Prévision Solana : seulement 1,2 million de dollars de sorties, alors que les ETF sont en perte

Les faits établis : les ETF au comptant américains sur Solana n’ont perdu jeudi 5 novembre que 1,18 million de dollars en net, alors que le cours a reculé de 6,5 % ce jour-là et est brièvement passé sous la moyenne à 200 jours. Dans le même temps, la valeur de l’ensemble des avoirs des fonds, à 1,333 milliard de dollars, se situe environ 134 millions de dollars sous les apports nets des investisseurs depuis le lancement. Notre appréciation figure plus bas : des investisseurs qui ne vendent pas malgré une moins-value latente forment une base stable sous le cours, et c’est précisément cette base qui sera mise à l’épreuve dans les prochains jours.

Vendredi après-midi, le Solana cote 91,12 dollars, soit 81,76 euros, selon les données de CoinGecko. Le plus bas du jour s’établissait à 88,35 dollars, le plus haut à 92,87 dollars. Notre prévision Solana indique où le cours pourrait aller dans les prochains mois. Ce texte s’en tient à la question du jour : comment se comportent les investisseurs des fonds quand le cours baisse, et qu’en découle-t-il pour les prochains seuils ?

Une sortie de 1,2 million de dollars un jour de baisse de 6,5 %

Les chiffres quotidiens proviennent de SoSoValue, un service de données qui analyse chaque jour les flux des fonds crypto américains. Pour le 5 novembre, il fait état de sorties nettes de 1,1761 million de dollars pour les ETF Solana. Le Grayscale Solana Trust (GSOL) en représente la plus grande part avec 815 100 dollars, auxquels s’ajoutent 360 900 dollars pour l’Invesco Galaxy Solana ETF (QSOL). Les autres fonds n’ont signalé aucun mouvement.

Une sortie nette correspond à la différence entre les parts de fonds émises et les parts rachetées. Lorsqu’un investisseur demande le rachat de ses parts, l’émetteur vend en règle générale la quantité correspondante de SOL. Une sortie importante pèse donc directement sur le marché au comptant, une sortie faible presque pas.

La comparaison avec la semaine du 26 au 30 octobre montre à quel point le montant de jeudi est modeste. Les investisseurs avaient alors retiré 71,47 millions de dollars, la plus forte sortie hebdomadaire depuis le lancement des fonds et la quatrième semaine consécutive de sorties. La sortie de jeudi représente moins de 2 % de ce montant hebdomadaire, alors que le cours a chuté en une seule journée presque autant que le 30 octobre, quand il était passé de 102,32 à 95,47 dollars.

Le Solana se distingue aussi des autres grands fonds. Selon The Block, les ETF sur le bitcoin ont perdu le même jeudi 199,9 millions de dollars chez Fidelity et 105 millions de dollars chez BlackRock. Avec les fonds sur l’ether, les sorties de l’ensemble des ETF crypto ont dépassé un demi-milliard de dollars.

1,467 milliard de dollars versés, 1,333 milliard de dollars d’avoirs

Selon SoSoValue, les ETF Solana ont collecté 1,467 milliard de dollars nets depuis leur lancement. La valeur totale de leurs avoirs s’établissait jeudi soir à 1,333 milliard de dollars, soit 2,51 % de la capitalisation boursière totale de Solana. À un cours d’environ 89 dollars, cela représente un peu moins de 15 millions de SOL.

L’écart entre ces deux montants atteint environ 134 millions de dollars. Une réserve s’impose : avant sa conversion, le fonds de Grayscale était un trust et a apporté des avoirs qui n’ont jamais été comptabilisés comme entrées. La valeur nette les inclut, la somme des apports non. L’écart réel entre la mise et la valeur actuelle est donc plutôt supérieur à 134 millions de dollars.

Pour l’état du marché, c’est un constat important. L’écart montre que les investisseurs des fonds sont entrés en moyenne à des cours supérieurs à ceux d’aujourd’hui. Ce groupe est en perte et ne vend pourtant presque pas. Cela plaide pour des investisseurs à l’horizon plus long, qui laissent passer une baisse au lieu de l’accompagner.

Ce qui a changé sur la moyenne à 200 jours depuis jeudi soir

Dans notre analyse du Solana du 5 novembre, le cours s’établissait le soir à 89,19 dollars, soit 0,6 % au-dessus de la moyenne à 200 jours, qui se situait alors à 88,93 dollars. La moyenne à 200 jours est la moyenne des cours de clôture des 200 derniers jours, et de nombreux opérateurs y voient la frontière entre une tendance haussière intacte et une tendance rompue.

