Ethereum verwachting: 2,9 miljard dollar aan stablecoins verlaat de blockchain

Op de Ethereum-blockchain staat dinsdagochtend zo’n 143 miljard dollar aan stablecoins, en dat bestand is in 30 dagen met 2,9 miljard dollar gekrompen. Dat is het getal dat de komende dagen meer zegt dan de koers zelf: stablecoins zijn het contante geld van de blockchain, en hoeveel daarvan klaarligt, bepaalt of een koopimpuls überhaupt massa achter zich heeft. Ether staat daarbij op 2.306,86 dollar, 0,87 procent onder de stand van maandagochtend.

Vast staat: het stablecoinbestand op Ethereum daalt voor de derde maand op rij, de netwerkkosten zijn maandag weer opgelopen, en de optiemarkt prijst voor de komende 24 uur een bandbreedte van 2,8 procent in. Onze inschatting volgt verderop: wij vinden de uitstroom van liquiditeit een zwaarder argument dan het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank op woensdag. Waar de koers op termijn van maanden heen kan, duidt onze Ethereum verwachting.

Zo’n 143 miljard dollar aan stablecoins staat op Ethereum

De datadienst DefiLlama vermeldt voor Ethereum op 27 oktober 143,1 miljard dollar aan stablecoins in zijn dagreeks; het blockchainoverzicht van dezelfde bron komt op hetzelfde moment uit op 142,1 miljard. Die marge van ongeveer één procent laten we staan, we strijken haar hier niet glad. Bedoeld zijn in beide gevallen dollartokens zoals USDT, USDC en PYUSD, die als tegoed op Ethereum staan en op elk moment in ether of andere cryptomunten kunnen worden omgewisseld.

Een stablecoin is een token die aan een valuta is gekoppeld en daarom geen eigen koers kent. Voor een belegger is het de parkeerplaats tussen twee beslissingen: wie verkoopt, maar niet naar euro teruggaat, houdt daarna meestal een dollartoken aan. Hoe meer daarvan op een blockchain staat, hoe meer koopkracht daar op een instapmoment wacht.

Ter vergelijking: ether zelf komt op een marktkapitalisatie van ongeveer 282 miljard dollar. Het dollartegoed op zijn eigen blockchain komt daarmee overeen met ongeveer de helft van de waarde van alle ether samen.

Waarom de hoeveelheid stablecoins de koers vooruitloopt

Het verband is mechanisch en geen poging tot duiding. Wie op een beurs zonder europaar koopt, heeft eerst een dollartoken nodig. Wie op een gedecentraliseerde markt op Ethereum ruilt, heeft er ook een nodig, omdat bijna elk handelspaar daar tegen USDT of USDC loopt. Stijgt het bestand, dan groeit het aantal rekeningen dat op elk moment kan toeslaan. Daalt het, dan verlaten dollars de blockchain, meestal via een opname in euro of via een overstap naar een andere blockchain.

Daaruit volgt geen automatisme. Een groeiend bestand kan wekenlang blijven liggen zonder dat iemand koopt. Maar een krimpend bestand verlaagt de bovengrens van wat er op één dag überhaupt aan vraag kan ontstaan. Juist daarom kijken professionele marktpartijen naar deze reeks voordat ze naar de grafiek kijken.

Bijna de helft van alle dollartokens staat op één enkele blockchain

Over alle blockchains samen telt DefiLlama op 27 oktober 298,6 miljard dollar aan stablecoins. Ethereum draagt daarvan 142,1 miljard en daarmee 47,6 procent. De verdeling laat zien hoe geconcentreerd dit kapitaal ligt:

Die concentratie is voor Ethereum troef en risico tegelijk. Enerzijds blijft de blockchain daarmee de plek waar institutioneel dollarkapitaal staat. Anderzijds wordt elke verschuiving naar Tron of naar een layer-2-blockchain meteen zichtbaar. Welke dollartokens zich waarin onderscheiden, verschilt per uitgever en per aanbieder.

2,9 miljard dollar minder dan 30 dagen geleden

Op 27 september stond er in dezelfde reeks nog 146,0 miljard dollar. Sindsdien is 2,9 miljard weggevloeid, een min van 2,00 procent. Over zeven dagen gerekend gaat het om 1,2 miljard dollar of 0,86 procent. De uitstroom is dus gestaag en niet sprongsgewijs, wat tegen één grote opname pleit en voor een brede beweging van veel rekeningen.

