381 días después del máximo: por qué el ciclo de Bitcoin transcurre distinto esta vez

El ciclo de Bitcoin es la observación de que el precio se mueve desde 2012 con un ritmo recurrente: aproximadamente cada cuatro años se reduce a la mitad la recompensa de los mineros, un año y medio después se inscribe un récord y a continuación llega un desplome profundo. A quien pregunta hoy si ese ritmo sigue vigente se le dan dos respuestas opuestas. Las dos se pueden comprobar con números.

Los datos acreditados: los últimos tres máximos de ciclo llegaron 526, 548 y 534 días después del halving correspondiente, es decir con tres semanas de diferencia como máximo, y el máximo del 6 de octubre de 2025 encaja exactamente en ese patrón. Igual de acreditado está que la amplitud se reduce de ciclo en ciclo. Nuestra valoración llega más abajo: el ritmo aguanta, la rentabilidad por ciclo no, y justo esas dos cosas se mezclan en el debate sobre el supuestamente difunto ciclo de cuatro años. Bitcoin cotizaba el 22 de octubre de 2026 en torno a 84.300 dólares, el equivalente a unos 75.000 euros.

Ciclo de Bitcoin: lo esencial en breve

• El ritmo está intacto: 526, 548 y 534 días separaron los tres últimos halvings de su respectivo máximo de ciclo.
• Los récords se siguen a intervalos regulares: 1.478, 1.424 y 1.426 días de máximo a máximo.
• La ganancia se reduce: de máximo a máximo fue primero un factor de 16,9, después de 3,5 y por último solo de 1,8.
• La caída se reduce con ella: 86,9 por ciento después de 2013, 84,1 después de 2017, 77,6 después de 2021 y hasta ahora 54,3 por ciento después del máximo de 2025.
• El 22 de octubre de 2026 Bitcoin está un 33 por ciento por debajo del récord. En los tres ciclos anteriores, el precio estaba entre un 72 y un 80 por ciento en negativo el mismo día de ciclo.
• El próximo halving cae en el bloque 1.050.000, lo que con la velocidad de bloques actual significa marzo o abril de 2028.

Qué es el ciclo de Bitcoin: halving, recompensa por bloque y ritmo cuatrienal

El halving, la reducción a la mitad, es una regla grabada en el protocolo de Bitcoin: cada 210.000 bloques, la cantidad de bitcoins nuevos que un minero recibe por un bloque encontrado baja a la mitad. Como de media aparece un bloque cada diez minutos, eso tarda unos cuatro años. La recompensa por bloque está ahora en 3,125 bitcoins; después del próximo halving serán 1,5625.

De ahí surgió la teoría de los ciclos. Su lógica: la oferta nueva se reduce a la mitad de un día para otro, la demanda se mantiene o crece, el precio reacciona con retraso, atrae a compradores nuevos, se pasa de la raya y después se desploma. Cuatro fases, cuatro años. El término ciclo de cuatro años se refiere exactamente a esa secuencia.

Lo importante es lo que la teoría no afirma. Una subida inmediata del precio tras el halving no forma parte de ella, y tampoco un precio objetivo. Lo que describe es una secuencia temporal. Precisamente por eso la teoría se puede comprobar: lo que se mide son intervalos, no predicciones. El calendario con cuenta atrás y altura de bloque lo mantenemos al día en nuestra página sobre el halving de Bitcoin.

Cuatro halvings, cuatro máximos: las fechas están en la blockchain

Los halvings no hay que estimarlos. Cada uno lleva una marca de tiempo en la blockchain, consultable en el bloque correspondiente: el bloque 840.000, por ejemplo, lleva la fecha del 20 de abril de 2024. Al lado, los precios máximos, medidos con las cotizaciones diarias del exchange Bitstamp:

Una cifra necesita contexto: el máximo histórico del 6 de octubre de 2025 se sitúa entre 126.080 y 126.272 dólares según la fuente de datos. El valor bajo promedia muchas plazas de negociación, el alto es el máximo diario en un solo exchange. La horquilla no cambia nada del planteamiento.

En la serie hay una excepción: en marzo de 2024, todavía antes del cuarto halving, ya se había inscrito un récord nuevo en 73.794 dólares. Eso no había ocurrido nunca y fue el primer indicio de que hay una segunda fuerza en juego.

