Hashi démarre avec 500 millions de dollars pour les prêts en bitcoin : le gage reste sur la chaîne Bitcoin

Qui détient du bitcoin et a besoin de liquidités n’avait longtemps qu’un choix : vendre. Depuis le 9 octobre 2026, une deuxième variante existe. Mysten Labs, la société de développement derrière la blockchain Sui, lance Hashi, un réseau par lequel le bitcoin sert de gage pour des prêts sans quitter la blockchain Bitcoin. Plus de 500 millions de dollars d’engagements de capitaux, venus de plus de vingt partenaires, se tiennent derrière, selon CoinDesk. Le démarrage se déroule par phases au long du mois d’octobre.

Pour les investisseurs en Europe, il s’agit d’abord d’une nouvelle sur un produit que vous ne trouverez pas dans votre application bancaire. Elle devient intéressante sur trois points : la question de savoir à qui vous confiez votre bitcoin, la question fiscale autour du délai de détention, et le risque que porte tout prêt gagé. Le bitcoin cote dimanche 83 906 dollars, soit 74 816 euros.

Hashi démarre sur Sui : Mysten Labs réunit plus de 500 millions de dollars d’engagements

Hashi est un réseau de financement adossé au bitcoin, construit par Mysten Labs. Le financement adossé au bitcoin signifie ici simplement que du bitcoin déjà détenu est mis en garantie d’un emprunt, au lieu de rester inutilisé dans un portefeuille. Le prêt est versé en d’autres actifs sur la chaîne Sui, et non en bitcoin.

Le chiffre qui circule dans les dépêches est de 500 millions de dollars. Cette indication provient de l’annonce et décrit un capital engagé par plus de vingt partenaires du secteur. Le déploiement commence en octobre et se fait par étapes, non à une date unique.

Un engagement n’est pas un dépôt : la liquidité de départ reste inconnue

Le mot mérite ici un regard attentif. Un engagement de capital est une déclaration d’intention de mettre des fonds à disposition. Aucun montant ne se trouve donc encore dans le réseau, qui pourrait être appelé. Cointelegraph et CoinDesk qualifient tous deux les 500 millions de dollars de capital engagé et non de capital versé. Mysten Labs n’a pas divulgué la liquidité réellement disponible le premier jour.

Ce n’est pas un reproche. Dans un démarrage par étapes, c’est le cas normal. Cela change toutefois ce que le chiffre vous dit. L’indication décrit l’intérêt des maisons institutionnelles pour le projet. Sur les conditions auxquelles un prêt se conclura finalement, elle ne dit rien.

hBTC sans passerelle : comment Hashi bloque le bitcoin et émet une créance sur Sui

Le cœur technique est la partie qui révèle le plus sur le risque. Hashi fonctionne sans passerelle entre chaînes. Une passerelle est un intermédiaire qui gèle un avoir sur une chaîne et en émet une copie sur une autre ; elle a été ces dernières années l’endroit où beaucoup d’argent s’est perdu.

À la place, le bitcoin est bloqué dans un coffre à signatures multiples sur la blockchain Bitcoin. La signature multiple veut dire que plusieurs clés distinctes doivent se réunir avant que quoi que ce soit bouge. En contrepartie naît sur Sui un token nommé hBTC. Qui veut sortir brûle son hBTC et récupère le bitcoin.

L’écart avec la passerelle classique tient à l’endroit où se trouve le gage. Il ne quitte pas la chaîne Bitcoin. Ce qui circule sur Sui est une créance sur cet avoir bloqué.

Le coffre à signatures multiples : qui détient les clés du bitcoin déposé

Un coffre à plusieurs clés est plus sûr qu’un coffre à une seule. Il n’équivaut pourtant pas à la conservation personnelle. Tant que votre bitcoin s’y trouve, le contrôle ne vous appartient plus seul ; vous le partagez avec les entités qui gèrent les autres clés.