De hoogste stand bereikte Ethereum op 12 november 2025 met 167,7 miljard dollar. Van het toenmalige niveau ontbreekt vandaag 14,7 procent. In dezelfde periode heeft de etherkoers duidelijk meer verloren, wat laat zien dat het dollarkapitaal de blockchain langzamer verlaat dan de koers daalt.

Voor de dagen rond het rentebesluit betekent dat: de munitie ligt klaar, ze wordt alleen elke dag wat minder. Een koopimpuls uit deze liquiditeit blijft mogelijk, maar hij zou uit het bestaande bestand moeten komen en niet uit vers geld.

De optiemarkt prijst voor Ethereum 2,8 procent dagbandbreedte in

De volatiliteitsindex DVOL van de termijnbeurs Deribit stond dinsdagochtend op 52,91 voor Ethereum. De index geeft de verwachte schommeling op jaarbasis in procenten. Gedeeld door de wortel uit 365 levert dat een verwachte dagbandbreedte van 2,77 procent op, vanaf de huidige koers gerekend dus een band tussen ongeveer 2.243 en 2.371 dollar.

Voor bitcoin staat dezelfde index op 38,11 en daarmee op een verwachte dagbandbreedte van 1,99 procent. De markt houdt bij ether op deze dinsdag dus rekening met een 39 procent grotere beweging dan bij bitcoin. Wie beide aanhoudt, draagt in ether het grootste deel van het risico, ook als de positie in euro kleiner is.

Twee keer zoveel calls als puts op Deribit

Op Deribit stonden dinsdagochtend 1.506.151 openstaande optiecontracten op ether. Een contract staat voor één ether. Daarvan vallen 1.006.870 contracten op calls, dus op het recht om te kopen, en 499.281 op puts, het recht om te verkopen. De put-callratio ligt daarmee op 0,50. Twee van de drie openstaande contracten zetten in op stijgende koersen.

Dat getal is geen koersdoel en geen meerderheidsmening. Een call wordt ook gekocht om een shortpositie af te dekken, en een handelaar kan aan beide kanten staan. Wat het laat zien, is de richting waarin de markt zijn kruit heeft gelegd, en die ligt duidelijk boven.

Opvallend is de verdeling over de expiratiedata. Op 25 december vallen 616.283 contracten en daarmee 40,9 procent van het totale openstaande bestand, goed voor ongeveer 1,42 miljard dollar aan tegenwaarde. De volgende expiratie op 30 oktober telt 328.442 contracten of 21,8 procent. De termijnmarkt heeft zijn gewicht dus achter het rentebesluit en achter de oktoberexpiratie gelegd. Het Amerikaanse Federal Open Market Committee vergadert op 27 en 28 oktober en beslist op woensdag om 19 uur Nederlandse tijd, zonder nieuwe economische projecties; dat blijkt uit de vergaderkalender van de Federal Reserve.

Netwerkkosten van 269.520 dollar op één dag

De kosten die gebruikers maandag voor transacties op Ethereum betaalden, komen volgens DefiLlama uit op 269.520 dollar. Op zondag was het 165.795 dollar, dus ruim 60 procent minder. Over de afgelopen 30 dagen komt er 15,3 miljoen dollar bij elkaar.

Transactiekosten zijn de meest directe meetwaarde voor vraag naar blockspace, want ze ontstaan alleen als iemand iets doet. Dat ze maandag weer opliepen terwijl het stablecoinbestand verder daalde, past bij een markt waarin wordt geherschikt. Geld beweegt, er komt alleen weinig nieuws bij.

Het sentiment blijft daarbij onbeslist. De Fear and Greed Index stond maandag op 48 punten en daarmee in het neutrale gebied, na 50 punten op zondag.

Hefboom, liquidatieafstand en de ETH-niveaus op 2.294 en 2.338 dollar

In de afgelopen 24 uur lag het dieptepunt op 2.294,84 dollar en de top op 2.338,49 dollar. Het handelsvolume bedroeg 8,49 miljard dollar. Beide niveaus zijn onderbouwd en niet uit de lucht gegrepen: daar werd het laatst daadwerkelijk gehandeld. Daarboven ligt het 200-daags gemiddelde, dat onze redactie maandagavond op 2.329 dollar heeft gemeten.