Depuis, dans la nuit de jeudi à vendredi, le Solana est descendu jusqu’à 88,35 dollars, plus nettement que jeudi sous la moyenne, qui se situe désormais à 88,96 dollars. Le décrochage n’a pas duré. Vendredi après-midi, le cours avait regagné environ 3 % et se trouve de nouveau 2,4 % au-dessus de la moyenne. Une clôture quotidienne sous la moyenne, critère de la plupart des analystes techniques, se fait donc toujours attendre.

La situation du réseau a également évolué. Depuis vendredi, la version 4.4.1 du logiciel de validation Agave est obligatoire pour tous les validateurs ; nous avons rendu compte de cette mise à jour obligatoire dans la matinée.

Six semaines de baisse : les relevés du lundi depuis le 28 septembre

La baisse n’est pas l’affaire de cette seule semaine, elle traverse tout l’automne. Les relevés du lundi de CoinGecko, chaque fois à 0 h en temps universel, dessinent un escalier descendant sans interruption : 121,96 dollars le 28 septembre, 121,52 dollars le 5 octobre, 111,25 dollars le 12 octobre, 104,00 dollars le 19 octobre, 101,24 dollars le 26 octobre et 94,48 dollars le 2 novembre.

Cinq semaines d’affilée, l’ouverture hebdomadaire s’est donc située sous celle de la semaine précédente. Si le Solana reste sous 94,48 dollars jusqu’à dimanche soir, ce sera la sixième. Sur 30 jours, la baisse atteint 22,5 %, sur sept jours 6,7 %. Le cours se situe ainsi à un peu plus de 69 % de son record de 293,31 dollars de janvier 2025.

Parallèlement, le capital immobilisé dans les applications de la blockchain a lui aussi fondu. Selon DefiLlama, la valeur totale des fonds déposés dans les applications Solana, appelée TVL, est passée de 6,57 à 5,30 milliards de dollars entre le 7 octobre et aujourd’hui. Cela représente 19,4 % de moins, soit un peu moins que la baisse du cours sur la même période. Une grande partie du recul tient donc à un effet prix : les SOL déposés valent moins, et seule une faible part a été retirée.

Les seuils entre 88 et 99 dollars

Pour les prochains jours, les seuils se déduisent des données de cours elles-mêmes. Le premier support est la moyenne à 200 jours, à 88,96 dollars, avec juste en dessous le plus bas de la nuit à 88,35 dollars. Une clôture quotidienne sous ces deux niveaux serait la première depuis le 21 août, quand le Solana avait clôturé à 87,65 dollars.

À la hausse, le premier obstacle se situe au plus haut du jour, à 92,87 dollars, le second à l’ouverture hebdomadaire de 94,48 dollars. Ce niveau détermine si la série de baisses hebdomadaires prend fin. Au-delà viennent la moyenne à 100 jours à 98,89 dollars et, nettement plus haut, la moyenne à 50 jours à 108,39 dollars. Les deux moyennes baissent et resteront donc au-dessus du cours dans les prochains jours.

Plus bas, les points de repère de l’année sont rares. Le Solana a touché son plus bas annuel le 7 juin à 62,18 dollars. Entre la moyenne à 200 jours et ce plus bas, l’écart dépasse 26 dollars, soit près de 30 %.

Marché à terme : sur OKX, les paris à la hausse dominent

Un second regard porte sur les contrats à terme. Sur la plateforme OKX, les positions ouvertes sur les contrats perpétuels SOL atteignent vendredi plus de 3,48 millions de SOL, soit environ 316 millions de dollars, selon les données de marché publiques de la plateforme. Le rapport entre les comptes en position acheteuse et ceux en position vendeuse s’établissait en dernier lieu à 3,64. À la mi-octobre, il était encore compris entre 2,2 et 2,5.

Cet indicateur compte des comptes, pas des montants. Il montre que de nombreux petits opérateurs misent sur un rebond. Pour le cours, c’est à double tranchant : si le Solana passe sous les seuils mentionnés, la fermeture forcée de ces positions peut accélérer la baisse. Une liquidation est la fermeture automatique, par la plateforme, d’une position à effet de levier dès que la garantie déposée ne suffit plus.

ETF ou jeton : quelle voie s’offre aux investisseurs en Allemagne

En tant que particulier en Allemagne, vous ne pouvez en règle générale pas acheter les ETF au comptant américains dont il est question ici. La raison en est le règlement européen PRIIPs, qui exige pour ces produits un document d’informations clés en langue allemande. Les émetteurs américains n’en fournissent pas. Les banques et courtiers allemands bloquent donc ces fonds pour leur clientèle de particuliers.