526, 548 y 534 días: el ritmo del halving al máximo de ciclo

La prueba más sólida del ciclo no es un precio, sino un intervalo. Desde el día del halving hasta el precio más alto de la subida siguiente transcurrieron:

• tras el halving de 2012: 367 días hasta el máximo del 30 de noviembre de 2013
• tras 2016: 526 días hasta el 17 de diciembre de 2017
• tras 2020: 548 días hasta el 10 de noviembre de 2021
• tras 2024: 534 días hasta el 6 de octubre de 2025

El primer valor se sale del patrón, y tiene una razón comprensible: en 2013 Bitcoin era un mercado nicho con pocas plazas de negociación, en el que un solo comprador podía mover el precio. Los tres ciclos más recientes, en cambio, están muy juntos. Veintidós días separan el intervalo más corto del más largo; la media es de 536.

La imagen se estrecha aún más si se mide de récord a récord en lugar de halving a récord: 1.478 días del máximo de 2013 al de 2017, 1.424 días hasta 2021 y 1.426 días hasta 2025. Los dos últimos intervalos se diferencian en dos días. Son, en cada caso, 3 años y 11 meses largos. Si se prolonga ese intervalo, se llega sobre el papel al 1 de septiembre de 2029. Es un ejercicio de cálculo y no una predicción, porque tres mediciones no son todavía una ley.

Aun así se puede fijar una cosa: quien sostuvo en 2024 que el ciclo estaba muerto se equivocó con el momento del máximo. Llegó, y llegó puntual.

Factor 16,9, luego 3,5, luego 1,8: la amplitud se reduce con cada ciclo

Puntual no significa igual de fuerte. Si se mide cada récord con el anterior, la serie se aplana con cada pasada:

La gestora de activos Grayscale expresó el mismo hallazgo de otra manera: la mayor ganancia a doce meses de este ciclo fue del 240 por ciento, medida hasta marzo de 2024, mientras que las subidas anteriores traían ganancias anuales superiores al 1.000 por ciento.

El movimiento a la baja sigue el mismo patrón. Desde el récord hasta el punto más bajo posterior, Bitcoin perdió un 86,9 por ciento (hasta enero de 2015), un 84,1 por ciento (hasta diciembre de 2018) y un 77,6 por ciento (hasta noviembre de 2022). En el ciclo en curso el retroceso es hasta ahora del 54,3 por ciento: del 6 de octubre de 2025 al 1 de julio de 2026, cuando el precio encontró su mínimo actual en 57.735 dólares.

33 por ciento en lugar de 72 a 80: la comparación directa el mismo día de ciclo

La medición más elocuente de este artículo superpone los cuatro ciclos y pregunta dónde estaba el precio el mismo día después del récord. El 22 de octubre de 2026 es el día 381 tras el máximo del 6 de octubre de 2025. En su respectivo día 381, los ciclos más antiguos estaban así:

• ciclo de 2013: 329 dólares, un 71,7 por ciento por debajo del récord
• ciclo de 2017: 3.886 dólares, un 80,2 por ciento por debajo del récord
• ciclo de 2021: 16.454 dólares, un 76,2 por ciento por debajo del récord
• ciclo de 2025: 84.264 dólares, un 33,3 por ciento por debajo del récord

Los tres ciclos antiguos estaban ese día entre un 72 y un 80 por ciento en negativo, es decir en un corredor de ocho puntos porcentuales. El ciclo en curso está más de 38 puntos por encima. En el gráfico de arriba, la curva naranja discurre por encima de las tres predecesoras a lo largo de los 381 días completos, y lo hace sin un solo punto de contacto.

Una segunda diferencia está en el momento del mínimo. Los ciclos anteriores encontraron su punto más bajo entre 363 y 410 días después del máximo, es decir aproximadamente ahora. El mínimo de este ciclo hasta la fecha está en el día 268, más de tres meses antes, y desde entonces el precio ha vuelto a subir. Si ese mínimo aguanta lo deciden los próximos meses; un ciclo solo queda cerrado con el récord siguiente.

También se ha acortado la duración de la recuperación. Del máximo al récord siguiente, Bitcoin necesitó 1.181 días (desde 2013), después 1.079 días (desde 2017) y por último 846 días (desde 2021). Medido con esa serie, el ciclo en curso estaría todavía a mitad de camino en el día 381. En enero de 2026 ya nos habíamos hecho la misma pregunta, la de si este ciclo cripto transcurre como el de 2021. Nueve meses después la respuesta se puede dividir: en el momento sí, en la profundidad de la caída no.

El año 2026 en sí se lee sin relieve: precio máximo de 97.939 dólares el 14 de enero, mínimo de 57.735 dólares el 1 de julio y un retroceso del 5 por ciento desde comienzos de año. Desde finales de julio el precio se mueve en una horquilla de entre 62.216 y 87.374 dólares. Ese movimiento lateral a distancia moderada del récord es lo realmente nuevo de este ciclo.

