Sky (SKY) à 3,8 % seulement sous son record de décembre 2024 : le niveau qui décide

Sky vaut 0,09669 dollar ce dimanche matin, soit un peu moins de 8,6 cents. Il manque donc au jeton 3,8 % pour retrouver son record de 0,100535 dollar de décembre 2024. C’est là la véritable nouvelle de la semaine : alors que le bitcoin se situe environ un tiers sous son plus haut, Sky est sur le point de dépasser le sien. Sur la semaine, le jeton a gagné 25,8 %, et sur le mois 39,7 %.

Aucune annonce isolée ne porte cette hausse. Derrière elle se trouve une série de chiffres issus du protocole lui-même. L’encours de son stablecoin maison USDS a atteint la barre des dix milliards de dollars, le taux d’épargne qui s’y applique s’élève à 3,60 % par an, et un gestionnaire d’actifs coté a placé en septembre 100 millions de dollars de cet encours dans sa propre trésorerie. Dans le même temps, l’Union européenne travaille à des règles qui pourraient toucher précisément ce genre de stablecoins en Europe. Cet article met les deux en perspective.

Cours de Sky à 0,09669 dollar : hausse hebdomadaire de 25,8 % et 3,8 % d’écart avec le record

Au cours des vingt-quatre dernières heures, le cours a évolué entre 0,08724 et 0,09779 dollar. Le plus haut du jour marque ainsi le niveau le plus élevé depuis le record d’il y a près de deux ans. La hausse de 8,46 % en une journée intervient dans une semaine où l’ensemble du marché a à peine bougé : le bitcoin a varié de moins d’un pour cent sur la même période.

La capitalisation boursière atteint 2,26 milliards de dollars, ce qui place Sky au 50e rang des plus grandes cryptomonnaies. Le volume quotidien s’élève à un peu moins de 21 millions de dollars. Ce rapport est remarquable : moins d’un pour cent de la capitalisation change de mains chaque jour. Un marché au volume étroit bouge davantage sur les ordres importants, à la hausse comme à la baisse.

Sur un total de 23,46 milliards de SKY, 23,42 milliards circulent. Une grande vague de libération susceptible de diluer le cours n’est donc pas à attendre de ce côté. Cela distingue Sky de nombreux projets où un déblocage détermine la semaine.

Ce qu’est Sky : MakerDAO est devenu Sky, MKR est devenu SKY, DAI est devenu USDS

Sky est l’ancien MakerDAO rebaptisé, l’un des plus anciens protocoles de prêt sur Ethereum. Un protocole de prêt est un programme qui accorde des prêts sans qu’une banque s’interpose : celui qui dépose des garanties reçoit en échange un stablecoin.

Trois éléments ont été renommés lors du changement de nom en 2024. Le jeton de gouvernance MKR s’appelle désormais SKY, le stablecoin DAI s’appelle USDS, et la variante rémunérée de ce stablecoin s’appelle sUSDS. Un jeton de gouvernance est un jeton qui donne à son détenteur le droit de voter sur les règles du protocole, par exemple sur le niveau du taux d’épargne. C’est précisément ce qui caractérise SKY : le jeton matérialise un droit de vote et un droit sur une partie des produits ; il n’est pas destiné à payer.

Celui qui détient encore du MKR doit savoir que la conversion coûte désormais de l’argent. Nominalement, un MKR est échangé contre 24 000 SKY. Selon notre propre analyse du 2 septembre 2026, le contrat de conversion retenait à cette date quatre pour cent : un MKR donnait donc 23 040 SKY. Cette retenue augmente d’un point de pourcentage par trimestre ; le quatrième palier a pris effet le 8 juin 2026. Il n’existe pas de date butoir après laquelle une conversion serait tout simplement impossible, mais la retenue continue de croître.

