191 millions de dollars de revenus pour Hyperliquid, et pourtant le cours du HYPE recule

Le jeton Hyperliquid (HYPE) vaut 68,59 dollars samedi à la mi-journée selon CoinGecko, soit 6,7 % de moins qu’il y a 24 heures. Il passe ainsi sous sa moyenne mobile à 200 jours, alors même que la plateforme vient d’annoncer le meilleur trimestre de son histoire : selon le rapport du troisième trimestre du Hyperliquid Research Collective, l’open interest est monté à 16,7 milliards de dollars et les revenus du protocole à 190,9 millions de dollars. Cette contradiction tient surtout à des facteurs extérieurs à Hyperliquid. L’ensemble du marché crypto est sous pression, le bitcoin cède environ 3 % et l’indice Fear and Greed signale une peur extrême à 13 points. Aucune mauvaise nouvelle propre à Hyperliquid n’est tombée ce jour-là.

Un point compte pour la lecture : les chiffres records décrivent la situation à fin septembre. Ni la baisse du cours depuis fin octobre ni la vague de ventes de novembre n’y figurent. Cet article montre ce que le rapport établit réellement, à quel endroit les chiffres sont plus faibles que les titres, et quels seuils de cours comptent désormais.

Cours du HYPE sous la moyenne à 200 jours : 68,59 dollars après un trimestre record

Sur 24 heures, la fourchette va de 75,19 à 67,22 dollars, selon CoinGecko. Sur la semaine, le HYPE perd 11,9 %, et environ 30 % le séparent de son record de 97,96 dollars du 23 septembre 2026. Avec une capitalisation d’environ 16,3 milliards de dollars, Hyperliquid occupe la 10e place des plus grandes cryptomonnaies.

La moyenne mobile à 200 jours est la moyenne des cours de clôture des 200 derniers jours. De nombreux opérateurs s’en servent pour juger si une tendance haussière de long terme reste intacte. Dans une analyse pour Crypto News Flash, l’analyste Alexander Stefanov situe la version exponentielle de cette moyenne à 69,56 dollars. La bougie journalière de samedi est passée sous ce niveau, mais la séance n’est pas encore close.

Depuis que le HYPE a été rejeté au-dessus de 90 dollars fin octobre, le cours évolue dans un canal baissier selon l’analyse de Stefanov : chaque sommet intermédiaire est plus bas que le précédent, et chaque rebond de ce mois s’est arrêté sur la borne supérieure du canal. L’indice de force relative sur 14 jours, un indicateur de dynamique gradué de 0 à 100, s’établit selon la même analyse à 31,04, juste au-dessus du seuil de 30 à partir duquel les opérateurs parlent de marché survendu.

Rapport du troisième trimestre d’Hyperliquid : l’open interest bondit de 79,9 %

Le rapport du Hyperliquid Research Collective, une équipe de recherche présente sur la plateforme Four Pillars, est à l’origine des titres actuels. Son chiffre clé est l’open interest, c’est-à-dire la valeur totale des contrats à terme ouverts, autrement dit de tous les paris sur la hausse ou la baisse des cours qui n’ont pas encore été soldés.

Selon le rapport, l’open interest sur Hyperliquid a progressé de 79,9 % au troisième trimestre, de 9,31 milliards de dollars fin juin à 16,7 milliards de dollars au 30 septembre. The Block indique 16,8 milliards pour le même indicateur ; l’écart s’explique par des arrondis et des modes de calcul différents. Le pic a été atteint le 22 septembre, à 18,1 milliards de dollars.

Comparé à huit grandes plateformes de négociation, Hyperliquid a dépassé Kraken et Bybit le 12 août, puis OKX le 17 septembre, selon le rapport. À la fin du trimestre, la plateforme détenait 11,7 % de l’open interest recensé. Binance restait nettement en tête, avec près de quatre fois plus. Une partie de la hausse n’est pas propre à Hyperliquid : selon le rapport sectoriel de CoinGecko sur le troisième trimestre, l’open interest des contrats perpétuels sur les plateformes centralisées a augmenté de 40,6 % sur la même période, à plus de 100 milliards de dollars. L’ensemble du marché a donc accru son effet de levier, Hyperliquid simplement beaucoup plus vite.