Oferta, fondos y tamaño de mercado: el empuje del halving baja al 0,8 por ciento

Para la amplitud que se reduce hay una explicación que no necesita hablar de ánimos: el halving pierde apalancamiento con cada pasada. Lo decisivo no es que la recompensa por bloque se reduzca a la mitad, sino cuánta oferta nueva desaparece con ello en relación con la cantidad ya existente.

En 2012, con el halving desaparecía un flujo de oferta equivalente a una décima parte de todos los bitcoins existentes al año. Hoy es menos de un uno por ciento, y después de 2028 medio. A día de hoy se suman unos 450 bitcoins nuevos cada día, con un circulante de 20,1 millones largos de unidades. Un acontecimiento que afecta al 0,4 por ciento del saldo en lugar del 12 ya apenas puede mover el precio como antes. El ciclo no queda invalidado por ello, pero su empuje se debilita.

A eso se añade el puro tamaño. Bitcoin valía el 22 de octubre de 2026 unos 1,69 billones de dólares. Duplicarlo exige hoy un múltiplo del capital que hacía falta en 2017 para lograr el mismo salto porcentual. Y el origen de ese capital ha cambiado: Grayscale señala que el dinero nuevo llega ya mayoritariamente a través de productos cotizados y de balances de empresas, y no de cuentas privadas en plazas de negociación. Cómo funcionan esos productos en Alemania lo explica nuestro panorama de ETF y ETN de cripto. Para seguir el desplazamiento entre Bitcoin y el resto del mercado publicamos la evolución de la dominancia de Bitcoin como gráfico continuo.

Los fondos compran y venden de otra manera que los particulares: con más regularidad, en bloques mayores y a menudo a contracorriente de la tendencia de corto plazo. Eso es justamente lo que amortigua los excesos tanto al alza como a la baja. Las herramientas con las que se pueden seguir esas entradas y salidas las hemos puesto una al lado de la otra en nuestro panorama de plataformas de análisis cripto.

La contraprueba: qué habían anunciado Grayscale y Bitwise para 2026

En diciembre de 2025, varias casas presentaron perspectivas anuales en las que se declaraba terminado el ciclo de cuatro años. Esas afirmaciones se pueden medir hoy con los precios, y eso forma parte de una valoración honesta.

Grayscale escribió en sus perspectivas que la tesis del ciclo de cuatro años se demostraría falsa, y consideraba probable un nuevo máximo histórico en el primer semestre de 2026. Medida con el precio, esa expectativa no se ha cumplido: el nivel más alto del primer semestre de 2026 se alcanzó el 14 de enero en 97.939 dólares, un 22,4 por ciento por debajo del récord de octubre de 2025.

Matt Hougan, director de inversiones de la gestora Bitwise, esperaba también récords nuevos para 2026 en las previsiones anuales de su casa, y lo justificaba con un capital institucional cuya entrada iba a acelerarse. Esa expectativa tampoco se ha cumplido a 22 de octubre de 2026; el año está un 5 por ciento en negativo. Por justicia: el año no ha terminado y quedan dos meses largos.

No todos se comprometieron. Galaxy Digital calificó entonces el año de demasiado caótico para una previsión. Sobre todo conviene retener una cosa: las dos casas que declararon muerto el ciclo deducían de ahí precios en alza. Lo que ha ocurrido hasta ahora es lo contrario, y ha ocurrido con un ritmo que sigue encajando en los intervalos antiguos.

Plazo de tenencia y límite exento: qué cambia el ciclo para los inversores en Alemania

Según los intervalos medidos, un ciclo dura unos 1.426 días, es decir algo menos de cuatro años. Para los inversores en Alemania ese plazo tiene una contrapartida fiscal. Las ventas privadas de criptoactivos se rigen por el párrafo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta: quien mantiene una moneda más de un año y después la vende no paga impuesto sobre la renta por la ganancia. Quien vende dentro del año tiene que tributar la ganancia, siempre que la suma de todas las ganancias privadas por venta de un año alcance el límite exento de 1.000 euros.

De ahí resulta una conexión que suele faltar en las charlas sobre ciclos: mantener una posición por encima de un mínimo de ciclo hace superar por fuerza el plazo de un año. Intentar en cambio aprovechar máximos y mínimos lleva normalmente a operar dentro del plazo y a caer en la obligación fiscal. El plazo de tenencia está ahora en debate político; el estado actual y sus fechas los seguimos en nuestra página sobre el plazo de tenencia cripto. Este texto no sustituye a un asesor fiscal.