L’encours d’USDS à la barre des dix milliards de dollars

Ici, les chiffres diffèrent légèrement, et cela fait partie du tableau. Le site d’information Cryptobriefing rapportait le 30 septembre 2026 que l’encours d’USDS avait franchi la barre des dix milliards de dollars après l’ajout de 237 millions de dollars en une journée. Le protocole lui-même affiche actuellement 9,96 milliards de dollars sur sa page d’accueil. La fourchette va donc d’un peu moins à un peu plus de dix milliards de dollars, selon la date de référence et le mode de comptage ; celui qui additionne l’USDS et l’ancien encours de DAI arrive à d’autres valeurs que celui qui ne compte que l’USDS.

Plus important que la deuxième décimale est la couverture. Aux quelque dix milliards de dollars d’USDS répondent, selon les indications du protocole, 17,16 milliards de dollars de garanties. Un stablecoin adossé à une valeur nettement supérieure à celle qu’il est censé représenter est un stablecoin surcollatéralisé, et c’est la règle dans les modèles fondés sur le crédit, parce que les garanties elles-mêmes fluctuent. Cryptobriefing évoque en outre un objectif de solvabilité de 150 millions de dollars de réserves et plusieurs trimestres au cours desquels le produit brut du protocole a dépassé 100 millions de dollars.

Pour situer les choses, un regard sur l’environnement est utile. La position de l’USDS face aux grands stablecoins agréés en Europe est présentée dans notre panorama des stablecoins et de leur statut MiCA. La différence entre un stablecoin disposant d’un agrément européen et un autre qui n’en a pas prendra son importance plus loin.

Sky Savings Rate à 3,60 % : comment naît le rendement sur l’sUSDS

Le Sky Savings Rate est le taux que le protocole verse aux détenteurs de sUSDS. Selon la page d’accueil du protocole, ce taux s’élève à 3,60 % par an. Celui qui échange de l’USDS contre de l’sUSDS détient ainsi un jeton dont la valeur augmente lentement par rapport à l’USDS, au lieu de recevoir un versement d’intérêts.

L’argent provient de deux sources. La première est constituée des intérêts que paient les emprunteurs lorsqu’ils tirent de l’USDS contre des garanties déposées. La seconde est constituée des placements que le protocole réalise avec ses réserves, désormais aussi dans des produits financiers classiques. Cryptobriefing chiffrait les distributions cumulées via l’sUSDS à plus de 250 millions de dollars, et la somme que les Sky Agents ont orientée vers des stratégies institutionnelles à 5,5 milliards de dollars.

Il en découle une caractéristique souvent négligée : le rendement n’est pas garanti. Il est fixé par un vote des détenteurs de SKY et suit les produits du protocole. Si les taux de prêt ou les rendements des réserves reculent, le taux peut baisser sans qu’un détenteur s’en aperçoive avant que la décision ne soit prise. Les plates-formes qui versent des intérêts sur les crypto-actifs et les conditions qu’elles appliquent figurent dans notre comparatif des plates-formes de staking et de rémunération.

Taux de staking de SKY à 6,56 % et stUSDS à 5,07 %

Outre le taux d’épargne sur le stablecoin, le protocole affiche deux autres taux. Pour le SKY déposé, la page d’accueil indique un taux de staking de 6,56 % par an, et pour le jeton stUSDS 5,07 %. Le staking signifie ici que le jeton est immobilisé dans le protocole et participe en échange à la répartition des produits.

Ces taux expliquent une partie du mouvement de cours. Un jeton de gouvernance censé porter une distribution courante est valorisé autrement qu’un jeton qui ne matérialise qu’un droit de vote. Si les produits du protocole augmentent, le montant distribuable augmente. Le site d’information Tokenpost a fait état, pour le 3 octobre 2026, de produits de 436 321 dollars en vingt-quatre heures. Extrapolé sur un an, cela représenterait environ 159 millions de dollars, une extrapolation à partir d’une seule journée restant à lire avec prudence : une journée de négociation particulièrement forte la fausse vers le haut.