Revenus de protocole de 190,9 millions de dollars : d’où vient l’argent d’Hyperliquid

Les revenus du protocole ont progressé de 21,7 % à 190,9 millions de dollars, selon le rapport. Sur ce montant, 17,3 millions de dollars sont des intérêts sur les réserves en USDC, perçus depuis le 27 août. Sans ce nouveau poste, la croissance aurait été nettement plus modeste.

Le volume négocié a atteint 730,6 milliards de dollars. C’est 9,3 % de plus qu’au deuxième trimestre, mais 30,5 % de moins qu’au troisième trimestre 2025. Sur ce point, le rapport est plus faible que ne le laissent croire les titres sur le record : le nombre de positions ouvertes progresse plus vite que l’activité réelle de négociation.

La croissance la plus forte revient à HIP-3, le cadre qui permet à des développeurs externes de lancer leurs propres marchés de contrats perpétuels sur Hyperliquid, y compris des contrats sur actions. Le volume y a bondi de 160,8 % à 153,8 milliards de dollars, selon le rapport. Les contrats perpétuels sont des contrats à terme sans date d’échéance, dont le prix est maintenu près du marché au comptant par des paiements réguliers entre acheteurs et vendeurs, le taux de financement.

Assistance Fund : des rachats à 72,93 dollars en moyenne

Pour les détenteurs de HYPE, les revenus arrivent surtout par l’Assistance Fund. Ce fonds encaisse les frais de négociation de la plateforme et s’en sert pour acheter des HYPE sur le marché. Le fonctionnement de ce mécanisme, burn compris, a été détaillé le 13 novembre dans notre article sur les rachats et le burn chez Hyperliquid.

Au troisième trimestre, le fonds a dépensé 148,7 millions de dollars selon le rapport, soit 5,7 % de plus qu’au deuxième trimestre. Il a pourtant obtenu 26,4 % de jetons en moins, car le prix moyen était monté à environ 72,93 dollars. Cela représente un peu plus de 2 millions de HYPE sur le trimestre.

Une comparaison dans le temps montre ce que la baisse du cours signifie pour le fonds. Au cours actuel de 68,59 dollars, le HYPE se situe environ 6 % sous le prix d’achat moyen de l’été. Avec le même budget de 148,7 millions de dollars, le fonds obtiendrait aujourd’hui près de 2,17 millions de HYPE au lieu d’environ 2,04 millions. Chaque dollar de frais achète donc plus de jetons qu’en été. Le montant dont le fonds dispose dépend toutefois du volume de négociation, et celui-ci a reculé sur un an.

Sorties de 953 millions de dollars par le bridge : des capitaux quittent la plateforme

Un chiffre du rapport ne cadre pas avec le récit du record. Par le bridge qui transfère des avoirs d’autres blockchains vers Hyperliquid, environ 953 millions de dollars sont sortis en net au troisième trimestre. Après deux trimestres d’entrées, davantage d’argent a été retiré que déposé. Le rapport l’attribue en partie à des prises de bénéfices.

Un bridge est ici un contrat qui transfère des stablecoins comme l’USDC d’une blockchain à une autre. Les opérateurs d’Hyperliquid déposent généralement leurs capitaux par ce canal. Des sorties nettes ne signifient pas forcément que les utilisateurs se méfient de la plateforme. Elles montrent toutefois qu’une partie des opérateurs a encaissé ses gains pendant l’été, avant le retournement du marché à l’automne.