Para la elección de una plaza de negociación rige en la UE, desde que terminó el último periodo transitorio el 1 de julio de 2026, el reglamento MiCA: los proveedores necesitan una autorización como prestadores de servicios de criptoactivos, supervisados en Alemania por la BaFin. Qué plataformas acreditan esa autorización lo muestra nuestra comparativa de exchanges cripto regulados.

Bloque 1.050.000: cuándo cae el próximo halving

El quinto halving entra en vigor en el bloque 1.050.000. El 22 de octubre de 2026 la blockchain estaba en la altura 972.548, así que faltan 77.452 bloques. Cuándo se alcanzan depende de la velocidad a la que los mineros encuentran bloques.

A lo largo de los últimos 2.016 bloques, es decir un periodo de dificultad completo, el intervalo fue de 9,39 minutos y por tanto por debajo del valor objetivo de diez minutos. Si se proyecta ese ritmo, el halving cae el 10 de marzo de 2028. Con el valor objetivo de diez minutos sería el 11 de abril de 2028. Una ventana en la primavera de 2028 es por tanto realista, a unos 505 o 537 días desde hoy. Cuanta más potencia de cálculo se conecta a la red, más se adelanta la fecha.

Qué rompería el ciclo: tres condiciones con fecha

En lugar de declarar el ciclo muerto o vivo, se puede fijar en qué sería reconocible una ruptura. Tres condiciones son comprobables:

1. Un récord en el momento equivocado. Si el precio supera los 126.272 dólares antes del halving de la primavera de 2028, el patrón de marzo de 2024 se repite a mayor escala. Entonces el precio empujaría al halving y no al contrario.
2. Un mínimo que no es un mínimo. Si el nivel del 1 de julio de 2026 aguanta hasta el próximo halving, sería el primer ciclo desde 2013 sin un retroceso de más del 70 por ciento. La distancia con los tres predecesores superaría entonces los 20 puntos porcentuales.
3. Un ritmo que falla. El intervalo entre los tres últimos récords fue de 1.478, 1.424 y 1.426 días. Si el próximo récord llega bastante antes o bastante después de la fecha calculada en torno al 1 de septiembre de 2029, el ritmo se ha roto.

Cada una de estas tres condiciones lleva una fecha y una cifra. Así podrá responderse la pregunta dentro de dos años sin depender de los estados de ánimo.

Nuestra valoración: el ritmo aguanta, la rentabilidad por ciclo no

Desde el punto de vista de la redacción, en el debate se confunde el tiempo con el rendimiento. A favor de esa lectura están los intervalos medidos: 526, 548 y 534 días del halving al máximo, además de 1.424 y 1.426 días de récord a récord. El marco temporal ha aguantado hasta ahora todas las veces, la última en octubre de 2025. Al mismo tiempo, la ganancia cayó de un factor de 16,9 a 3,5 y después a 1,8, y el efecto de oferta del halving bajó del 12,1 al 0,8 por ciento del circulante. Las dos cosas juntas dan un ritmo de fuerza decreciente.

En contra está la muestra pequeña. Cuatro ciclos son cuatro puntos de medición, y dos de ellos vienen de una época en la que todo el mercado era más pequeño que un solo fondo grande de hoy. En contra está igualmente que el ciclo en curso se sale claramente de la fila en el retroceso: un 54 en lugar de un 78 a 87 por ciento. Deducir de ahí un calendario fijo estira demasiado los datos. Bitcoin sigue siendo una inversión en la que una pérdida total es posible, y ninguna de las cifras de este artículo dice nada sobre el precio de mañana.

Ciclo de Bitcoin: hasta el próximo halving quedan unos 500 días

El ritmo del ciclo ha aguantado hasta ahora, el rendimiento por pasada se reduce y el próximo halving está en la primavera de 2028. Tres pasos convierten eso en algo práctico:

1. Ajusta tu propio horizonte temporal a la duración del ciclo. Algo menos de cuatro años de récord a récord significa que una posición mantenida durante un ciclo completo supera con holgura el plazo fiscal de un año. Si quieres comprar con regularidad e independientemente del nivel del precio, las condiciones están en nuestra comparativa de planes de ahorro en Bitcoin.
2. Reúne los justificantes desde la primera compra. La fecha de compra, el precio y la plaza de negociación deciden después si una ganancia cae dentro del plazo de un año. Qué programas se encargan de eso está en el panorama de software fiscal para cripto.
3. No pierdas de vista las tres condiciones de arriba. Un récord antes de la primavera de 2028, un mínimo del 1 de julio de 2026 que aguante o un récord lejos del 1 de septiembre de 2029: cada una de esas marcas dice más sobre el ciclo que cualquier previsión anual. Dónde se negocia una moneda y con qué comisiones lo muestra la comparativa de exchanges cripto.

(22 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)