Ondo (ONDO) atteint 4 milliards de dollars de TVL, sa part de marché tombe à 26 % : ce qui compte maintenant

Ondo Finance a annoncé le mercredi 14 octobre, depuis son propre compte sur X, que les encours gérés sur l’ensemble de ses produits avaient dépassé quatre milliards de dollars. Plus de 1,3 milliard de dollars se trouvent, selon le même communiqué, dans des actions tokenisées et des ETF, et l’entreprise dénombre plus d’un million de détenteurs sur l’ensemble de ses produits. Deux jours plus tard, le 16 octobre, un second chiffre est arrivé, qui pointe dans l’autre sens : la part d’Ondo sur le marché des actions tokenisées est tombée d’environ 56 % début janvier à près de 26 % dans la semaine du 5 octobre. Les deux sont vrais en même temps, et c’est précisément ce qui rend la situation intéressante pour les détenteurs d’ONDO.

Le cours n’a pas suivi l’annonce du record. ONDO cote 0,4444 dollar et se situe donc 9,62 % sous son niveau d’il y a sept jours, alors que l’ensemble du marché des actions tokenisées a progressé de 483 % sur la même année. Cet article replace les deux chiffres l’un à côté de l’autre, explique le mécanisme qui les relie et indique ce qu’un investisseur en Europe doit considérer pour la voie d’achat, la conservation et le délai de détention d’un an.

Ondo annonce 4 milliards de dollars de TVL, dont 1,3 milliard en actions tokenisées et ETF

Le communiqué vient d’Ondo lui-même. Sur le compte @Ondo, le chiffre de quatre milliards de dollars figure au 14 octobre 2026 comme « nouveau jalon », réparti entre obligations d’État tokenisées, actions tokenisées, ETF, portefeuilles et marchés privés. Pour les actions tokenisées et les ETF, le même communiqué indique plus de 1,3 milliard de dollars, et pour le nombre de détenteurs sur l’ensemble des produits, plus d’un million. Ondo se présente dans ce communiqué comme la plus grande plateforme d’obligations d’État tokenisées et s’appuie pour cela sur les données de RWA.xyz, qui évaluent l’encours d’obligations d’État tokenisées à trois milliards de dollars.

Pour expliquer la croissance sur les actions, Ondo indique qu’Ondo Stocks se raccorde à la liquidité des marchés classiques par une procédure de demande et que les jetons sont librement transférables sur Solana, Ethereum et BNB Chain. Il s’agit d’une déclaration du prestataire, non d’un audit indépendant. Pour recalculer le chiffre, les encours visibles publiquement figurent chez RWA.xyz et chez DefiLlama, et ces deux sources diffèrent parce qu’elles délimitent autrement ce qui compte comme action tokenisée.

Ce que mesure réellement la TVL sur les obligations d’État tokenisées

TVL signifie total value locked et désigne la contre-valeur de tous les actifs déposés dans un protocole ou auprès d’un émetteur. Chez Ondo, il ne s’agit pas d’argent emprunté sur un marché du crédit, mais de la valeur de marché des titres qui se trouvent derrière les jetons émis : obligations d’État américaines à court terme, parts de marché monétaire, actions et parts d’ETF. Si cette valeur augmente, deux causes totalement différentes sont possibles. Soit de l’argent frais arrive, soit les titres déjà déposés ont pris de la valeur.

Cette distinction explique pourquoi un chiffre de TVL dit, à lui seul, peu de chose sur la réussite d’un prestataire. Un émetteur dont l’encours d’actions tokenisées atteint environ un milliard de dollars n’occupe pas la même position sur un marché de 654 millions de dollars que sur un marché de 3,8 milliards. Le chiffre absolu reste identique, la position relative se déplace. S’agissant du jeton ONDO, il faut ajouter qu’il ne constitue pas une part de ces actifs. C’est le jeton de gouvernance du protocole, et son cours ne suit l’encours que de manière indirecte.

La part de marché d’Ondo sur les actions tokenisées est passée de 56 à 26 %

Le second chiffre provient d’un rapport de DWF Labs daté du 16 octobre 2026, repris notamment par Crypto Briefing et The Crypto Times. Selon ce document, le marché des actions tokenisées est passé cette année de 654 millions à 3,8 milliards de dollars, soit une progression de 483 %. Ondo y détient toujours environ un milliard de dollars et reste le plus grand émetteur isolé. Sa part de ce marché est tombée sur la même période d’environ 56 % début janvier à près de 26 % dans la semaine du 5 octobre.

Le rapport attribue cette évolution à de nouveaux acteurs qui ont attiré utilisateurs et capitaux, nommément Binance et Robinhood. Pour le volume hebdomadaire échangé sur les plateformes décentralisées, DWF Labs relève une multiplication par 55. Une précision s’impose : DWF Labs intervient lui-même sur ce marché comme teneur de marché et investisseur, le rapport n’est donc pas une enquête indépendante. L’orientation des chiffres concorde toutefois avec les encours visibles publiquement des concurrents.