Le marché dans son ensemble à la manœuvre : le bitcoin perd 3 %, Fear and Greed à 13

La baisse de ce samedi s’explique surtout par la situation de l’ensemble du marché. Le bitcoin cote 67 219 dollars selon CoinGecko, 3,0 % sous la veille et 11,5 % sous son niveau d’il y a une semaine. L’indice Fear and Greed d’alternative.me est tombé de 20 à 13 points. Sous 25, cet indice parle de peur extrême.

Le service d’analyse de CoinMarketCap attribue lui aussi le recul du HYPE à la faiblesse du marché et ne relève aucun déclencheur négatif propre à Hyperliquid. Il évoque des anticipations de taux plus élevées après les derniers chiffres de l’inflation américaine et des sorties des ETF bitcoin. Comme prochaine échéance, il cite le compte rendu de la Réserve fédérale américaine, attendu le 18 novembre.

Dans les phases de faiblesse, les altcoins perdent souvent davantage que le bitcoin. Samedi, le HYPE a reculé de 6,7 %, plus de deux fois plus que le bitcoin. La veille, la situation était inverse : le 13 novembre, le HYPE avait progressé à contre-courant du marché et valait environ 74 dollars. Depuis, le jeton a cédé un peu plus de 7 %, et cette force relative ne s’est pas maintenue.

Seuils du cours du HYPE : 68,68 dollars en bas, 79,86 dollars en haut

Ces niveaux proviennent de l’analyse graphique de Stefanov pour Crypto News Flash et reposent sur des retracements de Fibonacci, c’est-à-dire des replis vers des fractions fixes de la hausse précédente, ici de la zone des 50 dollars jusqu’au record de 97 dollars.

• 68,68 dollars : le retracement de 61,8 %. Avec la moyenne à 200 jours à 69,56 dollars, il forme la zone de support que le HYPE teste actuellement.
• 64,59 et 60,96 dollars : les supports suivants en cas de clôture journalière sous 68,68 dollars.
• 74,10 dollars : le premier objectif de rebond, qui correspond aussi à la borne supérieure du canal.
• 79,52 à 79,86 dollars : une forte résistance, où se rejoignent le retracement de 38,2 % et la moyenne à 50 jours.
• 72,93 dollars : pas un niveau graphique, mais le prix d’achat moyen de l’Assistance Fund au troisième trimestre.

Le service d’analyse de CoinMarketCap place la limite au même endroit : si le HYPE tient la zone de 68 à 70 dollars, un rebond vers 75 dollars serait possible ; en dessous, 61 dollars entrerait en ligne de mire. Les deux sources décrivent des probabilités, pas des objectifs de cours. Notre prévision Hyperliquid propose une analyse détaillée avec des scénarios.

Contrats perpétuels sur Hyperliquid : effet de levier, liquidation et absence d’agrément MiCA

Hyperliquid est une plateforme d’échange décentralisée de contrats perpétuels, adossée à sa propre blockchain. Son architecture et les modalités d’accès depuis l’Europe sont présentées dans notre article de fond Qu’est-ce qu’Hyperliquid ?. Pour les utilisateurs de l’Union européenne, un point est décisif : Hyperliquid n’est pas une plateforme agréée au titre de MiCA. Il n’y a ni service client dans l’UE, ni supervision par un régulateur européen, ni garantie des dépôts.

Qui y négocie avec effet de levier doit connaître le mécanisme de liquidation. Une liquidation est la clôture forcée d’une position dès que la garantie déposée ne couvre plus les pertes. Avec un fort effet de levier, un petit mouvement contraire suffit. Dans un marché dominé par la peur extrême, avec des amplitudes journalières de plus de 10 % comme samedi sur le HYPE, une position longue avec un levier de dix peut être entièrement perdue en quelques heures.