Un point mérite ici une séparation nette. Les pourcentages cités portent sur les produits au sein du protocole, et non sur l’évolution du cours de SKY. Les deux peuvent évoluer en sens contraire au même moment.

Galaxy place 100 millions de dollars en sUSDS dans sa trésorerie

Le 23 septembre 2026, le gestionnaire d’actifs Galaxy Digital a annoncé un partenariat avec Sky et la Sky Frontier Foundation et placé 100 millions de dollars en sUSDS dans sa propre trésorerie. Galaxy accepte en outre l’sUSDS comme garantie dans son activité de prêt institutionnel, selon ses propres indications. Max Bareiss, de Galaxy, a souligné que les clients institutionnels peuvent ainsi apporter l’sUSDS en garantie tout en continuant d’encaisser le taux d’épargne.

Pour les investisseurs, c’est le mécanisme qui importe davantage que le montant. Un stablecoin rémunéré qui sert en même temps de garantie devient, pour les grandes adresses, un instrument qui remplace les liquidités. Cela explique pourquoi l’encours d’USDS progresse par paliers de plusieurs centaines de millions de dollars et non par petits montants venus de la clientèle de détail.

La prudence impose de regarder l’autre face : plus un stablecoin repose sur quelques grands détenteurs, plus le retrait de l’un d’eux pèse. Une concentration sur quelques adresses est l’effet secondaire de ce type de croissance.

Avis de l’ESMA du 30 septembre : interdiction des services liés aux stablecoins non agréés

Dans sa réponse du 30 septembre 2026 au réexamen du règlement européen MiCA, l’Autorité européenne des marchés financiers, l’ESMA, a proposé à la Commission européenne d’interdire tous les services crypto soumis à agrément dès lors qu’ils portent sur des stablecoins ne satisfaisant pas aux exigences du règlement. La conservation et le transfert en relèvent expressément. Dans les comptes rendus de cet avis, l’USDT et l’USDC sont cités en exemple.

Deux réserves importent pour qu’il n’en naisse pas une fausse urgence. Premièrement, il s’agit d’une recommandation à la Commission et non d’un droit en vigueur ; savoir si et quand elle se traduira par une proposition législative reste ouvert. Deuxièmement, en l’état des comptes rendus, la proposition ne comporte ni date de mise en œuvre, ni exception pour le remboursement des encours existants, ni mécanisme de liquidation. C’est précisément cette lacune qui constitue la vraie question pour les détenteurs : la manière dont les encours reviennent aux clients si un prestataire doit cesser un service ne figure pas dans l’avis. Nous avons rassemblé l’état des obligations des entreprises dans notre panorama des obligations liées à la licence MiCA.

Ce que cela signifie pour l’USDS dépend d’une question que tout détenteur peut et devrait vérifier lui-même : le prestataire par lequel il détient la pièce la référencera-t-il encore après la date de référence ? Cette information vient du prestataire, non du protocole.

MiCA et la voie d’achat : quels prestataires référencent SKY et USDS en Allemagne

Depuis le 1er janvier 2026, seuls des prestataires agréés peuvent fournir en Allemagne des services liés aux crypto-actifs ; la période transitoire allemande pour les prestataires historiques s’est achevée le 31 décembre 2025, soit avant l’échéance applicable dans l’ensemble de l’Union. En pratique, cela signifie que l’achat passe par un prestataire titulaire d’un agrément PSCA, et que sa liste de valeurs décide de ce qui est disponible.

Pour un jeton au 50e rang, ce n’est pas une formalité. Plus un jeton est petit, plus il est probable qu’il manque à l’offre des maisons régulées, et plus la voie passe par une plate-forme de négociation sans agrément européen ou par une bourse décentralisée. Les deux déplacent la responsabilité : sans prestataire agréé, il n’existe pas d’instance de réclamation en Allemagne, et en recourant à une bourse décentralisée, la conservation incombe entièrement à l’utilisateur.