Nu wordt de impliciete volatiliteit praktisch. Uit 52,91 procent jaarvolatiliteit volgt een verwachte weekbandbreedte van 7,34 procent en een maandbandbreedte van 15,27 procent. Wie met vijfvoudige hefboom werkt, verliest bij een volledige dagbeweging omlaag ongeveer 13,9 procent van zijn inzet. Wie met tienvoudige hefboom werkt, wordt rekenkundig bij ongeveer 10 procent koersafstand geliquideerd, dus bij ongeveer 2.076 dollar; de verwachte maandbandbreedte ligt boven die afstand.

Daaruit volgt een concrete rekensom voor een rekening in de EU: ligt de liquidatieprijs binnen de band van 2.243 tot 2.371 dollar, dan volstaat een normale handelsdag om de positie te sluiten. Een bijstortplicht is bij producten die in de EU aan particuliere klanten worden aangeboden uitgesloten, maar de inzet is dan wel volledig weg.

Sinds maandagavond is de ETH koers 3 dollar bewogen

Toen we maandagavond schreven over de doorbraak van het 200-daags gemiddelde bij Ethereum, stond ether op 2.303,42 dollar. Sindsdien is er 3,44 dollar bijgekomen, een plus van 0,15 procent. De koers ligt daarmee nog altijd onder de gemiddeldelijn van 2.329 dollar, die maandag voor het eerst sinds 20 augustus werd doorbroken.

Het bovenste niveau uit dat artikel, 2.457 dollar, ligt onveranderd ver weg: er ontbreekt 6,5 procent. Veranderd is sindsdien vooral de blik naar beneden, want met 2.294,84 dollar ligt het dagdieptepunt nu onder de koers van maandag. Nieuw is de liquiditeitskant, die het artikel van maandag niet behandelde: het stablecoinbestand is sinds het weekend met nog eens 0,65 miljard dollar gedaald.

Liquiditeit weegt zwaarder dan de rente van woensdag

Onze inschatting: het rentebesluit van woensdag zal de koers een paar uur bewegen, de uitstroom van stablecoins beweegt hem wekenlang. Daarvoor pleiten drie aanwijzingen uit dit artikel. Ten eerste heeft de optiemarkt zijn gewicht met 40,9 procent van het openstaande bestand op 25 december gelegd en niet op de expiratie direct na de vergadering. Ten tweede is het dollarbestand op Ethereum over 30 dagen met 2,9 miljard gedaald, gestaag en verdeeld over veel rekeningen. Ten derde zit de koers onder het 200-daags gemiddelde, zonder dat er een koper zichtbaar is die deze lijn terughaalt.

Daartegen pleiten het overwicht aan calls op de termijnmarkt, met een put-callratio van 0,50, en het feit dat de netwerkkosten maandag weer opliepen. Beide zijn tekenen dat kapitaal niet opgeeft, maar wacht. Deze duiding beoordeelt de situatie en is geen advies om te kopen of te verkopen. Bij cryptoactiva is een totaal verlies mogelijk.

Stablecoin-uitstroom: onder 2.294 dollar wordt het een richting

Drie stappen die een belegger op deze dinsdag kan afwerken:

1. De aankoopweg controleren. Wie wil bijkopen, heeft een europaar of een dollartoken nodig. De kosten daarvoor verschillen per handelsplatform een veelvoud; onze vergelijking om bitcoin te kopen zet de voorwaarden van aanbieders met een EU-vergunning naast elkaar.
2. De bewaring regelen. Wie ether na het rentebesluit wil aanhouden, moet weten of de tegoeden op de exchange staan of in eigen bewaring. Welke apparaten daarvoor leverbaar zijn, staat in de vergelijking van hardware wallets.
3. De administratie bijwerken. Wie in de schommelingen ether in dollartokens omwisselt, heeft een sluitende administratie nodig; wat fiscaal geldt, staat in ons overzicht van de crypto-belasting. De methode voor de berekening is na te gaan in de volatiliteitsstatistiek van Deribit, die hier voor de schommelingscijfers is gebruikt.

(Per 27 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)