan a ser negociables, el 5,92 % de la oferta circulante. Las dos partidas van a iniciados, ninguna a los usuarios. Medida frente al volumen de negociación diario, en cambio, la tranche equivale a media sesión, y entre esas dos cifras se sitúa la decisión que te toca tomar como titular.

Este artículo te hace las cuentas de la fecha: cuál es el peso real de la tranche frente al mercado, quién recibe los tokens, qué oponen las recompras de la LayerZero Foundation y qué plazo fiscal alemán pesa también si quieres vender antes de la fecha.

Qué sale del bloqueo de LayerZero el 20 de octubre

LayerZero es un protocolo para transmitir mensajes y valor entre distintas cadenas de bloques; ZRO es su token. La oferta total está limitada a mil millones de ZRO, y una parte amplia se encuentra en asignaciones que solo pasan a ser negociables de forma gradual.

Periodo de bloqueo (vesting): una asignación que pertenece a su beneficiario pero que todavía no es transferible por contrato. En LayerZero el mecanismo funciona por mensualidades, y cada mensualidad libera para la negociación un nuevo bloque de tokens.

Para el 20 de octubre los calendarios de desbloqueo recogen unos 23,63 millones de ZRO; un aviso de vencimiento del 6 de octubre cita la misma cantidad y el mismo reparto. Las cifras de los proveedores difieren ligeramente: según la base de datos, los valores se sitúan entre 23,08 y 23,63 millones de ZRO, y ninguno de esos proveedores es la fuente oficial. Lo sólido es la fecha y la mecánica del desbloqueo, no el tercer decimal de la cantidad. Los cálculos de este artículo toman por eso el valor alto, porque no reduce la presión vendedora por debajo de lo que es.

5,92 % de la oferta circulante: por qué los calendarios muestran a menudo una cifra demasiado baja

La mayoría de los calendarios de desbloqueo muestran un porcentaje junto a cada tranche. Ese valor solo vale lo que vale el número por el que se divide, y justo ahí nacen los errores. Si un calendario divide la tranche por el total ya desbloqueado o por un valor desactualizado, el porcentaje resultante queda claramente demasiado bajo.

A fecha de 10 de octubre la oferta circulante se sitúa en 399,2 millones de ZRO de mil millones en total. Para una tranche de 23,63 millones de ZRO la proporción resulta del 5,92 %. Quien divide en cambio por 654 millones, una cifra que aparece en los resúmenes de vencimientos sobre este asunto pero que no es la oferta circulante, llega al 3,61 % y rebaja así el dato en casi dos tercios.

Tres conceptos de oferta se confunden con regularidad, y dan tres resultados distintos: la oferta circulante (negociable, y por tanto el denominador correcto), la oferta desbloqueada (ya no bloqueada, pero en parte todavía fuera del mercado) y la oferta total (aquí mil millones, el denominador de la dilución completa). Cómo plantear tú mismo este cálculo para cualquier token se explica con detalle en nuestra guía sobre la dilución mensual de ZRO de agosto de 2026, donde también se aclara la diferencia entre vesting con acantilado y vesting lineal.

Core contributors y strategic partners: a quién van los 23,63 millones de ZRO

Según los resúmenes de desbloqueo, la tranche de octubre se divide en dos partidas: unos 10,63 millones de ZRO para los core contributors, es decir, el equipo central y los contribuidores del protocolo, y 13 millones de ZRO para los strategic partners, esto es, los proveedores de capital y socios de las primeras rondas de financiación. Para esta fecha no consta ninguna parte destinada a usuarios, por ejemplo de un programa de reparto.

Ese reparto es la diferencia real frente a los desbloqueos en los que una parte amplia va a muchos beneficiarios pequeños. Los proveedores de capital y los equipos mantienen posiciones individuales grandes, tienen un precio de entrada muy por debajo del nivel actual y responden a plazos propios ante sus inversores. Si venderán no se deduce de la fecha, pero la posibilidad de vender en un solo bloque es mayor con dos grupos de beneficiarios que con diez mil carteras.

El precio permite situarlo: a 2,02 dólares, ZRO cotiza en torno al 73 % por debajo de su máximo histórico de 7,47 dólares, aunque ha sumado cerca del 92 % en treinta días y alrededor del 15 % en siete. Los beneficiarios de esta tranche contemplan por tanto una recuperación vigorosa, no un mínimo, una situación en la que la recogida de beneficios se vuelve más probable que menos.

Medida frente al volumen de negociación diario, la tranche equivale a media sesión

Un porcentaje de la oferta circulante dice cuánta oferta nueva puede aparecer. No dice si el mercado absorbe esa oferta. Para eso hace falta una segunda vara de medir, y se llama volumen de negociación.

A 2,02 dólares, la tranche vale unos 47,7 millones de dólares, en torno a 42,5 millones de euros. El volumen diario de ZRO se sitúa, según la fuente de datos, entre 89 y 103 millones de dólares. La tranche equivale así a 0,46 a 0,53 volúmenes diarios, es decir, a media sesión. Incluso si cada beneficiario vendiera todo de inmediato, sería un volumen que el mercado mueve de todos modos en media jornada.