Ondo Private Markets et Intelligent Portfolios élargissent la gamme

La croissance d’Ondo ne vient pas uniquement des actions. Le 5 octobre, Ondo Private Markets a été lancé, une offre de titres de créance tokenisés sur des entreprises non cotées, qu’Ondo date dans son propre blog. Avant cela sont arrivés, le 24 septembre, les Intelligent Portfolios, des jetons de portefeuille fondés sur des stratégies de BlackRock, puis, le 29 septembre, une lettre d’intention avec Kakaopay Securities portant sur la tokenisation d’actions sud-coréennes. Le 16 septembre, la chambre de compensation américaine DTCC a admis Ondo comme premier membre de tokenisation dans son service de fonds Fund/SERV. Les quatre étapes figurent datées dans le blog d’Ondo.

Pour la part de marché sur les actions, ces produits n’aident pas dans un premier temps, car ils relèvent d’autres catégories. Pour le chiffre de TVL, ils aident beaucoup, et cela explique comment un chiffre peut monter pendant que l’autre descend. Si la partie tokenisée du marché des ETF vous intéresse, notre panorama des ETF crypto pour les investisseurs en Allemagne en expose l’état.

bStocks et xStocks se partagent chacun environ un quart du marché

Le rapport de DWF chiffre les bStocks de Binance à 905 millions de dollars et une part de 24 %, et les xStocks à 954 millions de dollars, soit environ un quart. Avec Ondo, les trois principaux acteurs réunissent donc près des trois quarts du marché. La hiérarchie au sommet est devenue serrée : d’après ces chiffres, moins de 100 millions de dollars séparent le premier émetteur du troisième.

Une autre source de données aboutit à des valeurs différentes. Le panorama de DefiLlama situe les bStocks à environ 976 millions et les xStocks à environ 946 millions de dollars, et évalue Ondo au total à près de 3,8 milliards de dollars, en comptant toutefois des produits qui ne sont pas des actions. Qui travaille avec ces chiffres fait donc mieux d’annoncer une fourchette qu’une valeur ponctuelle : selon les relevés disponibles, la part d’Ondo sur le marché des actions se situe entre un quart et un tiers environ.

La BNB Chain dépasse Ethereum comme terre d’accueil des actions tokenisées

Un déplacement relevé dans le rapport ne concerne pas les acteurs, mais les blockchains sur lesquelles les jetons se trouvent. Selon DWF Labs, la part de la BNB Chain est passée de 9 à 32 %, celle d’Ethereum est tombée de 50 à 22 %, et Avalanche atteint 9 %. Pour le détenteur d’un titre tokenisé, ce n’est pas un détail. La blockchain détermine quel portefeuille fonctionne, quels frais s’appliquent au transfert et quelles places acceptent le jeton.

Ondo émet ses jetons d’actions sur Solana, Ethereum et BNB Chain, selon ses propres indications. Qui détient de tels jetons ou souhaite en acheter vérifie avant tout transfert sur quelle blockchain se trouve son propre encours, car un jeton portant sur la même action n’est pas automatiquement interchangeable entre deux blockchains.

Le cours d’ONDO s’établit à 0,4444 dollar, 9,62 % sous la semaine précédente

ONDO coûte 0,4444 dollar ou 0,3956 euro selon CoinGecko, au dimanche matin vers 4 heures. Sur vingt-quatre heures, le repli atteint 2,40 %, sur sept jours 9,62 %, tandis que sur trente jours la hausse ressort à 15,02 %. Le plus haut de la semaine date du 12 octobre à 0,5215 dollar, le plus bas s’établit à 0,4385 dollar ce dimanche. La valeur de marché atteint environ 2,16 milliards de dollars, ce qui correspond au 48e rang, et les échanges des dernières vingt-quatre heures 72,2 millions de dollars.

En circulation se trouvent 4,87 milliards des 10 milliards d’ONDO au total, soit un peu moins de la moitié. Le cours reste très éloigné de son sommet de 2,14 dollars atteint le 15 décembre 2024. L’annonce du record du 14 octobre n’a rien changé à ce tableau : le cours s’établissait ce jour-là à 0,4678 dollar, déjà sous le plus haut de la semaine.

Des niveaux entre le plus bas hebdomadaire de 0,4385 et le plus haut de 0,5215 dollar

À la hausse, le premier niveau est le plus haut hebdomadaire de 0,5215 dollar du 12 octobre, précédé du seuil rond de 0,50 dollar, que le cours a quitté par le bas le 15 octobre. À la baisse se situe le plus bas hebdomadaire de 0,4385 dollar, atteint aujourd’hui, et en dessous le seuil rond de 0,40 dollar. Ces niveaux sont une observation tirée des données de cours des sept derniers jours et non un objectif de cours.