Pour comparer les frais, les limites de levier et les mécanismes de sécurité des différents prestataires, notre comparatif des meilleurs perp DEX mérite le détour. Les utilisateurs américains ne peuvent pas utiliser l’interface d’Hyperliquid pour l’instant. Selon Crypto News Flash, Payward, la maison mère de Kraken, prévoit de proposer aux clients américains des contrats perpétuels sur Hyperliquid via Bitnomial, sa plateforme régulée par la CFTC, sous réserve d’autorisation. Ce volume potentiel ne figure dans aucun des chiffres du troisième trimestre.

Acheter du HYPE : plateformes agréées MiCA, staking et conservation

Pour détenir du HYPE sans effet de levier, nul besoin d’une plateforme décentralisée. Plusieurs places de marché proposent le jeton au comptant. Vérifiez l’agrément au titre du règlement européen MiCA, qui encadre les prestataires de services sur crypto-actifs dans l’UE. Les plateformes concernées et leurs tarifs figurent dans notre comparatif des meilleures plateformes crypto.

Le HYPE peut être staké sur Hyperliquid. L’imposition des ventes et des revenus de staking dépend de votre pays de résidence, et depuis le 1er janvier 2026, les prestataires crypto de l’UE transmettent les données de transaction de leurs clients aux administrations fiscales en vertu de la directive DAC8. Des relevés précis des dates et prix d’achat vous éviteront des ennuis ; la comparaison des logiciels fiscaux crypto présente des outils qui les tiennent à votre place.

Côté conservation : sur une plateforme décentralisée, les jetons se trouvent dans votre propre portefeuille, et une perte totale due à une erreur de manipulation ou à une attaque contre le portefeuille vous incombe entièrement. Les avoirs plus importants que vous ne négociez pas activement ont leur place sur un appareil dont vous seul connaissez la phrase de récupération.

Les chiffres d’Hyperliquid face au cours du HYPE : ce que le rapport établit, et ce qu’il ne dit pas

Le rapport établit un record d’open interest, des revenus de protocole en hausse et un programme de rachat qui acquiert davantage de jetons par dollar lorsque les cours baissent. Il établit tout autant que le volume de négociation a chuté de 30,5 % sur un an, que 953 millions de dollars ont quitté la plateforme en net et qu’une partie de la croissance des revenus provient d’intérêts.

Le rapport couvre la période allant jusqu’au 30 septembre. La chute du cours, de plus de 90 dollars fin octobre à 68,59 dollars aujourd’hui, n’y joue aucun rôle. Le chiffre de 16,7 milliards de dollars ne dit pas combien de positions les opérateurs détiennent aujourd’hui. Des outils de suivi comme DefiLlama comptabilisent en outre l’open interest autrement qu’Hyperliquid et aboutissent donc à des valeurs différentes.

Le HYPE sous 70 dollars : de bons chiffres trimestriels n’aideront qu’après un retournement du marché

La situation se décompose en trois étapes :

1. Choisir sa plateforme : si vous voulez seulement détenir du HYPE, préférez une plateforme agréée MiCA à une plateforme sans supervision européenne. Notre comparatif des plateformes crypto présente conditions et agréments.
2. Limiter l’effet de levier : si vous négociez des contrats perpétuels, placez votre seuil de liquidation bien en dessous de la zone de support autour de 68,68 dollars, ou renoncez à un levier élevé dans cette phase de marché. Frais et limites de levier des prestataires figurent dans notre comparatif des perp DEX.
3. Consigner ses achats : notez la date et le prix de chaque tranche, afin que vos durées de détention et vos revenus de staking soient justifiables. Les outils adaptés figurent dans la comparaison des logiciels fiscaux crypto.

Si la zone de 68,68 à 69,56 dollars tient en clôture journalière, le prochain obstacle se situe à 74,10 dollars. Si elle cède, les deux analyses citées évoquent des niveaux autour de 61 à 65 dollars. Les chiffres trimestriels plaident pour le modèle économique, mais c’est surtout le bitcoin qui décidera du cours dans les prochains jours. L’analyse de référence est consultable chez Crypto News Flash.

(Au 14 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)