Voilà l’arbitrage central de tout prêt gagé sur base crypto, et il vaut quel que soit le prestataire. Pour s’y plonger de façon générale, la mécanique derrière les taux et les risques figure dans notre comparatif des plateformes de prêt. On y trouve aussi les questions à poser à un prestataire avant de lui confier un avoir.

BitGo, Anchorage Digital et Ledger : les partenaires du démarrage

Parmi les sociétés impliquées figurent, selon les rapports disponibles, BitGo, Bullish, Cumberland, FalconX et Ledger. Anchorage Digital est également citée comme partenaire du démarrage. Ce sont des noms de la partie institutionnelle du secteur : conservateurs, maisons de négoce, teneurs de marché.

Cette composition explique d’où viennent les engagements de capitaux. En même temps, la liste vous dit à qui Hashi s’adresse en premier lieu. Un réseau dont les partenaires de lancement sont des salles de marché et des conservateurs est construit d’abord pour des contreparties professionnelles, et non pour un portefeuille privé.

Aftermath, Concrete et Fluid : qui doit exploiter les coffres de Hashi

Les coffres proprement dits, soit les réserves à partir desquelles les prêts sont consentis, doivent être exploités par des prestataires distincts. Aftermath, Concrete et Fluid sont cités. En pratique, cela veut dire que Hashi pose les rails et que d’autres roulent dessus.

Pour vous, cela entraîne une conséquence facile à manquer : les conditions d’un prêt, soit le taux de couverture, le taux d’intérêt et le seuil d’une liquidation forcée, sont fixées par l’exploitant du coffre concerné et non par le réseau. Aucun chiffre à ce sujet n’est public au démarrage.

Certora et CommonPrefix : ce que couvrent les deux audits de sécurité

Deux audits sont documentés. Certora a examiné les contrats intelligents, soit le code exécuté sur Sui. CommonPrefix a contrôlé la cryptographie MPC. MPC désigne le calcul multipartite, un procédé par lequel plusieurs participants calculent ensemble sans divulguer leur part de clé respective.

Un audit est un instantané du code examiné. Il atteste que des spécialistes ont regardé, et il ne promet pas que rien n’arrivera en exploitation. Les événements de l’année ont montré à plusieurs endroits que des failles peuvent aussi apparaître aux jointures entre composants audités.

Mille milliards de dollars de bitcoin inactif : le marché visé par Sui

Sui justifie le projet par une estimation propre : environ mille milliards de dollars en bitcoin resteraient inutilisés, sans travailler dans des applications financières. Le chiffre est une hypothèse du prestataire sur la taille du marché, pas une somme mesurée.

L’idée derrière est juste. Le bitcoin ne produit de lui-même aucun rendement. Il n’y a pas de staking dans le protocole, pas d’intérêt issu de la chaîne elle-même. Toute forme de rendement sur le bitcoin naît du fait que quelqu’un d’autre le paie, et un risque de contrepartie apparaît avec lui.

Emprunter plutôt que vendre : le délai de détention au titre du paragraphe 23 EStG

En Allemagne, la durée de détention commande la fiscalité des crypto-actifs détenus à titre privé. Au titre du paragraphe 23 de la loi relative à l’impôt sur le revenu, un gain issu d’une opération de cession privée est exonéré si plus d’un an sépare l’achat de la vente. Qui vend avant acquitte l’impôt au taux personnel.

C’est précisément là l’attrait d’un prêt gagé sur bitcoin : aucune vente n’a lieu, le délai continue donc de courir. Que cela reste vrai dans chaque cas dépend des détails du montage. Si le gage est réalisé, il s’agit d’une cession avec toutes ses conséquences fiscales. La question de savoir si le blocage de bitcoin et l’émission d’un autre token doivent être traités fiscalement comme un échange n’a pas davantage de réponse générale dans ce type de modèle.

Personne sur internet ne vous donnera de réponse fiable là-dessus ; votre conseil fiscal le fera, au vu de votre situation. Ce n’est pas une formule creuse : pour un produit vieux de quelques jours, il n’existe pas encore de pratique administrative établie sur cette question.