Esta vara de medir separa los vencimientos inofensivos de los pesados mucho mejor que cualquier porcentaje. Un desbloqueo del dos por ciento de la oferta circulante puede pesar diez volúmenes diarios en un token poco negociado y presionar el precio durante semanas. Un desbloqueo del seis por ciento en un token líquido queda resuelto en dos sesiones. ZRO pertenece al segundo caso: porcentaje alto, peso reducido en el mercado. Si quieres evaluar estas fechas con regularidad, ayuda mirar el perfil de volumen de los mercados donde el token es realmente líquido; nuestra comparación de exchanges de criptomonedas muestra qué plazas ofrecen profundidad para tokens así y cuáles solo cotizan un precio.

Las recompras de la LayerZero Foundation cubren una décima parte de una sola mensualidad

Frente a los desbloqueos corre un programa de recompra. La LayerZero Foundation recompra ZRO en el mercado y lo financia con los ingresos del ecosistema; su propio resumen detalla las compras mes a mes. Esas cifras son la contrapartida más limpia al calendario de desbloqueo, porque proceden de quien compra.

La situación tras trece meses publicados, de septiembre de 2025 a septiembre de 2026: 2.537.790 ZRO recomprados, por 3.680.825 dólares. Eso es el 0,25 % de la oferta total. Las cifras están publicadas abiertamente en el resumen de recompras de la LayerZero Foundation.

Ahora la cuenta inversa, que no figura en ningún calendario de desbloqueo: todas las recompras de trece meses juntas equivalen a algo menos del once por ciento de una sola mensualidad. El mes de recompra más fuerte hasta hoy, noviembre de 2025 con 346.020 ZRO por 514.058 dólares, cubre el 1,5 % del desbloqueo de octubre. El último mes publicado, septiembre de 2026 con 162.433 ZRO por 351.543 dólares, cubre el 0,7 %.

El programa de recompra no es, por tanto, un contrapeso al desbloqueo, sino una señal: muestra que en el ecosistema se generan ingresos y que vuelven al token. Como colchón frente a 23,63 millones de tokens recién negociables, a esta escala no sirve. Quien argumente con la recompra tiene que mencionar esa proporción al mismo tiempo.

Hay que añadir una salvedad: el resumen publica meses hasta septiembre de 2026. Para octubre no hay todavía ninguna línea, y cuánto se compre en el mes en curso depende de los ingresos del mes. La fundación cita como única fuente de ingresos activa a Stargate, el puente cuya remodelación describimos en agosto, cuando LayerZero apagó quince cadenas.

El fee switch se ha rechazado cuatro veces, y eso mantiene pequeña la recompra

Existe una palanca que podría ampliar notablemente las recompras, y hasta ahora nunca se ha accionado. El llamado fee switch es una votación sobre si el protocolo cobra una comisión por cada mensaje transmitido. Si esa comisión se devengara, se cambiaría por ZRO y se quemaría, según la descripción de la fundación, de modo que reduciría la oferta de forma permanente.

La página de gobernanza de la LayerZero Foundation recoge cuatro votaciones cerradas al respecto, siempre en diciembre y en junio: diciembre de 2024, junio de 2025, diciembre de 2025 y, por último, junio de 2026. Las cuatro terminaron con el mismo resultado, es decir, sin comisión. La palanca del protocolo sigue así apagada, y las recompras continúan colgadas de los ingresos de aplicaciones concretas.

Para los titulares esto significa que un contraefecto estructural a los desbloqueos mensuales existe sobre el papel, pero que cuatro veces no ha encontrado mayoría. Apostar por ese efecto es apostar por una votación cuyo resultado se ha repetido cuatro veces. En la página no consta ningún anuncio de una próxima ronda.

Un desbloqueo no es todavía una orden de venta

El error de razonamiento más frecuente ante las fechas de desbloqueo consiste en deducir presión vendedora directamente de la cantidad desbloqueada. Desbloqueado significa transferible. No significa que el beneficiario venda, ni que venda de inmediato, y menos aún que venda al precio del día.

En la práctica, los grandes beneficiarios reparten las ventas a lo largo de semanas, venden fuera de mercado a compradores concretos o se cubren con contratos a plazo mucho antes de que los tokens sean negociables. Esa segunda posibilidad explica por qué en las tranches grandes la presión sobre el precio aparece a menudo antes de la fecha y no en ella: quien quiere cubrirse lo hace mientras el precio aguanta. Observa por eso también los días previos al 20 de octubre y, si te interesa el mercado de derivados, las tasas de financiación de los contratos perpetuos, que puedes consultar en las plazas de nuestra comparación de perp DEX.

Qué tranches de ZRO siguen llegando después del 20 de octubre

El 20 de octubre no es un suceso aislado, sino una mensualidad de una serie. Las asignaciones al equipo central y a los proveedores de capital continúan por mensualidades tras un bloqueo inicial, y los calendarios de desbloqueo recogen más tranches hasta 2027. El orden de magnitud mensual se mantiene parecido, porque las mensualidades proceden de la misma asignación.