Ce qui frappe dans la semaine, c’est l’enchaînement. Le recul le plus marqué est tombé les 12 et 13 octobre, donc avant l’annonce du record. Le cours a ensuite évolué dans une fourchette étroite entre 0,4385 et 0,4683 dollar. L’information des quatre milliards de dollars de TVL ne l’a pas fait sortir de cette fourchette, le rapport de DWF du 16 octobre pas davantage.

L’analyse de la rédaction : la croissance du marché porte Ondo, pas sa part

Du point de vue de la rédaction, le chiffre de la part de marché est le plus parlant des deux. Les éléments figurent ci-dessus : l’encours d’actions tokenisées d’Ondo atteint environ un milliard de dollars selon le rapport de DWF, alors que le marché est passé sur la même période de 654 millions à 3,8 milliards de dollars. La progression absolue d’Ondo a donc été plus faible que celle du marché, et le cours d’ONDO ne s’est pas redressé dans la semaine qui a suivi l’annonce du record. En sens inverse : Ondo est resté le plus grand émetteur isolé, l’admission au service Fund/SERV de la DTCC le 16 septembre ouvre un accès que les concurrents doivent encore obtenir, et la gamme s’est élargie plus que celle de la concurrence directe. Il s’agit d’une appréciation de la situation, non d’une recommandation d’achat ou de vente. Sur les actifs crypto, une perte totale est possible.

La voie d’achat en Europe : agrément MiCA, conservation et délai de détention

ONDO est un jeton librement négociable et coté sur plusieurs places. Depuis la fin de la période transitoire MiCA le 1er juillet 2026, les prestataires ne peuvent proposer leurs services dans l’UE qu’avec un agrément ou une déclaration. Le fait qu’un prestataire dispose de cet agrément figure dans ses informations réglementaires et dans le registre de l’autorité compétente. Quelles places sont envisageables en pratique pour un investisseur en Allemagne et quels frais y sont appliqués figure dans notre comparatif des meilleures plateformes crypto.

Pour la conservation, rien ne distingue ONDO d’un autre jeton. S’il se trouve chez une place de marché, cette place porte le risque de conservation. S’il se trouve dans un portefeuille personnel, la responsabilité des mots de récupération revient au détenteur. Avec les actions tokenisées s’ajoute un second niveau, car le jeton porte une créance sur un émetteur, et cette créance est assortie de conditions figurant dans les documents de l’émetteur. Qui met les actions tokenisées en balance avec un compte-titres classique lit côte à côte les conditions de l’émetteur et les coûts de la place de marché.

Sur le plan fiscal, ONDO compte en Allemagne comme un autre bien économique. Les gains réalisés lors d’une vente dans l’année suivant l’achat sont imposables ; après un an écoulé, ils restent exonérés selon le droit actuel. Pour les actions tokenisées et pour les produits à revenu courant comme USDY, ce délai d’un an ne s’applique pas sans réserve, parce qu’il s’y produit des revenus traités autrement. Qui détient plusieurs produits d’un même prestataire tient donc les dates d’acquisition séparément.

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Le nom Ondo recouvre plusieurs produits qui n’ont économiquement rien à voir entre eux. ONDO est le jeton de gouvernance du protocole, et son cours varie avec le marché crypto. USDY est un jeton à revenu courant, adossé à des obligations d’État américaines à court terme et à des dépôts bancaires, et sa valeur est liée à ces titres. Les actions tokenisées d’Ondo Stocks portent sur des titres précis et suivent leur cours. Qui lit quatre milliards de dollars de TVL lit une somme sur les trois groupes, pas la valorisation du jeton.

Cette séparation explique aussi pourquoi le cours d’ONDO peut réagir faiblement à l’annonce d’un record. Des encours gérés plus élevés produisent des recettes chez le prestataire, mais elles ne reviennent pas automatiquement aux détenteurs du jeton de gouvernance. La part des recettes qui atteint le jeton dépend des décisions de gouvernance, et aucune décision de ce type n’a été prise sur la période considérée.

Ce que mesure réellement la TVL sur les obligations d’État tokenisées1

1. Regardez quel produit Ondo vous détenez réellement, et distinguez le jeton de gouvernance ONDO d’USDY et des actions tokenisées. Le fait que votre place de marché porte l’agrément européen nécessaire apparaît dans le panorama des plateformes crypto agréées MiCA.
2. Situez les actions tokenisées par rapport à un compte-titres classique avant de renforcer votre position, et comparez coûts et conditions chez les courtiers crypto.
3. Consignez les dates d’acquisition séparément pour chaque produit, parce que le délai d’un an vaut pour le jeton et non pour les revenus. Un outil pour cela figure parmi les logiciels fiscaux crypto et suiveurs de portefeuille.

(Au 18 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)