Risque de liquidation : quand le cours pousse la couverture sous le seuil

Un prêt gagé fonctionne aussi longtemps que le gage vaut assez. Si le cours du bitcoin baisse, la valeur de la garantie recule pendant que la dette reste identique. Dès que le rapport passe sous un seuil convenu, le gage est vendu en tout ou en partie pour couvrir la dette.

C’est le moment où une idée destinée à éviter une vente se transforme en vente forcée, et typiquement au pire moment. Le bitcoin a perdu 1,76 % au cours des sept derniers jours et se trouve donc dans une phase calme. Il en a été autrement à plusieurs reprises au fil de l’année.

Agrément en Europe : MiCA couvre la négociation, pas le crédit

Depuis le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, MiCA en bref, les prestataires de certains services ont besoin d’un agrément. En font partie la négociation, la conservation et l’échange de crypto-actifs pour des clients. L’octroi de crédits gagés sur crypto-actifs ne figure pas dans ce catalogue.

Une conséquence pratique en découle pour vous. Auprès d’une plateforme agréée, l’autorisation se consulte dans un registre. Pour une offre de crédit sur une blockchain, ce point de contrôle n’existe en règle générale pas, et il n’y a pas davantage de garantie des dépôts. La protection que vous présupposez dans un produit bancaire manque ici.

Conservation : le hBTC sur Sui est une créance, pas votre bitcoin

Un token qui représente un avoir bloqué est économiquement autre chose que l’avoir lui-même. Il dépend de la tenue du blocage, du bon fonctionnement de la gestion des clés et du maintien de la voie de retour. Si l’un de ces éléments tombe, le token sur l’autre chaîne ne vous aide plus.

Qui veut conserver durablement son avoir en bitcoin hors de tels montages ne contourne pas la conservation personnelle. Quels appareils entrent en ligne de compte et en quoi ils diffèrent figure dans notre panorama des portefeuilles matériels.

Le SUI à 1,14 dollar : le token porte le réseau, pas le prêt

Hashi tourne sur Sui, la question du token de la chaîne se pose donc. Le SUI cote dimanche 1,14 dollar, soit 1,016 euro. Le token paie les transactions dans le réseau et le sécurise. Il n’est ni le gage ni la monnaie du prêt.

Un raccourci répandu veut que plus d’activité sur une chaîne signifie automatiquement un prix plus élevé pour son token. Ce lien n’est pas établi. Ce qu’un démarrage par phases en octobre apportera en volume de transactions réel ne se mesurera qu’une fois qu’il aura eu lieu.

Ce qui reste ouvert : conditions et liquidité de départ

Trois éléments ne sont pas publics à ce jour. Premièrement, les conditions des différents coffres, soit le taux de couverture, le taux d’intérêt et le seuil de réalisation. Deuxièmement, la liquidité réellement disponible le premier jour. Troisièmement, le calendrier précis selon lequel les phases s’enchaînent en octobre.

Tant que ces indications manquent, l’offre ne se compare pas à un produit de crédit existant. Qui attend la publication des conditions ne rate rien qui ne puisse se rattraper ensuite.

Prêts en bitcoin sur Sui : 500 millions de dollars sont engagés, pas versés

La nouvelle est le démarrage, pas le produit achevé. Trois étapes ont du sens si le sujet vous concerne :

1. Vérifier l’agrément avant de déplacer un avoir. Pour chaque prestataire auprès duquel vous achetez ou détenez des crypto-actifs, l’autorisation se consulte. Quelles maisons sont agréées en Europe, le panorama des plateformes crypto réglementées le montre.
2. Trancher la conservation. Un bitcoin bloqué en gage n’est plus dans vos seules mains. Pour l’avoir qui doit rester chez vous, un coup d’œil à notre comparatif des portefeuilles matériels se justifie.
3. Documenter le délai de détention. La date de votre achat commande la fiscalité. Qui tient proprement ses dates d’acquisition peut établir le délai d’un an ; les logiciels fiscaux et suiveurs de portefeuille y aident.

(Au 11 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)