De ahí se sigue una expectativa sobria: cada mes se añade un bloque de oferta del tamaño de media sesión, mientras la serie continúe. No es una catástrofe ni un motivo de pánico, pero sí un viento en contra duradero que toda expectativa de precio debe incorporar. A la inversa, ese viento se debilita si crece el volumen: si el volumen diario se duplica, el peso de la misma tranche se reduce a la mitad.

Si vendes antes de la fecha: el plazo de un año del derecho fiscal alemán

Para los inversores en Alemania, una decisión previa a la fecha de desbloqueo tiene una segunda cara que nada tiene que ver con el precio. Las ganancias por la venta de criptoactivos son operaciones de enajenación privadas conforme al artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta (EStG). Si vendes dentro del año siguiente a la compra, la ganancia tributa a tu tipo personal. Si la compra se remonta a más de un año, la ganancia queda exenta.

Ese plazo corre por adquisición, no por token, y se cuenta desde tu fecha de compra, no desde la fecha de desbloqueo de LayerZero. En concreto: quien haya comprado ZRO solo durante la recuperación de las últimas semanas se sitúa en el ámbito tributable si vende antes del 20 de octubre, y con una subida del precio de cerca del 92 % en treinta días el impuesto puede superar la diferencia entre dos momentos de venta. Para ganancias pequeñas se aplica un límite exento; si se supera, la ganancia completa tributa. Qué importes y plazos rigen en tu caso depende de tu declaración, y para documentar los datos de compra vale la pena una herramienta de nuestra comparación de software fiscal para criptomonedas.

Quien canjeó STG por ZRO tiene exactamente este token

Un grupo de lectores está afectado directamente por esta fecha sin haber comprado nunca ZRO: todos los que canjearon sus STG por ZRO con motivo de la unificación de Stargate y LayerZero. Quien lo hizo tiene hoy el token cuya tranche para iniciados vence el 20 de octubre. Los plazos, la tasa de canje fija y las condiciones de ese canje quedaron recogidos en canjear STG por ZRO.

Para este grupo la situación fiscal merece una revisión específica, porque el canje en sí puede constituir una operación de enajenación y poner en marcha así un plazo nuevo. La fecha de compra que cuenta para el artículo 23 puede entonces no ser la compra original de STG, sino el momento del canje.

Nuestra valoración: el porcentaje asusta más que el mercado

Desde el punto de vista de la redacción, la tranche de octubre es el caso en el que una cifra grande de titular tapa un efecto de mercado pequeño. Las pruebas están arriba: el 5,92 % de la oferta circulante suena pesado, pero equivale a 0,46 a 0,53 volúmenes diarios, y hasta una liquidación completa quedaría ejecutada en media sesión. Lo que apunta en contra lo nombramos con la misma claridad: la tranche va en exclusiva a dos grupos de iniciados con posiciones individuales grandes, el precio se sitúa, tras cerca del 92 % de subida en treinta días, en una zona propicia a la recogida de beneficios, y el programa de recompra, con algo menos del once por ciento de una mensualidad a lo largo de trece meses, no aporta contrapeso alguno. La palanca estructural que podría cambiarlo se ha rechazado cuatro veces.

Nuestra conclusión no es por tanto una afirmación sobre el precio, sino sobre el método: ordenar las fechas de desbloqueo por porcentaje de la oferta circulante es ordenarlas mal. La vara de medir es la relación con el volumen diario. Según esa vara, el 20 de octubre en ZRO es un vencimiento de tamaño medio dentro de una serie larga. La pérdida total es posible en cualquier criptoactivo, y un desbloqueo puede amplificar en un mercado débil un movimiento a la baja que empezó por otros motivos.

Desbloqueo de ZRO: 23,6 millones de tokens contra 2,5 millones de recompras

Las cifras del vencimiento están sobre la mesa, y por ambos lados apuntan en la misma dirección: mucha oferta nueva, poco contrapeso, pero un mercado que mueve ese volumen en media jornada. Tres pasos para convertirlo en una decisión propia:

1. Calcula tu propia vara de medir. Divide la tranche en dólares por el volumen diario, no por la oferta circulante. Por debajo de un volumen diario un vencimiento es asumible; por encima de cinco se convierte en un problema. Las herramientas de seguimiento de volumen y vencimientos están en nuestra comparación de plataformas de análisis.
2. Comprueba tu fecha de compra antes de comprobar el precio. Si tu adquisición tiene menos de un año, vender cuesta impuestos sobre la ganancia. Registra fechas y cantidades de compra sin lagunas, lo más sencillo con uno de los programas fiscales para criptomonedas.
3. Decide sobre la custodia, no solo sobre la venta. Quien quiera atravesar la serie de desbloqueos no necesita dejar los tokens en un exchange. Qué dispositivos sirven para eso lo muestra nuestra comparación de carteras de hardware.

(10 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)