Deux autres voies restent ouvertes. La première passe par des produits cotés sur Solana, négociés sur des places européennes comme Xetra et détenus en compte-titres comme une action. Notre panorama des ETF et ETP crypto en Allemagne présente les produits disponibles et les points à surveiller en matière de garantie et de frais. La seconde voie est l’achat direct des jetons sur une plateforme agréée au titre du règlement européen MiCA, applicable aux prestataires de services sur crypto-actifs depuis fin 2024.

La différence est avant tout fiscale. Sur les gains tirés de produits crypto cotés, la plupart des banques prélèvent l’impôt libératoire de 25 % majoré de la contribution de solidarité, quelle que soit la durée de détention. La question de savoir si l’exonération après un an s’applique aux produits entièrement garantis, comme pour Xetra-Gold, n’a pas été tranchée par la plus haute juridiction pour les cryptomonnaies. Pour des SOL détenus en direct, en revanche, la règle des cessions privées s’applique clairement.

Staking et délai de détention : les règles du fisc allemand pour le SOL

Qui détient des SOL en direct les vend en franchise d’impôt, en vertu de l’article 23 de la loi sur l’impôt sur le revenu, si plus de douze mois séparent l’achat de la vente. Pendant ce délai, la plus-value est imposée au taux personnel dès que l’ensemble des plus-values de cessions privées de l’année atteint le seuil d’exonération de 1 000 euros. Les pertes sur des ventes réalisées pendant ce délai sont imputables sur de tels gains, la même année ou par report sur les années suivantes.

De nombreux détenteurs de Solana placent leurs jetons en staking pour percevoir des récompenses. Le staking consiste à attribuer des SOL à un validateur, qui participe ainsi au fonctionnement de la blockchain et reçoit en contrepartie de nouveaux SOL. Dans sa circulaire du 6 mars 2025, le ministère fédéral des Finances a confirmé que le staking ne porte pas à dix ans le délai de détention des jetons engagés. Les récompenses elles-mêmes constituent, au moment de leur perception, d’autres revenus au sens de l’article 22, point 3, et ne restent exonérées que jusqu’à un seuil de 256 euros par an. Un délai de détention propre court pour chaque récompense reçue.

Concrètement : qui a acheté à 120 dollars à l’automne et vend maintenant à 91 dollars réalise une perte imputable sur les gains d’autres jetons. Si l’achat remonte à plus d’un an, en revanche, il n’est possible de faire valoir ni gains ni pertes. Sans un relevé rigoureux des dates d’achat et des récompenses, la preuve est difficile à apporter ; il est donc utile de rapprocher l’historique de la plateforme avant la fin de l’année.

Deux scénarios jusqu’à la mi-novembre

Notre appréciation : les chiffres des fonds plaident contre une liquidation par les grands investisseurs. En témoignent la sortie de seulement 1,18 million de dollars un jour de baisse de 6,5 %, la comparaison avec les 71,47 millions de dollars de la dernière semaine d’octobre et le fait que les investisseurs des fonds conservent leurs parts malgré une moins-value latente d’au moins 134 millions de dollars. Tant que cela dure, la pression sur la moyenne à 200 jours devrait surtout venir du marché à terme et du bitcoin, qui cote vendredi 75 811 dollars, en baisse de 4 %.

Le rapport de 3,64 entre comptes acheteurs et vendeurs sur OKX va dans l’autre sens. Plus les opérateurs ont parié sur un rebond, plus la cassure du seuil de 88,35 dollars pourrait être brutale. Seule une clôture hebdomadaire au-dessus de 94,48 dollars mettrait fin à la série de semaines de baisse. La rédaction n’en tire aucun objectif de cours ; les seuils ci-dessus servent de pierre de touche. Les cryptomonnaies peuvent connaître de fortes variations, et une perte totale est possible.

ETF Solana : tant que les 89 dollars tiennent, la base reste calme

1. Choisir sa voie d’achat : décidez si vous voulez détenir du Solana sous forme de produit coté en compte-titres ou sous forme de jeton. Notre comparatif des courtiers crypto présente les frais et la gamme de produits des prestataires.
2. Organiser la conservation : si vous achetez des SOL en direct et les conservez plus d’un an, mieux vaut les stocker hors de la plateforme. Les appareils adaptés figurent dans notre comparatif des portefeuilles matériels.
3. Consigner pertes et délais : saisissez avant le 31 décembre la date d’achat, le prix d’achat et chaque récompense de staking dans un logiciel fiscal. Notre comparatif des logiciels fiscaux crypto recense les programmes adaptés.

(Au 6 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)