Celui qui envisage des produits à effet de levier devrait calculer précisément avec un volume quotidien de 21 millions de dollars. Dans un marché étroit, le cours d’exécution dérape plus que prévu, et une liquidation en devient plus probable que la seule taille du levier ne le laisse supposer. Une liquidation est la fermeture forcée d’une position à effet de levier lorsque la garantie ne suffit plus.

Délai de détention et fiscalité : le traitement des produits de l’sUSDS en Allemagne

Pour les cessions privées de crypto-actifs, le délai d’un an reste pour l’instant applicable en Allemagne : celui qui détient plus d’un an ne paie pas d’impôt sur la plus-value de cours. Cela reste le cas aussi longtemps qu’aucune loi nouvelle n’est en vigueur. Selon l’avant-projet du ministère allemand des Finances révélé en septembre 2026, l’imposition ne doit concerner que les crypto-actifs acquis après le 31 décembre 2026 ; l’examen en conseil des ministres était prévu pour le 14 octobre 2026. D’ici là, il s’agit d’un avant-projet et non d’un droit en vigueur.

Deux choses doivent être distinguées dans le cas d’un stablecoin rémunéré. La plus-value de cours réalisée lors de la vente d’un jeton est fiscalement autre chose qu’un produit courant distribué par un protocole. Pour l’sUSDS s’ajoute le fait que le produit n’arrive pas sous forme de versement mais se loge dans la valeur du jeton, ce qui complique la qualification. Celui qui détient de telles positions clarifie le traitement avec un conseiller fiscal et documente chaque échange avec la date, la quantité et le cours. Des outils qui consignent automatiquement chaque opération déchargent de ce travail.

Niveaux à 0,1005 et 0,0872 dollar : plus haut hebdomadaire, record et le seuil rond de dix cents

Vers le haut, le premier niveau à surveiller est le plus haut du jour, à 0,09779 dollar, puis le seuil rond de dix cents et le record de 0,100535 dollar de décembre 2024. Ces trois valeurs sont si proches qu’elles forment pratiquement une zone. Si une clôture au-dessus se concrétise, le cours évolue en terrain inconnu, car il n’existe aucun antécédent plus haut.

Vers le bas, le plus bas du jour se situe à 0,08724 dollar. En dessous commence la zone d’où est partie la progression de la semaine écoulée. Ce sont des points d’observation et non des objectifs de cours ; on ne peut en tirer aucune prévision, et encore moins une recommandation.

Le cours en dollars n’est en outre pas celui qu’un investisseur en Allemagne voit. Sky se négocie à 0,085893 euro. Si le taux de change bouge, le calcul en euros diffère du calcul en dollars, et dans les deux sens.

Sky et USDS : comment procéder maintenant

1. Clarifiez la voie d’achat avant de négocier. Vérifiez dans la liste de valeurs de votre prestataire si le SKY y est référencé, et si ce prestataire dispose d’un agrément européen. Le panorama des plates-formes crypto réglementées en donne un aperçu.
2. Évaluez séparément le rendement et la conservation. Le taux d’épargne de 3,60 % et le taux de staking de 6,56 % sont modifiables par un vote. Vérifiez qui conserve vos jetons dans l’intervalle et si vous pouvez les retirer à tout moment. Les valeurs comparatives d’autres prestataires figurent dans le comparatif des plates-formes de staking et de rémunération.
3. Documentez chaque échange. Consignez la date, la quantité et le cours de chaque opération, y compris l’échange d’USDS contre de l’sUSDS. C’est la base du délai d’un an et de tout ce que le législateur décidera encore d’ici la fin de l’année. Les outils adaptés sont recensés dans le comparatif des outils fiscaux et de suivi de portefeuille.

À lire à la source : les taux du Savings Rate, du staking et de l’stUSDS ainsi que l’encours d’USDS figurent sur la page d’accueil du protocole Sky, et l’état de la réglementation européenne sur la page MiCA de l’ESMA.

(Au 4 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)